Título original: The Restating Wars: Eigenlayer vs Symbiotic
Autor original: Ignas, investigador de DeFi
Compilación original: Ismay, BlockBeats
Originalmente estaba escribiendo una publicación de blog esta semana sobre las tendencias emergentes en criptografía, pero tuve que girar rápidamente y concentrarme en volver a apostar.
La razón es que el mayor competidor de Eigenlayer, Symbiotic, acaba de lanzarse y el límite de depósito alcanzó casi 200 millones de dólares en un día. Las tendencias emergentes podrán analizarse más adelante, pero no se pueden desaprovechar las oportunidades agrícolas de alto rendimiento.
Además de Karak, ahora contamos con tres protocolos de rehipotecación. Entonces, ¿qué está pasando exactamente, en qué se diferencian y qué debemos hacer al respecto?
Motivación para el lanzamiento de Symbiotic
Los rumores candentes que circulan son que Paradigm se acercó al cofundador de Eigenlayer, Sreream Kannan, para invertir, pero Kannan eligió al competidor de Paradigm, Andreessen Horowitz (a16z), que lideró la ronda Serie B de 100 millones de dólares.
Desde entonces, Eigenlayer ha crecido hasta convertirse en el segundo protocolo DeFi más grande, con un TVL de 18.800 millones de dólares, sólo superado por Lido, con un TVL de 33.500 millones de dólares. Los tokens EIGEN aún no son transferibles, pero FDV) ha alcanzado los 13,36 mil millones de dólares.
Teniendo en cuenta que Eigenlayer estaba valorado en 500 millones de dólares FDV en marzo de 2023, esto equivale a un aumento de 25 veces en las ganancias en papel.
No es de extrañar que Paradigm no estuviera contento y, en respuesta, Paradigm financió Symbiotic, convirtiéndolo en un competidor directo de Eigenlayer. Symbiotic recaudó 5,8 millones de dólares en financiación inicial de Paradigm y Cyber Fund, y aún no se sabe cuánto está valorado.
La rivalidad entre Paradigm y a16z es bien conocida (y un poco en broma), pero hay una segunda parte de la historia.
El segundo gran inversor de Symbiotic, Cyber Fund, fue fundado por los cofundadores de Lido, Konstantin Lomashuk y Vasiliy Shapovalov.
Coindesk informó en mayo que "las personas asociadas con Lido creen que el método de replanteo de Eigenlayer podría representar una amenaza potencial a su dominio".
Lido no vio la tendencia de los tokens LRT; de hecho, el TVL de stETH se estancó y perdió un 10% en los últimos tres meses. Mientras tanto, EtherFi y Renzo experimentaron un aumento de las entradas, alcanzando los 6.200 millones de dólares y los 3.000 millones de dólares en TVL respectivamente.
Volver a apostar con LRT es particularmente atractivo ya que ofrece mayores rendimientos, aunque actualmente muchos de los rendimientos son en realidad granjas de puntos.
Para consolidar la posición de Lido, Lido DAO lanzó la "Alianza Lido", cuya primera prioridad es desarrollar un ecosistema de re-stake descentralizado sin permiso.
"...dado una variedad de factores, incluido el rápido aumento del mercado de recuperación, en respuesta a algunos de sus llamados, proponemos el siguiente marco para respaldar el surgimiento de un ecosistema en torno a stETH manteniendo intacto el protocolo".
Por cierto, una de las prioridades estratégicas enumeradas es reiterar que stETH es un LST, no un LRT.
Esto es genial porque obtenemos más tokens y tenemos más oportunidades de cultivo desde el aire.
Apenas un mes después de las discusiones iniciales, Mellow, miembro clave de la alianza, lanzó depósitos LRT en Symbiotic respaldados por depósitos stETH.
Pero antes de profundizar en las características únicas y las oportunidades agrícolas de Mellow LRT, demos un paso atrás y analicemos en qué se diferencia Symbiotic de Eigenlayer.
Simbiótico versus capa propia
Simbiótico: sin permisos y modular
Symbiotic presenta un diseño modular y sin permisos que proporciona más flexibilidad y control. Sus principales características son las siguientes:
Soporte para múltiples activos: Symbiotic permite el depósito directo de cualquier token ERC-20, incluidos stETH, cbETH de Lido… Esto hace que Symbiotic sea más diverso que Eigenlayer, que se centra principalmente en ETH y sus derivados (hasta donde yo sé, Eigenlayer Otros activos pueden ser apoyado en el futuro).
Parámetros personalizables: las redes que utilizan Symbiotic pueden elegir sus activos colaterales, operadores de nodos y mecanismos de recompensa y penalización. Este diseño modular brinda a las redes la libertad de ajustar su configuración de seguridad según sus necesidades específicas.
Contratos centrales inmutables: los contratos centrales de Symbiotic no se pueden actualizar (similar a Uniswap), lo que reduce los riesgos de gobernanza y los posibles puntos de falla. Incluso si el equipo desaparece, Symbiotic sigue funcionando.
Diseño sin permiso: Symbiotic proporciona un ecosistema más abierto y descentralizado al permitir que cualquier aplicación descentralizada se integre sin aprobación.
Misha Putiatin, cofundador y director ejecutivo de Symbiotic, dijo en una entrevista con Blockworks: "Symbiotic significa 'evitar la competencia como el fuego y ser lo más desinteresado e imparcial posible'".
Misha también le dijo a Blockworks: "Symbiotic no competirá con otros actores del mercado y, por lo tanto, no proporcionará servicios locales de participación, agregación o disponibilidad de datos".
Cuando se lanzan las dApps, normalmente necesitan administrar su propio modelo de seguridad. Sin embargo, el diseño Symbiotic sin permisos, modular y flexible permite que cualquiera utilice seguridad compartida para proteger su red.
"El objetivo de nuestro proyecto es cambiar la narrativa; no es necesario iniciar localmente; iniciar sobre nosotros, además de la seguridad compartida, será más seguro y más fácil para usted", dijo Misha a Blockworks.
En términos prácticos, esto significa que los protocolos criptográficos pueden iniciar apuestas nativas para sus tokens nativos para aumentar la seguridad de la red. Por ejemplo, Ethena se ha asociado con Symbiotic para lograr la seguridad entre cadenas del USDe apostando por ENA.
Ethena está integrando Symbiotic con el marco de la Red de Verificación Descentralizada (DVN) de LayerZero para permitir la seguridad entre cadenas de los activos de Ethena, como $USDe, respaldados por $ENA apostados. Esta es la primera de varias partes de su infraestructura y sistemas que aprovecharán la participación en $ENA, - publicación de blog de Symbiotic.
Otros casos de uso incluyen oráculos entre cadenas, redes de umbral, infraestructura MEV, interoperabilidad, ordenadores compartidos y más.
Symbiotic se lanzó el 11 de junio y el límite de depósito de stETH se alcanzó en 24 horas. Ah, ¿y mencioné los puntos para los depositantes? !
Eigenlayer: enfoque de gestión e integración
Eigenlayer adopta un enfoque más administrado e integrado, centrándose en aprovechar la seguridad de los participantes de Ethereum ETH para admitir varias dApps (AVS):
Enfoque en un solo activo: Eigenlayer respalda principalmente a ETH y sus derivados. Este enfoque puede limitar su flexibilidad, mientras que Symbiotic ofrece un soporte más amplio para múltiples activos. Sin embargo, se pueden agregar más activos.
Gestión centralizada: Eigenlayer gestiona la delegación de ETH apostado a los operadores de nodos, quienes luego validan varios AVS. Esta gestión centralizada ayuda a agilizar las operaciones, pero puede dar lugar a una acumulación de riesgos, lo que dificulta la evaluación precisa de los riesgos de los servicios individuales.
Puedes leer cómo funciona en mi publicación de blog anterior.
Mercado dinámico: Eigenlayer proporciona un mercado de confianza descentralizado que permite a los desarrolladores lanzar nuevos protocolos y aplicaciones utilizando la seguridad de ETH agrupado. El riesgo se comparte entre los depositantes del grupo.
Recortes y gobernanza: el enfoque de gestión de Eigenlayer incluye mecanismos de gobernanza específicos para manejar recortes y recompensas, que pueden proporcionar menos flexibilidad.
Para ser honesto, Eigenlayer es un protocolo extremadamente complejo y los riesgos y el funcionamiento general están más allá de mi comprensión, jaja. Tuve que recopilar críticas de diversas fuentes para escribir esta sección. Uno de ellos es del propio Cyber Fund.
No estoy tomando partido y estoy seguro de que la comparación entre Symbiotic y Eigenlayer será un tema candente entre los geeks de DeFi.
Conozca el protocolo Mellow: LRT modulares
Lo que más me sorprendió después del lanzamiento de Symbiotic fue el lanzamiento inmediato de LRT en el protocolo Mellow. Como miembro de Lido Alliance, Mellow se beneficia del marketing, el soporte de integración y los lanzamientos de liquidez de Lido.
Como parte del acuerdo, Mellow recompensará a Lido con 100 millones de tokens MLW (10% del suministro total), que quedarán bloqueados en una entidad legal de Lido Alliance después del TGE.
Estos tokens estarán sujetos a los mismos términos de adquisición y cliff que los tokens de equipo: un cliff de 12 meses después del TGE y un período de adquisición de derechos de 30 meses que comienza después de que finalice el cliff (los términos se modificaron según los comentarios).
En la propuesta de alianza se mencionan dos beneficios adicionales:
"Los operadores de nodos de Lido pueden lanzar su propio LRT componible y controlar el proceso de gestión de riesgos eligiendo un AVS que se adapte a sus necesidades, en lugar de enfrentar la imposición de un LRT o un protocolo de recuperación".
"Esto ayudará a expandir los esfuerzos de descentralización geográfica y técnica de Lido más allá de la validación de Ethereum".
El impacto de la colaboración tardará en materializarse, pero LDO subió un 9% en 24 horas. ¡Esto es realmente asombroso!
Curiosamente, el límite de 42 millones de dólares para uno de los cuatro grupos de LRT ya se había alcanzado antes de que se publicara el tweet de colaboración de Lido.
De todos modos, si estás familiarizado con los LRT de Eigenlayer como Etherfi y Renzo, sabrás que depositar fondos en Mellow es doblemente divertido: obtienes puntos tanto por Symbiotic como por Mellow.
Pero Mellow es diferente de los LRT de Eigenlayer...
¿Qué problemas resuelve Mellow para los LRT?
El protocolo Mellow permite que cualquiera implemente LRT. Los fondos de cobertura, los proveedores de apuestas (¡como Lido!) e incluso yo podemos (teóricamente) hacerlo.
Esto también significa que el número de LRT ha aumentado drásticamente, lo que perjudica su liquidez y complica su integración en los protocolos DeFi.
Sin embargo, también tiene algunas ventajas:
Diversos perfiles de riesgo: Los LRT actuales a menudo obligan a los usuarios a aceptar un perfil de riesgo uniforme. Mellow permite múltiples modelos de ajuste de riesgo, lo que permite a los usuarios seleccionar su exposición al riesgo preferida.
Infraestructura modular: el diseño modular de Mellow permite que las redes de seguridad compartidas soliciten activos y configuraciones específicas. Los curadores de empresas pueden crear LRT altamente personalizados según sus necesidades.
Riesgo de contratos inteligentes: al permitir la gestión de riesgos modular, Mellow reduce el riesgo de errores en los contratos inteligentes y la lógica de la red de seguridad compartida, proporcionando un entorno más seguro para las nuevas partes interesadas.
Centralización de operadores: Mellow descentraliza las decisiones de selección de operadores, evitando la centralización y asegurando un ecosistema de operadores equilibrado y descentralizado.
Riesgo de ciclo LRT: el diseño de Mellow aborda el riesgo de una crisis de liquidez debido a los cierres de retiros. Actualmente, los retiros tardan 24 horas.
Curiosamente, Mellow mencionó específicamente que pueden lanzar LRT además de cualquier protocolo de participación, como Symbiotic, Eigenlayer, Karak o Nektar. Pero me sorprendería mucho ver a Mellow trabajar directamente con Eigenlayer.
Sin embargo, no me sorprendería ver que el protocolo Eigenlayer LRT actual se asocie con Symbiotic o Mellow. De hecho, Coindesk informó que una fuente cercana a Renzo y Symbiotic mencionó que Renzo había estado discutiendo la integración con Symbiotic hace un mes.
Finalmente, lo bueno de las bóvedas Mellow sin permiso es que podríamos tener LRT para tokens DeFi. Imagine el token ENA LRT, que es una apuesta líquida de ENA en Symbiotic, que se utiliza para asegurar la cadena cruzada del USDe.
No ha habido mucha innovación en la economía de los tokens en este ciclo, pero Symbiotic puede hacer que tener tokens de gobernanza DeFi vuelva a ser atractivo.
La estrategia de guerra del compromiso rojo de DeFi Degen
Al momento de escribir este artículo, hay cuatro bóvedas LRT en Mellow, cada una administrada por cuatro curadores únicos. El límite de depósito está a punto de alcanzarse.
El momento de los lanzamientos de Symbiotic y Mellow LRT es perfecto: la campaña de puntos EtherFi S 2 finaliza el 30 de junio, el Renzo S 2 está en marcha y el lanzamiento aéreo de Swell debería llegar pronto cuando se habiliten los retiros.
Casi me preocupa qué hacer con mi ETH después de que expire el lanzamiento aéreo de la granja LRT. Gracias a los capitalistas de riesgo y a los grandes jugadores que participan en el juego, los agricultores de lanzamiento aéreo también comerán bien.
El juego es muy simple en este momento: deposita Symbiotic para ganar puntos, o aumenta el nivel de riesgo y cultiva directamente en Mellow.
Tenga en cuenta que, dado que el depósito stETH de Symbiotic ha alcanzado el límite, ya no podrá ganar puntos Symbiotic, pero recibirá 1,5 puntos Mellow.
El juego de cultivo de lanzamiento aéreo probablemente será similar a cómo se desarrolla Eigenlayer: los LRT suaves se integrarán en DeFi y veremos granjas apalancadas en Pendle, así como granjas en múltiples protocolos de préstamos.
Pero creo que el token Symbiotic podría estar disponible antes de que EIGEN sea comercializable.
En una entrevista con Blockworks, Putiatin dijo que la red principal podría entrar en funcionamiento "ya a finales del verano para algunas redes".
Robarle el calor a Eigenlayer podría ser una decisión inteligente, especialmente dada la agresiva estrategia de asociación de Symbiotic si el mercado se vuelve optimista pronto.
Las dos asociaciones que más me sorprendieron fueron: The Blockless e Hyperlane. Ambos protocolos se asociaron inicialmente con Eigenlayer como AVS de seguridad compartida, pero ¿están cambiando la alianza?
¿Quizás Symbiotic prometió más soporte y distribución de tokens? ¡Necesito más respuestas!
De todos modos, estas guerras de reanudación son buenas para nosotros, los agricultores de lanzamiento aéreo, ya que brindan más oportunidades y pueden impulsar a Eigenlayer a lanzar el token antes.
Todavía es temprano para Symbiotic, pero las primeras entradas de depósitos son muy prometedoras. Actualmente estoy cultivando en Symbiotic y Mellow, pero planeo pasar a Pendle YT una vez que se abra la estrategia.
Creo que la fecha de vencimiento del token Symbiotic YT de Pendle nos brindará más información sobre la línea de tiempo de Symbiotic TGE.
Por último, pero no menos importante: Karak
Pensaste que lo había olvidado, ¿verdad?
Karak es un híbrido. Es similar a Eigenlayer, pero en lugar de utilizar AVS, los llama Servicios de seguridad distribuidos (DSS).
Karak también lanzó su propia Capa 2 (llamada K 2), una zona de pruebas para gestión de riesgos y DSS. Sin embargo, se parece más a una red de prueba que a una verdadera L2.
¡Pero Karak logró atraer más de mil millones de dólares en TVL! ¿Por qué? Hay dos razones principales:
Karak admite Eigenlayer LRT: por lo tanto, los usuarios agrícolas depositan LRT mientras ganan puntos Eigenlayer, LRT y Karak.
Karak ha recaudado con éxito más de 48 millones de dólares: los inversores incluyen Coinbase Ventures, Pantera Capital y Lightspeed Ventures. Se espera que el respaldo de inversores conocidos conduzca a lanzamientos aéreos de grandes cantidades de dólares.
Obtenga más información sobre Karak en mi publicación a continuación:
Desde el anuncio de abril, Karak no ha anunciado ninguna asociación importante, el lanzamiento de protocolos LRT de alto perfil en Karak ni ningún socio exclusivo de DSS/AVS.
Realmente me gustaría ver más desarrollos positivos de Karak, ya que Symbiotic va tras Eigenlayer a lo grande. Karak necesita acelerar el ritmo.
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