De quoi parle-t-on lorsque l’on dit que le marché des cryptomonnaies manque de dividendes ? En fait, cela signifie que la vague de valorisations élevées a reculé. La crypto peut suivre la trajectoire des actions des compagnies aériennes ou des sociétés Internet de première génération, atteignant un sommet d’un siècle et n’atteignant plus jamais ce sommet. Même si le fond ne sera pas nul, il sera nettement inférieur au prix actuel.
Bien que les nouveaux développements de la technologie Crypto puissent être utiles, ils ne peuvent pas supporter des valorisations élevées. Les principaux bénéficiaires sont les institutions de capital-risque qui obtiennent des monnaies d’échange à de faibles valorisations, et les investisseurs particuliers ont des rendements limités. Par exemple, MakerDao, une marque DeFi établie avec des fondamentaux relativement bons, a un chiffre d'affaires de protocole de 200 à 300 millions par an et une valorisation de 2,5 milliards. Une société financière ayant un chiffre d’affaires normal devrait avoir une valorisation inférieure au quart de celui-ci.
La génération de revenus protocolaires signifie que le jeton ne reviendra pas à zéro, mais la valorisation inférieure est bien inférieure à la valorisation actuelle. C’est pourquoi la DeFi qui a été spéculée lors du dernier tour n’a aucune performance ce tour-ci, et les institutions ne se précipiteront pas pour reprendre le marché sans raison.
L’espace est limité, c’est pourquoi dans mon prochain long tweet, j’essaierai d’analyser les raisons des valorisations élevées du secteur. Cette série de « Connaître la laine » n'a pas de récit légendaire, alors restez seul et restez éveillé. Le général est en route, il ne poursuit pas le lapin.
