Par Jason Allegrante, directeur juridique et de la conformité, Fireblocks
Compilé par : Félix, PANews
Récemment, les règles stables du Cryptoasset Markets Act (MiCA) de l’Union européenne sont entrées en vigueur le 30 juin, et d’autres réglementations devraient entrer en vigueur en décembre. La MiCA stipule qu'il est interdit aux stablecoins d'effectuer plus d'un million de transactions de paiement par jour, ou que le volume quotidien des transactions dépasse 200 millions d'euros (environ 215 millions de dollars). En réponse, Jason Allegrante, directeur juridique et de conformité de Fireblocks, a publié un document critiquant les restrictions sur les pièces stables et estime que l'UE devrait donner aux pièces stables un terrain fertile pour un développement florissant. Voici le texte intégral du contenu :
La mise en œuvre de MiCA dans l’UE marque une étape importante dans le développement de l’industrie de la cryptographie.
Avec la mise en œuvre progressive de MiCA cet été, l’Union européenne intègre pour la première fois les acteurs du marché de la cryptographie dans le champ d’application de la réglementation. Même s’il reste encore des incertitudes et des défis à relever, on espère que MiCA constituera une étape importante dans la promotion de la stabilité à long terme du marché de la cryptographie, en renforçant la protection des utilisateurs et en offrant un environnement d’investissement plus attractif pour les entrepreneurs.
Les rédacteurs de MiCA ont eu raison dans de nombreux domaines. L’un d’eux est la reconnaissance du fait que certaines activités de l’écosystème cryptographique (telles que les contrats intelligents décentralisés et les NFT) ne correspondent pas pleinement au concept réglementaire existant du système financier européen (c’est-à-dire MiFID) et ne sont pas incluses dans la réglementation MiCA. Il se pourrait également que les régulateurs imposent des règles supplémentaires à ces activités.
Mais les mêmes restrictions strictes seraient-elles efficaces pour les pièces stables ou les jetons de « monnaie électronique » ?
Dans le cadre de MiCA, certains jetons de « monnaie électronique » indexés sur le dollar américain (notamment USDT, USDC et BUSD) sont soumis à des restrictions d'émission et de négociation. Conformément à la réglementation de l'UE, ces instruments (et certains autres instruments) sont soumis à une limite quotidienne de négociation de 1 million de transactions, ou à une limite quotidienne de volume de négociation de 200 millions d'euros.
Le plafond prescrit est non seulement trop petit pour soutenir les niveaux actuels du marché, mais peut également perturber considérablement le fonctionnement normal de l’écosystème cryptographique.
La valeur marchande totale des pièces stables atteint actuellement le chiffre stupéfiant de 162 milliards de dollars. L'USDT, l'USDC et le BUSD représentent ensemble environ 75 %. La part de l’Europe a déjà dépassé les limites de MiCA, des mesures seront donc nécessaires pour limiter l’utilisation du stablecoin presque immédiatement une fois mises en œuvre.
La raison fondamentale pour laquelle tout cela est important est que les pièces stables font désormais partie intégrante de nombreux cas d’utilisation clés, en particulier les cas d’utilisation non spéculatifs.
Il est important de noter que les pièces stables servent de pont entre la finance traditionnelle et les actifs numériques. En tant que réserve de valeur fiable pour les investisseurs, les pièces stables constituent un refuge contre les actifs très volatils. C’est exactement le contraire de ce que les gens appellent un « casino crypto ».
Les Stablecoins se sont révélés cruciaux dans les paiements transfrontaliers. Parce que les pièces stables peuvent protéger ceux qui sont confrontés à l’hyperinflation ou à la dévaluation de leur monnaie nationale. Les Stablecoins sont également souvent utilisés pour interagir avec des contrats intelligents et constituent un élément essentiel des systèmes de prêt et de génération de revenus.
Restreindre un domaine aussi en plein essor de l’écosystème des actifs numériques risque de mettre à mal l’une des intentions initiales de la réglementation européenne : favoriser une industrie dynamique et innovante en Europe.
Les restrictions sur la monnaie électronique peuvent également désavantager l’Europe par rapport à d’autres pays qui n’ont pas mis en œuvre de telles mesures. Même si ces restrictions peuvent viser à protéger l’euro et à atténuer les risques systémiques potentiels découlant de l’utilisation à grande échelle des pièces stables, des restrictions excessives étoufferont la croissance et l’adoption des pièces stables et entraîneront des effets négatifs importants pour les émetteurs et les utilisateurs de pièces stables dans l’UE.
Pour les raisons ci-dessus, les autorités européennes doivent revoir les restrictions sur la monnaie électronique.
Compte tenu de l’implication de l’Autorité européenne des marchés financiers, de l’Autorité bancaire européenne et d’autres régulateurs européens dans l’élaboration de règles secondaires et de normes techniques, on espère que certaines révisions de MiCA seront apportées. Par exemple, les autorités pourraient adopter un système à plusieurs niveaux plus granulaire qui ajuste les limites en fonction de la taille et de la maturité de l'émetteur.
Quelle que soit l’approche adoptée, elle devrait améliorer le statu quo et promouvoir un meilleur équilibre entre marchés et réglementation.
Comme l’auteur l’a dit à d’autres occasions, les pièces stables sont l’une des « armes d’adoption massive » du secteur des actifs numériques. Ces produits et services, tels que les ETF et les stablecoins, peuvent entrer dans la vie des consommateurs et leur apporter une expérience positive avec la technologie blockchain à un seuil extrêmement bas. Les Stablecoins correspondent à cette facture de plusieurs manières. En tant que produit proposé par des institutions réglementées, les pièces stables constituent une fenêtre sur les banques et autres émetteurs financiers. Lorsqu'ils sont utilisés par les consommateurs, les pièces stables constituent le véhicule idéal pour permettre le commerce Web3 et les interactions de contrats intelligents. Dans de nombreux cas, ils peuvent fonctionner de manière transparente dans le cadre d'un jeu ou d'un autre environnement Web.
Si les pièces stables sont bonnes pour les consommateurs, elles impliquent également des questions telles que la politique monétaire, l’émission de dettes souveraines et la concurrence mondiale pour les exportations de soft power. Les régulateurs européens ont raison de procéder avec prudence, mais pas au détriment des technologies clés pour l’ensemble de l’écosystème crypto. Si le marché des actifs numériques veut prospérer dans le cadre du MiCA européen, les pièces stables doivent bénéficier des conditions nécessaires pour prospérer.
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