Il existe encore une incertitude quant à la date de cotation effective en bourse des ETF spot Ethereum aux États-Unis, mais les chances que cela se produise d’ici la fin du mois semblent augmenter.
De nombreux experts et analystes s'attendent en effet à un atterrissage définitif dès la semaine prochaine, ou en tout cas dans les deux semaines suivantes.
L'hypothèse de Galaxy Digital sur l'approbation imminente des ETF Ethereum
Hier, Bloomberg a interviewé le responsable de la gestion d'actifs de Galaxy Digital Ether ETF, Steve Kurz, qui a déclaré que les ETF spot Ethereum seraient très probablement définitivement approuvés par la SEC au cours du mois de juillet en cours.
Selon Kurz, les demandes sont actuellement dans une phase de « façade ».
L’expert de Galaxy Digital a rappelé que la SEC l’avait déjà fait auparavant, et bien qu’il s’agisse de produits presque identiques à ceux déjà approuvés en janvier sur Bitcoin, il a qualifié cela de moyen d’embellir la procédure.
Il convient de noter que Galaxy Digital est l’une des huit sociétés qui ont demandé à la SEC d’émettre un ETF Ethereum au comptant, aux côtés de BlackRock, Franklin Templeton, VanEck, Fidelity, iShares, Grayscale et 21Shares.
Tous ont déjà reçu l'autorisation de coter les actions de leurs ETF sur ETH en bourse, mais avant de pouvoir effectivement être cotées et rendues négociables, ils doivent recevoir une autorisation pour le formulaire S-1.
L'habillage de la fenêtre
Dans le secteur financier, le « window dressing » désigne la pratique consistant à embellir un portefeuille ou un bilan, par exemple en sélectionnant ou en modifiant certaines informations, afin de les rendre plus attractifs ou plus performants.
Par exemple, dans le cas des portefeuilles d'investissement, les positions sont soigneusement choisies pour être présentées de manière à donner l'impression que le portefeuille est plus diversifié ou offre de meilleurs rendements.
Évidemment, elle est considérée comme une pratique trompeuse, ou du moins peu transparente, car elle crée de fausses attentes ou donne une image déformée.
Dans ce cas précis, la SEC doit d’une manière ou d’une autre présenter ces ETF comme quelque chose de positif, étant donné que depuis des années, elle s’oppose à la fois aux ETF Ethereum et crypto.
L’année dernière, il a fallu une décision de justice pour forcer la SEC à approuver les ETF Bitcoin au comptant, car elle les avait toujours rejetés dans le passé, commettant une erreur.
Cette année, cependant, il est probable qu’un diktat soit venu d’en haut, étant donné qu’il s’agit toujours d’une agence gouvernementale et que, dans une année d’élections présidentielles, le candidat qui se présente à nouveau (Joe Biden) a voulu éviter d’irriter les investisseurs et les marchés.
Ainsi, dans ce cas précis, la façade pourrait ne pas être entièrement trompeuse, même si elle implique d’apporter des modifications formelles aux demandes pour les rendre plus conformes aux attentes de la SEC.
L’atterrissage sur la bourse américaine des ETF Ethereum
Dans le cas des ETF Bitcoin au comptant, la cotation effective en bourse a eu lieu le lendemain de l’approbation.
Dans le cas des ETF spot Ethereum, seules les demandes ont été approuvées pour l’instant, mais la procédure n’est pas terminée. Il est nécessaire que la SEC approuve également le formulaire final, le S-1, que les différentes sociétés candidates ont déjà soumis.
Demain, c'est le 4 juillet et aux États-Unis, c'est une fête nationale.
Vendredi, il est peu probable que la SEC puisse se réunir pour une approbation finale, notamment parce qu'avant de pouvoir le faire, la phase de mise en scène doit être terminée.
On s'attendait à ce que l'approbation finale arrive lundi, mais dans l'état actuel, c'est peut-être déjà beaucoup si elle parvient à arriver la semaine prochaine.
Ce qui est sûr en revanche, c'est qu'une fois l'approbation globale finale obtenue, les sociétés émettrices se précipiteront pour introduire leurs ETF en bourse le plus rapidement possible, ce qui signifie que la cotation devrait avoir lieu le lendemain de l'approbation définitive.
Les prévisions
En réalité, la principale incertitude est celle concernant le succès potentiel de ces nouveaux produits financiers sur les bourses américaines.
Dans le cas du Bitcoin en janvier, le succès a été retentissant, à tel point que le prix du BTC est passé de 45 000 $ à plus de 70 000 $.
Au lieu de cela, dans le cas d’Ethereum, un succès beaucoup plus modéré est attendu, même si, pour être honnête, les marchés semblent sceptiques quant au véritable succès de ces ETF sur le marché spot des ETH.
Le marché des options sur ETH affiche actuellement un sentiment positif concernant le lancement d’ETF à moyen/court terme, comme cela s’est produit pour Bitcoin, mais pour le moment, le marché spot d’Ethereum ne montre aucun signe haussier.
Il y a donc un décalage, avec d'un côté le marché spot qui ne semble pas optimiste, tandis que de l'autre le marché des produits dérivés semble l'être.
La seule chose certaine est qu’il n’y a aucun signe d’euphorie véritable et propre.
À ce stade, il est possible d’imaginer que quelque chose de similaire à ce qui se passe en janvier après l’introduction en bourse des nouveaux ETF spot BTC se produise. C’est-à-dire une baisse dans les semaines qui suivent immédiatement, durant moins de 30 jours, puis un rebond.
Les ventes
Le problème est qu’avec l’arrivée effective en bourse, deux vagues de ventes pourraient être déclenchées.
La première est celle de ceux qui feront la vente classique de l'information, après avoir fait l'achat des rumeurs, étant donné que la nouvelle de l'approbation n'est pas encore sûre à 100 %.
Le second, bien plus dangereux, est celui du Grayscale Ethereum Trust, qui tout comme le Grayscale Bitcoin Trust pourrait être contraint de liquider une grande partie du sous-jacent (ETH) une fois transformé en ETF et coté en bourse.
En janvier, cette dynamique a duré moins de deux semaines, également parce qu’à ce moment-là, les autres ETF ont commencé à acheter plus de BTC que Grayscale n’en liquidait.
Ainsi, si la cotation effective en bourse des ETF spot Ethereum devait intervenir vers la mi-juillet, il est possible d’imaginer une baisse du prix de l’ETH jusqu’à la fin du mois, puis peut-être un rebond en août.