La croissance de l'emploi aux États-Unis a probablement ralenti pour atteindre un niveau encore sain en juin, le taux de chômage se maintenant à 4 %, ce qui laisse entrevoir la possibilité que la Réserve fédérale parvienne à freiner l'inflation sans déclencher de récession.

Le ministère du Travail publiera vendredi son rapport très surveillé sur l'emploi non agricole, qui devrait également montrer un ralentissement de la croissance des salaires pour la première fois en trois ans, ce qui, associé à une légère baisse de l'inflation en mai, pourrait confirmer que la politique désinflationniste La tendance est revenue sur la bonne voie et a renforcé la confiance des décideurs de la Fed dans les perspectives d'inflation, poussant la Fed sur le point de commencer à réduire les taux d'intérêt plus tard cette année.

Les marchés financiers restent optimistes quant au fait que la Fed entamera son cycle d’assouplissement en septembre, après avoir resserré de manière agressive sa politique monétaire en 2022 et 2023. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré cette semaine que les États-Unis étaient de retour sur une « voie désinflationniste », mais a souligné que les décideurs politiques avaient besoin de davantage de données avant de réduire les taux d'intérêt.

"L'économie entre dans un rythme de croissance de l'emploi raisonnable et durable", a déclaré Brian Bethune, professeur d'économie au Boston College.

Une enquête Reuters auprès d'économistes montre que les effectifs non agricoles pourraient avoir augmenté de 190 000 le mois dernier, après avoir augmenté de 272 000 en mai. Au cours des 12 derniers mois, les États-Unis ont créé en moyenne environ 230 000 nouveaux emplois par mois.

Pour suivre la croissance de la population en âge de travailler, l’économie américaine doit créer au moins 150 000 emplois par mois pour compenser la récente poussée d’immigration, estiment les économistes. Le taux de chômage a atteint 4,0 % en mai, pour la première fois depuis janvier 2022. Certains économistes s'attendent à ce que le taux de chômage tombe à 3,9% en juin.

Un indicateur retardé de l'emploi, le recensement trimestriel de l'emploi et des salaires (QCEW), a montré que l'emploi a augmenté à un rythme beaucoup plus lent que les données sur les salaires au quatrième trimestre 2023. Les données du QCEW proviennent des rapports des employeurs soumis aux programmes nationaux d'assurance-chômage.

Mais les économistes estiment que les données du QCEW excluent les immigrants sans papiers, qui, selon eux, ont contribué à la forte croissance de l'emploi de l'année dernière. Le Bureau of Labor Statistics du Département américain du Travail publiera le mois prochain ses estimations de salaire de base pour les 12 derniers mois se terminant en mars.

"Il est possible que les chiffres de l'emploi soient révisés à la baisse, mais nous pensons que ce n'est pas parce que ces données sont surestimées, mais parce que les données QCEW sont sous-estimées", a déclaré Sam Coffin, économiste chez Morgan Stanley. "Comme QCEW peut ne pas compter les immigrés sans papiers, si une personne n'a pas de preuve d'emploi, elle n'est alors pas éligible aux allocations de chômage. En revanche, l'enquête sur les salaires oblige les entreprises à compter les employés quel que soit leur statut juridique. "

L'embauche aux États-Unis est actuellement principalement tirée par des secteurs tels que les soins de santé, les loisirs et l'hôtellerie, ainsi que l'éducation des États et des collectivités locales, où les niveaux d'effectifs sont revenus aux niveaux d'avant la pandémie, et cette tendance devrait se poursuivre en juin, mais à un rythme plus lent. qu'il y a eu un ralentissement au cours des derniers mois.

L'emploi dans ces secteurs est pour l'essentiel revenu aux niveaux de 2019, et les hausses de 525 points de base des taux d'intérêt de la Réserve fédérale pour freiner l'inflation depuis 2022 ont eu des conséquences néfastes sur les entreprises. "Il va y avoir de nombreuses embauches compensatoires afin de réembaucher les entreprises, mais cela a essentiellement été fait dans de nombreux secteurs différents", a déclaré Sarah House, économiste principale chez Wells Fargo.

Même si le marché du travail se refroidit, la croissance des salaires reste suffisante pour soutenir les dépenses de consommation et l’expansion économique globale.

Le marché s'attend à ce que le salaire horaire moyen augmente de 0,3% en glissement mensuel en juin, contre 0,4% le mois précédent. En outre, cela réduira le taux de croissance annuel des salaires à 3,9%, la plus faible augmentation depuis juin 2021. Une croissance des salaires de 3 à 3,5 % est considérée comme conforme à l'objectif d'inflation de 2 % de la Fed.

La Fed a maintenu le taux des fonds fédéraux dans sa fourchette actuelle de 5,25 % à 5,50 % depuis juillet de l'année dernière. Le compte rendu de la réunion de la Fed de jeudi montre que les décideurs ont reconnu que l'économie semblait ralentir et que "les pressions sur les prix s'affaiblissent".

Les économistes affirment que le marché du travail n’entraîne pas une hausse de l’inflation, notant que la productivité des travailleurs s’est redressée et craignant que la Fed puisse étouffer la croissance économique en maintenant les coûts d’emprunt à un niveau élevé pendant trop longtemps. Kevin Rinz, chercheur principal au Center for Equitable Growth à Washington, a déclaré :

« La croissance des salaires a été élevée mais a maintenant diminué, et la croissance de la productivité est revenue à une relation normale avec la croissance des salaires, il n'y a donc pas beaucoup d'écart entre les deux. Il semble désormais inutile de restreindre le marché du travail pour freiner l'inflation. »

Article transmis de : Golden Ten Data