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吱吱怪的期权鼠窝:构建震荡行情交易策略(一)勒式策略
1.勒式策略原理
勒式策略涉及同时购买或出售不同执行价格的看涨和看跌期权。与跨式策略不同,勒式策略的看涨期权和看跌期权通常具有不同的执行价格,其中看跌期权的执行价格低于当前市价,看涨期权的执行价格高于当前市价。
2.构建方法:
买入勒式(Long Strangle): 同时买入执行价格较低的看跌期权和执行价格较高的看涨期权。 卖出勒式(Short Strangle): 同时卖出执行价格较低的看跌期权和执行价格较高的看涨期权。
风险与收益
买入勒式:
收益: 理论上不限,当标的资产价格大幅上涨或下跌时,收益增加。
风险: 有限且固定,最大损失为支付的期权总保费。
优点: 较跨式策略而言,初期成本较低,因为执行价格更远离当前市价。
缺点: 需要更大的价格波动才能实现盈利
卖出勒式:
收益: 有限且固定,最大收益为收到的期权总保费。
风险: 理论上不限。当标的资产价格大幅波动时,损失增加。
优点: 收益稳定,适合波动较小的市场环境。
缺点: 面临较大的风险,特别是在市场大幅波动时。
3.选择期权合约
执行价格:
对于买入勒式,选择执行价格时通常会选取远离当前市价的期权。对于卖出勒式,则选择相对接近市价但仍有一定距离的期权。
4.希腊字母风险管理 Delta(Δ):
由于执行价格不同,Delta值不会完全抵消,需注意方向风险。 Gamma(Γ): Gamma较低,因为期权执行价格离当前市价较远。 Theta(Θ): 买入勒式时Theta负面影响较大,卖出勒式时则相反。 Vega(ν): 买入勒式时对波动率上升敏感,卖出勒式则对波动率下降敏感。
5.实际操作流程