Le premier vendredi de chaque mois, les investisseurs mondiaux accordent une attention particulière à un rapport clé en provenance des États-Unis : le rapport sur les salaires non agricoles (NFP). Le rapport, qui couvre plusieurs indicateurs du marché du travail, pourrait signaler un tournant dans la santé globale de l'économie américaine, affectant les attentes de Wall Street concernant la politique monétaire que la Fed adoptera.

En termes d'heure de publication, à l'exception de quelques exceptions dues aux jours fériés, le rapport sur les salaires non agricoles est publié à 8 h 30, heure de l'Est, le premier vendredi de chaque mois. S'il est converti à l'heure de Pékin, l'heure d'été correspond à l'heure d'été. 20 heures de Pékin : 30 heures, l'heure d'hiver est 21h30. Les données non agricoles du mois de juin seront publiées le 5 juillet à 20h30, heure de Pékin.


Calendrier non agricole pour 2024

Que voient les non-agriculteurs ?

Le rapport sur la masse salariale non agricole lui-même couvre de nombreuses informations sur le marché du travail américain, et la plupart des commerçants et investisseurs se concentreront sur les données clés suivantes.

Premièrement, le nombre de nouveaux emplois non agricoles reflète directement les conditions du marché du travail. Un nombre plus élevé que prévu indique généralement une économie saine, ce qui peut entraîner une hausse du marché boursier et un raffermissement du dollar américain à un niveau plus faible que prévu ; l’économie, provoquant la chute du marché boursier et l’affaiblissement du dollar américain.

Deuxièmement, les révisions : les données du mois dernier sont souvent révisées, ce qui a un impact significatif sur le marché. Si les données précédentes sont révisées à la hausse de manière significative, cela pourrait compenser l’impact négatif de données inférieures aux attentes pour le mois, et vice versa.

Troisièmement, le chômage : un taux de chômage plus faible indique généralement que l’économie se porte bien, tandis qu’un taux de chômage plus élevé peut indiquer que l’économie est confrontée à des difficultés. La variation de ce chiffre est relativement faible par rapport aux nouveaux emplois non agricoles, et une variation de 0,2 % dans un sens ou dans l’autre peut être considérée comme un changement important.

Quatrièmement, les données salariales : un précurseur important de l’inflation. Une croissance rapide des salaires pourrait entraîner une augmentation des pressions inflationnistes, incitant la Réserve fédérale à augmenter les taux d'intérêt ; une croissance lente des salaires pourrait atténuer les pressions inflationnistes. Les traders ont surveillé de près les données pour évaluer l'orientation de la politique monétaire future.

Cinquièmement, le taux de participation à la population active : la proportion de personnes qui remplissent les conditions de travail et sont disposées à travailler par rapport à la population totale en âge de travailler, utilisée pour évaluer l'état réel du marché du travail. Même si le taux de chômage diminue, si le taux d’activité diminue également, cela pourrait indiquer que davantage de personnes quittent la population active, ce qui n’est pas nécessairement un signe de santé économique.

Que pense la Fed de la masse salariale non agricole ?

La Fed a une double mission : parvenir au plein emploi et à la stabilité des prix, ce qui correspond à une inflation de 2 %. Cependant, l’ironie est que ces deux tâches de la Réserve fédérale sont souvent contradictoires. Un marché du travail en pleine effervescence entraînera une hausse de l’inflation et une flambée des prix, tandis que les politiques visant à réduire l’inflation conduisent souvent à une détérioration du marché du travail. dans un cycle sans fin. Atteindre l’équilibre n’est pas facile.

Par conséquent, outre les données sur la croissance de la population non agricole et le taux de chômage, la Fed accorde également une attention particulière aux données sur les salaires, car elles sont étroitement liées à l'inflation. Lorsque les salaires augmentent trop rapidement, l’économie risque de trop s’accélérer, plaçant ainsi la nécessité de taux d’intérêt plus élevés au centre de l’attention du marché. Des taux d’intérêt plus élevés ont un impact négatif sur l’économie en augmentant le coût des affaires. Lorsque les coûts d’exploitation sont plus élevés, il y a moins d’expansion, et moins d’expansion signifie moins de demande d’employés et moins de pressions inflationnistes sur les salaires.

La baisse de la croissance des salaires est un signe avant-coureur d’une récession économique. La croissance des salaires diminue parce que les entreprises ont trop de travailleurs parmi lesquels choisir. Ils peuvent payer moins pour le même travail, car quel que soit le salaire, il y a toujours quelqu'un pour l'accepter. Dans ce contexte, la Fed est confrontée au double problème du ralentissement de l’activité économique et de la faiblesse des marchés du travail, problèmes qui seraient normalement résolus par une baisse des taux d’intérêt. La baisse des taux d’intérêt rend les affaires moins coûteuses et constitue une incitation à l’expansion économique.

Influence sur le marché non agricole

Les marchés financiers réagissent avec rapidité et fureur lorsque les données sur l'emploi non agricole sont publiées, c'est pourquoi les traders doivent comprendre la réaction potentielle du marché à ces données. Si la valeur réellement publiée diffère considérablement du consensus des économistes, cela pourrait déclencher une volatilité importante sur les marchés financiers. Par conséquent, le marché est très sensible aux données sur la masse salariale non agricole, et les traders doivent rester vigilants s'ils détiennent des positions ouvertes sur des actifs financiers susceptibles d'être affectés. Voici l’impact théorique du rapport sur la masse salariale non agricole sur les principaux actifs financiers :

1. Marché des changes

USD : de solides données sur l'emploi non agricole (c'est-à-dire une création d'emplois plus élevée que prévu) poussent généralement le dollar américain à la hausse, car cela signifie que l'économie est en bonne santé et pourrait inciter la Réserve fédérale à augmenter les taux d'intérêt. À l’inverse, des données plus faibles pourraient entraîner une faiblesse du dollar.

Principales paires de devises (telles que EUR/USD, GBP/USD) : sous l'influence de la masse salariale non agricole, si le dollar américain se renforce, les paires de devises telles que EUR/USD et GBP/USD chuteront si le dollar américain s'affaiblit ; ces paires de devises vont augmenter.

2. Bourse

Marché boursier américain (tel que l'indice S&P 500, l'indice Dow Jones Industrial Average) : des données non agricoles solides peuvent indiquer une forte croissance économique, stimulant ainsi le marché boursier. Toutefois, des données trop solides pourraient également alimenter les inquiétudes concernant une hausse des taux d’intérêt, freinant ainsi les gains boursiers. Des données faibles ont généralement un impact négatif sur les actions, mais elles pourraient également renforcer les attentes d'un assouplissement de la politique de la Réserve fédérale, stimulant ainsi les actions à court terme.

Divers secteurs industriels : lorsque les données non agricoles se comportent bien, les secteurs cycliques (tels que la finance et l’industrie) en bénéficieront généralement ; au contraire, les secteurs défensifs (tels que les services publics et les biens de consommation) peuvent afficher des performances médiocres.

3. Marché obligataire

Rendements du Trésor américain : de solides données sur l’emploi non agricole entraînent généralement une hausse des rendements du Trésor américain en raison des attentes selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait augmenter les taux d’intérêt pour empêcher l’économie de surchauffer. À l’inverse, des données médiocres pourraient entraîner une baisse des rendements obligataires américains.

Prix ​​des obligations : fluctue à l’inverse des rendements ; lorsque les rendements augmentent, les prix des obligations baissent et vice versa.

4. Produits de base

Or : en tant qu'actif refuge, l'or augmente généralement lorsque les données sur l'emploi non agricole sont faibles (signalant une faiblesse économique ou des risques accrus). Et lorsque les données sont solides (indiquant une économie saine et des attentes croissantes en matière de hausse des taux), les prix de l’or chutent généralement.

Pétrole : Les prix du pétrole ont eu une réaction mitigée aux données sur la masse salariale non agricole. Des données solides pourraient pousser les prix du pétrole à la hausse, car la croissance économique s'accompagne souvent d'une demande accrue d'énergie ; mais si des données solides déclenchent des anticipations de taux d'intérêt plus élevés, conduisant à un dollar plus fort, les prix du pétrole pourraient chuter, car un dollar plus fort supprime généralement les devises libellées en dollars. prix des matières premières.

5. Autres actifs

Monnaie numérique : la réaction du marché des monnaies numériques au rapport sur la masse salariale non agricole est relativement indirecte, mais avec la participation accrue des investisseurs institutionnels, ce marché pourrait commencer à montrer un modèle de réaction similaire à celui du marché traditionnel. Des données solides sur l’emploi non agricole pourraient avoir un impact négatif sur les principales monnaies numériques telles que le Bitcoin, car elles sont souvent considérées comme une protection contre l’inflation ou l’incertitude économique.

Considérations clés

D'une manière générale, le rapport sur l'emploi non agricole a un impact vaste et profond sur diverses classes d'actifs majeures en affectant les attentes des investisseurs concernant la santé de l'économie et la politique de la Fed. Toutefois, étant donné que le marché financier sera tiré simultanément par plusieurs facteurs longs et courts, la tendance du marché peut ne pas toujours être conforme à la théorie. De plus, la réaction initiale du marché est souvent très volatile car elle est motivée par les principales données sur l’emploi non agricole. Quelques minutes plus tard, les marchés financiers tentent de digérer pleinement l’intégralité du rapport sur l’emploi non agricole, ce qui peut parfois déclencher des réactions mitigées du marché.

Par exemple, en octobre 2023, les données non agricoles des États-Unis pour septembre ont largement dépassé les attentes. Les données des deux mois précédents ont été considérablement révisées à la hausse, ce qui a conduit les investisseurs à une augmentation significative des taux d'intérêt de la Réserve fédérale. Le marché a déjà organisé une « double tuerie des actions et des obligations ». Mais ensuite, le marché s'est inversé de façon spectaculaire, les rendements obligataires américains cédant progressivement plus de la moitié de leurs gains. Les trois principaux indices boursiers américains ont augmenté au cours de la séance et les valeurs technologiques ont augmenté dans tous les domaines.

Par conséquent, les traders et les investisseurs devraient accorder plus d'attention à la gestion des risques avant et après la publication des données afin d'éviter des pertes inutiles et inattendues causées par de violentes fluctuations du marché.

Article transmis de : Golden Ten Data