Le paysage des fonds négociés en bourse (ETF) de crypto-monnaie prend forme en Asie, avec l'Australie et Hong Kong en tête. Les deux régions ont récemment assisté au lancement de leurs premiers ETF cryptographiques, déclenchant une potentielle course à deux chevaux pour conquérir des parts de marché sur le marché asiatique lucratif.

L’avantage du premier arrivé en Australie

L’Australie bénéficie d’un avantage unique avec l’ETF Bitcoin de Monochrome Asset Management, le premier au monde à détenir directement du Bitcoin sur la bourse Cboe (lancé le 4 juin). VanEck a emboîté le pas le 20 juin avec un compartiment de son ETF Bitcoin basé aux États-Unis coté à l'Australian Securities Exchange (ASX). Plusieurs autres sociétés australiennes sont également en attente de candidatures.

Même si les offres initiales s'adressent aux marchés locaux, le véritable objectif réside dans la captation d'un intérêt plus large des investisseurs asiatiques. Les fournisseurs australiens comme Monochrome s'intéressent aux pays où les institutions locales ne justifient pas à elles seules le lancement d'ETF dédiés. Hong Kong, en revanche, vise l’immense marché de la Chine continentale via le programme Hong Kong-China Stock Connect.

Être les premiers sur le marché donne à ces fournisseurs une longueur d’avance cruciale. Singapour est actuellement hors course, tandis que des obstacles réglementaires au Japon et en Corée du Sud pourraient limiter leurs offres aux investisseurs nationaux. Cet avantage des premiers acteurs se traduit par une domination potentielle dans un avenir immédiat.

Croissance locale contre ambitions mondiales

Les objectifs à court terme des deux marchés diffèrent. La priorité de l’Australie est d’attirer des actifs locaux, un processus probablement plus lent que l’expérience américaine, qui a vu un montant stupéfiant de 4,6 milliards de dollars négociés le premier jour des ETF Bitcoin et des actifs sous gestion actuels approchant les 30 milliards de dollars.

La performance initiale de Hong Kong n’a pas été à la hauteur du battage médiatique d’avant le lancement, potentiellement en raison d’une base d’investisseurs en ETF moins établie qu’aux États-Unis. Même si le marché asiatique global des ETF a connu une croissance régulière, la préférence des investisseurs locaux pour les ETF reste à la traîne par rapport à celle des États-Unis. Cela se reflète dans les actifs sous gestion combinés de tous les ETF des principaux marchés asiatiques, qui ne représentent que 4 % de leur capitalisation boursière totale.

Les structures des marchés à Hong Kong et en Australie révèlent également des approches distinctes. Hong Kong, une place financière mondiale, s'adresse aux investisseurs institutionnels avec moins de bourses réglementées et aux innovateurs. Il est intéressant de noter que, alors que les États-Unis ont vu les régulateurs répondre à contrecœur à la forte demande, le régulateur de Hong Kong a activement fait pression en faveur des ETF cryptographiques. Cette approche proactive est évidente dans la publication rapide de documents de consultation et l’accent mis sur le positionnement du Web3 et de la cryptographie en tant que moteurs économiques clés.

Le Hong Kong-China Stock Connect, qui permet aux investisseurs de Chine continentale d’investir dans des produits cotés à Hong Kong, pourrait changer la donne. Si les rapports sur les discussions initiales visant à inclure les ETF cryptographiques se vérifient, cela pourrait débloquer un afflux massif de capitaux et attirer davantage de fournisseurs sur le marché de Hong Kong. Même si le calendrier de cette inclusion reste incertain, cette perspective revêt un poids considérable.

Australie : un mélange de vente au détail et d'innovation

La taille du marché australien est inférieure de moitié à celle de Hong Kong, mais il se targue d’un appétit général plus élevé pour les ETF et d’un paysage diversifié d’échanges cryptographiques, d’investisseurs particuliers et d’acteurs institutionnels. De plus, les régulateurs australiens ont adopté une approche plus réactive, en se concentrant sur les mesures de protection des consommateurs et en répondant aux tendances du secteur.

Pour les ETF australiens, l’objectif à court terme est de capter les investisseurs professionnels et institutionnels nationaux. Monochrome, le premier ETF Bitcoin au comptant détenu directement, vise à tirer parti de sa position en tant qu'instrument coté localement selon la réglementation de l'ASIC. Cela leur permet de potentiellement servir de fonds maître pour les fonds nourriciers d’autres pays asiatiques, créant ainsi un modèle « ETF en tant que service ».

Quelle que soit la région qui prend finalement les devants, l’émergence des ETF crypto en Asie constitue un développement passionnant. Il favorisera l’innovation et la différenciation sur le marché, fournissant des enseignements précieux à mesure que l’écosystème crypto ETF continue de mûrir.