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Qu’est-ce que le resserrement quantitatif (QT) ?
Le resserrement quantitatif est un outil de politique monétaire utilisé par les banques centrales pour réduire la quantité de monnaie en circulation dans l’économie. Cet outil est souvent mis en œuvre après une période d’assouplissement quantitatif, au cours de laquelle les banques centrales injectent de l’argent dans l’économie pour stimuler la croissance.
Pendant le QE, les banques centrales achètent des obligations d’État et d’autres actifs financiers pour augmenter la masse monétaire et abaisser les taux d’intérêt, favorisant ainsi l’emprunt et l’investissement. Le QT est essentiellement l’inverse de ce processus, visant à resserrer la masse monétaire pour éviter la surchauffe de l’économie et contrôler l’inflation.
Objectifs du resserrement quantitatif
Les principaux objectifs de QT sont :
Contrôler l’inflation : en réduisant la masse monétaire, QT contribue à calmer une économie en surchauffe et à maîtriser l’inflation.
Normalisation de la politique monétaire : après un vaste QE, le QT vise à ramener le bilan de la banque centrale à une taille et une composition plus typiques.
Comment fonctionne le resserrement quantitatif ?
Le resserrement quantitatif implique plusieurs étapes et mécanismes par lesquels les banques centrales réduisent la masse monétaire. Voici comment cela fonctionne généralement :
1. Cesser les achats
La première étape du QT consiste pour la banque centrale à cesser d’acheter de nouveaux titres. Pendant les périodes de QE, la banque centrale achète des obligations d’État et d’autres actifs pour injecter de l’argent dans l’économie. Dans QT, ces achats sont stoppés.
2. Laisser les titres arriver à échéance
Les banques centrales détiennent une variété d’actifs financiers avec des dates d’échéance fixes. Lorsque ces titres arrivent à échéance, la banque centrale a la possibilité de réinvestir le produit dans de nouveaux titres (pour maintenir la stabilité du bilan) ou de cesser de réinvestir (pour effectivement retirer l'argent de la circulation).
Dans QT, la banque centrale choisit de ne pas réinvestir ces fonds. Au lieu de cela, il permet aux titres de sortir de son bilan, réduisant ainsi progressivement la masse monétaire.
3. Vendre des actifs
Dans certains cas, les banques centrales peuvent vendre activement des titres de leurs portefeuilles pour accélérer le processus de QT. En vendant ces actifs, la banque centrale peut réduire plus rapidement son bilan et la masse monétaire globale.
4. Ajustement des intérêts sur les réserves
Les banques centrales peuvent également utiliser les taux d’intérêt payés sur les réserves comme outil pour le QT. En augmentant les taux d’intérêt payés sur l’argent que les banques commerciales détiennent à la banque centrale, les banques commerciales sont plus susceptibles de conserver leurs réserves plutôt que de les prêter, ce qui réduit également la masse monétaire.
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