Scénariste : Mason Nystrom
Compilé par : Luffy, Foresight News
Ethereum a enregistré plus de 25 milliards de dollars de commandes au cours des 30 derniers jours, dont près de la moitié provenant d'applications propriétaires. À mesure que la valeur de l’espace de bloc continue de croître et ouvre la voie à des « applications lourdes », la privatisation du flux de commandes augmentera également.
Source : Orderflow.art
Alors, comment en sommes-nous arrivés là ? Où vas-tu dans le futur ?
L'été de DeFi a donné lieu à un flot de transactions de consommation et de détail, qui a ensuite donné naissance à des agrégateurs de trading tels que 1inch, qui offrent aux utilisateurs une meilleure exécution des prix grâce au routage des ordres privés. Des portefeuilles tels que MetaMask ont rapidement emboîté le pas, réalisant qu'ils pourraient tirer profit de l'ajout d'échanges intégrés à l'application pour offrir plus de commodité aux utilisateurs. Cela prouve qu’il existe un modèle économique extrêmement précieux pour toute application contrôlant l’attention (et les commandes) des utilisateurs finaux.
Au cours des deux dernières années, nous avons vu deux types supplémentaires d’acteurs entrer dans l’espace des flux d’ordres privés : les robots Telegram et les réseaux de solveurs. Les robots Telegram offrent aux utilisateurs un moyen pratique d'échanger des actifs à longue traîne dans des discussions de groupe. En juin, les robots Telegram représentaient environ 21 % du nombre de transactions et 11 % du volume des transactions, dont la plupart étaient effectuées via des pools de mémoire privés.
Source : Dunes
D'autre part, les réseaux de solveurs (c'est-à-dire Cowswap, UniswapX) sont également devenus un lieu central pour le trading de paires de trading très liquides telles que les stablecoins et ETH/BTC. Les réseaux de solveurs modifient la structure du marché des flux d'ordres en externalisant la recherche du meilleur chemin pour une transaction vers des solveurs (teneurs de marché).
En conséquence, la scène commerciale est devenue divisée, avec des interfaces pratiques (y compris les TG Bots, les bourses de portefeuille et les interfaces Uniswap) principalement utilisées pour les transactions à longue traîne et de faible valeur (moins de 100 000 $), tandis que les réseaux d'agrégateurs et de solveurs sont les plus grands. Le lieu privilégié pour les transactions à gros volume.
Si vous regardez de plus près, vous remarquerez que la majeure partie du flux de commandes privées provient du frontend (bots TG, portefeuilles et frontends).
La privatisation du flux d’ordres est encore plus apparente si l’on considère que seulement 15 à 30 % des transactions Ethereum transitent par des pools de mémoire privés, ce qui signifie qu’une grande partie du volume des flux d’ordres privés provient d’un petit nombre de transactions.
Source : Dunes
En d’autres termes, le flux de commandes précieux est plus important que le volume du flux de commandes. La distribution selon la loi de puissance des flux d'utilisateurs et de commandes conduit à un corollaire : les applications représenteront la plus grande proportion de la valeur totale. En d’autres termes, la théorie des grosses applications est toujours valable.
Vers de grosses applications
La couche de protocole d'Uniswap est clairement précieuse, mais l'histoire la plus intéressante se situe au niveau de la couche d'application, car Uniswap s'efforce de devenir une application grand public : verticaliser les composants clés de sa pile en étendant les fonctionnalités de son interface, de son portefeuille mobile et de sa couche d'agrégation. Par exemple, l’application d’Uniswap Labs (UniswapX, l’interface, le portefeuille et l’agrégateur d’Uniswap) a contribué à près de 25 % des 13 milliards de dollars de flux de commandes privées au cours des 30 derniers jours, et à près de 40 % du flux total de commandes.
Ailleurs dans le domaine des crypto-monnaies, des applications comme Worldcoin représentaient près de 50 % de l’activité du réseau principal d’Optimism, ce qui a poussé Worldcoin à créer sa propre chaîne d’applications, soulignant encore davantage la puissance de la théorie des applications lourdes.
Même les principaux projets NFT avec des marques fortes comme Pudgy Penguins construisent leurs propres chaînes, le PDG et chef Pengu Luca a expliqué que le contrôle de l'espace de bloc est bénéfique pour l'accumulation de valeur de la marque Pudgy et de la propriété intellectuelle.
À l'avenir, les applications devraient se concentrer sur la création de nouveaux types de flux de commandes, notamment : la création de nouveaux actifs (tels que Pump et memecoins), la création d'applications pour de nouveaux scénarios d'utilisateurs (tels que Worldcoin, ENS) et la création d'une meilleure expérience et d'une meilleure intégration verticale pour les consommateurs. prend en charge des transactions précieuses telles que les applications Farcaster et Frames, Solana Blinks, Telegram et TG, ou les jeux en chaîne.
Réflexions finales sur les grosses applications
Une fois que la théorie de la chaîne d'application deviendra un consensus dans l'industrie, les applications lourdes deviendront le centre d'attention de nombreuses personnes.
Mon point de vue actuel sur la théorie des grosses applications est que nous verrons l’essentiel de la valeur revenant à la couche application, où le contrôle des utilisateurs et le flux de commandes privilégient les applications. Ces applications seront probablement combinées avec des protocoles et des primitives en chaîne, similaires aux protocoles UniswapX et Uniswap actuels, Warpcast et Farcaster, Worldcoin et Worldchain. En fin de compte, ces protocoles, en particulier ceux qui sont les plus en chaîne (comme MakerDAO), peuvent encore accumuler une valeur significative, mais compte tenu de la proximité de l'application avec ses utilisateurs et des composants hors chaîne qui constituent un fossé pour l'application, le l'application est susceptible de capturer plus de valeur.
En fin de compte, je continue de croire que les blockchains de couche 1 (par exemple Bitcoin, Ethereum, Solana) peuvent gagner une valeur significative en tant qu’actifs de réserve non souverains. Avec suffisamment de temps, une application peut essayer de créer son propre L1, tout comme elle construit son propre L2. Mais construire un espace de bloc L2 est très différent de démarrer L1 et de transformer les jetons de gouvernance en matières premières et en actifs garantis, il peut donc s'agir d'un problème relativement lointain.
L’essentiel à retenir est qu’à mesure que de plus en plus d’applications créent et possèdent un flux de commandes précieux, le monde de la cryptographie réévaluera les applications et les applications lourdes seront la tendance.
