Auteur : Jiang Zhaosheng, chercheur principal à l'Ouke Cloud Chain Research Institute

Depuis le second semestre 2021, l'indice Hang Seng est en baisse, avec une baisse cumulée de plus de 10 000 points. Le volume quotidien moyen des échanges à la Bourse de Hong Kong est passé de plus de 160 milliards de yuans en 2021 à environ 100 milliards. yuans en 2023. L'introduction en bourse d'actions de Hong Kong (collecte de fonds publique initiale) et le montant du financement ont également diminué d'année en année, et le nombre de participations étrangères dans les investissements fondamentaux de l'introduction en bourse est tombé à un chiffre en 2023. Le manque de liquidité est devenu une préoccupation commune sur le marché boursier de Hong Kong au cours des trois dernières années.

Afin de résoudre les difficultés de liquidité de Hong Kong, nous devons d'abord nous appuyer sur des réformes institutionnelles et sur la restauration attendue pour attirer le retour des fonds existants sur le marché mondial. Une série de mesures telles que la réduction des taux de droit de timbre, l'optimisation des mécanismes commerciaux, l'expansion de la promotion du marché et La mise en œuvre des réformes GEM a démontré la détermination du gouvernement de la RAS de Hong Kong. En outre, Hong Kong accélère également la promotion de l'innovation en matière de technologie financière, dans l'espoir de changer le stéréotype « avec la finance, sans technologie », tout en attirant de nouveaux fonds et de nouveaux actifs grâce à l'innovation, et en améliorant, voire en reconstruisant, la liquidité de Hong Kong. marché. Les actifs virtuels et le Web3 sont également des domaines dans lesquels Hong Kong a de grands espoirs d'apporter des liquidités supplémentaires.

Cependant, le marché des actifs virtuels souffre également aujourd’hui de liquidité. Bien que Bitcoin ait atteint un nouveau prix record en mars, le volume des transactions et le taux de rotation ont toujours été à un niveau faible, le taux de croissance des pièces stables a également continué de ralentir et la liquidité de la chaîne a progressivement diminué, superposée à la performance. des ETF au comptant Bitcoin en juin Relativement faible, après plusieurs jours consécutifs de sorties nettes. Dans ce contexte, les tentatives de Hong Kong pour améliorer, voire recréer la liquidité du marché à l'aide d'actifs virtuels, ne se sont pas déroulées sans heurts.

Le professeur Chen Chun, académicien de l'Académie chinoise d'ingénierie, a récemment déclaré au Conseil législatif de Hong Kong : « Basé sur les installations techniques et les avantages uniques de Hong Kong, le développement du Web3 devrait principalement servir l'économie réelle et promouvoir l'innovation et l'exploration des applications. " De l'avis de l'auteur, ceux mentionnés ici sont que la technologie Web3 sert l'économie réelle. L'accent n'est pas mis sur la réduction des coûts et l'augmentation de l'efficacité grâce à l'optimisation des processus, mais sur l'utilisation du système de jetons unique de Web3 pour découvrir et libérer la valeur potentielle des actifs existants. et parvenir à une libre circulation basée sur la technologie blockchain. Son objectif principal est de libérer davantage de liquidités d’actifs réels grâce à la tokenisation.

L'auteur est d'accord avec la valeur et le potentiel à long terme de la tokenisation, mais la raison pour laquelle elle peut devenir un « récit d'un milliard de milliards » est en grande partie parce qu'elle est encore trop loin de sa réalisation, laissant suffisamment de place à l'imagination. Hong Kong pourra peut-être s’appuyer sur la tokenisation à l’avenir, mais des réponses plus immédiates en matière de liquidité sont nécessaires dès maintenant.

À ce stade, la concentration des liquidités est hors site. Bien que les plateformes de trading restent l’infrastructure la plus importante du marché des cryptomonnaies, l’observation des tendances récentes révèle que la liquidité des cryptomonnaies converge progressivement vers le marché OTC (over-the-counter). Selon les dernières données de CryptoQuant, le nombre de Bitcoins dans les réserves du marché OTC a considérablement augmenté récemment : au cours des 6 dernières semaines, le marché OTC a ajouté plus de 103 000 Bitcoins, d'une valeur de plus de 6 milliards de dollars aux prix actuels. Cela vient en grande partie de la pression de vente des mineurs de Bitcoin. En raison de la forte diminution des marges bénéficiaires du secteur minier après la réduction de moitié du Bitcoin, de nombreux mineurs ont été contraints de vendre du Bitcoin. Selon les statistiques, le volume des ventes OTC des mineurs de Bitcoin a récemment augmenté pour atteindre son plus haut niveau en 3 mois.

Le trading OTC présente un grand potentiel de développement

On peut s’attendre à ce que dans un environnement de manque de liquidité sur le marché, afin d’éviter l’impact des grandes transactions à haute fréquence sur les prix, les investisseurs institutionnels et les grands traders baleines soient plus enclins à choisir le marché OTC pour négocier du Bitcoin.

D’un autre côté, que Hong Kong espère obtenir rapidement des liquidités du marché de la cryptographie dès maintenant, ou recréer des liquidités avec divers nouveaux actifs créés par des récits tokenisés à l’avenir, elle doit désormais commencer à construire un réseau solide et sécurisé qui puisse connecter le marché de la cryptographie aux produits et canaux des marchés financiers traditionnels. Hong Kong a désormais mis en place un système de licence VATP (Virtual Asset Trading Platform) et a mis fin à la période de transition. Cela prouve également que le gouvernement de la RAS de Hong Kong est disposé à fournir à l'avenir un lieu d'échange stable et sûr pour les actifs virtuels et davantage d'actifs symboliques, sur la base de règles relativement claires.

La conformité des échanges sur place ne suffit évidemment pas. Hong Kong a également besoin d'un marché de gré à gré plus sûr et plus libre pour gérer les liquidités. Heureusement, Hong Kong dispose également d’avantages comparatifs dans le domaine OTC. Selon les statistiques incomplètes de l’Ouke Cloud Chain Research Institute, le marché crypto OTC de Hong Kong gère près de 10 milliards de yuans de volume de transactions chaque année. Dans le même temps, grâce au crypto Exchange Shop, un produit physique présentant les caractéristiques de Hong Kong, il attire non seulement les jeunes investisseurs du monde entier, mais attire également les participants des groupes d'âge moyen et senior.

Plus important encore, le marché OTC de Hong Kong a attiré l'attention de nombreux utilisateurs et institutions dans les domaines du commerce international et des paiements transfrontaliers ces dernières années, et est progressivement devenu un autre moyen important permettant à Hong Kong de rassembler des fonds mondiaux. On peut dire que le marché OTC représenté par les boutiques d’échange de crypto-monnaies est devenu la culture cryptographique et l’identité régionale uniques de Hong Kong.

Hong Kong devrait continuer à maintenir et à renforcer sa compétitivité dans le domaine OTC, renforçant ainsi sa voix mondiale dans les actifs virtuels et l'écosystème Web3. Le gouvernement de la RAS de Hong Kong envisage désormais d'inclure l'OTC dans le champ de surveillance. Bien que cela puisse avoir un impact sur l'activité commerciale à court terme, à long terme, cela peut aider Hong Kong à attirer l'afflux de fonds plus conformes et également aider. Hong Kong deviendra un VATP agréé. En outre, un autre canal de libre circulation des fonds sera ajouté. Peut-être que dans un avenir proche, un marché OTC sécurisé et conforme aidera non seulement le marché de Hong Kong à améliorer sa liquidité, mais deviendra également un canal important permettant au marché du cryptage et à l'écosystème Web3 de se connecter au marché de liquidité réel.