在牛市结构中表现最明显的就是流通供应中的盈利百分比（PSIP）数据。在没有黑天鹅事件的影响下，盈利筹码占比跌至70-75%都会是牛市周期的极限值。就像图中蓝色线和紫色线的中间区域，就是牛熊结构的分水岭。在9月7日这一天PSIP刚好压到紫色线后开始反弹。

在前几轮周期中，除了5.19事件导致当时牛市结构岌岌可危（已经跌破），其他时间大多会遵循这个市场规律。也就是说，只要PSIP还在70-75%以上，就可以认为我们还在牛市周期的结构中。

随着预期中的降息终于落地，美联储货币政策趋势已发生改变，无论之前大家经历了多少纠结和恐慌，幸运的是牛市周期并未离我们而去，只是这个时候，你别自己先行离去就好。

#美国二季度核心PCE符合预期 #你有多少HMSTR？ #美国比特币现货ETF累计净流入创新高