Auteur : Nouvelles de Wall Street
Alors que le débat entre Biden et Trump s’ouvrait, l’impact de l’élection présidentielle américaine sur les marchés financiers a commencé à se faire progressivement sentir.
Selon le rapport de Global Network, les médias américains ont résumé les performances des deux partis au cours des 30 premières minutes : Biden était parfois incohérent et Trump a menti sur des questions telles que l'économie, l'avortement et les dépenses de défense des membres de l'OTAN, et les deux ont également mené de violentes attaques personnelles les uns contre les autres. »
Même si l'indice S&P n'a pas chuté de plus de 2% depuis près de 400 jours de bourse, Goldman Sachs a récemment rappelé que cette situation pourrait bientôt changer.
Oscar Ostlund, analyste chez Goldman Sachs, estime que le marché des options commence généralement à fixer ses prix environ trois mois avant une élection. Même si nous ne sommes pas encore pleinement entrés dans cette phase, des fluctuations du marché devraient bientôt se produire. À l’approche des élections américaines, la volatilité des marchés est sur le point d’augmenter et le marché devrait prêter une attention particulière à l’impact potentiel des élections sur le marché.
L'équipe du CICC Liu Gang estime que, étant donné que le premier tour des débats sur l'élection présidentielle a été considérablement avancé de septembre à fin juin, ainsi que l'approche de la « période fenêtre » de politique monétaire, il est possible que les échanges électoraux commencent plus tôt, ce qui apporter Les variables et les impacts peuvent également augmenter progressivement.
En outre, il convient de mentionner que 16 économistes lauréats du prix Nobel ont récemment publié une lettre commune avertissant sévèrement que si l’ancien président Trump remportait les élections en novembre, ses idées économiques relanceraient l’accélération de l’inflation et auraient un impact négatif sur l’économie. est fait à l’économie mondiale.
Certains analystes ont également souligné que, que Trump ou Biden soit élu, une inflation plus élevée est inévitable, et la seule différence est le rythme.
Goldman Sachs : les risques électoraux commencent à se propager aux marchés financiers
L'élection présidentielle de 2024 aux États-Unis inaugurera le premier débat télévisé des candidats vers 21h00 le 27, heure locale (9h00 le 28, heure de Pékin, Biden et Trump s'affronteront à nouveau sur scène après près de quatre ans). .
Le débat télévisé d'aujourd'hui pourrait apporter un nouvel éclairage sur la façon dont les marchés perçoivent l'impact de la campagne sur les marchés d'actifs.
Après avoir interrogé 800 investisseurs institutionnels à travers le monde, l'analyse de Goldman Sachs a conclu trois points clés :
▲Que les républicains ou les démocrates soient au pouvoir, le gouvernement augmentera la liberté de dépenses de l'exécutif, ce qui est sans aucun doute un facteur négatif pour le marché obligataire.
▲Si Trump gagne, qu'il s'agisse d'une Chambre des représentants divisée ou d'un gouvernement unifié, le marché estime que cela sera bénéfique pour le marché boursier, car cela pourrait signifier que la Réserve fédérale adoptera des politiques plus accommodantes.
▲Les investisseurs pensent généralement qu'une victoire démocrate sera préjudiciable au dollar américain et pourrait conduire à une dévaluation du dollar américain.
Dans son rapport préliminaire sur les élections, le stratège de Goldman Sachs, Dominic Wilson, a fourni une analyse détaillée de l'impact que les quatre principaux résultats des élections présidentielles et parlementaires américaines pourraient avoir sur le marché. Les quatre scénarios sont un balayage républicain, un balayage démocrate, une administration Trump divisée et une administration Biden divisée.
Spécifiquement,
1. Balade républicaine :
Dans le cadre d’un scénario de victoire républicaine, Wilson prévoit un modeste rebond des actions, des rendements plus élevés et un dollar plus fort, pondéré par les échanges commerciaux. Les rendements obligataires devraient augmenter dans la mesure où l’administration républicaine prolongera probablement les réductions d’impôts arrivant à expiration et éventuellement adopter de nouvelles réductions d’impôt sur les sociétés.
2. Balade démocratique :
Wilson estime que les actions seront légèrement en baisse, avec une légère dépréciation du dollar et une hausse des rendements. Les attentes d’une plus grande relance budgétaire de la part d’une administration démocrate ont poussé les rendements obligataires à la hausse.
3. L’administration Trump est divisée :
Dans ce scénario, les actions chuteraient légèrement, les rendements augmenteraient légèrement et le dollar connaîtrait un potentiel de hausse significatif. Une réaction forte aux droits de douane potentiels, combinée à un resserrement budgétaire, pourrait avoir un impact négatif sur les actions et les rendements.
4. L’administration Biden divisée :
Les actions resteront stables, les rendements chuteront et le dollar s’affaiblira. Si les nouvelles réductions tarifaires sont moindres que prévu, cela contribuerait à la hausse des actions et pourrait pousser les rendements à la hausse plutôt qu’à la baisse.
Goldman Sachs estime que même si les estimations de référence ne constituent pas un argument solide en faveur de la couverture de l'exposition aux actions, les investisseurs doivent rester vigilants face aux risques d'expansion budgétaire et de droits de douane. Un dollar plus fort est considéré comme un moyen plus fiable de réduire les risques de baisse des actions, mais les rendements peuvent également être affectés par les risques tarifaires.
CICC : Comment les élections américaines affectent l’économie et les marchés
Après avoir lu l’analyse de Goldman Sachs, examinons le point de vue de la CICC.
Le CICC a souligné que par rapport à l'actuel président Biden, le marché est évidemment plus préoccupé par la politique de Trump, d'abord parce qu'elle pourrait entraîner des changements, et ensuite parce que certaines idées pourraient être plus « extrêmes ». En comparant les propositions politiques de Biden et de Trump, on constate qu’il existe certains points communs dans les politiques en matière de dépenses commerciales et d’investissement, tandis que les principales différences se concentrent sur les politiques budgétaires et fiscales, d’immigration et industrielles.
Du point de vue de l’impact économique et politique :
1) La plupart des politiques qui stimulent l’économie américaine ont également des attributs inflationnistes, tels que le commerce, les dépenses d’investissement, les subventions et même les politiques d’immigration, ce qui peut rendre difficile une baisse significative de l’inflation après les élections ;
2) La marge de manœuvre monétaire pourrait être supprimée, et le soutien à la fois à la croissance et à l’inflation pourrait empêcher la Fed de devoir trop réduire les taux d’intérêt ;
3) Le plafond de la dette entrera en vigueur en janvier 2025, ce qui pourrait accroître les fluctuations de l’offre d’obligations d’État et des taux d’intérêt des obligations.
Du point de vue de l’impact sur le marché et sur les actifs :
1) Obligations américaines : les attentes en matière de relance post-électorale, la reprise de la croissance et la hausse de l’inflation exerceront une pression à la hausse accrue sur les taux d’intérêt obligataires américains. Dans le même temps, nous devons prêter attention à l’approche du plafond de la dette, qui pourrait un jour. conduire à nouveau à une émission inégale d’obligations américaines en 2025. Elle pourrait passer de bas en haut, recréant la situation d’octobre 2023, lorsque la prime de terme a poussé les taux d’intérêt obligataires américains à un niveau élevé.
Le jugement général est que le centre de la dette américaine est de 4% et que la fourchette avant la réduction des taux d'intérêt est de 4,7% à 4,2%. touche à sa fin.
2) Actions américaines : La performance globale n’est pas mauvaise. Les réductions d’impôts à grande échelle préconisées par Trump et le Parti républicain stimuleront les bénéfices des entreprises, mais les subventions aux industries de haute technologie pourraient diminuer, ce qui pourrait favoriser le sentiment cyclique.
3) Matières premières : L’évolution des prix du pétrole pourrait être relativement neutre selon les propositions politiques de Trump, et l’accélération de la délivrance de licences d’exploration pétrolière et gazière pourrait conduire à une augmentation de la production pétrolière américaine.
4) Dollar américain : rien ne justifie que le dollar américain s’affaiblisse de manière significative à court terme. Après l'élection de Trump en 2016, ses réductions d'impôts et ses politiques d'infrastructure ont rapidement accru les attentes en matière de croissance et d'inflation, et le dollar américain a connu une tendance à la hausse après son élection. Cependant, cette fois, Trump a proposé une politique de « dollar faible » pour promouvoir la tendance du dollar américain. Pour « stimuler » les exportations américaines, il faut prêter attention à son impact possible.