Los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin al contado están aspirando fondos como si no hubiera un mañana.
Sin embargo, el precio de Bitcoin no está aumentando. Desde hace casi un mes, la principal criptomoneda se cotiza en un estrecho rango entre 67.000 y 72.000 dólares.
El creador del mercado criptográfico Wintermute ofreció una explicación en su último informe. El problema, dijo la firma, es que los fondos de cobertura que compran acciones de ETF bien podrían estar vendiendo el activo en otro lugar.
100 mil millones de dólares en activos
Los ETF de Bitcoin han experimentado entradas durante 19 días seguidos hasta ayer, un nuevo récord.
Y apenas la semana pasada, los vehículos de inversión de Bitcoin acumularon casi 2 mil millones de dólares a nivel mundial, llevando los criptoactivos bajo gestión a la marca de los 100 mil millones de dólares por primera vez desde marzo.
Pero incluso entonces, Bitcoin todavía se cotiza a 69.000 dólares, el mismo precio que a mediados de mayo.
CME, la plataforma más grande en términos de volumen de derivados de Bitcoin, ofrece una pista de por qué: los fondos de cobertura han asumido una cifra sin precedentes de 7.500 millones de dólares en posiciones cortas, según Wintermute.
No necesariamente bajista
No es necesariamente porque sean Bitcoin bajistas.
Al combinar posiciones cortas con una posible exposición a ETF de Bitcoin, los fondos de cobertura pueden beneficiarse de las ineficiencias en el mercado de criptomonedas, dijo Wintermute.
Es probable que estos fondos apunten a las discrepancias entre el precio al contado de Bitcoin en los ETF y sus futuros en la bolsa CME.
Se considera que esta estrategia es neutral en el mercado, lo que significa que las empresas no están haciendo una apuesta direccional sobre el precio de Bitcoin, sino que simplemente están arbitrando el activo en diferentes lugares.
Estrategias de fondos de cobertura
El fondo de cobertura Millennium Management, que gestiona unos 60 mil millones de dólares, probablemente había implementado esa estrategia junto con otros pares cuando compró más de 2 mil millones de dólares para ETF de Bitcoin en mayo.
En otras palabras, estos flujos son contrarrestados intencionalmente en otros lugares por las mismas instituciones que adquirieron las acciones.
"El impacto de los recientes cambios en la estructura del mercado se está volviendo evidente, particularmente con la moderada acción del precio a pesar de las importantes entradas de ETF", dijo Wintermute. "Los mercados siguen estando dentro de un rango limitado".
Motores del mercado criptográfico
Bitcoin ha bajado un 3,2% en las últimas 24 horas a unos 67.145 dólares.
Ethereum ha bajado un 3,7% durante el mismo período hasta los 3.537 dólares.
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Tom Carreras es corresponsal de mercados en DL News. ¿Tiene algún consejo sobre los ETF de Bitcoin? Comuníquese con tcarreras@dlnews.com
