Auteur : avocat Xiao Sa
Comment émettre des cryptomonnaies (ICO) de manière conforme a toujours été une préoccupation majeure pour les constructeurs Web 3. Après tout, du point de vue du lancement de projets, de la gouvernance, du fonctionnement durable et de la génération de valeur économique, l'émission de pièces n'est pas une question unique. approche universelle. La faucille qui « coupe les poireaux » est un outil qui joue un rôle de soutien important dans l’écologie du chiffrement. Cependant, en raison des cicatrices causées par l'ère de croissance barbare du cercle monétaire il y a quelques années sur les investisseurs, les communautés et même la société dans son ensemble, la Chine continentale maintient toujours une position strictement restrictive en matière d'émission de devises. L'« Annonce 9.4 » a été publiée. en 2017" et l'"Avis sur la prévention et le traitement des risques de spéculation dans les transactions en monnaie virtuelle" (appelé "Avis 9.24"), vieux de 21 ans, ont toujours été une épée tranchante suspendue au-dessus de la tête des praticiens du Web chinois. 3 industrie.
Mais nous avons également vu que depuis 2021, l'ensemble du marché des actifs cryptographiques a connu plusieurs séries de remaniements et de reconstructions. La technologie sous-jacente de la blockchain a fait de grands progrès, les projets Web 3 ont progressivement commencé à fonctionner en conformité, et même les institutions financières traditionnelles. ont réussi Les opérations financières telles que l’émission de crypto-monnaies EFT ont trouvé la voie d’un bénéfice mutuel et d’une symbiose avec les actifs cryptographiques.
Alors, aujourd'hui, l'équipe Sajie vous demandera s'il est encore possible d'émettre des pièces conformément aux réglementations de l'industrie Web 3 actuelle ? À quoi dois-je faire attention si je souhaite émettre des pièces ?
Les pièces peuvent-elles encore être émises en 2024 ?
Permettez-moi de commencer par une conclusion simple : il n'est pas possible d'émettre de la monnaie sur le continent. Lorsque vous émettez de la monnaie à l'étranger, vous devez choisir soigneusement la juridiction.
À l'heure actuelle, il existe un grand risque criminel lié à l'émission de devises dans notre pays. Selon l'article 1, paragraphe 2 de l'avis 9.24 : « Les activités commerciales liées à la monnaie virtuelle sont des activités financières illégales. Mener des opérations de change légales et de monnaie virtuelle, et les opérations d'échange entre monnaies virtuelles." , agissant en tant que contrepartie centrale pour acheter et vendre des monnaies virtuelles, fournissant des intermédiaires d'informations et des services de tarification pour les transactions en monnaie virtuelle, le financement de l'émission de jetons et les transactions sur dérivés de monnaie virtuelle et d'autres activités commerciales liées aux monnaies virtuelles. soupçonnés de ventes illégales de billets symboliques, d'émission publique non autorisée de titres, d'activités financières illégales illégales telles que les opérations à terme et la collecte de fonds illégale sont strictement interdites, et ceux qui mènent des activités financières illégales pertinentes qui constituent des crimes feront l'objet d'une enquête pour responsabilité pénale dans conformément à la loi. »
Sous la caractérisation claire de l'avis 9.24, nous pouvons fondamentalement juger que le comportement d'émission de devises au sens général du projet (c'est-à-dire la première émission de jetons de projet pour augmenter la monnaie légale, les crypto-monnaies générales telles que Bitcoin, Ethereum et d'autres actifs de valeur ) sont des activités financières illégales sur le continent de mon pays. L'équipe de Sajie estime qu'en l'absence de dispositions juridiques claires ou de documents normatifs pour « l'ouverture » de l'émission de devises, personne n'est autorisé à émettre de la monnaie ou à émettre de la monnaie déguisée sur le continent chinois, sinon le risque d'infractions pénales sera plus grand. .
À l’étranger, dans les pays ou juridictions qui n’ont pas adopté de législation ou d’autres documents normatifs interdisant l’émission de pièces, il est théoriquement possible d’émettre des pièces. Cependant, tout le monde doit noter qu’aujourd’hui est différent du passé. Aujourd’hui, ce n’est plus une époque où les actifs cryptographiques peuvent croître de manière exponentielle. Même dans les pays ou les juridictions qui autorisent l’émission de devises, ils doivent être agréés tout en répondant à une série d’exigences de conformité. Ci-dessous, l'équipe Sajie partagera avec vous quelques points de conformité généraux pour l'émission de devises étrangères, sur la base de l'expérience pratique accumulée en servant les clients dans divers projets.
Résumé des points clés pour la conformité universelle de l’émission de devises étrangères
(1) La distribution est à la fois le cœur narratif des actifs cryptographiques et le consensus de la communauté, créant un espace pour la conformité.
En fournissant des services de conformité pour les projets à l'étranger de plusieurs clients, l'équipe Sajie est parvenue à l'un des sentiments les plus intuitifs : la distribution est la caractéristique essentielle, le noyau narratif et le consensus communautaire des actifs cryptographiques et même de la technologie blockchain. Pour un projet bien distribué, les actifs sont plus transparents et ne peuvent pas être falsifiés, ce qui augmente la confiance des investisseurs. Il peut non seulement réaliser un développement à long terme, mais également se créer un espace de survie conforme et résister à l'examen institutionnel. .
À l'heure actuelle, les principales juridictions économiquement actives du monde réglementent principalement les crypto-actifs en les définissant comme des « titres » et en définissant les entités émettrices de devises comme des « entités qui émettent des produits financiers sans enregistrement ». Cas Uniswap pour voir l'espace de conformité créé par l'architecture distribuée pour l'émission de devises.
Uniswap Labs, la principale équipe opérationnelle d'Uniswap, s'est d'abord définie comme un DAO et a fourni des services aux utilisateurs en créant le protocole Uniswap. Le code open source du protocole Uniswap permet aux utilisateurs d'effectuer des transactions sur le marché libre tout en gardant eux-mêmes leur propriété. En 2023, le tribunal américain du district sud de New York a statué dans le recours collectif Nessa Risley contre Uniswap, le juge a clairement indiqué que « les transactions sur Uniswap ne sont pas applicables aux lois sur les valeurs mobilières ». les éléments pertinents du critère de Howey, et on ne peut conclure qu'il est soumis à des contraintes juridiques liées aux valeurs mobilières.
Le test américain Howey est issu de la célèbre affaire SEC contre W.J. Howey Co. Le tribunal a clarifié quatre exigences pour juger si un produit est un « titre » à travers des précédents : (1) s'il s'agit d'un investissement monétaire (argent) ; si l'investissement est censé générer des bénéfices ; (3) l'investissement est destiné à une entreprise spécifique (entreprise commune) et (4) les bénéfices sont générés par les efforts de l'émetteur ou d'un tiers plutôt que par l'achat de la personne elle-même ; .
La juge de district Katherine Polk Failla du district sud de New York a statué que le protocole Uniswap purement open source et Uniswap Labs, qui est principalement responsable des tâches de maintenance et d'exploitation frontales, n'ont pas d'accord ou d'engagement d'investissement. avec les utilisateurs, et l'écriture fantôme de gouvernance émise par eux n'existe naturellement pas. Soumis au Securities Act des États-Unis de 1933 et au Securities Exchange Act de 1934. Il a écrit dans le jugement : "... le plaignant ne peut que faire valoir qu'Uniswap Labs a facilité les transactions concernées, mais que le protocole n'avait pas de structure de propriété centralisée..." "Cette affaire s'apparente davantage à laisser les développeurs de voitures à conduite automatisée être responsables pour les propriétaires de voitures qui enfreignent le code de la route ou braquent des banques."
Ainsi, cette affaire historique aux États-Unis envoie également un signal important au marché : les développeurs open source (entités distribuées) ne doivent pas être tenus responsables des actions de tiers sur les protocoles distribués (contrats intelligents) qu’ils créent.
(2) Choisir soigneusement la zone d'émission de la monnaie est la clé du succès.
Actuellement, si l’on exclut les pays et juridictions qui interdisent l’émission de devises, l’équipe de Sajie estime que les domaines dans lesquels l’émission de devises à l’étranger peut être choisie sont principalement divisés en trois catégories : (1) une surveillance stricte de la conformité ; (2) des réglementations claires et prohibitives ; ) Type libre et sans retenue.
L'équipe de Sister Sa recommande d'exclure d'abord le troisième type de pays à l'esprit libre. La plupart de ces pays sont des pays avec un démarrage tardif dans l'industrie des crypto-actifs, des économies sous-développées ou des régimes politiques instables, bien que ces pays remplissent certaines des conditions nécessaires. croissance barbare des crypto-actifs. Cependant, la sécurité des actifs et même la sécurité personnelle des opérateurs du projet eux-mêmes ne peuvent être garanties, et il n'est pas opportun de l'envisager sur le long terme.
Ensuite, le meilleur choix pour les entrepreneurs est de choisir entre des pays ou des juridictions appliquant strictement les règles ou interdisant clairement les règles.
Type de conformité stricte, avec Hong Kong comme exemple typique. Après la publication de la Déclaration sur la cryptographie, Hong Kong, mon pays, sous la direction du régulateur financier, a établi un système fonctionnant en vertu de l'« Ordonnance de 2022 sur la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (amendement) » et des « Lignes directrices applicables à Virtual Asset Trading Platform Operators", un système de réglementation des licences de crypto-actifs basé sur le modèle de réglementation distinct du secteur financier traditionnel. Le système exige que toutes les plateformes centrales de négociation opérant à Hong Kong ou faisant la promotion de services d'actifs virtuels auprès des citoyens de Hong Kong obtiennent une licence de la Securities and Futures Commission (SFC). L'émission de devises dans de telles juridictions nécessite des coûts de conformité élevés et un investissement initial important, mais l'avantage est que les réglementations sont suffisamment claires et que des avantages à long terme peuvent être attendus.
Des réglementations claires et prohibitives, en prenant comme exemple les États-Unis. Les États-Unis n'établissent actuellement pas une série de lois ou de réglementations locales pour guider et réglementer les actifs cryptographiques par l'intermédiaire de leurs organes législatifs, comme Hong Kong et l'Union européenne, mais par l'intermédiaire de différentes agences de réglementation (principalement la Securities and Futures Commission des États-Unis et la Commodity Commission des États-Unis). Futures Trading Commission) Superviser les institutions de cryptographie et les actifs cryptographiques qu'elles émettent de leur propre chef et conformément à leur autorité. Une fois qu'ils s'avèrent incompatibles avec les lois et réglementations en vigueur sur les valeurs mobilières et les contrats à terme, des mesures judiciaires complètes seront prises à leur encontre. Le seuil d’émission de pièces dans ces juridictions est bas et si le projet est petit, il sera difficile d’attirer l’attention des autorités réglementaires. Mais les lacunes sont également évidentes. Des normes réglementaires relativement incertaines entraînent de vagues risques juridiques – limitant l’imagination du personnel chargé de la conformité, mais permettant aux spéculateurs de tuer des porcs. En outre, l’application des lois axée sur le profit est encore plus répandue dans ces pays. L’expérience récente d’une plateforme leader d’échange de crypto-actifs en est un exemple.
Par conséquent, dans l’ensemble, l’équipe Sajie recommande au sujet de l’émission de devises de choisir un pays ou une juridiction strictement conforme pour émettre de la monnaie.
écris à la fin
À l’ère du Web 3, l’émission conforme des cryptomonnaies (ICO) est devenue une question complexe et critique. Bien que le marché des actifs cryptographiques ait connu plusieurs cycles de remaniements et de reconstructions et que la technologie blockchain ait fait de grands progrès, le défi de l’émission de devises conformes reste de taille. L'équipe Sajie estime que l'émission de devises conformes nécessite que les parties au projet aient une connaissance approfondie du marché, une connaissance juridique stricte et un sens élevé des responsabilités. Lors du choix d’un lieu de distribution, vous devez y réfléchir attentivement afin de garantir que le projet puisse se développer sainement dans un environnement légal et stable. Dans le même temps, nous attendons également avec impatience l'émergence d'un plus grand nombre de canaux de conformité et de cadres réglementaires à l'avenir afin de fournir un soutien solide à la prospérité et au développement de l'industrie du Web 3.
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