Auteur: Ignas, Stacy

Compilé par : Luccy, BlockBeats

Note de l'éditeur : Dans ce cycle, les domaines de degen les plus actifs sont le minage par airdrop et les meme coins, correspondant aux tokens DeFi qui semblent en train de mourir. Mais Pendle reste bien assuré contre le récit du jalonnement, en hausse d’environ 750 % au cours de la même période, et le changement de frais d’Uniswap pourrait être le point de bascule pour que d’autres protocoles DeFi emboîtent le pas.

Les chercheurs de DeFi, Ignas et Stacy, discutent des tendances récentes, affirmant qu’il n’y a pas encore eu de saison altcoin révolutionnaire. Mais Ignas est toujours optimiste sur DeFi. BlockBeasts a compilé le texte original comme suit :

Les jetons OG dans l’espace DeFi (finance décentralisée) semblent morts.

Mais le marché est sur le point de subir un changement majeur et une nouvelle vague de FOMO est sur le point de frapper DeFi. Voici pourquoi DeFi est sur le point d’augmenter :

Les jetons DeFi sont loin derrière l’ETH. L’indice DeFi Pulse (DPI) a diminué par rapport à l’ETH pendant trois années consécutives. Et l’ETH lui-même est à la traîne du BTC au cours de ce cycle. DPI inclut des jetons tels que UNI, MKR, LDO, AAVE, SNX, PENDLE, etc.

La seule exception est PENDLE, qui a augmenté d'environ 750 % au cours de la même période.

Pourquoi Pendle ? La réponse est multiple. Ils ont réussi à trouver une forte adéquation au marché des produits (PMF) lors de la méta des points.

L’exploitation minière Airdrop et les pièces mèmes sont les domaines degen les plus actifs de ce cycle.

L'exploitation minière par airdrop a atteint un tournant : les lancements de projets à faible circulation sont des événements de largage aérien à vendre, et un FDV élevé signifie que davantage de jetons continueront d'être déversés sur le marché. Mais personne ne veut acheter ces jetons ! Et, pour chaque pièce meme réussie, il y en a 99 qui vont à zéro.

Les jetons DeFi OG sont l’antithèse du minage par airdrop et des pièces meme :

Premièrement, un grand nombre de jetons DeFi OG circulent déjà sur le marché. Prenons comme exemple le ratio capitalisation boursière/valorisation entièrement diluée (MC/FDV) :

  • SNX-1

  • MSEK - 0,95

  • AAVE-0,93

  • LDO-0,89

  • UNI-0,75

Cela exerce moins de pression de vente sur les détenteurs. L'opposition se poursuit dans l'émission de jetons : en seulement 6 mois, nous avons émis plus de 540 000 nouveaux jetons. L'attention et les capitaux des traders sont dispersés. Cependant, seule une poignée de jetons DeFi OG ont des activités et des sources de revenus solides. Si l'argent commence à affluer.

Les pièces mèmes prospèrent dans le nihilisme financier et dans un environnement réglementaire répressif. Cependant, la clarté de la réglementation est susceptible d’entraîner la plus grande hausse, motivée par :

  • Passer du récit à l'adéquation au marché des produits (PMF)

  • des indicateurs clairs de réussite

  • Un accès plus facile au financement

  • Un marché des fusions et acquisitions (M&A) en plein essor

Lisez ce tweet de l'associé directeur de Hartmann Capital @FelixOHartmann.

Si la réglementation est claire, les marchés des actifs numériques pourraient se transformer de manière à déclencher le plus grand marché haussier jamais enregistré. Quelques prédictions ressortent :

· Passer du récit à l'adéquation au marché des produits

Puisqu’il n’existe actuellement aucun moyen d’évaluer de manière conforme les crypto-actifs, la plupart des émetteurs de crypto-actifs ne prennent même pas la peine de créer des produits qui capturent de la valeur. Ironiquement, la capacité à capturer de la valeur est un bon test décisif pour savoir si le produit lui-même justifie réellement un financement suffisant pour permettre aux consommateurs de se séparer de leur argent durement gagné. Au lieu de cela, les fondateurs de crypto-monnaie construisent souvent des choses dont les consommateurs se soucient peu et doivent payer des jetons aux utilisateurs pour les utiliser. Alors quelque chose s'est produit. La qualité de la construction s'est améliorée et...

· Les projets disposeront de mesures plus claires pour mesurer le succès

Actuellement, de nombreuses valorisations d’actifs numériques semblent être des chiffres flottants basés uniquement sur l’émotion et la rémunération. Même si la plupart des marchés sont certainement inefficaces, dans la mesure où même les actions ont tendance à s'échanger à des niveaux très éloignés de leurs rendements, le marché boursier réussit plutôt bien à hisser la crème au sommet. En conséquence, les jetons présentant l’adéquation produit-marché et les avantages les plus substantiels pourraient commencer à dominer plus fréquemment les conversations et les portefeuilles d’investissement. Cela conduit à son tour à...

· L'environnement de financement des actifs numériques est plus détendu

Le financement des actifs numériques est fortement orienté vers les marchés privés, et la capacité de lever des capitaux après l'émission d'un jeton peut souvent devenir un coup de dés en fonction du régime de marché dans lequel le fondateur opère. Cela conduit à des hauts et des bas cycliques dans les « alternatives », chaque nouveau cycle apportant un nouveau lot de projets qui ont suscité des levées de fonds fantastiques lorsqu'ils ont été financés par des fonds privés et qui ont souvent manqué d'argent ou n'ont pas réussi à capitaliser de manière appropriée lors du prochain marché baissier, parfois même s'ils le faisaient. réellement construire un excellent produit. Les marchés privés passent ensuite à la cohorte suivante. Avec cette rotation, une grande partie des coûts et de la valeur en double sont gaspillés. Par conséquent, des fondamentaux plus solides permettront au protocole de lever des capitaux plus facilement tout en permettant...

· Marché des fusions et acquisitions en plein essor

Tout au long de 2022-2023, nous avons vu de nombreux projets DeFi mis en veilleuse qui auraient été des cibles d’acquisition privilégiées pour des projets DeFi mieux financés. Par exemple, un Uniswap bien financé ou un AAVE assez bien capitalisé pourrait élargir son offre et devenir une super-application DeFi en acquérant certains des nombreux acteurs performants mais sous-capitalisés sur les marchés des contrats perpétuels et des options en chaîne, ou par Obtenez un accès plus substantiel aux actifs du monde réel en facilitant les échanges de jetons avec l'un des principaux protocoles d'actifs du monde réel (RWA), qui se négocient à environ 1 % de la capitalisation boursière d'Uniswap. La maturation des actifs cryptographiques individuels et du marché dans son ensemble peut ouvrir la porte à des traders et opérateurs vraiment avisés pour créer de la valeur d'une manière que nous n'avons jamais vue auparavant dans les actifs numériques et accélérer considérablement le développement de produits et l'innovation, ce qui, à son tour, nous amènera à nouveau. plus proche de l’adoption. Par exemple, certaines blockchains de couche 1 peuvent recourir à des fusions et acquisitions pour acquérir un produit indispensable et le transformer en bien public. Cela réduirait les coûts pour les utilisateurs tout en augmentant l’utilisation et les dépenses en gaz sur la chaîne elle-même, augmentant ainsi la valeur des jetons du réseau (l’argument du gros protocole exprime ses inquiétudes).

DeFi a l'adéquation au marché de produits (PMF) la plus claire en matière de crypto : nous négocions sur des bourses décentralisées (DEX), prêtons sur les marchés de prêt, utilisons les stablecoins DeFi ou LST comme garantie, etc. De plus, les équipes DeFi établies disposent d'importantes réserves financières : elles peuvent continuer à se développer et à construire pendant de nombreuses années sans vendre leurs jetons.

Le problème des jetons DeFi est leur manque d’utilisation pratique. Cependant, cela commence à changer : le changement de frais d’Uniswap pourrait être un tournant pour que d’autres protocoles DeFi emboîtent le pas, avec une forte hausse d’UNI après la nouvelle. En outre, la clarté de la réglementation pourrait accélérer la tendance au partage des gains.

Un autre problème est que DeFi 1.0 est ennuyeux. Mais chaque fois que les prix augmentent, les nouveautés sont toujours intéressantes. Cependant, les jetons DeFi ont résisté à l’épreuve du temps. Ils ont connu le krach du COVID-19 en 2020 et le krach de la finance centralisée (CeFi) en 2022. Comme l'a dit @sourcex44 : « Le seul véritable audit est celui qui résiste à l'épreuve du temps. »

Je pense que les jetons DeFi sont actuellement un bon choix pour le trading inverse. Il y a actuellement très peu de personnes détenant des jetons DeFi originaux, ce qui revient à accumuler de l'ETH pendant un marché baissier pour voir SOL augmenter. Ainsi, si la tendance change, seule une poignée de tokens OG pourront attirer des flux.

Le timing est crucial. Nous sommes à un point critique, fatigués de la nouvelle L2, des pièces de célébrités, et attendons de voir quelle sera la prochaine étape. Peut-être que la « prochaine étape » sera l’établissement de jetons DeFi ? Je pense qu’ils ont beaucoup de potentiel pour sortir.

Cet article répond à la question de Stacy sur les jetons DeFi. La plupart de ces jetons sont ennuyeux, mais avec une entreprise solide, de bonnes finances, et avec une clarté réglementaire et une utilité croissante des jetons, DeFi a le potentiel de se développer à nouveau.

Les jetons DeFi sont-ils faux ?

Vous pouvez imputer la baisse de la valeur du portefeuille au mont. Gox, aux récompenses des mineurs ou à tout autre événement cygne noir. Mais ce ne sont que du bruit. Le vrai problème réside dans les aspects suivants :

Chaque marché représente une sorte de valeur redistribuée entre ses participants. À un moment donné, différents marchés convergent. Les ETF spot ETH et BTC en sont un excellent exemple. De nouveaux capitaux affluent, mais ne vont pas beaucoup plus loin ; les gains en capital issus de la négociation d'ETF restent sur les bourses traditionnelles.

Pendant ce temps, les utilisateurs de crypto existants bénéficient de nouveaux afflux de capitaux dans les ETF au comptant, leurs gains étant généralement réinvestis, ce qui devrait logiquement conduire à la saison des altcoins – mais cette fois, les choses sont différentes.

Depuis mars 2024, nous avons observé plusieurs tendances clés :

• Une gamme de parachutages et de programmes de points issus des meilleurs protocoles

• Les protocoles de niveau 2 se précipitent pour annoncer leurs ventes de jetons et TGE

• Les pièces Meme deviennent l'une des principales méta

• TON ajoute des normes à son écosystème

Les quelques protocoles DeFi affichant une bonne croissance sont clairement liés aux tendances énumérées ci-dessus. Maintenant, nous avons cette configuration :

• Les gains Bitcoin et Ethereum ne sont que partiellement réglés en crypto-monnaies.

• Compte tenu du yuan, ces gains sont en grande partie réinvestis dans de nouveaux tokens ou memecoins, ou utilisés pour cultiver des points (verrouillés dans de nouveaux protocoles).

• Les autres protocoles DeFi ne connaissent aucun mouvement de prix et les détenteurs commencent à perdre espoir.

• Peu de nouveaux protocoles ont connu une tendance à la hausse après le TGE, en partie à cause de la pression commerciale des destinataires des parachutages et du manque de nouveaux financements.

• Les Alts continuent de saigner.

• L'engouement pour les memecoins continue d'attirer de plus en plus d'investisseurs, fragmentant une fois de plus le nouveau financement potentiel pour les jetons DeFi.

• Bitcoin et Ethereum sont les moins touchés en tant qu'investisseurs spot ETF.

• TON a ses manches retroussées avec ses efforts d'intégration standardisés et ses mini-applications. Son écosystème ne fait pas encore partie d’un DeFi plus large.

Dans le même temps, il n’y a pas de prochain gros dollar dans DeFi. Les améliorations de l'expérience utilisateur et les correctifs d'efficacité sont importants, mais ils n'attirent pas de nouveaux utilisateurs, comme c'était le cas au début de DeFi, des NFT ou même de GameFi.

• Les parachutages ne sont pas nouveaux.

• Les rendements du Stablecoin ne sont pas nouveaux.

• GameFi n'est pas nouveau.

• Le FDV pour la plupart des protocoles Web3 est déjà assez équitable, mais de nouvelles dApp apparaissent chaque jour avec des conditions plus lucratives, ce qui augmente l'offre du protocole sans stimuler une nouvelle demande.

Lorsque l’Ethereum Spot ETF commencera à être négocié (probablement début juillet), nous verrons de l’argent frais affluer dans Ethereum, et les détenteurs d’ETH crypto-natifs pourraient commencer à réinvestir leurs bénéfices dans DeFi – mais dans l’ensemble, peu de choses ont changé. De l’argent frais entrera dans les métas tendances (AI, RWA, DePIN, memecoins) et DeFi OG aura du mal à au moins rivaliser avec l’ETH.

Cela n'a pas d'importance. La nouvelle saison a ses propres nouveaux héros. Qu’est-ce qui rend DeFi à nouveau génial ? Fondamentalement, deux choses : un nouveau récit (complètement nouveau) et un nouveau marketing.

DeFi a une capitalisation boursière totale de 90 milliards de dollars, y compris des LST comme stETH (3,2 milliards de dollars) et des stabilisateurs DeFi comme DAI (5 milliards de dollars). À titre de comparaison, l’ETH a une capitalisation boursière de 404 milliards de dollars.

DeFi présente de nombreux avantages par rapport à la finance traditionnelle, notamment des scénarios de revenus passifs plus lucratifs. Mais avez-vous vu des applications DeFi bien connues faisant la promotion de leurs produits de rendement auprès des utilisateurs du Web2 ?

Lorsque l’utilisation de DeFi devient aussi simple que l’utilisation d’une application bancaire classique et que DeFi commence à être présentée comme la norme – nous verrons enfin une nouvelle saison DeFi. Alternativement, nous avons besoin d’une nouvelle méta qui injectera de nouveaux capitaux dans DeFi – similaire aux premiers GameFi, NFT ou même DeFi lui-même.

Cette nouvelle méta retiendra le plus d’attention et une partie du capital sera acheminée vers une DeFi plus large. Semblable à la façon dont Hamster Kombat ou Notcoin mania ont alimenté l’écosystème TON plus large. Mais avons-nous quelque chose de similaire maintenant ? Récemment, j'ai discuté avec Ignas et nous avons discuté des tendances actuelles. Avons-nous déjà eu des saisons d’altcoin qui ont changé la donne ? Non.

Je sais que cet article peut être décevant. Le contenu haussier obtient le plus de popularité sur CT parce que les gens veulent croire qu'ils auront de l'argent dans leurs poches, je connais ce sentiment.

J'ai beaucoup de jetons DeFi qui saignent dans mon portefeuille, mais je veux être réaliste. Je doute que les jetons DeFi atteignent leur ATH cette année. Si je me trompe, je serai heureux.

Désolé pour le comportement qui fait la une des journaux, je pense que DeFi a l’opportunité d’inaugurer une grande renaissance. Le récit dans l’espace crypto change rapidement et la rotation du capital laissera de nombreuses personnes sur la touche.

Avec les pièces meme actuellement sous les projecteurs, vous pourriez vous moquer de moi parce que je suis optimiste à propos de DeFi. Mais les fondamentaux sont solides. Ce qui compte, c’est que les autres commencent à croire en son importance, et cette croyance pourrait revenir plus tôt que vous ne le pensez. Tant que DeFi surpasse les autres jetons pendant un certain temps, d'autres connaîtront le FOMO.