Según una encuesta de Bloomberg, un tercio de los economistas cree que el Banco de Japón aumentará los tipos de interés en julio y anunciará una hoja de ruta para el ajuste cuantitativo (QT).
Una encuesta realizada el martes mostró que alrededor del 33% de 43 economistas creen que el techo de la tasa de política se elevará desde el 0,1% en la reunión de política monetaria del Banco de Japón que finaliza el 31 de julio. Antes de la reunión de este mes, aproximadamente la misma proporción de economistas esperaba que el BOJ aumentara las tasas de interés en julio. Cuando el Banco de Japón dijo en junio que no anunciaría los detalles del QT hasta julio, algunos economistas dijeron que la posibilidad de subir los tipos de interés en julio se había reducido porque parecía que los detalles del QT tendrían que explicarse en el al mismo tiempo que la subida de tipos. No se puede lograr de la noche a la mañana.
Al mismo tiempo, la proporción de personas que esperaban subir las tasas de interés en octubre aumentó al 42% desde el 33% anterior. Ayako Fujita, economista jefe para Japón de J.P. Morgan Securities, escribió en respuesta a la encuesta: "Determinar los detalles de la reducción gradual de las compras de bonos puede no ser una limitación para aumentar las tasas de interés en julio. A medida que surjan riesgos de inflación al alza, posponer los ajustes. Los costos de Las políticas monetarias demasiado laxas están aumentando”.
Los resultados de la encuesta sugieren que, independientemente del resultado de la reunión de julio, el mercado tendrá un gran interés en el evento y puede experimentar volatilidad. El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, dijo que es "ciertamente" posible aumentar las tasas de interés en julio si los datos resultan necesarios. Sus comentarios fueron consistentes con el tono reflejado en las actas de la reunión del 13 y 14 de junio, cuando la Junta de Gobernadores mantuvo un animado debate sobre los argumentos a favor de aumentar las tasas de interés.
A principios de este mes, el Banco de Japón dijo que detallaría una reducción gradual de dos años de su programa de compra de bonos, y Ueda dijo que la escala sería "considerable". El BOJ celebrará una reunión con los participantes del mercado los días 9 y 10 de julio, cuando los operadores de bonos buscarán pistas sobre los detalles finales de su plan.
Kentaro Koyama, economista jefe para Japón de Deutsche Securities, dijo: "Incluso si la probabilidad de una subida de tipos disminuye debido al aplazamiento de la decisión sobre el plan de bonos, la probabilidad de una subida de tipos sigue siendo 50-50. El Banco de Japón conserva la máxima opcionalidad”.
Los resultados de la encuesta muestran que se espera que las compras de bonos se reduzcan sólo gradualmente. Los observadores del Banco de Japón creen que las compras mensuales de bonos se reducirán a unos 5 billones de yenes (31.400 millones de dólares) a partir de agosto, desde los 6 billones de yenes actuales, según la estimación mediana de los analistas. Dos años después, esperan que la escala de compras de bonos se reduzca a 3 billones de yenes.
La encuesta mostró que un tercio esperaba que el ritmo de compras de bonos se desacelerara a una vez por trimestre, el 36% dijo que sería cada seis meses y alrededor del 17% dijo que cambiaría anualmente.
Después de más de una década de un masivo programa de flexibilización monetaria, el Banco de Japón posee aproximadamente la mitad de la deuda pública pendiente de Japón. Hasta el jueves pasado, el Banco de Japón tenía alrededor de 584 billones de yenes en bonos. Una escala tan masiva magnifica la importancia de cada pequeño paso que se da.
La encuesta mostró que la estimación media de los economistas es que las tenencias de bonos en circulación caerán alrededor de un 11% a 520 billones de yenes en dos años. Esto equivale a una reducción promedio en las tenencias de bonos de aproximadamente 2,7 billones de yenes por mes. Este tamaño sigue siendo sólo un 7% menor que el tamaño de la economía japonesa. Mitsumaru Kumagai, economista jefe del Instituto de Investigación Daiwa, dijo: "Las tenencias de bonos del Banco de Japón caerán, pero el ritmo será relativamente lento. El banco seguirá manteniendo una gran cantidad de bonos. El impacto de la reducción en los rendimientos de los bonos será limitado."
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