Écrit par : JAY
Compilé par : Shenchao TechFlow
Bitcoin oscille entre 60 000 et 70 000 dollars depuis près de 4 mois.
Bien que cela soit frustrant, ce n’est en fait pas rare. Habituellement, après une réduction de moitié, nous voyons le marché entrer dans une période de ralentissement. Si l’on revient sur les cycles de réduction de moitié de 2016 et 2020, nous pouvons observer des phases de consolidation similaires avant d’entrer dans ce que l’on appelle la « zone banane », la phase finale de hausse parabolique.
Cependant, nous ne pouvons pas nous contenter de « les choses étaient comme ça dans le passé », mais nous devons essayer d'analyser les conditions actuelles du marché afin d'en tirer des leçons et même d'en tirer profit.
"Qu'en est-il des autres crypto-monnaies ? Qu'en est-il des parachutages ? Qu'en est-il des ETF ETH ?"
Ces questions seront abordées dans les prochains articles, cet article se concentre sur Bitcoin.
À première vue, la réponse la plus simple et la plus évidente pour tenter de comprendre pourquoi il y a autant d’offre autour de 70 000 $ est probablement :
Une grande quantité de fonds est entrée sur le marché avant l'événement de réduction de moitié ;
Les revenus des mineurs ont été réduits de moitié et ils ont été contraints de vendre ;
Considérations fiscales américaines ;
Nous pourrions énumérer d’innombrables raisons, mais il est plus logique d’examiner certains indicateurs objectifs.
Valeur marchande par rapport à la valeur réalisée (MVRV).
Il s’agit du rapport entre le prix d’achat moyen pondéré du Bitcoin (c’est-à-dire le prix au moment de son dernier mouvement) et son prix actuel sur le marché. En termes simples, cela reflète les bénéfices non réalisés de Bitcoin.
Le MVRV a culminé en mars avec un ratio de 2,75, ce qui signifie que lorsque le prix du Bitcoin était de 73 100 $, le prix d'achat moyen était de 26 580 $. Bien que cette mesure ne soit pas entièrement précise (par exemple, un échange centralisé ne peut pas déplacer de pièces mais simplement mettre à jour les entrées de la base de données), elle augmente généralement en parallèle avec les pics des prix du marché. À un moment donné, les gens doivent prendre des bénéfices, n’est-ce pas ?
Une autre mesure intéressante est l’évolution des positions des détenteurs à long terme, définis comme des portefeuilles détenant Bitcoin pendant plus de 155 jours. Les sommets se forment généralement lorsque ces détenteurs terminent la vente, tandis que les fonds se forment lorsqu'ils commencent à acheter. Une forte augmentation des ventes est évidente de fin janvier à fin mars. De plus, ils ont également recommencé à acheter.
Enfin, étant donné que le prix du Bitcoin est exprimé en dollars américains, il est également crucial d’observer l’offre en dollars américains. Quelle quantité « d’argent » circule sur le marché ? Plus important encore, ce nombre augmente-t-il ou diminue-t-il ? Comment est la vitesse ? Est-ce que ça accélère ou décélère ?
Je pense que ce graphique dit tout : le taux de croissance du M2 mondial (un facteur important de la liquidité mondiale) a considérablement ralenti depuis fin mars/début avril. Les marchés sont tournés vers l’avenir et si les perspectives pour M2 ralentissent, ils s’attendront à ce que le dollar se renforce par rapport aux crypto-monnaies (toutes choses étant égales par ailleurs).
En plus de cela, il existe de nombreux autres signaux :
Coinbase a grimpé de 106 places dans le classement en une journée (ils ont téléchargé de nombreuses applications).
Les entrées d’ETF Bitcoin ont culminé à 1,045 milliard de dollars avant de ralentir fortement.
Beaucoup de nouvelles réglementaires très positives, mais un suivi des prix de plus en plus faible.
Les mineurs ont vendu de manière agressive pendant la récession qui a suivi la réduction de moitié.
Vendre aux sommets (y compris les sommets locaux) est toujours difficile car ils ont tendance à durer plus longtemps (ou moins) que prévu et l'émotion rend difficile de rester objectif. De plus, le marché peut aussi nous influencer, nous serons prudents au début de la percée, puis envierons ceux qui gagnent plus que nous (acheter des mèmes, augmenter l'effet de levier), et enfin essayer de copier et de « rattraper » jusqu'à la fin. .
La bonne nouvelle est que je ne pense pas qu’il s’agisse d’un sommet de cycle (si le concept de sommet de cycle existe toujours dans le contexte des ETF et autres). Comme je l'ai mentionné au début, je pense que c'est assez courant dans les semaines et les mois qui suivent la réduction de moitié. Chaque cycle est évidemment différent, mais je pense que les principes de base sont à peu près les mêmes :
Il ne peut y avoir qu’un certain nombre de profits non réalisés dans le système ;
La vente par les détenteurs à long terme constitue le sommet (l'achat constitue le bas) ;
le taux d’augmentation ou de diminution de l’offre de dollars américains ;
Ces facteurs se manifesteront de différentes manières selon le positionnement des participants.
Je pense qu'il est peu probable que ce soit un haut de cycle. Bien qu'il soit difficile de dire exactement quand nous connaîtrons une nouvelle hausse, je pense que nous sommes plus proches de la fin de cette fourchette que du début (espérons-le, à la hausse).