Écrit par : ARTHUR HAYES
Compilé par : Shenchao TechFlow
Certains diront ceci :
Le marché haussier des cryptomonnaies est terminé.
Je dois lancer mon token maintenant car nous sommes dans la phase baissière d'un marché haussier.
Pourquoi Bitcoin n’augmente-t-il pas avec les grandes entreprises technologiques américaines dans le Nasdaq 100 ?
Ce graphique de l'indice Nasdaq 100 (blanc) par rapport au Bitcoin (or) montre que les deux actifs évoluent en tandem, mais Bitcoin est au point mort après avoir atteint des sommets historiques plus tôt cette année.
Ce graphique du Nasdaq 100 (blanc) par rapport au Bitcoin (or) montre que les deux évoluent en tandem, mais Bitcoin est au point mort après avoir atteint des sommets historiques plus tôt cette année.
Mais les mêmes personnes diraient ce qui suit :
Le monde passe d’un ordre mondial unipolaire dominé par les États-Unis à un ordre mondial multipolaire qui inclut des dirigeants tels que la Chine, le Brésil et la Russie.
Pour financer les déficits publics, les épargnants doivent être financièrement réprimés et les banques centrales doivent imprimer davantage de monnaie.
La Troisième Guerre mondiale a commencé et la guerre provoque l’inflation.
Certaines opinions sur la phase haussière actuelle du Bitcoin, associées à leurs points de vue sur la situation géopolitique et monétaire mondiale, confirment mon point de vue selon lequel nous sommes à un tournant : nous passons d'un arrangement géopolitique et monétaire mondial à un autre type. Même si je ne sais pas quel pays finira par dominer et à quoi ressemblera spécifiquement son architecture commerciale et financière, je sais à quoi elle ressemblera en général.
Je souhaite prendre du recul par rapport à la tourmente actuelle sur les marchés des capitaux des cryptomonnaies et me concentrer sur le renversement de tendance cyclique plus large dans lequel nous nous trouvons.
Je voudrais analyser trois cycles majeurs depuis la Grande Dépression des années 1930 jusqu’à nos jours. Cela se concentrera sur le cosmos américain, dans la mesure où l’économie mondiale dans son ensemble est un dérivé des politiques financières de l’empire au pouvoir. Contrairement à la Russie de 1917 et à la Chine de 1949, le monde cosmopolite américain n’a pas connu de révolution politique à la suite des deux guerres mondiales. En fin de compte, aux fins de cette analyse, les États-Unis constituent le meilleur endroit pour détenir des capitaux en termes relatifs. Il possède les marchés boursiers et obligataires les plus profonds et le plus grand marché de consommation. Quoi que fassent les États-Unis, le reste du monde emboîte le pas et réagit, ce qui entraîne de bons et de mauvais résultats en ce qui concerne le drapeau sur votre passeport. Il est donc important de comprendre et de prédire le prochain cycle majeur.
Il existe deux types de périodes dans l’histoire : les périodes locales et les périodes globales. Au cours de la période locale, les gouvernements se sont livrés à une répression financière contre les épargnants pour financer les guerres passées et présentes. À l’ère de la mondialisation, les contrôles financiers ont été assouplis et le commerce mondial a été facilité. La période locale est une période inflationniste, tandis que la période globale est une période déflationniste. Tout macrothéoricien que vous suivez aura une taxonomie similaire décrivant les principaux cycles de la période historique du 20e siècle et au-delà.
Le but de cette leçon d’histoire est d’investir judicieusement tout au long du cycle. Dans une espérance de vie typique de 80 ans, j'aurais intérêt à avoir plus de temps grâce aux cellules souches que j'ai injectées ; on peut s'attendre à traverser en moyenne deux cycles majeurs. Je classe nos options d’investissement en trois catégories :
Si vous croyez au système mais pas aux gens qui le dirigent, investissez dans les pierres.
Si vous croyez dans le système et dans les gens qui le dirigent, investissez dans les obligations d’État.
Si vous ne croyez ni au système ni aux personnes qui le gèrent, alors investissez dans l’or ou d’autres actifs qui ne nécessitent aucune présence résiduelle de l’État, comme le Bitcoin. Le stock est un fantasme juridique, soutenu par les tribunaux qui peuvent envoyer des hommes armés pour faire respecter la loi. Par conséquent, les actions ont besoin d’un pays fort pour exister et conserver leur valeur sur le long terme.
En période d’inflation locale, je devrais posséder de l’or et abandonner les actions et les obligations.
En période de déflation mondiale, je devrais détenir des actions et abandonner l’or et les obligations.
Les obligations d’État ne conservent généralement pas leur valeur à long terme, sauf si j’y ai un accès illimité à peu ou pas de frais, ou si un régulateur m’oblige à les détenir. Cela s’explique en grande partie par le fait qu’il est trop tentant pour les hommes politiques d’imprimer de l’argent pour financer leurs objectifs politiques sans recourir à une fiscalité directe impopulaire.
Avant de décrire le cycle du siècle dernier, je voudrais décrire quelques dates clés.
Ce jour-là, le 5 avril 1933, le président Franklin Roosevelt a signé un décret interdisant la propriété privée de l'or. Il a ensuite renié les engagements de l'Amérique dans le cadre de l'étalon-or en dévaluant le dollar de 20 à 35 dollars par rapport à l'or.
À cette date, le 31 décembre 1974, le président Gerald Ford rétablit le droit des Américains à posséder de l’or à titre privé.
En octobre 1979, le président de la Réserve fédérale, Paul Volcker, a modifié la politique monétaire américaine pour cibler le volume du crédit plutôt que le niveau des taux d’intérêt. Il a ensuite freiné l’inflation en limitant le crédit. Au troisième trimestre de 1981, le rendement du Trésor à 10 ans a atteint un niveau record de 15 %, tandis que les prix des obligations ont atteint un niveau record.
Le 20 janvier 1980, Ronald Reagan prête serment comme président des États-Unis. Il a ensuite dérégulé de manière agressive le secteur des services financiers. Ses autres changements notables ultérieurs en matière de réglementation financière comprenaient le fait de rendre le traitement fiscal des plus-values des options d'achat d'actions plus favorable et l'abrogation de la loi Glass-Steagall.
Le 25 novembre 2008, la Réserve fédérale a commencé à imprimer de la monnaie dans le cadre de son programme d'assouplissement quantitatif (QE). C'était en réponse à la crise financière mondiale déclenchée par les pertes sur les prêts hypothécaires à risque dans les bilans des institutions financières.
Le 3 janvier 2009, la blockchain Bitcoin de Satoshi Nakamoto a publié le bloc Genesis. Je crois que notre Seigneur et Sauveur est là pour libérer l’humanité du contrôle de l’État en créant une crypto-monnaie numérique capable de rivaliser avec les monnaies fiduciaires numériques.
1933 - 1980 Cycle supérieur de la Pax Americana
Comparés au reste du monde, les États-Unis sont sortis indemnes de la guerre. Compte tenu des pertes américaines et des dégâts matériels, la Seconde Guerre mondiale a été moins meurtrière et matériellement destructrice que la guerre civile du XIXe siècle. Alors que l’Europe et l’Asie étaient en ruines, l’industrie américaine reconstruisait le monde et en récoltait d’énormes bénéfices.
Même si la guerre se déroulait bien pour les États-Unis, ils devaient néanmoins la payer par l’oppression financière. À partir de 1933, la possession d’or fut interdite aux États-Unis. À la fin des années 1940, la Réserve fédérale a fusionné avec le Département du Trésor américain. Cela permet au gouvernement de s’engager dans un contrôle de la courbe des rendements, ce qui lui permet d’emprunter à des taux inférieurs à ceux du marché parce que la Fed imprime de l’argent pour acheter des obligations. Pour garantir que les épargnants ne puissent pas s’échapper, les taux des dépôts bancaires ont été plafonnés. Le gouvernement a utilisé les dollars marginaux économisés pour financer la Seconde Guerre mondiale et la guerre froide avec l’Union soviétique.
Si l’or et les titres à revenu fixe qui paient des intérêts au moins au taux de l’inflation sont interdits, que peuvent faire d’autre les épargnants pour vaincre l’inflation ? La bourse est la seule issue.
Indice S&P 500 (blanc) vs indice or (or) (100) du 1er avril 1933 au 30 décembre 1974
Même après que l’or se soit redressé après que le président américain Richard Nixon ait abandonné l’étalon-or en 1971, l’or n’a toujours pas rapporté plus que les actions.
Mais que se passera-t-il lorsque le capital sera à nouveau libre de jouer avec les institutions et les gouvernements ?
Indice S&P 500 (blanc) vs indice or (or) (100) du 31 décembre 1974 au 1er octobre 1979
L’or a surperformé les actions pendant cette période. J’ai arrêté de comparer en octobre 1979, lorsque Volcker a annoncé que la Fed resserrerait considérablement le crédit, rétablissant ainsi la confiance dans le dollar.
1980-2008, le cycle mondial culminant de la gouvernance américaine
À mesure que la confiance grandissait dans la capacité des États-Unis à vaincre l’Union soviétique, le vent politique tourna. Il est désormais temps de sortir d’une économie de guerre, de supprimer les réglementations financières et autres et de laisser les marchés s’animer.
Dans le cadre de la nouvelle structure monétaire du pétrodollar, le dollar américain est soutenu par les ventes excédentaires de pétrole des producteurs de pétrole du Moyen-Orient comme l’Arabie Saoudite. Afin de maintenir le pouvoir d’achat du dollar, il est nécessaire d’augmenter les taux d’intérêt pour freiner l’activité économique et ainsi freiner l’inflation. C’est exactement ce que Volcker a fait, envoyant les taux d’intérêt monter en flèche et l’économie s’effondrer.
Le début des années 1980 a marqué le début du cycle suivant, au cours duquel les États-Unis, en tant que seule superpuissance, ont déployé leurs ailes pour commercer avec le monde et le dollar s’est renforcé en raison du conservatisme monétaire. Comme prévu, l’or a sous-performé par rapport aux actions.
Indice S&P 500 (blanc) vs indice or (or) (100) du 1er octobre 1979 au 25 novembre 2008
Hormis le bombardement de certains pays du Moyen-Orient jusqu’à l’âge de pierre, les États-Unis n’ont jamais été confrontés à une guerre avec une armée de leur propre classe ou d’une classe proche de celle de leurs pairs. Même après que les États-Unis ont gaspillé plus de 10 000 milliards de dollars, combattu et perdu contre les hommes des cavernes en Afghanistan, contre les hommes des cavernes en Syrie et contre les insurgés de la guérilla en Irak, la confiance dans les institutions et le gouvernement n’a pas faibli. Après la gloire de Jésus il y a un millénaire, Dieu fait cette fois des ravages en Amérique.
2008-présent, cycles autochtones œcuméniques et médiévaux américains
Confronté à un nouvel effondrement économique déflationniste, l’American Pax a fait défaut et s’est de nouveau dévalué. Cette fois, au lieu d’interdire la propriété privée de l’or, puis de dévaluer le dollar par rapport à l’or, la Fed a décidé d’imprimer de la monnaie et d’acheter des obligations d’État, ce qu’on appelle par euphémisme l’assouplissement quantitatif. Dans les deux cas, le montant du crédit en dollars a augmenté rapidement pour « sauver » l’économie.
Les guerres par procuration entre les grands groupes politiques battent à nouveau leur plein. L'invasion de la Géorgie par la Russie en 2008, en réponse à l'intérêt de l'Organisation du Traité de l'Atlantique Nord (OTAN) pour l'adhésion de la Géorgie à l'organisation, a constitué un tournant important. Pour l’élite russe, dirigée par le président Poutine, empêcher l’OTAN, dotée de l’arme nucléaire, d’avancer et d’encercler le territoire russe était et reste une priorité absolue.
Actuellement, une féroce guerre par procuration éclate entre l’Occident (les États-Unis et leurs vassaux) et l’Eurasie (Russie, Chine, Iran) en Ukraine et au Levant (Israël, Jordanie, Syrie et Liban). L’un ou l’autre conflit pourrait dégénérer en guerre nucléaire entre les deux parties. En réponse au cours apparemment imparable de la guerre, les pays se replient sur eux-mêmes pour s’assurer que tous les aspects de leurs économies nationales sont prêts à soutenir la guerre.
Aux fins de cette analyse, cela signifiait que les épargnants seraient obligés de financer les dépenses de guerre du pays. Ils seront économiquement réprimés. Le système bancaire allouera la majeure partie du crédit sous la direction de l’État pour atteindre certains objectifs politiques.
La Pax américaine a une fois de plus fait défaut sur le dollar américain pour éviter une dépression déflationniste similaire à la Grande Dépression de 1930. Les États-Unis érigent alors des barrières commerciales protectionnistes, comme ils l’ont fait dans les années 1930-1940. Tous les États-nations veillent sur eux-mêmes, ce qui ne peut que signifier une forte inflation tout en subissant une répression financière.
Du 25 novembre 2008 à aujourd'hui, le S&P 500 (blanc) contre l'or (or) contre le Bitcoin (vert) est de 100
Cette fois, avec la dévalorisation du dollar par la Fed, les capitaux sont libres de quitter le système. Le problème est qu’au début du cycle local actuel, Bitcoin propose une autre monnaie apatride. La principale différence entre le Bitcoin et l’or est que, selon les mots de Lynn-Alden, le registre du Bitcoin est tenu via une blockchain cryptée et l’argent circule à la vitesse de la lumière. En revanche, le registre de l’or est tenu par la nature et évolue aussi vite que les humains peuvent réellement déplacer l’or. Comparé aux monnaies fiduciaires numériques qui évoluent également à la vitesse de la lumière mais que le gouvernement peut imprimer en quantités illimitées, le Bitcoin est supérieur et l’or est inférieur. C’est pourquoi, de 2009 à aujourd’hui, Bitcoin a quelque peu volé la vedette à l’or.
Le Bitcoin a tellement surperformé l’or que vous ne pouvez pas voir la différence de rendement entre l’or et les actions sur ce graphique. En conséquence, l’or a sous-performé les actions de près de 300 %.
La fin de l’assouplissement quantitatif
Bien que je pense que mon parcours et ma description des 100 dernières années de l’histoire financière soient incroyables, cela n’élimine pas les inquiétudes concernant la fin du marché haussier actuel. Nous savons que nous sommes dans une période d’inflation, et Bitcoin a fait ce qu’il était censé faire : surperformer les actions et les monnaies fiduciaires. Cependant, le timing est primordial. Si vous avez acheté du Bitcoin à ses récents sommets historiques, vous pourriez vous sentir comme un cocu bêta parce que vous avez extrapolé les résultats passés dans un avenir incertain. Cela dit, si nous pensons que l’inflation est là pour rester et que la guerre (qu’il s’agisse d’une guerre froide, d’une guerre chaude ou d’une guerre par procuration) est imminente, que nous apprend le passé sur l’avenir ?
Les gouvernements ont supprimé les épargnants nationaux pour financer les guerres et les vainqueurs des cycles passés et maintenir la stabilité du système. Dans cette ère moderne d’États-nations et de grands systèmes bancaires commerciaux intégrés, la principale façon dont les gouvernements se financent eux-mêmes et financent les industries clés est de dicter la manière dont les banques allouent le crédit.
Le problème de l’assouplissement quantitatif était que le marché déversait de l’argent et du crédit gratuitement dans des entreprises qui ne produisaient pas les produits réellement nécessaires à l’économie de guerre. L’American Pax Association est le meilleur exemple de ce phénomène. Volcker a inauguré l’ère des banques centrales omnipotentes. Les banquiers centraux achètent des obligations pour créer des réserves bancaires, ce qui réduit les coûts et augmente les lignes de crédit.
Sur les marchés de capitaux privés, le crédit est alloué pour maximiser les rendements pour les actionnaires. Le moyen le plus simple d’augmenter le cours des actions est de réduire les bénéfices flottants par le biais de rachats. Les entreprises ayant accès à un crédit bon marché empruntent de l’argent pour racheter des actions. Ils n’empruntent pas d’argent pour augmenter leur capacité de production ou améliorer leur technologie. Améliorer l'activité dans l'espoir de générer davantage de revenus est un défi, et rien ne garantit que cela stimulera le cours de l'action. Mais mathématiquement parlant, en réduisant les pertes flottantes, vous pouvez augmenter le cours de vos actions, et depuis 2008, c’est exactement ce que font les sociétés à grande capitalisation ayant accès à de nombreux crédits bon marché.
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Un autre fruit à portée de main est l’amélioration des marges bénéficiaires. Ainsi, au lieu d’utiliser les cours boursiers pour développer de nouvelles capacités ou investir dans de meilleures technologies, les entreprises réduisent les coûts de main-d’œuvre en délocalisant les emplois vers la Chine et d’autres pays à bas coûts. L’industrie manufacturière américaine est déjà si fragile qu’elle ne peut pas produire suffisamment de munitions pour répondre au combat de la Russie en Ukraine. En outre, la Chine dispose d’un tel avantage dans la fabrication de biens que la chaîne d’approvisionnement du ministère américain de la Défense est remplie de composants essentiels produits par des entreprises chinoises. La plupart de ces entreprises chinoises sont des entreprises publiques. L’assouplissement quantitatif (QE), combiné au capitalisme actionnarial d’abord, a rendu le « géant » militaire américain dépendant du « concurrent stratégique » du pays (ce sont leurs mots, pas les miens), la Chine. Quelle ironie! L’American Pax Association et Western Collective attribueront des crédits de la même manière à la Chine, au Japon et à la Corée du Sud. Soit l’État demande directement aux banques de prêter à telle ou telle industrie/entreprise, soit les banques sont obligées d’acheter des obligations d’État à des rendements inférieurs à ceux du marché afin que l’État puisse accorder des subventions et des allégements fiscaux aux entreprises « appropriées ». Dans les deux cas, le taux de rendement du capital ou de l’épargne sera inférieur à la croissance nominale et à l’inflation. En supposant qu’il n’y ait pas de contrôle des capitaux, la seule issue est d’acheter des réserves de valeur en dehors du système, comme Bitcoin.
Pour ceux d’entre vous qui observent de manière obsessionnelle l’évolution des bilans des grandes banques centrales et pensent que le crédit n’augmente pas assez vite pour faire grimper à nouveau les prix des cryptomonnaies, vous devez désormais surveiller de manière obsessionnelle les lignes de crédit créées par les banques commerciales. Les banques y parviennent en prêtant aux entreprises non financières. Les déficits budgétaires génèrent également du crédit, puisque les déficits doivent être financés par des emprunts sur les marchés de la dette souveraine, que les banques achètent consciencieusement.
En bref, au cours des cycles passés, nous avons surveillé la taille des bilans des banques centrales. Dans ce cycle, nous devons surveiller le déficit budgétaire et le crédit bancaire non financier total.
Stratégie de trading
Pourquoi suis-je convaincu que Bitcoin retrouvera son élan ? Pourquoi suis-je convaincu que nous sommes dans un nouveau cycle d’inflation localisé, axé d’abord sur les États-nations ?
Jetez un œil à ces informations :
Le déficit budgétaire américain devrait atteindre 1 915 milliards de dollars au cours de l'exercice 2024, dépassant les 1 695 milliards de dollars de l'année dernière et atteignant son plus haut niveau en dehors de l'ère du COVID-19, selon les prévisions d'une agence fédérale qui a comparé plus tôt. est attribuée à des dépenses plus élevées.
Pour ceux qui craignent qu’un Biden « lent » ne dépense pas plus pour maintenir l’économie en marche avant les élections, voici la réponse.
La Fed d’Atlanta prévoit une croissance du PIB réel pour le troisième trimestre 2024 à un taux stupéfiant de +2,7 %.
Pour ceux qui craignent que l’Amérique ne sombre dans la récession, vivre une récession alors que le gouvernement dépense 2 000 milliards de dollars en plus des recettes fiscales est mathématiquement extrêmement difficile. Cela équivaut à 7,3% du PIB en 2023. Pour rappel, le PIB américain a chuté de 0,1 % en 2008 et de 2,5 % lors de la crise financière mondiale de 2009. Si une autre crise financière mondiale similaire à la précédente survenait cette année, le déclin de la croissance économique privée ne dépasserait toujours pas le montant des dépenses publiques. Il n'y aura pas de récession. Cela ne signifie pas qu’un grand nombre de citoyens ordinaires ne se retrouveront pas en grande difficulté financière, mais l’Amérique continuera d’avancer.
Je souligne cela parce que je pense que les conditions budgétaires et monétaires sont accommodantes et continueront de le rester, donc détenir des crypto-monnaies est le meilleur moyen de préserver la valeur. Je suis sûr que la situation aujourd'hui est similaire à celle des années 1930 et 1970, ce qui signifie que, étant donné que je suis toujours libre de passer de la monnaie fiduciaire à la cryptographie, je devrais le faire parce que la dévaluation due à l'expansion du secteur bancaire Le système de distribution centralisée de crédit est imminent.
