Autor | ImpuestoDAO-Ray

El 22 de mayo de 2024, la Cámara de Representantes de Estados Unidos aprobó la Ley de Innovación y Tecnología Financiera para el Siglo XXI (FIT21) por una votación alta de 279 a 136. El proyecto de ley fue impulsado por el Partido Republicano y tiene como objetivo modificar los valores existentes y. regulaciones regulatorias de productos básicos y establecer un marco regulatorio para los activos digitales para promover el desarrollo de la industria de la criptografía. Una vez que el proyecto de ley FIT21 se promulgue oficialmente, se convertirá en un hito importante en el sistema federal de regulación de activos digitales de EE. UU. Este artículo interpretará el proyecto de ley FIT21 desde los aspectos de antecedentes legislativos, contenido del proyecto de ley, impacto potencial, etc.​

1. Antecedentes legislativos del proyecto de ley FIT21

Desde que se extrajo el bloque génesis de Bitcoin, los activos digitales cifrados existen y se desarrollan desde hace quince años y actualmente se encuentran en una etapa dinámica y cada vez más madura. Sin embargo, ni Estados Unidos ni otros países han establecido un marco regulatorio integral para los activos digitales, sino que solo llevan a cabo una supervisión dispersa y unilateral. Esto no solo no crea un entorno legal estable y predecible para la industria del cifrado, sino que también dificulta la creación. La industria digital cifrada está llena de diversas actividades ilegales y delictivas que han obstaculizado gravemente la innovación y el progreso de la industria digital cifrada. Los críticos creen que, según el marco regulatorio de cifrado existente en los Estados Unidos, las empresas emergentes en la industria digital cifrada están sujetas a "supervisión basada en la aplicación de la ley". Este enfoque hará que las empresas relevantes realicen actividades comerciales en otros países, lo que no es así. La innovación científica y tecnológica es beneficiosa para Estados Unidos y tampoco favorece el desarrollo general de la economía estadounidense. Por lo tanto, Estados Unidos necesita urgentemente aprobar legislación para crear un entorno que respalde la innovación, explorar plenamente el potencial futuro de la industria del cifrado y evitar el monopolio del mercado por parte de unas pocas grandes empresas de tecnología en la era Web 2.0.​

En septiembre de 2022, la Casa Blanca publicó el "Primer marco integral para el desarrollo responsable de activos digitales" (Primer marco integral para el desarrollo responsable de activos digitales) e instó a la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) y a los EE. UU. Comisión de Bolsa y Valores (SEC) para formular reglas específicas que regulen los activos digitales. El proyecto de ley FIT21 se remonta directamente a marzo de 2023, cuando el Subcomité de Activos Digitales, Tecnología Financiera e Inclusión, encabezado por el representante estadounidense French Hill, había planeado trabajar con el Comité de Agricultura de la Cámara de Representantes para formular un marco regulatorio. para activos digitales. En julio del mismo año, el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de Estados Unidos y el Comité de Agricultura de la Cámara de Representantes aprobaron sucesivamente el proyecto de ley FIT21. No fue hasta mayo de 2024 que la Cámara de Representantes completó el proceso de votación del proyecto de ley. El proyecto de ley FIT21 se presentará pronto al Senado para su votación. Una vez aprobado por el Senado, será firmado por el Presidente y publicado oficialmente.​

Los recientes desarrollos del SAB 121 (Boletín de Contabilidad del Personal No. 121) también han hecho que el Senado, la Cámara de Representantes y la industria de la encriptación tengan grandes esperanzas en el proyecto de ley FIT21. La SEC emitió el SAB 121 en 2022, que requiere que los custodios de activos digitales traten los activos digitales como pasivos y los mantengan a su valor razonable en sus balances. En base a esto, si un banco quiere tener activos digitales, debe tener efectivo en su cuenta que sea consistente con el valor razonable del activo. Esta regulación se considera una intervención excesiva de la SEC en la industria bancaria y los activos digitales, porque. En realidad, los bancos quedarán excluidos de la industria de la criptografía. A mediados o principios de mayo de 2024, es decir, antes de que la SEC cambiara su actitud hacia los ETF al contado de ETH, la Cámara y el Senado tomaron medidas para aprobar el proyecto de ley para revocar el SAB 121. Sin embargo, los buenos tiempos no duraron mucho. finalmente aprobó el proyecto de ley el 31 de mayo. El rechazo del proyecto de ley para revocar el SAB 121 decepcionó a la Cámara, el Senado y la industria de la criptografía, y en cambio puso más esperanzas en el proyecto de ley FIT121, que aún no ha sido votado por el Senado y firmado por el presidente.​

2. Resumen del contenido del proyecto de ley FIT21

La Ley FIT21 consta de varios capítulos, cada uno de los cuales involucra diferentes aspectos del sistema de innovación y supervisión de activos digitales. Esta sección proporcionará una descripción general clasificada del contenido de cada capítulo de la Ley FIT21 y resumirá el principal marco regulatorio establecido por ella.​

2.1 Resumen de los capítulos del proyecto de ley FIT21

El primer capítulo del proyecto de ley FIT21 se titula "Definiciones; Reglamentación; Aviso de intención de registrarse (DEFINICIONES; NORMATIVA; AVISO DE INTENCIÓN DE REGISTRAR)". Esta sección define términos clave bajo varias leyes, incluida la Ley de Valores de 1933, la Ley de Bolsa de Valores de 1934 y la Ley de Bolsa de Productos Básicos. Estas definiciones cubren términos como “activos digitales”, “blockchain” y “sistemas descentralizados”, lo que aclara el ámbito de aplicación del proyecto de ley.​

El Capítulo 2 aclara principalmente los activos digitales como parte del contrato de inversión. El artículo 202 de este capítulo describe los activos digitales como parte de contratos de inversión, definiéndolos como representaciones digitales fungibles de valor, estableciendo cómo deben clasificarse y regularse, y distinguiéndolos de los valores tradicionales.​

El capítulo 3 estipula principalmente cómo supervisar el suministro y las ventas de activos digitales. Específicamente, el artículo 301 estipula exenciones de transacciones para activos digitales, el artículo 302 estipula requisitos específicos para el suministro y venta de ciertos activos digitales, y el artículo 303 requiere fortalecer la supervisión de cualquier activo digital y sus bloques relacionados con los requisitos de divulgación para los sistemas de cadena.​

Los capítulos 4 y 5 son regulaciones sobre asuntos de registro para intermediarios de activos digitales sujetos a la jurisdicción de la SEC y la CFTC. Los intermediarios de activos digitales aquí incluyen intercambios de activos digitales, corredores de activos digitales, comerciantes de activos digitales y custodios de activos digitales. Las regulaciones relevantes involucran requisitos comerciales como certificación y licencia de transacciones, requisitos de registro como condiciones generales y especiales, métodos y exenciones para diferentes entidades de registro, así como contenido específico como reglas de conflicto de intereses.​

El capítulo 6 se titula "INNOVACIÓN Y MEJORAS TECNOLOGÍAS". Este es tanto el título como la conclusión, e indica los redactores del proyecto de ley y el juicio del Congreso sobre la tecnología de cifrado. En relación con esto, la SEC establecerá el Centro Estratégico de Innovación y Tecnología Financiera (FinHub) y la CFTC establecerá LabCFTC. Según FIT21, las principales funciones internas de los dos centros son dar forma a la forma en que la SEC y la CFTC examinan la innovación fintech, analizan el impacto de las regulaciones en las empresas fintech y más. Si bien ambos centros de investigación interactúan con las partes interesadas y brindan información sobre reglas y regulaciones a quienes trabajan en tecnologías emergentes, dada la redacción de FIT21, el Congreso no parece creer que se convertirán en entornos de pruebas regulatorios activos porque ni la SEC ni la CFTC lo han otorgado. discreción regulatoria específica.​

2.2 Descripción general del marco regulatorio de la Ley FIT21

En general, FIT21 establecerá un marco regulatorio federal de activos digitales para regular diversos activos digitales, incluidos los protocolos descentralizados, aclarando las responsabilidades regulatorias de la SEC y la CFTC para los activos y transacciones digitales, y actualizando las leyes existentes sobre valores y productos básicos de tecnología blockchain. Algunas personas creen que las medidas de protección de la tecnología y la innovación de FIT21 son algo similares a las medidas de protección implementadas en los Estados Unidos después de la Gran Depresión en la década de 1920. Después de que se implementó esta última, Estados Unidos marcó el comienzo de una era de crecimiento económico e innovación sin precedentes. .​

El marco regulatorio establecido por el proyecto de ley FIT21 para los activos digitales estadounidenses incluye principalmente los siguientes cuatro aspectos. En primer lugar, la CFTC debe regular los activos digitales como mercancías, siempre que la cadena de bloques o el libro de contabilidad digital cifrado en el que se ejecuta sea funcional y descentralizado. Además, el proyecto de ley también otorga a la CFTC autoridad regulatoria exclusiva sobre las criptomonedas y los mercados al contado. En segundo lugar, cuando la cadena de bloques relevante funciona normalmente pero no está descentralizada, la SEC debe regular los activos digitales como valores. El proyecto de ley FIT21 proporciona algunas excepciones a la supervisión de los activos digitales por parte de la SEC, cubriendo cuestiones como las ventas anuales, inversores calificados y estipula requisitos para las transacciones del mercado primario y secundario. En tercer lugar, la CFTC y la SEC deben emitir normas conjuntas para formular disposiciones pertinentes y evitar la duplicación de normas regulatorias que enfrentan las bolsas. En cuarto lugar, el proyecto de ley excluye las monedas estables aprobadas de la supervisión de la CFTC y la SEC, excepto para transacciones específicas con agencias antifraude y entidades registradas.​

3. Interpretación de los artículos 101 y 103 de la Ley FIT21

Aclarar el objetivo es el requisito previo para tomar medidas. Los artículos 101 y 103 de la Ley FIT21 proporcionan definiciones detalladas de activos digitales restringidos (valores), productos digitales y monedas estables de pago con licencia, y dan criterios específicos. Basándose en esto, la SEC y la CFTC pudieron aclarar su alcance de responsabilidades y regular respectivamente los activos digitales restringidos y los productos digitales. Las monedas estables de pago con licencia no están dentro de su jurisdicción. Esto constituye la premisa para medidas regulatorias y de orientación posteriores, y la industria del cifrado obtendrá así un marco regulatorio más ordenado y un espacio de desarrollo más estable. En términos generales, el proyecto de ley FIT21 divide los activos digitales en tres categorías principales: activos digitales restringidos, productos básicos digitales y monedas estables de pago permitidas. La relación entre los tres es: los activos digitales son generalmente activos digitales restringidos a menos que se autocertifiquen como productos digitales o cumplan con la definición de una moneda estable de pago con licencia.​

3.1 Activos digitales

El artículo 101, punto 26, define primero los activos digitales y enumera las exclusiones. El artículo estipula que los activos digitales "se refieren a cualquier representación digital fungible de valor que pueda ser propiedad y transferida en su totalidad por individuos sin depender de intermediarios y registrada en un libro de contabilidad público distribuido criptográficamente seguro". Sin embargo, los activos digitales no incluyen pagarés, acciones, acciones de tesorería, futuros de valores, swaps de valores, bonos, certificados de deuda, certificados de deuda... ninguna opción de venta, compra, diferencial, opción, privilegio" y opciones equivalentes, futuros, permutas, etc

Es importante señalar que el artículo 101 también enfatiza dos puntos: primero, "Nada en este párrafo se interpretará en el sentido de que los activos digitales son representantes de cualquier tipo de valores que no estén excluidos de la definición de activos digitales". que FIT21 se adhiere a una definición estricta de activos digitales y distingue claramente otros tipos de valores de los activos digitales. La segunda es que "los activos digitales ofrecidos, vendidos o destinados a ser ofrecidos o vendidos en virtud de un contrato de inversión no son ni se convertirán en valores en virtud de su venta o transferencia de otro modo en virtud del contrato de inversión. Para comprender esto, primero debe comprender". la prueba de Howey). El concepto de valores en el derecho estadounidense se desarrolló por primera vez a partir del término "contrato de inversión" en la prueba de Howey, y una de las cuatro condiciones de la prueba de Howey es que los ingresos provienen únicamente del esfuerzo de otros (Esfuerzos de otros). Según este requisito, los esfuerzos de la parte del proyecto y de las partes relacionadas son la clave para las ganancias de los inversores, mientras que los propios inversores sólo deben pagar los honorarios y costos designados y en realidad no participan en la operación y gestión del proyecto. Sin embargo, la emisión y gestión de activos digitales a menudo se basa en contratos inteligentes y otros programas automáticos. En este momento, las partes del proyecto y las partes relacionadas no realizan ningún esfuerzo en el sentido tradicional. Las disposiciones pertinentes de la Ley FIT21 excluyen los activos digitales de los valores principalmente para promover la innovación tecnológica, teniendo en cuenta la protección de los inversores.​

3.2 Activos digitales restringidos

El artículo 34 define "activos digitales restringidos" y propone tres criterios para identificar "activos digitales restringidos": (1) El grado de descentralización y funciones del sistema blockchain subyacente de activos digitales (2) Usuarios El método mediante el cual se obtuvieron los activos digitales; finalmente adquirido; y (3) la identidad de la parte que posee los activos digitales. Aclarar el significado específico de estos estándares ayudará a distinguir los activos digitales restringidos de otros activos digitales. Cabe señalar de antemano que los "activos digitales restringidos" aquí en realidad se refieren a activos digitales que tienen propiedades similares a los "valores", pero el legislador no utilizó la palabra "valores". Por ejemplo, el artículo 405 estipula claramente que los valores incluyen. activos digitales restringidos.​

Según el Ítem 25, el juicio sobre el grado de descentralización y funcionalidad incluye los siguientes aspectos: (1) En términos de control e influencia, ningún individuo o entidad ha tenido, directa o indirectamente, poder unilateral en los últimos 12 meses. El poder de controlar o cambiar materialmente la funcionalidad u operación del sistema blockchain. (2) En términos de la distribución de la propiedad de los activos digitales y los derechos de gobernanza, en los últimos 12 meses, ningún emisor de activos digitales o persona relacionada posee realmente más del 20% del total de los activos digitales emitidos, o no hay ningún emisor de activos digitales y las personas relacionadas poseen un total del 20% o más de los derechos de voto circulantes del activo digital o sistema de gobernanza descentralizado relacionado. (3) En términos de modificaciones de código, en los últimos tres meses, ningún emisor de activos digitales o parte relacionada ha modificado sustancial o unilateralmente el código fuente del sistema blockchain, cambiando así sustancialmente la naturaleza de la funcionalidad u operación del sistema blockchain, a menos que. estas modificaciones tienen como objetivo abordar vulnerabilidades y desalineaciones, realizar mantenimiento programado, proteger contra riesgos de ciberseguridad o mejorar la tecnología blockchain. (4) En términos de marketing, en los últimos 3 meses, ningún emisor ni afiliado de activos digitales ha comercializado activos digitales al público como inversiones. (5) Las unidades de activos digitales emitidas a través de la función programática del sistema blockchain se distribuyen a los usuarios finales. Cabe señalar que de acuerdo con lo dispuesto en el artículo 30, la llamada emisión de usuario final se refiere a una distribución amplia, justa y no discrecional que no implica intercambio de activos, sino que se realiza de manera accesible a cualquier participante. En blockchain, los ejemplos típicos incluyen los ingresos por minería y apuestas de los usuarios de blockchain.​

Entre los estándares anteriores, los estándares más importantes son "12 meses" y "20% 12 meses es el estándar de juicio vertical para el grado de descentralización, y 20% es el estándar de juicio horizontal para el grado de descentralización". Ya sean 12 meses o 15 meses, 20% o 30%, el valor específico en sí no es lo más importante. Lo más importante es que proporciona un estándar exacto y cuantificable, lo que hace que el juicio sobre el grado de descentralización sea más preciso. para la objetivación.​

Con respecto al método para que los usuarios obtengan activos digitales, esta regulación requiere que los activos digitales restringidos se emitan a los usuarios de una manera distinta a la emitida por los usuarios finales u obtenidos por los usuarios en intercambios de productos no digitales.​

Para el último criterio, los activos digitales restringidos deben ser todos los activos digitales mantenidos por el emisor y las partes relacionadas durante el período en el que el sistema blockchain no es funcional o se convierte en un sistema descentralizado. Además, las monedas estables de pago autorizadas están exentas de activos digitales restringidos.​

3.3 Monedas estables de pago autorizadas

El artículo 101 (32) define las monedas estables de pago permitidas. El artículo estipula que una moneda estable de pago autorizada es aquella que se utiliza o está diseñada para ser utilizada como medio de pago o liquidación y cuyo emisor está obligado a convertir, canjear o recomprar por una cantidad fija de valor monetario o una representación que mantendrá. o razonablemente Se espera que la moneda estable mantenga un valor estable en relación con una cantidad fija de valor monetario mientras su emisor esté regulado por una agencia reguladora federal o estatal autorizada y la moneda estable no sea una moneda o valor nacional. El valor monetario antes mencionado se refiere a moneda nacional, depósitos o billetes equivalentes denominados en moneda nacional. De esta definición se puede ver que, por un lado, el proyecto de ley FIT21 enfatiza la importancia del sistema de licencias para las monedas estables de pago y, por otro lado, explica que solo las monedas fiduciarias o las monedas estables con garantía de billetes tienen la oportunidad de obtener una licencia. , mientras que las monedas estables algorítmicas están excluidas del alcance de las licencias externas.​

3.4 Bienes digitales

El artículo 103, punto 55, define “bienes digitales”. Los bienes digitales aquí también involucran tres situaciones. Primero, antes de que el sistema blockchain relevante se convierta en un sistema funcional y se certifique como un sistema descentralizado, cualquier unidad de activo digital en poder de un individuo que no sea el emisor de activos digitales o la persona asociada, y la unidad de activos digitales pasa por el Emitido u obtenido final. en segundo lugar, después de que el sistema blockchain correspondiente se convierta en un sistema funcional y esté certificado como un sistema descentralizado, cualquier unidad de activo digital en poder de personas distintas del emisor de activos digitales o personas asociadas; en tercer lugar, cualquier unidad de activo digital en poder de cualquier persona; persona asociada durante el período en el que el sistema blockchain correspondiente se convierta en un sistema funcional y esté certificado como sistema descentralizado. Los bienes digitales tampoco incluyen monedas estables de pago autorizadas. También hay una disposición especial aquí, es decir, antes de que se promulgue la Ley FIT21, si el tribunal federal ha dictaminado que los activos digitales no son valores, entonces, si la sentencia es válida, los activos digitales deben reconocerse como productos digitales. La disposición refleja Después de excluir las monedas estables de pago con licencia, el proyecto de ley FIT21 esencialmente divide los activos digitales en valores y productos básicos.​

4. Impacto potencial tras la aprobación del proyecto de ley FIT21

4.1 El impacto del proyecto de ley FIT21 en los impuestos a las criptomonedas

Según el Aviso 2014-21 del IRS, todos los criptoactivos se consideran propiedad y no moneda y, por lo tanto, se aplican los principios fiscales normales para las transacciones inmobiliarias. Sin embargo, la definición de criptoactivos del IRS es más amplia y considera que "las representaciones digitales de valor registradas en un libro de contabilidad distribuido criptográficamente seguro o cualquier tecnología similar" son criptoactivos. La Ley FIT21 proporciona bases y estándares detallados para que el IRS determine el alcance de los criptoactivos y si los criptoactivos específicos son productos o valores digitales. Esto ayudará al IRS a tratar a los titulares de criptoactivos sobre la base de distinguir entre inversiones generales. impuesto sobre la renta y las ganancias de capital.​

Al mismo tiempo, es necesario enfatizar que el proyecto de ley FIT21 no utiliza la palabra "valor" de principio a fin para referirse a activos digitales restringidos similares a los valores, por lo que algunas normas fiscales que limitan estrictamente los objetos aplicables todavía no lo hacen. se aplican a activos digitales restringidos. Por ejemplo, la legislación fiscal estadounidense permite deducciones fiscales por pérdidas de inversión, pero prohíbe estrictamente las ventas de lavado, es decir, los inversores no pueden vender un activo con pérdidas y luego comprar valores iguales o similares en un futuro próximo. Los valores aquí incluyen acciones, bonos, fondos mutuos, ETF, opciones, futuros y warrants, mientras que el término "activos digitales restringidos" continúa excluyendo los criptoactivos de las reglas de lavado.​

4.2 El impacto del proyecto de ley FIT21 en la regulación del cifrado

En términos de sujetos y objetos regulatorios, el proyecto de ley FIT21 intenta definir objetos regulatorios claros y el alcance para las dos principales agencias reguladoras, SEC y CFTC, distinguiendo los activos digitales restringidos y los productos digitales, y eximiendo las monedas estables de pago con licencia, asegurando que El orden de los activos digitales La supervisión previene los efectos negativos causados ​​por poderes regulatorios poco claros y conflictos.​

En términos de contenido regulatorio, el proyecto de ley FIT21 no solo requiere que la SEC y la CFTC sean responsables del registro y la gestión de los activos digitales, sino que también fortalece los requisitos de divulgación de información para los activos digitales. También requiere que la SEC y la CFTC implementen medidas anti-. sistemas de lavado de dinero (AML) y mecanismos de prevención de fraude, que ayudarán a enriquecer aún más el contenido regulatorio sobre criptoactivos.​

En términos de estilo regulatorio, en general, el proyecto de ley FIT21 adopta una política regulatoria flexible e inclusiva, al tiempo que presta atención a la protección de los pequeños y medianos inversores y consumidores, proporcionando un espacio ordenado y suficiente para la innovación y el desarrollo de la industria del cifrado en el mundo. Estados Unidos, que atraerá más talentos y empresas criptográficas a los Estados Unidos, estimulará aún más la vitalidad y la vitalidad de la industria criptográfica estadounidense y, en última instancia, mejorará aún más la competitividad financiera global de los Estados Unidos.​

5. Conclusión

Aunque todavía existe cierta incertidumbre sobre si finalmente se podrá aprobar el proyecto de ley FIT21, la aprobación del proyecto de ley FTI21 por parte de la Cámara de Representantes de EE. UU. es suficiente para demostrar que los legisladores se han vuelto más amigables con los criptoactivos. Amabilidad no significa laissez-faire. Al contrario, Estados Unidos espera crear un entorno regulatorio estable y eficaz para el crecimiento saludable del mercado de criptoactivos a través del proyecto de ley FIT21. En el futuro, la SEC y la CFTC unirán fuerzas para centrarse aún más en la integración de Defi y los mercados financieros, NFT y los mercados tradicionales, mejorar aún más la educación financiera de los inversores en criptoactivos, fortalecer la construcción de infraestructura del mercado financiero blockchain y proteger los derechos e intereses de los inversores. Al mismo tiempo, maximizar el papel de los criptoactivos y la tecnología blockchain en la promoción del desarrollo económico.​