What Is Quantitative Tightening (QT)?

Dynamo Crypto · 2024-07-05T18:16:50.000Z

Quantitative tightening is a monetary policy tool used by central banks to reduce the amount of money circulating in the economy. This tool is often implemented after a period of quantitative easing, where central banks inject money into the economy to stimulate growth. During QE, central banks purchase government bonds and other financial assets to increase the money supply and lower interest rates, promoting borrowing and investment. QT is essentially the reverse of this process, aimed at tightening the money supply to prevent overheating in the economy and control inflation. Goals of Quantitative Tightening The main goals of QT are: Controlling inflation: By reducing the money supply, QT helps to cool down an overheating economy and bring inflation under control. Normalizing monetary policy: After extensive QE, QT aims to return the central bank’s balance sheet to a more typical size and composition. How Does Quantitative Tightening Work? Quantitative tightening involves several steps and mechanisms by which central banks reduce the money supply. Here’s how it typically works: 1. Ceasing purchases The first step in QT is for the central bank to stop purchasing new securities. During QE periods, the central bank buys government bonds and other assets to inject money into the economy. In QT, these purchases are halted. 2. Allowing securities to mature Central banks hold a variety of financial assets with fixed maturity dates. When these securities mature, the central bank has the option to reinvest the proceeds in new securities (to keep the balance sheet stable) or to stop reinvesting (to effectively remove money from circulation). In QT, the central bank chooses not to reinvest these proceeds. Instead, it allows the securities to roll off its balance sheet, thereby reducing the money supply gradually. 3. Selling assets In some cases, central banks may actively sell securities from their portfolios to accelerate the process of QT. By selling these assets, the central bank can more quickly reduce its balance sheet and the overall money supply. 4. Adjusting interest on reserves Central banks can also use the interest rates paid on reserves as a tool for QT. By increasing the interest rates paid on the money that commercial banks hold at the central bank, commercial banks are more likely to keep their reserves rather than lend them out, which also reduces the money supply.

Le resserrement quantitatif est un outil de politique monétaire utilisé par les banques centrales pour réduire la quantité de monnaie en circulation dans l’économie. Cet outil est souvent mis en œuvre après une période d’assouplissement quantitatif, au cours de laquelle les banques centrales injectent de l’argent dans l’économie pour stimuler la croissance.

Pendant le QE, les banques centrales achètent des obligations d’État et d’autres actifs financiers pour augmenter la masse monétaire et abaisser les taux d’intérêt, favorisant ainsi l’emprunt et l’investissement. Le QT est essentiellement l’inverse de ce processus, visant à resserrer la masse monétaire pour éviter la surchauffe de l’économie et contrôler l’inflation.

Objectifs du resserrement quantitatif

Les principaux objectifs de QT sont :

Contrôler l’inflation : en réduisant la masse monétaire, QT contribue à calmer une économie en surchauffe et à maîtriser l’inflation.

Normalisation de la politique monétaire : après un vaste QE, QT vise à ramener le bilan de la banque centrale à une taille et une composition plus typiques.

Comment fonctionne le resserrement quantitatif ?

Le resserrement quantitatif implique plusieurs étapes et mécanismes par lesquels les banques centrales réduisent la masse monétaire. Voici comment cela fonctionne généralement :

1. Cesser les achats

La première étape du QT consiste pour la banque centrale à cesser d’acheter de nouveaux titres. Pendant les périodes de QE, la banque centrale achète des obligations d’État et d’autres actifs pour injecter de l’argent dans l’économie. Dans QT, ces achats sont stoppés.

2. Laisser les titres arriver à échéance

Les banques centrales détiennent une variété d’actifs financiers avec des dates d’échéance fixes. Lorsque ces titres arrivent à échéance, la banque centrale a la possibilité de réinvestir le produit dans de nouveaux titres (pour maintenir la stabilité du bilan) ou de cesser de réinvestir (pour effectivement retirer l'argent de la circulation).

Dans QT, la banque centrale choisit de ne pas réinvestir ces fonds. Au lieu de cela, il permet aux titres de sortir de son bilan, réduisant ainsi progressivement la masse monétaire.

3. Vendre des actifs

Dans certains cas, les banques centrales peuvent vendre activement des titres de leurs portefeuilles pour accélérer le processus de QT. En vendant ces actifs, la banque centrale peut réduire plus rapidement son bilan et la masse monétaire globale.

4. Ajustement des intérêts sur les réserves

Les banques centrales peuvent également utiliser les taux d’intérêt payés sur les réserves comme outil pour le QT. En augmentant les taux d’intérêt payés sur l’argent que les banques commerciales détiennent à la banque centrale, les banques commerciales sont plus susceptibles de conserver leurs réserves plutôt que de les prêter, ce qui réduit également la masse monétaire.

Qu’est-ce que le resserrement quantitatif (QT) ?

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