Auteur : Matthew Hougan, Bitwise Asset Management ; Compilateur : Bai Shui, Golden Finance ;
Dans la note du CIO de la semaine dernière, j’ai soutenu que les ETP Ethereum généreraient 15 milliards de dollars de flux nets d’ici la fin de 2025. Ce serait un gain énorme, plaçant l’ETP Ethereum en tête de liste des lancements d’ETP les plus réussis de l’histoire.
Cependant, il ne peut pas égaler le succès des ETP Bitcoin.
L’ETP Bitcoin a déjà attiré 14 milliards de dollars de flux nets en moins de six mois depuis son lancement. Je m’attends à ce que ce chiffre atteigne plus de 50 milliards de dollars d’ici la fin de 2025, à mesure que les ETP Bitcoin seront approuvés sur de grandes plateformes comme Morgan Stanley et Merrill Lynch.
Bitcoin est 3 fois plus grand qu’Ethereum en termes de capitalisation boursière et a une plus grande visibilité. Il est donc logique qu’un ETP Bitcoin attire trois fois plus de trafic qu’un produit Ethereum.
Mais quelque chose m’est resté depuis que j’ai écrit ce mémo du CIO. Si les choses changent d’une manière ou d’une autre, je pense que les ETP Ethereum pourraient largement dépasser mes attentes.
Voici pourquoi.
« Actions technologiques » à forte croissance
Les investisseurs naïfs (et une partie des médias) confondent Bitcoin et Ethereum. Voici pourquoi : ce sont les deux plus grands actifs cryptographiques. Mais les lecteurs de ce mémo savent qu’ils sont aussi différents que l’or et le pétrole.
De par sa conception, Bitcoin est construit comme un nouvel actif monétaire. Il vise à concurrencer l’or, le dollar américain et d’autres monnaies fiduciaires à la fois comme réserve de valeur et (éventuellement) comme moyen d’échange.
C’est une étape passionnante. L’or est un marché de plus de 10 000 milliards de dollars, et ce marché de « devises » est le plus grand au monde. Si Bitcoin réussit à pénétrer ces marchés, sa valeur pourrait facilement augmenter de 10 fois, voire plus.
Ethereum est complètement différent. Ethereum est structuré comme une plate-forme technologique : il s'agit d'une blockchain entièrement programmable qui sert d'épine dorsale aux nouvelles applications basées sur la cryptographie telles que la tokenisation, les pièces stables et la finance décentralisée.
L’économie d’Ethereum est simple : toutes choses étant égales par ailleurs, à mesure que de plus en plus de personnes utilisent ces applications, la valeur d’Ethereum (l’actif qui alimente la blockchain Ethereum) augmentera. En effet, vous devez payer des frais ETH pour utiliser la plateforme.
Principales blockchains par cas d'utilisation
Source : Gestion des actifs au niveau du bit
Pourquoi les ETP Ethereum peuvent dépasser les attentes
C’est là que je soupçonne sournoisement qu’Ethereum ETP pourrait connaître une augmentation inattendue. Après tout, les investisseurs adorent les actions technologiques. Presque tous les investisseurs investissent dans des sociétés technologiques à forte croissance telles que Nvidia et Meta, tandis que relativement peu d’investisseurs investissent dans des actifs en devises comme l’or.
Je peux facilement imaginer des investisseurs vendant de petites quantités de leurs investissements technologiques et achetant de l’ETH. Je pense que c’est plus facile que d’imaginer que les investisseurs développent un portefeuille complètement séparé pour les nouveaux actifs en devises.
Pour y parvenir, nous avons besoin que l’idée centrale – selon laquelle l’ETH est un investissement technologique – retienne l’attention du grand public. Pour ce faire, vous devez voir deux choses : 1) davantage de personnes doivent comprendre en quoi Ethereum est différent de Bitcoin, et 2) certaines applications construites sur Ethereum doivent attirer l’attention du grand public.
À quoi cela ressemblerait-il ? Imaginez que les actifs en pièces stables passent de 160 milliards de dollars à 1,6 billion de dollars à mesure que de plus en plus de personnes adoptent la rapidité et la transparence des paiements blockchain. Ou considérez que la finance décentralisée ouvre de nouvelles voies d’emprunt et de prêt à mesure que les applications réglementaires deviennent plus claires. Ou imaginez davantage d’entreprises suivant l’exemple de BlackRock et créant des fonds tokenisés sur la plateforme Ethereum. Bien sûr ? Bien sûr que non. Mais il n’est pas nécessaire de travailler si dur pour l’imaginer.
Peut-être que quelqu’un devrait lancer un nouvel ETF composé à 10 % d’ETH et à 90 % d’actions technologiques.
