Título original: "Los creadores de lluvia del mercado criptográfico"
Autor original: TokenTerminal
Compilación original: Mars Finance, MK
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Este boletín se centra en los protocolos que generan las tarifas más importantes (incluidas las cadenas de bloques y las aplicaciones descentralizadas). Las principales razones por las que prestamos atención a estos protocolos incluyen:
¿Con qué protocolos los usuarios suelen pagar por los servicios? ¿Qué tipos de servicios brindan estos acuerdos y cuáles son sus modelos de negocio? ¿Cuál es el monto total realmente pagado por los usuarios? ¿Qué segmentos de mercado específicos son más populares que otros? ¿Existen protocolos que dominen ciertos segmentos del mercado? Al analizar un gráfico detallado, profundizaremos en las tendencias de la industria en el mercado de las criptomonedas.
¡Exploremos en detalle!
1. Centrarse en los principales protocolos de carga de blockchain
Los protocolos en foco incluyen: Ethereum, Tron, Bitcoin, Solana, BNB Chain y Base.
La tarifa principal proviene de la cadena de bloques universal.
Entre los 20 protocolos principales, 5 son cadenas de bloques de Capa 1 (L1) y solo 1 es una cadena de bloques de Capa 2 (L2).
Ethereum ha tenido la producción de tarifas más alta en los últimos 30 días, alcanzando aproximadamente $180 millones. Aunque las tarifas de transacción promedio de Base son relativamente bajas, alrededor de $0,03 (en comparación con los $4,5 de Ethereum L1), Base también logró ingresar al top 20 debido al aumento de la actividad de los usuarios en el nivel L2.
Con la excepción de las cadenas de bloques L1 y L2, todos los demás protocolos entre los 20 principales se incluyen en la categoría de finanzas descentralizadas (DeFi).
2. Protocolos de tarifas superiores, centrados en Lido Finance y Jito
Protocolos clave: Lido Finance y Jito.
Lido tiene la generación de tarifas más alta entre todas las aplicaciones criptográficas
Jito opera dos negocios diferentes: Liquidity Stake (JitoSOL) y el mercado Maximize Extractable Value (MEV). El primero es rentable a través de tarifas de gestión basadas en AUM, mientras que el segundo es rentable a través de sugerencias MEV recopiladas de los validadores (este gráfico incluye sugerencias MEV). solo).
Por el contrario, Lido se centra en apostar por la liquidez y ganar comisiones mediante la apuesta de recompensas cobradas a los depositantes. Lido genera aproximadamente el doble de gastos que Jito, pero Jito está creciendo más rápido.
Lido tiene 3.350 millones de dólares en activos comprometidos bajo gestión, mientras que Jito tiene 160 millones de dólares. Lido tiene una capitalización de mercado totalmente diluida de 190 millones de dólares, en comparación con los 250 millones de dólares de Jito.
3. Acuerdo de tarifa superior, centrado en intercambios descentralizados (DEX)
Protocolos clave: Uniswap, PancakeSwap, Aerodrome, Uniswap Labs y GMX.
Uniswap DAO domina la categoría DEX con tarifas mensuales cercanas a los 100 millones de dólares
Uniswap DAO tiene el rendimiento de tarifa más alto en el espacio DEX. En particular, Uniswap Labs se considera una entidad independiente que gana dinero cobrando a los usuarios por conectarse al protocolo Uniswap utilizando la aplicación frontal oficial de Uniswap Labs.
En comparación con otros DEX entre los 20 principales, Uniswap DAO tiene aproximadamente el doble de comisiones.
Como DEX basado en Base, la producción de tarifas de Aerodrome es el doble que la de su cadena de bloques L2 subyacente.
4. Protocolos de tarifas superiores, centrados en MakerDAO y Ethena
Protocolos clave: MakerDAO y Ethena.
Ethena tiene potencial para superar a MakerDAO en términos de tarifas
MakerDAO y Ethena dominan el espacio emisor de monedas estables descentralizadas. Los mayores emisores de monedas estables del mercado, como Tether (USDT) y Circle (USDC), no están incluidos porque sus tarifas e ingresos se generan principalmente fuera de la cadena.
Se espera que Ethena se lance en noviembre de 2024, mientras que MakerDAO ya estaba en línea en noviembre de 2017.
5. Acuerdo de carga superior, centrándose en el acuerdo de préstamo
Los protocolos destacados incluyen: Aave, Morpho, Compound y Venus.
Aave es el cuarto generador de tarifas más grande en el espacio de las criptomonedas.
En la categoría de préstamos, Aave domina, con una diferencia de tarifas de 30 millones de dólares entre ella y Morpho, que ocupa el segundo lugar.
Si bien Compound y Aave se lanzaron en 2020, Aave logró superar a Compound en términos de préstamos activos y generación de tarifas.
Aunque Aave es líder en todo el campo de los préstamos, Venus tiene una clara ventaja en el mercado de préstamos de la cadena BNB, con aproximadamente el 90% de las tarifas que actualmente provienen de sus operaciones en la cadena BNB.
6. Segmentación de la cadena de cobro superior;
Esta parte presenta principalmente la cadena de bloques para la implementación de aplicaciones.
La mayoría de las principales aplicaciones de pago optan por implementarse en múltiples cadenas de bloques.
En el espacio criptográfico, la mayoría de las 20 principales aplicaciones de pago se implementan en Ethereum (tanto L1 como L2).
Vale la pena mencionar que los emisores de activos (como los emisores de monedas estables y los proveedores de promesas de liquidez) adoptan en su mayoría la gestión de cadena única, y sus productos principales (monedas estables o LST) desempeñan el papel de activos puente en muchas otras cadenas.
Entre las 20 primeras, Aerodrome es la única aplicación que parte de la cadena de bloques L2 (Base).
Preguntas frecuentes
¿Cuáles son las tarifas?
Las tarifas se refieren al monto total pagado por el usuario final de los Servicios del Acuerdo.
Los diferentes sectores del mercado tienen diferentes estructuras de tarifas, ya que los protocolos de cada sector tienen sus propios modelos de negocio únicos:
Blockchain L1 y L2 = cobran tarifas de transacción vendiendo espacio en bloque
Participación de liquidez = Obtener recompensas invirtiendo los activos prometidos de los usuarios
Exchange (DEX, derivados) = intercambio de activos a través de tarifas de transacción
préstamo = servicio de préstamo mediante el cual se proporcionan intereses
Emisor de Stablecoin = Obtiene ingresos proporcionando USD que devengan intereses o invirtiendo depósitos de usuarios
Gestión de activos = obtener ingresos invirtiendo los depósitos de los usuarios
¿Cuál es la diferencia entre gastos e ingresos?
Los ingresos se calculan en función de la tasa de cargo de tarifa acordada (%).
Esta tasa de cargo puede variar del 0 al 100%.
Actualmente, Uniswap DAO y Bitcoin tienen una adopción del 0%, mientras que la de Ethereum suele rondar el 80%.
¿Cuál es la diferencia entre ingresos y ganancias?
Las ganancias se obtienen deduciendo de los ingresos los incentivos simbólicos y los gastos operativos.
Los incentivos de tokens se refieren al gasto del protocolo en la adquisición de usuarios, calculado en función del valor en dólares del token nativo del protocolo.
Los gastos operativos incluyen la inversión humana y de infraestructura en el desarrollo, mantenimiento y optimización del protocolo.
Tenga en cuenta que la mayoría de los protocolos no divulgan sus tarifas operativas en la cadena, razón por la cual muchos protocolos aún no han introducido esta métrica.
¿Cuándo se deben considerar los gastos, ingresos o beneficios?
Como regla general, los inversores deben centrarse en las tarifas en las primeras etapas de un protocolo, cuando la monetización aún no ha comenzado, y en los ingresos y/o beneficios en las etapas en las que la monetización ya ha comenzado:
Etapa inicial: centrarse en los gastos, demostrando que el acuerdo tiene clientes que pagan.
Etapa tardía: centrarse en los ingresos, lo que demuestra que el protocolo es capaz de monetizar a sus clientes de pago.
Etapa de madurez: centrarse en los rendimientos, lo que refleja la capacidad del protocolo para crear valor para sus poseedores de tokens.
Al mismo tiempo, también debes prestar atención a las siguientes proporciones:
Ingresos/Tarifas = Idealmente, el protocolo de visualización tiene una mayor influencia sobre el lado de la oferta (LP) y puede cobrar tarifas más altas.
Rendimiento/Ingresos = Idealmente, indica que el protocolo tiene costos de adquisición de usuarios y gastos generales operativos más bajos, lo que le permite retener una mayor proporción de ingresos como ingresos.
