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Depuis près de 18 mois, l’indice large S&P 500 (SPX) n’a pas connu de baisse quotidienne supérieure à 2 %. Même si une période de consolidation plus longue a été observée au début des années 2000 jusqu’à la Grande Récession, la concentration du marché n’a jamais été aussi forte.

Les 10 principales actions représentent désormais 38 % de la capitalisation boursière du SPX. Selon Bloomberg Intelligence, un tel triage a conduit à un groupe précipité de sociétés au-dessus de la moyenne mobile de 200 jours, ce qui suggère une faible étendue du marché. 

Crédit image : Bloomberg Intelligence

En d’autres termes, la consolidation du marché et la concentration qui en résulte conduiront probablement à un renversement, comme l’ont montré les perturbations précédentes. Ce phénomène est encore aggravé par le fait que 19 % de toutes les actions américaines surperforment l'indice le plus bas depuis 20 ans. 

Dans le même temps, il n’est pas certain qu’un arrêt soudain soit à venir, étant donné que l’enquête de sentiment AAII montre une perspective haussière de 44,5 %, au-dessus de la moyenne historique de 37,5 %. Ce qui est clair, c’est que certaines entreprises ont des concentrations de capital humain, de brevets et de technologie plus élevées que d’autres.

Laquelle de ces entreprises de 3 000 milliards de dollars est la plus susceptible de franchir le cap des 4 000 milliards de dollars au cours des prochaines années, même après l’éventuelle correction du marché ?

Nvidia (NASDAQ : NVDA) – Capitalisation boursière de 3,05 billions de dollars

Bien que Super Micro Computer (NASDAQ : SMCI) ait surperformé Nvidia à 207 % contre 163 % depuis le début de l'année, Nvidia a connu la croissance la plus rapide au cours des 10 dernières années, surperformant même Bitcoin (BTC). En tant que tel, Nvidia est le candidat le plus probable à une correction majeure des prix.

En tant que société de semi-conducteurs sans usine, Nvidia s'appuie fortement sur Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (NYES : TSM) pour matérialiser ses conceptions de puces. Les tensions géopolitiques entre les États-Unis et la Chine empêchent un afflux accru de capitaux vers TSMC. Dans le même temps, si un scénario chaud devait se produire, Nvidia et le reste du marché seraient les premiers à s’effondrer.

De la même manière, TSMC détournerait les flux de capitaux de Nvidia si les tensions disparaissaient après les élections présidentielles américaines. Plus important encore, il s’agit d’une thèse spéculative quant à savoir si une infrastructure d’IA générative sera nécessaire à un niveau aussi élevé que le suggère le ratio cours/bénéfice (P/E) de NVDA de 72,52. 

Certaines études suggèrent notamment que l’approche actuelle des grands modèles de langage (LLM) connaît un plateau qui ne bénéficiera pas d’un plus grand nombre de GPU déployés. Enfin, la montée en puissance rapide de Nvidia pourrait avoir un effet boomerang. Après avoir bloqué ses bénéfices boursiers, Nvidia pourrait constater une fuite de ses talents les plus expérimentés qui ont alimenté la croissance de l’entreprise en premier lieu.

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Microsoft (NASDAQ : MSFT) – Capitalisation boursière de 3,36 billions de dollars

Sous la direction de Satya Nadella, Microsoft a réalisé une croissance de 1 085 % depuis qu’il est devenu le troisième PDG en février 2014. À tous égards, il est peu probable que Microsoft finisse comme IBM (NYSE : IBM). Bien au contraire, grâce à son large fossé entre le système d’exploitation Windows, les suites logicielles de productivité, les jeux et le cloud computing Azure, la société dispose d’un vaste écosystème de revenus constants.

Microsoft l'a démontré avec une augmentation de 21 % d'une année sur l'autre du flux de trésorerie disponible à 21 milliards de dollars, selon l'appel aux résultats du troisième trimestre de l'exercice 24. Toutes divisions confondues, Azure de Microsoft continue de rattraper Amazon Web Services (AWS) avec une croissance des revenus de 31 %, suivie d'une augmentation des revenus de 62 % pour le contenu Xbox suite à l'acquisition d'Activision.

À son tour, cet excellent effet de réseau entre les services ne fera probablement qu’augmenter avec l’intégration d’AI Copilot. Cette situation est aggravée par l’habitude de Microsoft d’acquérir des stratégies, telles que GitHub et LinkedIn, élargissant encore davantage le fossé.

Plus important encore, compte tenu de la tendance à la fusion entre le pouvoir des entreprises et celui du gouvernement, les préoccupations antitrust passeront probablement au second plan au profit de l’utilitarisme. Bien qu’il ne s’agisse pas d’un producteur à forte croissance comme Nvidia, cela fait de Microsoft le producteur le plus durable pour les années à venir.

Apple (NASDAQ : AAPL) – Capitalisation boursière de 3,28 billions de dollars

Après une demande mondiale quelque peu freinée, les ventes d’iPhone d’Apple ont connu une hausse de 52 % en avril sur le marché chinois. Au deuxième trimestre 2024, les ventes d'iPhone représentaient 50,46 % du chiffre d'affaires trimestriel total de 90,75 milliards de dollars, soit moins que les 92,84 milliards de dollars du trimestre de l'année précédente.

Suite au flop de Vision Pro, l’entreprise doit clairement passer des appareils aux services plus intéressants. Mais ce n’est un secret pour personne : Apple est perçu depuis des années comme asséché dans le département de l’innovation.

Lors des résultats du deuxième trimestre 2024 de mai, les services ont généré un chiffre d'affaires de 23,8 milliards de dollars, contre 20,9 milliards de dollars au même trimestre de l'année précédente. Jusqu’à présent, Apple comptait sur des programmes de rachat d’actions record pour augmenter les actions d’AAPL, mais cela ne peut que fidéliser les actionnaires jusqu’à un point envisageant d’autres choix.

La part de marché d'Apple est non seulement stagnante, mais elle a diminué, passant de 21 % au premier trimestre 2023 à 16 % au premier trimestre 2024. Malgré les rachats d'actions et la fidélité à la marque Apple, renforcée par un écosystème intentionnellement cloisonné, l'action AAPL a à peine rattrapé le marché plus large du S&P 500. indice à 15,40% de performance depuis le début de l'année.

Cependant, l’intégration réussie de l’IA par Apple pourrait changer cet élan, en invitant de nouveaux clients à une expérience autrement indisponible. Ce sera une tâche difficile compte tenu de la forte concurrence de Microsoft sous la forme de la dernière initiative Copilot+ alimentée par les puces Snapdragon X Elite et X Plus.

Pensez-vous que les élections présidentielles auront un impact positif ou négatif sur le marché boursier ? Faites-le-nous savoir dans les commentaires ci-dessous.

Avertissement : L'auteur ne détient ni n'a de position sur les titres évoqués dans l'article.

L'article Le club des 3 000 milliards de dollars ne compte que 3 actions : laquelle est susceptible de casser 4 000 milliards de dollars en premier ? est apparu en premier sur Tokenist.