Les ETF au comptant Ethereum accumuleront plus de 15 milliards de dollars d’entrées nettes au cours des 18 premiers mois suivant leur arrivée sur le marché américain, a prédit mercredi le gestionnaire d’actifs cryptographiques Bitwise.
Les prévisions d’un an et demi de la société correspondraient à peu près au gain net des ETF Bitcoin (14,4 milliards de dollars) depuis leur lancement il y a cinq mois – à partir duquel l’enthousiasme a contribué à propulser le BTC vers de nouveaux sommets sans précédent.
Calcul des flux ETF d'Ethereum
Le CIO de Bitwise, Matt Hougan, a basé son estimation sur les chiffres de l’ETF de Bitcoin et a comparé Ethereum à la taille globale du marché de Bitcoin.
À l’heure actuelle, la capitalisation boursière de Bitcoin est de 1 260 milliards de dollars, contre 432 milliards de dollars pour Ethereum, ce qui implique un ratio d’actifs de 3 : 1. Sur ce Bitcoin, 56 milliards de dollars sont bloqués dans les ETF Bitcoin américains, qui, selon Hougan, atteindront 100 milliards de dollars d'ici la fin de 2025.
"Selon cette logique, les ETP spot Ethereum auront besoin de 35 milliards de dollars d'actifs sous gestion pour atteindre la parité", a-t-il soutenu.
Ce chiffre n’implique cependant pas 35 milliards de dollars d’entrées. Premièrement, Ethereum Trust (ETHE) de Grayscale sera immédiatement converti en ETF le jour du lancement avec 10 milliards de dollars dès le départ, un peu comme le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) converti détenant 30 milliards de dollars d'actifs. En tenant compte de cela, Hougan réduit son estimation des flux d’ETF à 25 milliards de dollars.
Pourtant, les différences proportionnelles entre les tailles des ETP Bitcoin et Ethereum dans d’autres juridictions sont presque identiques. En Europe, les ETP Bitcoin détiennent 4,6 milliards d’euros, contre 1,3 milliard d’euros pour Ethereum. Au Canada, les ETP Bitcoin contrôlent 4,9 milliards de dollars canadiens, tandis que les fonds basés sur Ethereum possèdent 1,4 milliards de dollars canadiens.
« Le fait que la répartition soit à peu près conforme à la capitalisation boursière relative des deux actifs renforce ma confiance dans le fait que ce type de répartition reflète une demande « normale » », a écrit Hougan.
En supposant un ratio conservateur de 78 % BTC, 22 % ETH comme en Europe, cela ramène l’estimation de Hougan à 18 milliards de dollars pour les entrées d’Ethereum ETF.
Correction du cash and carry
L’estimation doit également tenir compte du « carry trade » du marché des ETF Bitcoin, a déclaré Hougan.
Ces derniers mois, les analystes ont souligné que de nombreuses institutions qui achètent des ETF Bitcoin effectuent simplement des opérations de type « cash and carry » pour obtenir un rendement sans risque, en achetant le marché au comptant tout en vendant à découvert le marché à terme. Étant donné que les contrats à terme sur Bitcoin ont souvent un biais directionnel long, les rendements sont généralement assez élevés pour ce commerce.
Cependant, Hougan a déclaré que le commerce sur la base d’Ethereum n’est « pas suffisamment rentable » pour les actifs non mis en jeu, ce qui signifie que les ETF Ethereum ne susciteront pas de demande pour cette raison. "La suppression des actifs de carry trade de notre modèle réduit notre estimation des flux de 18 milliards de dollars à 15 milliards de dollars", a-t-il déclaré.
Avec 15 milliards de dollars d’entrées, Hougan a déclaré que l’ETF Ethereum serait un succès historique. Seuls quatre ETF lancés depuis janvier 2020 ont rassemblé des flux à ce niveau.
"L'ETH est l'un des actifs les plus performants de tous les temps et, à mon avis honnête, ses meilleurs jours sont devant lui", a conclu Hougan.
Dans un rapport de recherche publié plus tôt ce mois-ci, K33 Research a prédit que les ETF Ethereum généreraient 4 milliards de dollars d'entrées au cours de leurs cinq premiers mois sur le marché. En mars dernier, Standard Chartered avait prédit que les ETF rassembleraient 45 milliards de dollars d’entrées de capitaux au cours de leurs 12 premiers mois.
Le poste Les ETF Ethereum devraient rapporter 15 milliards de dollars d'ici 18 mois, Bitwise Predicts apparaît en premier sur CryptoPotato.
