美联储的9月降息行动，宛如一道闪电，瞬间点燃了比特币的激情，使其价格飙升至64000美元的高峰，美股也随即跟风，小步回弹。然而，华尔街的智者们却在此时嗅到了一丝不寻常的气息，他们认为这只是市场对预期的短暂反应，经济的晴雨表并未真正转向晴朗。
最新的利率点阵图似乎预示着，今年内还有两次降息的可能。摩根大通的分析家们指出，如果就业数据持续低迷，美联储可能在11月就直接祭出两倍剂量的降息，而不是按部就班地分别在11月和12月各降一码，这或许意味着经济的衰退风险正在逼近，美联储必须加快脚步，以防经济大厦的崩塌。
《华尔街日报》的报道更是敲响了警钟，称当前的经济情势与2008年雷曼兄弟破产前夕惊人的相似，一场新的风暴或许正在酝酿。
《雷曼重现，历史的轮回？》
美联储的决策背后，究竟潜藏着怎样的风险？《华尔街日报》的Spencer Jakab用一篇专文深入剖析，他对比了当前与2007-2008年的异同，指出降息周期初启，往往伴随着一种“虚假的繁荣”，表面上经济一片欣欣向荣，实则暗流涌动。
2007年，美联储降息后，美股经历了一段狂欢，道琼斯工业平均指数飙升，雷曼兄弟股价更是上涨了10%，看似一片大好。然而，这不过是暴风雨前的宁静。当时的市场乐观情绪高涨，Bear Stearns的首席经济学家David Malpass在2007年8月的《华尔街日报》上发表文章，试图安抚市场的恐慌情绪，他坚信金融体系的流动性足以抵御风暴。
然而，这场金融海啸的严重性超乎想象。在牛市顶点的三周后，2008年1月，泡沫破裂，雷曼兄弟在一年内轰然倒下，创造了美国史上最大的破产记录。美联储连续降息，直至20%的水平，但在雷曼破产后的两个月，利率已降至0%-0.25%的超低水平。
零利率时代，标普500指数和道琼斯工业平均指数经历了短暂的反弹，但很快又跌入谷底，在2009年3月触底前，跌幅达到了四分之一。
《当前的经济隐忧》
回到当下，Jakab警告称，信贷与房地产市场的过度杠杆、中国市场的疲软、全球经济对AI的过度炒作，以及Covid-19后各国政府的高额债务，这些都构成了巨大的风险。高盛策略师David Kostin的研究指出，如果降息前经济已陷入实质性衰退，标普500指数的中位数路径将下跌14%；反之，若无衰退，则可能上涨14%。
对于债券投资者而言，利率波动尤为关键，而低利率对企业和消费者来说，其经济效应的显现需要时间。这或许解释了为什么美联储看似鸽派，实则留有余地。在更多经济数据浮出水面之前，真正的经济状况依然是个未知数。