• Texte original : « La route vers la valeur dans l'investissement dans la blockchain »

  • Auteur : Ma Ma, fondatrice de Continue Capital

Qu’achetez-vous sur le marché de la chaîne publique ou dans l’industrie de la blockchain ? Ou quelle est la voie à suivre pour le modèle économique de la blockchain ?

Le manque d'attentes du marché de la copie a amené de nombreuses personnes à avoir des doutes sur l'industrie. Dans l'environnement complexe des différentes étapes de développement de l'industrie, il est inévitable que l'investissement soit plus difficile, mais le problème fondamental est qu'il faut le faire. trouver un modèle économique pour le développement durable à long terme du projet.

Dix ans plus tard, je constate que beaucoup de gens, même ceux qui travaillent dans l'industrie depuis longtemps, ne comprennent toujours pas pourquoi les chaînes publiques dominent autant de listes TOP100, et pourquoi les plus grandes chaînes publiques détiennent des dizaines de milliards. et des centaines de milliards de dollars, et ils affluent vers eux. Mais vos pièces ne valent que des millions et des millions, et j'aime simplifier les choses compliquées, j'essaie de les analyser en les démontant.

Partant du premier principe, « P = E * PE », c'est-à-dire « cours de l'action = profit * valorisation », donc à long terme, les seuls facteurs qui affectent le cours de l'action sont le profit et la valorisation ;

Tout d’abord, la valorisation PE. Ceci est plus complexe et comporte de nombreux facteurs d'influence, tels que la croissance/taux d'intérêt/taux de pénétration/espace industriel/quantité d'eau libérée par la banque centrale/monopole, etc., qui sont tous des facteurs d'influence qui déterminent les gens à donner des évaluations différentes à différents actions à un certain moment, l'idole Buffett a dit N'achetez pas de BTC, car BTC n'a pas de flux de trésorerie (considérez simplement les flux de trésorerie comme un profit). À long terme, je pense que la plupart de ce que vous avez dit est vrai. dans la formule de cours des actions ci-dessus, seul le bénéfice E est pris en compte et la valorisation PE n'est pas prise en compte, donc d'un autre point de vue, MEME/BTC sont tous deux dans la même catégorie et peuvent être inclus dans le facteur PE tant que votre MEME est conservé. En attirant les gens et en continuant à l'acheter, votre MEME peut atteindre un certain stade sans créer de flux de trésorerie par lui-même, mais il y a une prémisse très importante : dans les limites d'une certaine valeur marchande. Plus la valeur marchande est élevée, plus vous devez attirer de personnes. Sans un soutien continu des flux de trésorerie, il est très difficile de pérenniser.

Deuxièmement, le profit E, nous en discutons principalement. Le profit vient des revenus, donc si le cours de l’action veut augmenter, les revenus doivent augmenter, alors d’où viennent les revenus ? Il s'agit d'un modèle commercial. Par définition, il s'agit d'une activité commerciale qui permet de gagner de l'argent en fournissant des biens ou des services à d'autres. Pour le dire simplement, c'est ainsi que votre entreprise gagne de l'argent. En 2006, Duan Yongping a dépensé 620 000 $ pour prendre une photo du déjeuner de Buffett. Il a posé une question qui le tracassait depuis longtemps : quelle est la chose la plus importante dans un investissement ? La réponse de Buffett est le modèle économique. Si une entreprise ne sait pas comment gagner de l’argent, elle ne peut pas se développer de manière durable à long terme. Le principal facteur à l’origine de la hausse continue des actions des Sept Sœurs américaines est le profit, et non d’autres facteurs à court terme.

La question est de savoir quel est le modèle économique du cercle monétaire ?

Personnellement, il semble que ce ne soit rien d'autre que : les frais d'espace de bloc ; les frais de SWAP, qui sont des échanges, y compris les prêts et spreads DEX ; les stablecoins, le pompage du MEV, qui parasite l'espace de bloc ; Tout le reste est facile à comprendre, à l’exception des frais d’espace de bloc.

En fait, ce qui est très secret, c'est que le cercle monétaire a créé un nouveau modèle commercial : vendre de l'espace en bloc, c'est-à-dire que la chaîne publique est tarifée en frais de GAS et facture des frais d'espace en bloc. Les consommateurs du monde entier achètent des droits d'accès et de stockage aux ressources mondiales de calcul/de bande passante sur une base par transaction.

Je n'ai pas compris quelques mots avant. Quelle est la « valeur » d'Internet ? Nous savons que la plupart des informations sur Internet sont gratuites, comme les images/textes/vidéos, etc., et qu'une information peut être gratuite. être copié à l'infini. Par conséquent, au début du développement d'Internet, les gens ne savaient pas comment faire. Ceux qui sont rentables découvriront lentement les modèles commerciaux d'Internet grâce à des explorations ultérieures, notamment gagner de l'argent grâce aux services d'abonnement SaaS, à la publicité, gagner de l'argent grâce aux services d'abonnement SaaS. transactions (e-commerce), etc.

Alors, quel est le modèle économique de la blockchain ? Plus tard, j'ai compris la valeur Internet dans le cercle monétaire, qui est un Internet payant. Chaque fois que vous cliquez, vous devez payer du GAS. L'intention initiale de la blockchain est de résoudre le problème des attributs monétaires, ce qui est très différent de l'Internet libre. Vous ne pouvez pas utiliser une pièce d'argent pour la copier à l'infini et la payer à d'autres à plusieurs reprises. L'Internet libre ne peut pas résoudre le problème monétaire. . Par conséquent, dans le processus d'extension de la monnaie à la chaîne publique, sa particularité est qu'elle permet aux consommateurs de supporter le coût d'accès et de retrait de l'espace de bloc. Pendant des décennies sur Internet, les entreprises ont loué leurs propres ressources informatiques et payé les factures AWS pour fournir des produits et des services aux clients, facturant ainsi des frais et réalisant des bénéfices. C’est formidable lorsqu’il s’agit d’applications sur la blockchain : les utilisateurs paient les frais de fonctionnement du projet. Chaque année, les consommateurs du monde entier paient des milliards, voire des dizaines de milliards de dollars pour le GAZ, qui représente les revenus de la chaîne publique. Si le revenu annuel est de 10 milliards, le taux de rendement des obligations d'État est de 5 %, et si vous donnez 20 fois le PE, ce sera un marché de 200 milliards, 10 fois le PE sera un marché de 100 milliards, et 50 fois le PE sera être de 500 milliards, c'est donc la base de l'immense marché de la chaîne publique.

Par exemple, l'émission actuelle d'USDT sur TRX a atteint 60 milliards de dollars, ce qui représente la moitié de l'ensemble du marché de l'USDT. J'ai examiné le chiffre d'affaires annuel de TRX en 2023, qui était d'environ 400 à 500 millions de dollars américains, dont 75 %. Revenu de transfert USDT, qui est de 4. Avec un bénéfice de 100 millions de dollars, si nous donnons un PE de 20, TRX avec une valorisation de 8 milliards est raisonnable. Bien sûr, ce n'est pas la question. augmentera-t-il dix fois au cours des dix prochaines années ou est-ce bien plus que dix fois ? Quelle part de marché supplémentaire future les efforts de paiement/financement ouvert de SOL peuvent-ils capturer ? Nous allons trop loin et nous n’aborderons pas ici davantage le sujet de l’expansion.

Vous devez comprendre que j'essaie simplement d'expliquer pourquoi le marché de la chaîne publique est énorme, c'est-à-dire que je développe simplement le phénomène existant selon lequel vous êtes prêt à payer pour les frais de GAS. Je ne suis pas allé plus loin dans les raisons pour lesquelles vous devez payer. GAS et pourquoi il y en aura plus à l'avenir. Plus de gens viennent payer GAS. Besoin de virer un paiement ? Le besoin de devenir riche d’un coup (Tuen GAS) ? Besoin de divertissement (payer un DAPP) ? Besoin d'échanger des pièces/des matières premières/des actions/de tout échanger ? Il faut savoir que si personne ne paie les frais de GAS à l'avenir, le marché de la chaîne publique n'existera pas. Ainsi, de nos jours, nous voyons souvent des termes fantaisistes. Je ne sais pas si c'est à cause du développement précoce du cercle monétaire ou parce qu'il est difficile à mettre en œuvre et qu'ils ne sont pas concrets. Ce qu'ils promeuvent, ce sont des mots abstraits qui sont difficiles à comprendre pour les gens ordinaires. comprendre : caractère évolutif, technologie ZK, L2, UTXO, abstraction de chaîne, modularisation, chiffrement homomorphique, EVM parallèle, etc. N'ayant pas participé aux premiers développements d'Internet, ce n'est que plus tard que j'ai appris que les termes La modularisation/chaîne monolithique est originaire de En ce qui concerne la technologie Internet, vous êtes rarement mentionné dans le domaine de l'Internet. Au lieu de cela, elle est présentée à plusieurs reprises comme un point clé dans le cercle monétaire. Maintenant, je suis très résistant aux mots tels que narration. avec les concepts de base et demandez directement : Ceci. Combien de revenus cette technologie peut-elle m'apporter ? Quel profit cela peut-il générer pour que je puisse racheter ? Sinon, où se situe le marché pour votre technologie ? Je peux soutenir une culture approfondie à long terme des technologies/disciplines de base, mais dites-moi combien de temps il faudra pour obtenir un modèle commercial clair ? Deux ans, dix ans ou vingt ans ? Comment augmenter les revenus GAS à l'avenir et qui peut occuper la plus grande part de marché sont des questions plus complexes que vous devriez considérer, même si j'ai déjà sélectionné $SOL.

Par conséquent, puisque la chaîne publique est un produit avec des revenus, des flux de trésorerie et des bénéfices, il est certain que son modèle économique est clair et qu'il existe une issue, il reste à décider comment augmenter les revenus, augmenter la part de marché. et réduire les coûts. Attendre des actions conformes à la trajectoire de développement de l'entreprise.

De nombreux projets dans le cercle monétaire n'ont pas de modèle économique. Même lui ne sait pas comment gagner de l'argent. Le taux de survie des 500 plus grandes entreprises mondiales n'est que de 3 %. L'investissement consiste à trouver ces 3 % de projets et à les conserver longtemps. temps. De nombreux concepts d'investissement sont très simples, mais très difficiles à mettre en pratique. Il existe des dizaines de milliers de projets dans le cercle des devises à l'avenir. Comment investir si vous n'en voyez pas la valeur ? Soyez sérieux en investissant.

Quand la rivière est claire, combien de temps vivra-t-on ? Soyez moins prétentieux et irréaliste, et soyez plus terre-à-terre, sinon il ne vous restera plus beaucoup de temps.

Cet article continue « La route vers la valeur dans l'investissement blockchain » de Capital : Poursuivre un modèle commercial de développement durable est apparu pour la première fois sur Zombit.