Il a fallu près de neuf ans pour que Bitcoin atteigne 10 000 dollars pour la première fois, et un peu plus de 12 ans pour atteindre 50 000 dollars. McKinsey affirme qu'il faudra également de la patience avec la tokenisation.
L’enthousiasme ne manque pas quant à la façon dont la tokenisation des actifs du monde réel peut changer le monde tel que nous le connaissons.
Un rapport de 21.co, publié en octobre dernier, prédit avec enthousiasme que ce marché vaudra 10 000 milliards de dollars d’ici 2030 – et le chiffre toujours impressionnant de 3 500 milliards de dollars dans le pire des cas.
À cela s’ajoutent des quantités vertigineuses d’expérimentation et de collecte de fonds, les plateformes de tokenisation récoltant des millions de dollars pour pouvoir se développer.
Mais selon McKinsey, un retour à la réalité est nécessaire.
Même si les analystes du cabinet de conseil s’accordent sur le fait que cette technologie va révolutionner les institutions financières, transformer l’expérience d’investissement et rendre le trading beaucoup moins cher, ils estiment qu’il existe un réel danger que le secteur de la tokenisation s’exécute avant de pouvoir démarrer.
« Jusqu’à présent, il y a eu de nombreux faux départs et défis. »
McKinsey
Brisant la bulle des analystes passionnés qui croient que chaque action et chaque fonds de la planète seront symbolisés en un clin d'œil, McKinsey s'est demandé quel degré de traction ce secteur naissant pourrait atteindre d'ici la fin de la décennie, qui n'est que de six ans. dans des années.
"Sur la base de notre analyse, nous prévoyons que la capitalisation boursière totale tokenisée pourrait atteindre environ 2 000 milliards de dollars d'ici 2030… dans un scénario haussier, cette valeur pourrait doubler pour atteindre environ 4 000 milliards de dollars, mais nous sommes moins optimistes que les estimations publiées précédemment."
McKinsey
Dans le scénario le plus pessimiste présenté par les auteurs, il est avancé que le secteur de la tokenisation pourrait valoir aussi peu que 1 000 milliards de dollars, soit moins que la capitalisation boursière actuelle de Bitcoin.
Il ne s’agit pas pour McKinsey d’essayer de considérer cette technologie comme une mode, mais plutôt de reconnaître franchement que son adoption prend du temps. Il a fallu près de neuf ans pour que Bitcoin atteigne 10 000 dollars pour la première fois, et un peu plus de 12 ans pour atteindre 50 000 dollars.
Et en exposant les défis auxquels la tokenisation est confrontée pour prendre un élan plus large – et obtenir un « effet de réseau » très important – McKinsey dit que certains des défis susceptibles d'être confrontés aux premiers utilisateurs comprennent :
Une liquidité limitée, avec des volumes de transactions décevants qui ne parviennent pas à créer un marché robuste
Émission parallèle sur des plateformes anciennes entraînant des dépenses plus élevées
Des processus établis de longue date sont perturbés
Pour cette raison, la tokenisation est confrontée à un défi supplémentaire pour atteindre son plein potentiel : prouver qu’elle est meilleure que la façon actuelle de faire les choses. En utilisant les obligations comme exemple, le rapport dit :
"Pour surmonter le problème du démarrage à froid, il faudrait construire un cas d'utilisation dans lequel la représentation numérique des garanties offre des avantages matériels, notamment une mobilité bien plus grande, un règlement plus rapide et plus de liquidité."
McKinsey
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Trois autres obstacles potentiels méritent également d’être discutés.
Comme le souligne McKinsey, la mise à niveau des systèmes sur lesquels s’appuie le secteur des services financiers pour déplacer des milliers de milliards de dollars – dont certains datent de plusieurs décennies – prendra du temps, devra être effectuée avec le plus grand soin et nécessitera un certain degré d’uniformité.
Les régulateurs devront également avoir leur mot à dire – et comme nous l’avons vu dans le domaine des actifs numériques, ils peuvent être assez lents à agir avec les technologies naissantes.
Il doit également y avoir un débat sérieux sur la question de savoir si les blockchains sont à la hauteur. L'évolutivité est depuis longtemps une préoccupation persistante pour les plus grands réseaux, mais les couches 2 ont commencé à prendre le relais de manière significative. Les blockchains sont également sujettes à la fragmentation, créant des silos dans lesquels elles sont incapables de communiquer entre elles. Bien que les ponts aient été présentés comme une solution potentielle, ils ne sont pas sans problèmes de sécurité et ont souffert de piratages audacieux de plusieurs millions de dollars au fil des ans.
L’argument global de McKinsey est le suivant : la tokenisation est inévitable et les avantages seront significatifs. Il imagine un monde dans lequel les entreprises peuvent effectuer des paiements 24 heures sur 24, avec des conditions plus équitables pour les investisseurs et une modernisation indispensable des produits financiers. Cependant, ses partisans perdent de vue que Rome ne s’est pas construite en un jour.
« Les technologies grand public (telles qu’Internet, les smartphones et les réseaux sociaux) et les innovations financières (telles que les cartes de crédit et les ETF) affichent généralement leur croissance la plus rapide (plus de 100 % par an) au cours des cinq premières années suivant leur création. »
McKinsey
Et même si les récompenses pour les premiers acteurs peuvent être importantes - en particulier s'ils créent une plate-forme de tokenisation qui devient un leader du marché - il existe un risque qu'ils finissent par être usurpés et rendus obsolètes par une start-up ultérieure dotée d'une technologie plus sophistiquée, ce qui signifie que des millions de dollars d’investissements sont gaspillés.
En attendant, fixez un rappel pour 2030. En ce qui concerne la valeur totale du marché de la tokenisation, 21.co et MicKinsey ne peuvent pas avoir raison tous les deux. Cependant, ils peuvent tous deux se tromper gravement.
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