靴子终于落地。北京时间 9 月 19 日凌晨，美联储委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调 50 个基点，降至 4.75%—5.00% 之间的水平。这是美联储自 2020 年 3 月以来首次开启降息，而此前为缓解美国国内通胀，美联储于 2022 年 3 月至 2023 年 7 月连续 11 次加息，累计加息幅度 525 个基点。

这意味着美国的货币政策由紧缩转向宽松，比特币暂别低迷态势，在临近降息决议前迎来回升，重回 6 万美元 / 枚，此后应声大涨，触及近 20 日高点。今日美股盘前，加密货币概念股上涨，Coinbase(COIN.US）涨超 3%，MicroStrategy(MSTR.US) 涨超 4%。

降息周期开启，市场一夜牛回？

自 2022 年初以来，美国联邦基金利率步入上调周期，直至 2023 年第三季度，美联储密集提高利率以对抗美国的通货膨胀——2022 年 1 月至 2023 年 8 月期间，有效利率从 0.08% 提高至目标利率 5.25% 和 5.5% 之间。

如今随着 9 月 18 日美联储宣布降息 50 个基点，将联邦基金利率目标区间下调至 4.75% - 5.00% 之间，意味着本轮紧缩周期正式结束，且公布的点阵图也显示年内预计还会继续降息 50 个基点。

虽然相较于市场预计的首次降息时间推迟了 4 个月，但在此推动下，加密货币行业的市场积极情绪显著加强，人们开始倾向于将资金投资于比特币和其他加密资产。

原因也很简单，此前美国的货币和债券市场作为金融市场最大的池子，蓄满了流动性，如今利率一旦步入下行周期，那货币和债券市场的吸引力就会降低，人们开始更倾向于将资金投资于提供更高风险和回报的资产。

因此今晨消息公布后，一瞬间点燃市场情绪，比特币连续突破 61000 美元、32000 美元的整数关口，最高触及 62589 美元，与此同时，过去 12 小时全网爆仓逾 1.14 亿美元，其中多单爆仓超 9700 万美元，整个加密市场更是直接上演了一场对空头尤其是比特币空头的血腥屠杀。

不过值得注意的是，降息通常对风险资产有利，但对价格走势来说，重要的往往不是已经定价进去的因素，而是与市场预期的偏差程度。

除此之外，过去数月市场中隐藏的一些发酵事件，也有可能成为被忽略的积极 / 消极因素，那我们就与大家展望下半年可能挑起大梁的主线剧情。

美国现货 ETF 持续流入

比特币现货 ETF 自 7 月以来，呈现新一轮的资金流入浪潮，虽然本月初开始又出现单周较大幅度下跌，但整体情势比 4-5 月明显扭转。

截止发文时，比特币现货 ETF 总资产净值为 548.5 亿美元，ETF 净资产比率（市值较比特币总市值占比）达 4.61%，历史累计净流入达 174.4 亿美元。

香港数字资产 ETF 逐步起量

市场总是喜欢高估新事物的短期效应，而低估它们的长期影响力。除了美国 ETF 之外，已经推出近半年的香港虚拟资产现货 ETF 近期有个信号也颇值得关注：

据香港交易所数据，香港 3 支比特币现货 ETF 上周总交易量约 8400 万港元，较上上周的 2886 万港元大幅增长超 191%。

其中 OSL 托管的华夏基金、嘉实国际旗下两支比特币 ETF 周交易量逾 8100 万港元，占比达 96.1%，较上周的 2355 万港元大幅增长 244%；另 1 支现货比特币 ETF 周交易量约 326.88 万港元，占比约 3.9%，较上周的 531 万港元下跌超 38%。

加密监管巨轮转向

风起于青萍之末，2024 大选年背景下，近期无论是监管层面还是资金层面，宏观环境都明显向好，酝酿着新一轮的催化剂。

总的来看，大选年肯定是一个关键因素，对美国来说，直接或间接持有加密货币的群体已经是一股不可忽视的力量，尤其是民调数据咬得紧，那「关键少数」就是香饽饽。

小结

美联储降息对于全球和中国的影响都是多方面的，既有积极的方面，也有不太积极的方面。然而，投资者需要注意的是，一次性的降息可能只是在短期内对市场环境形成扰动，中长期仍需要着眼于整个降息周期的变化来进行相应的调整。