Auteur original : 0xWeilan

Le marché, le projet, la devise et autres informations, opinions et jugements mentionnés dans ce rapport sont uniquement à titre de référence et ne constituent aucun conseil en investissement.

Après la crise du COVID-19, « l'histoire » des États-Unis utilisant le statut du dollar américain comme première monnaie de réserve mondiale pour récolter d'autres économies dans une « marée du dollar » semble devenir un fait. Les économies sont sous pression et le yen est tombé à son plus bas niveau de 1986 par rapport au dollar.

——Le 5 juin, le Canada a réduit ses taux d'intérêt et le 6 juin, l'euro a réduit ses taux d'intérêt. Pourquoi la Fed n'a-t-elle pas encore réduit ses taux d'intérêt ?

——Parce que seul le taux de change du yen s'est effondré, il n'en a pas assez.

L’Europe ne peut pas tenir, le Canada ne peut pas tenir, seuls les États-Unis peuvent tenir. L’indice du dollar américain continue de grimper, ce qui soumet le marché boursier à d’énormes pressions.

Sous l’énorme pression de la macrofinance, le marché des actifs cryptographiques s’est terminé en juin et a rebondi en mai, chutant de 7,12 %, et a continué de subir une consolidation en profondeur après que le BTC ait atteint un niveau record. Cette consolidation a duré près de 4 mois. Il existe peu de secteurs sur le marché de la cryptographie qui présentent des tendances indépendantes.

Bien que l’afflux de pièces stables du côté des capitaux se soit redressé par rapport à mai et ait atteint 856 millions de dollars américains, il reste toujours à un faible niveau. Les fonds du canal ETF s’élevaient à 641 millions, bien inférieur aux 1,9 milliard du mois dernier.

Il existe deux niveaux de différenciation dans les activités de la chaîne. D’un côté, les données BTC continuent de se détériorer, de l’autre, les chaînes publiques comme Ethereum et Solana sont toujours actives. Ces données font croire que le marché haussier est toujours là et que le sang n’est pas encore froid.

macrofinance

Le 12 juin, les États-Unis ont publié leur IPC de mai, qui a encore baissé d'un point de pourcentage par rapport à avril à 3,3 %, soit un chiffre inférieur à la valeur attendue de 3,4 %. À ce stade, l’IPC américain a chuté pendant deux mois consécutifs dans un environnement de taux d’intérêt élevés. Dans le même temps, les données PMI du côté des entreprises sont tombées de 49,2% à 48,7%, accélérant la contraction, ce qui a également soutenu la tendance à la baisse de l'IPC.

La baisse des données économiques a dépassé les attentes du marché et a accru les attentes en matière de réduction des taux d'intérêt, ce qui a amené le Nasdaq à continuer d'intégrer les attentes en matière de réduction des taux d'intérêt. Au final, le Nasdaq a clôturé en hausse de 5,69% en juin, réalisant deux mois consécutifs de hausse. Bien que l’indice S&P 500 n’ait pas atteint un niveau record aussi fort que le Nasdaq, il a également maintenu sa tendance mensuelle à la hausse.

En juin, le Nasdaq a fortement augmenté de 5,96%, établissant un nouveau record

Les nouvelles données sur l'emploi non agricole publiées le 7 juin ont largement dépassé la valeur prévue (182 000), atteignant 272 000. Le marché a souligné que ces données posent de gros problèmes en termes de calibre statistique et sont soupçonnées de supprimer les attentes de baisse des taux d'intérêt.

Le marché choisit la direction dans laquelle il veut croire, comme la baisse des taux d’intérêt. Il y a encore des fonds sur le marché des swaps de taux d'intérêt qui parient sur deux baisses des taux d'intérêt en 2024. UBS affirme que le marché a sous-estimé l'ampleur de cette série de baisses des taux d'intérêt et prédit même que la « première baisse » aura toujours lieu en septembre. . Dans le contexte où l'indice du dollar américain dépasse 106, le Nasdaq continue d'atteindre de nouveaux sommets. Cela est dû au fait que ces fonds longs placent des paris en fonction de leur propre jugement.

Les propos « bellicistes » publiés par le gouvernement américain et la Réserve fédérale en juin pourraient avoir atteint leur niveau le plus élevé cette année. La secrétaire américaine au Trésor, Yellen, a déclaré qu'« il n'y a aucun signe que les États-Unis soient sur le point d'entrer en récession », tandis que le gouverneur de la Réserve fédérale, Bowman, a souligné que « l'inflation comporte toujours des risques à la hausse et qu'il n'y aura peut-être pas de baisse des taux d'intérêt en 2024 ».

Bien que l'IPC soit en baisse depuis deux mois consécutifs, les solides données sur l'emploi permettent à la Réserve fédérale de gagner plus de temps pour maintenir des taux d'intérêt élevés et attendre que l'IPC se rapproche de 2 %.

L’environnement de taux d’intérêt élevés du dollar américain a mis les marchés de capitaux mondiaux sous une pression énorme, et le marché de la cryptographie ne fait pas exception.

EMC Labs estime que lorsque BTC atteint un niveau record, certains investisseurs bloquent leurs bénéfices et continuent de vendre, tandis que les taux d'intérêt élevés du dollar américain ont considérablement réduit le montant des fonds entrant sur le marché des actifs cryptographiques, ce qui a finalement pour conséquence que la pression de vente n'est pas absorbée. par un pouvoir d'achat suffisant. C'est la raison fondamentale pour laquelle le marché actuel du cryptage ne peut pas percer efficacement, et remet même constamment en question l'ajustement du bord inférieur de la boîte.

marché de la cryptographie

En juin, le BTC a ouvert à 67 473,07 $ US et clôturé à 62 668,26 $ US. Il a chuté de 4 804,15 $ US, soit 7,12 %, avec une amplitude de 20,10 %. Le volume des échanges a diminué pendant trois mois consécutifs.

Tendance mensuelle BTC

En juin, la tendance du BTC et du Nasdaq a divergé. Dans le contexte d'une forte hausse de 5,69% du Nasdaq, celui-ci a chuté de 7,12% sur l'ensemble du mois, perdant l'essentiel du rebond de mai.

Techniquement, affecté par l'annonce de l'émission de BTC par la bourse Mt. Gox et par la vente de BTC par le gouvernement allemand, le prix du BTC a reculé sur la ligne de tendance haussière depuis octobre de l'année dernière et a atteint son plus bas niveau le 24 juin. Le même jour, le prix du BTC a également achevé son recul vers le bord inférieur de la nouvelle fourchette de consolidation élevée (c'est-à-dire 58 000 $). Le support de ces deux grandes lignes de tendance techniques est relativement fort. Par la suite, le prix du BTC a rebondi au-dessus de 63 000 $. Il n'y a aucun danger à court terme, mais la ligne médiane est toujours confuse.

Tendance quotidienne BTC

Affectée par les attentes selon lesquelles l’ETF est sur le point d’être approuvé, la tendance de l’ETH est légèrement plus forte que celle du BTC. La paire de négociation ETH/BTC de ce mois-ci a essentiellement conservé les résultats du rebond de l'ETH en mai et n'a pas reculé de manière significative, ce qui indique que le capital industriel sur le marché parie toujours sur le trading en ligne des ETF ETH.

La paire de trading ETH/BTC conserve essentiellement les résultats du rebond de l’ETH en mai.

Il est fort probable que la négociation de l'ETH ETF soit approuvée en juillet. Cependant, dans le contexte actuel de fonds insuffisants, l'ETH pourrait être confronté à une pression de vente plus importante à court terme une fois les avantages réalisés. Après la transaction officielle, l’ETH ETF peut-il apporter une entrée nette considérable de fonds comme l’ETF BTC ? La situation actuelle n’est pas optimiste.

liquidité

Le marché haussier est avant tout un phénomène capitalistique.

Selon la source des fonds, nous pouvons diviser la tendance du BTC depuis l'année dernière en 4 étapes -

2023.01 ~ 2024.06 Marché BTC 4 étapes

2023.01 ~ 09 : Il y a eu une sortie nette de pièces stables et le pouvoir d'achat provenait des fonds s'échappant du marché pour couvrir les positions. Le prix du BTC est passé de 16 000 à 32 000 dollars américains ;

2023.10 ~ 2024.01 : Poussé par l’approbation de l’ETF BTC et l’attente d’une réduction de la production, l’afflux net de pièces stables est devenu positif et a continué d’augmenter par la suite, poussant le prix du BTC de 32 000 $ US à 49 000 $ US ;

2024.02 ~ 04 : Après que l'ETF BTC a approuvé le retrait des fonds spéculatifs, les fonds en monnaie légale du canal ETF et les fonds du canal stablecoin ont continué à affluer, poussant le BTC à un nouveau sommet de 73 000 $ US. Parce que les fonds des canaux ETF ont dépassé les attentes, BTC a atteint un nouveau sommet avant la première réduction de la production. À partir de janvier, les prises de bénéfices à long et à court terme ont commencé à vendre d'énormes quantités pour verrouiller les bénéfices. Les ventes ont atteint leur apogée début mars, puis le prix du BTC a culminé le 18 mars et a entamé une correction.

Les investisseurs à long terme et à court terme vendent des statistiques BTC

Bien qu'en mars et avril, le canal stablecoin ait enregistré à lui seul un afflux net de plus de 8,9 milliards de dollars américains et 7 milliards de dollars américains respectivement, l'énorme vente a consommé tout le pouvoir d'achat et le prix du BTC s'est arrêté à 73 000 dollars américains.

2024.05 ~ 06 : Le prix du BTC est entré dans une nouvelle zone de consolidation élevée après mars.La compensation précédente a complètement éteint l'enthousiasme du marché pour les positions longues sous la pression des taux d'intérêt élevés du dollar américain, de l'afflux de capitaux du canal stablecoin et du marché. le canal de la monnaie fiduciaire s'est produit en mai et juin. Il a rapidement diminué pour atteindre 341 millions de dollars et 856 millions de dollars d'un mois à l'autre. BTC a établi un nouveau sommet entre 58 000 et 73 000 dollars américains, puis a consolidé la boîte, en attendant l'arrivée de nouveaux fonds.

Variations mensuelles de l'offre de pièces stables majeures (graphique d'EMC Labs)

Un marché haussier est un processus dans lequel de l’argent frais afflue sur fond d’optimisme, les réévaluations font grimper les prix des actifs et les détenteurs à long terme vendent pour verrouiller leurs bénéfices après la hausse des prix. Au cours du développement d'un marché haussier, les ventes se produisent souvent en plusieurs vagues. Ce qui s'est produit il n'y a pas si longtemps n'est que la première vague. La vente suivante se reproduira une fois que des prix plus élevés auront été réalisés.

Statistiques des entrées et sorties de capitaux de 11 ETF BTC en juin (graphique EMC Labs)

Depuis son approbation d’exploitation en janvier, l’ETF BTC est considéré comme un canal important pour les nouveaux flux de capitaux sur le marché des actifs cryptographiques. Depuis janvier, l'afflux total de tous les canaux s'est élevé à 13,882 milliards de dollars, mais depuis mars, alors que le prix du BTC s'est arrêté à 73 000 dollars, l'échelle des afflux a montré une tendance progressive à la baisse. L’afflux du canal ETF en juin s’élevait à 641 millions de dollars américains, ce qui est assez proche des 856 millions de dollars américains du canal stablecoin. Dans le rapport de mai, nous avons proposé que « les fonds du canal ETF devraient devenir une force indépendante dans la tarification du BTC ». Avec la croissance de l'échelle et l'indépendance progressive de la volonté décisionnelle, les fonds de cette chaîne devraient assumer cette tâche importante. Son ampleur et son comportement méritent une attention continue, mais il n'est actuellement pas en mesure d'assumer cette responsabilité.

approvisionnement du marché

Dans un marché haussier, les investisseurs à long terme et les groupes d'investisseurs à court terme adoptent des systèmes d'évaluation différents pour les objectifs BTC. Après la hausse finale des prix, le BTC passe des investisseurs à long terme au groupe d'investisseurs à court terme, et la valeur est également transférée en conséquence. . Selon cela, deux phénomènes se produiront inévitablement sur le marché haussier, « l'afflux de capitaux » et le « transfert de groupe de détenteurs de BTC ». Les deux phénomènes interagissent l'un avec l'autre et façonnent conjointement la tendance du marché. Dans la section précédente, nous avons analysé les entrées de capitaux et dans cette section, nous nous concentrons sur les changements dans le groupe des détenteurs de BTC. En analysant les positions détenues par les investisseurs à long terme, les investisseurs à court terme, les bourses et les mineurs depuis l'année dernière, nous avons constaté qu'au cours des 11 premiers mois de 2023, les investisseurs à long terme augmentaient leurs positions, tandis que les investisseurs à court terme réduisaient leurs positions. postes. Le tournant s’est produit en décembre, lorsque le prix du BTC s’est approché de son précédent sommet. Les groupes d’investisseurs à long terme ont commencé à distribuer des jetons, tandis que les investisseurs à court terme ont commencé à augmenter leurs avoirs. Alors que le prix du BTC a atteint un niveau record en mars, ce jeu d’échange de jetons a atteint son apogée. Après cela, les prix ont commencé à s'effondrer et l'ampleur des ventes par les investisseurs à long terme a diminué rapidement en avril. En mai et juin, ces ventes ont complètement pris fin et les investisseurs à long terme ont recommencé à augmenter leurs avoirs.

Analyse des changements de position des investisseurs à long terme, des investisseurs à court terme, des bourses et des mineurs (graphiques EMC Labs)

De mars à mai, l’échange de jetons par toutes les parties sur le marché autour du prix élevé précédent de 69 000 $ du BTC a été l’une des principales activités du cycle de marché. Son apparition a marqué la première étape du marché haussier. Les jetons détenus par les traders à basse fréquence (investisseurs à long terme) tombent entre les mains des traders à haute fréquence (investisseurs à court terme). La liquidité du marché inonde soudainement, les nouveaux fonds sont épuisés par le travail acharné, les prix chutent, la spéculation se fige. le marché reprend après la passion Retour au stade de l'hésitation. Le marché haussier va-t-il prendre fin brutalement ? Nous avons jeté notre dévolu sur les marchés haussiers précédents.

Statistiques de distribution BTC pour les investisseurs à long terme

Comme le montre l'encadré vert dans l'image ci-dessus, nous avons observé au cours des trois dernières séries de marchés haussiers que les investisseurs à long terme profiteront des hausses de prix pour procéder à deux séries de ventes de puces à grande échelle afin de sécuriser leurs bénéfices. La première vague de ventes appuiera sur le bouton pause lors de l'augmentation des prix, et la deuxième vague de ventes détruira le marché. La première vague de ventes de l'histoire a duré respectivement 3 mois, 9 mois et 4 mois dans l'ordre chronologique. Le cycle actuel de décembre à mars de l'année dernière s'est avéré être de 4 mois, comme le cycle précédent. Selon les règles historiques, après la première vague de ventes, le groupe à long terme revient à l'état d'accumulation et attend que les prix augmentent. Comme le montre l'encadré rouge de l'image ci-dessus, lorsque le prix continue d'atteindre des niveaux records, il revient à l'état de réduction et se vend sans pitié. Cette méthode de vente par lots pour sécuriser les bénéfices est conforme aux modèles de comportement des investisseurs à long terme et aux lois des mouvements du marché. Nous pensons donc que cette loi de vente est toujours applicable au marché actuel des actifs cryptographiques. Sur cette base, EMC Labs détermine que la forte vente qui s'est produite il n'y a pas si longtemps n'est que la première vague de ventes sur le marché haussier, alors que le groupe d'investisseurs à long terme revient à un état d'accumulation, la pression de vente sur le marché s'accentue. diminuera.Après le retour des fonds, le marché reprendra sa tendance à la hausse et continuera à augmenter. À ce moment-là, le marché inaugurera la deuxième étape, la plus fertile, du marché haussier. La fin de l'environnement de taux d'intérêt élevés du dollar américain est susceptible de se produire au cours du second semestre de cette année. Par conséquent, bien que la confiance du marché soit actuellement faible et que les échanges soient légers, nous restons optimistes quant à la forte probabilité que le BTC démarre son marché plus tôt. en automne.

Conclusion

Le mouvement du marché est le processus d’interaction entre des facteurs internes et externes. Au premier semestre 2024, les investisseurs à long terme sur le marché ont procédé au premier tour de vente et ont bloqué des bénéfices de plusieurs dizaines de milliards de dollars, et sont désormais revenus à l'accumulation. Après l'approbation et l'exploitation de 11 ETF au comptant BTC aux États-Unis, près de 14 milliards de dollars américains ont afflué dans le canal ETF, 240 000 nouvelles positions BTC ont été ajoutées et les positions cumulées ont atteint 860 000 dollars américains, pour un total de 53,1 milliards de dollars américains. . Étant donné que ce record a été atteint dans un environnement de taux d’intérêt élevés sur le dollar américain, une telle performance du marché est considérée comme exceptionnelle.

Le dollar américain n’a pas encore commencé à réduire les taux d’intérêt et la pression financière sur les marchés financiers mondiaux a atteint des niveaux sans précédent.

La première phase du marché haussier touche à sa fin et la deuxième phase n’a pas encore commencé. Nous estimons que la variable est susceptible de se produire à l'automne.

Le plus grand risque est la hausse inattendue des taux d’intérêt par la Réserve fédérale et l’augmentation des ventes de dette américaine, l’émission de Mt. Gox BTC et la vente par le gouvernement américain du BTC qu’elle détient.

Cela devrait être le moment le plus déprimant et le plus douloureux avant les fortes pluies.

EMC LabsEMC Labs a été fondée en avril 2023 par des investisseurs en actifs cryptographiques et des scientifiques des données, avec la recherche industrielle et l'exploration de données comme cœur de compétitivité, et s'engage à devenir la première institution mondiale de recherche sur les actifs cryptographiques. 14 comptes publics de contenu original

EMC Labs (Emergence Lab) a été fondé en avril 2023 par des investisseurs en actifs cryptographiques et des data scientists. En se concentrant sur la recherche sur l'industrie de la blockchain et sur l'investissement sur le marché secondaire de la cryptographie, avec la prospective, la connaissance et l'exploration de données de l'industrie comme cœur de compétitivité, elle s'engage à participer à l'industrie en plein essor de la blockchain par la recherche et l'investissement, et à promouvoir les actifs de blockchain et de cryptographie comme des bénédictions pour l'humanité.

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