Une fois lancés, les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant Ethereum (ETH) cotés aux États-Unis rassembleront 15 milliards de dollars d'entrées nettes au cours des 18 premiers mois, a prévu le CIO Matthew Hougan du gestionnaire de fonds crypto Bitwise.
Une aubaine de 15 milliards de dollars prévue pour les ETF Ethereum
Alors que le marché de la cryptographie attend l’approbation complète par la Securities and Exchange Commission des États-Unis des demandes de fonds négociés en bourse au comptant, les analystes prédisent que les ETF ETH pourraient enregistrer des entrées bien supérieures à 15 milliards de dollars d’ici la fin de 2025.
Dans un rapport de mardi, Matt Hougan, CIO de Bitwise, a déclaré qu'il s'attend à ce que les investisseurs institutionnels investissent dans les ETF au comptant Bitcoin et Ethereum proportionnellement à leur capitalisation boursière relative ; 1,2 billion de dollars et 407 milliards de dollars. Cela représenterait une pondération d’environ 75 % pour les ETF spot Bitcoin et de 25 % pour leurs pairs Ether.
Avec plus de 55 milliards de dollars d'actifs actuellement détenus par les investisseurs américains via les ETF spot BTC depuis leur lancement en janvier, Hougan prévoit que ce chiffre atteindra environ 100 milliards de dollars d'ici la fin 2025, à mesure que les produits arriveront à maturité et seront approuvés pour la négociation sur de grands entrepôts tels que Morgan Stanley. et Merrill Lynch.
Le dirigeant de Bitwise a postulé que, en prenant ces 100 milliards de dollars comme point de départ, les ETF au comptant ETH devraient attirer 25 milliards de dollars dans les 18 mois pour atteindre la parité, à l'exclusion des 10 milliards de dollars d'actifs attendus que le Grayscale Ethereum Trust converti apportera au lancement.
Hougan observe que les ETP Ethereum sous-performent leur pondération de capitalisation boursière absolue, car ils attirent actuellement 22 à 23 % du total des actifs sous gestion contre une pondération de capitalisation boursière de 26 %.
«Je peux imaginer diverses raisons, notamment le fait que les ETP Bitcoin sont arrivés en premier sur bon nombre de ces marchés (comme ils l'ont fait aux États-Unis). Certains investisseurs ont peut-être acheté un ETP Bitcoin et s’y sont arrêtés, pensant que leur exposition aux cryptomonnaies était couverte. Je soupçonne que cette dynamique sera également vraie aux États-Unis », a-t-il expliqué.
Hougan a également considéré le Bitcoin comme un « carry trade ». Un carry trade est une stratégie dans laquelle les investisseurs achètent des ETP Bitcoin au comptant et vendent des contrats à terme CME Bitcoin contre cette position afin de profiter de la prime entre les prix à terme et les prix au comptant.
Selon l’analyse de Hougan, environ 10 milliards de dollars d’actifs sous gestion d’ETF BTC au comptant sont liés à ce carry trade. Notamment, il ne s’attend pas à ce que les ETF spot Ether affichent la même dynamique et pense que cela devrait être déduit des calculs.
« Je ne m’attends pas à ce qu’Ethereum ait la même dynamique – le carry trade Ethereum ETP n’est pas rentable pour le moment pour les institutions (en partie parce que les ETP Ethereum américains ne s’engageront pas dans le jalonnement de leurs actifs). Pour cette raison – et pour garder mon estimation des flux ETP Ethereum du côté conservateur – nous devons supprimer les 10 milliards de dollars d’actifs sous gestion liés au carry-trade lors du dimensionnement du marché Bitcoin.
En combinant tous ces facteurs, Hougan de Bitwise a abaissé son estimation des entrées nettes des ETP Ethereum à 15 milliards de dollars. Néanmoins, il continue de croire que 15 milliards de dollars de nouvelle demande auront toujours un impact énorme sur le marché de l'Ether.
Bitwise est l’un des 10 émetteurs spot d’ETF Bitcoin. La société de gestion d'actifs a également soumis des documents à la Securities and Exchange Commission des États-Unis pour inscrire un ETF spot Ether.