Arthur Hayes dice que es hora de apostar por Bitcoin. El ex director ejecutivo de BitMEX, conocido por su estilo sensato, publicó un ensayo titulado "Grupo de tontos". En él, Hayes explica por qué cree que Bitcoin aumentará, gracias a varios factores macroeconómicos y políticas del banco central.
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Hayes comienza analizando el tipo de cambio dólar-yen, al que llama el indicador macroeconómico más importante. Recuerda su ensayo anterior, “El botón fácil”, donde sugirió que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) debería intercambiar cantidades ilimitadas de dólares recién impresos con el Banco de Japón (BOJ) por yenes. Esto permitiría al BOJ respaldar al yen en los mercados de divisas globales.
Hayes dice que la estrategia del G7 necesita una renovación
Si bien Hayes defiende su solución, señala que los bancos centrales del Grupo de los Siete (G7) han optado por un enfoque diferente. Su objetivo es convencer al mercado de que la brecha de tipos de interés entre el yen y otras monedas importantes como el dólar, el euro, la libra y el dólar canadiense se reducirá. Si el mercado cree esto, hará subir el yen y devaluará otras monedas.
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Para que esta estrategia funcione, Hayes dice que los bancos centrales del G7, incluidos la Reserva Federal, el Banco Central Europeo (BCE), el Banco de Canadá (BOC) y el Banco de Inglaterra (BOE), deben recortar sus altas tasas de interés. El BOJ, con su tasa de política monetaria del 0,1%, contrasta marcadamente con estas tasas más altas del 4-5%. Hayes explica que el diferencial de tipos de interés entre la moneda local y la extranjera impulsa fundamentalmente los tipos de cambio.
Fuente: Arthur Hayes
Desde marzo de 2020 hasta principios de 2022, todos jugaron al mismo juego. Se repartió dinero gratis siempre que la gente permaneciera en casa durante la pandemia. Cuando la inflación se disparó, los bancos centrales del G7, excepto el BOJ, subieron las tasas agresivamente. El BOJ no pudo hacer lo mismo porque posee más del 50% del mercado de bonos del gobierno japonés (JGB). Si el BOJ permitiera que subieran las tasas, enfrentaría pérdidas catastróficas en sus tenencias de JGB.
La economía global tiene el problema de un JPY débil
Hayes señala que si Janet Yellen, a quien apoda “Bad Gurl Yellen”, decide reducir el diferencial de tasas de interés, la única opción es que los bancos centrales con tasas de política altas las reduzcan. En el pensamiento ortodoxo de los bancos centrales, recortar las tasas sólo es bueno si la inflación está por debajo del objetivo. ¿Pero cuál es el objetivo? Por alguna razón, todos los bancos centrales del G7 tienen el mismo objetivo de inflación del 2% a pesar de las diferencias en cultura, crecimiento, deuda, demografía, etc.
Fuente: Arthur Hayes
Hayes incluye el gráfico anterior que muestra que ninguna estadística de inflación publicada por el gobierno de ningún país del G7 está por debajo del objetivo del 2%. Sugiere que la inflación del G7 está formando un fondo local en el rango del 2-3% antes de dispararse al alza. A pesar de esto, el BOC y el BCE recortaron las tasas esta semana mientras la inflación estaba por encima del objetivo. Hayes encuentra esto extraño, ya que ninguna perturbación financiera exige dinero más barato.
"El BOC recortó su tasa de interés oficial mientras la inflación está por encima del objetivo", escribe Hayes. "El BCE hizo lo mismo". El verdadero problema, según él, es la debilidad del yen. Él cree que Yellen ha detenido el aumento de tasas y ahora se concentra en preservar el sistema financiero global liderado por la Pax Americana. Si no se fortalece el yen, China podría devaluarlo para competir con el yen barato de Japón, lo que provocaría una liquidación de los bonos del Tesoro estadounidense y pondría en peligro la Pax Americana.
Es hora de apostar largo por Bitcoin
Si la Reserva Federal reduce las tasas en su próxima reunión de junio mientras su medida de inflación está por encima del objetivo, el tipo de cambio dólar-yen podría cambiar dramáticamente. Dada la tensión política generada por el aumento de los precios, Hayes duda que la Reserva Federal esté lista para recortar las tasas. Predice que la Reserva Federal mantendrá su rumbo.
Los recortes de tipos por parte del BOC y el BCE ya han preparado el escenario para movimientos significativos en el mercado de las criptomonedas. Inicialmente, Hayes esperaba que estos cambios ocurrieran alrededor de agosto durante el simposio de la Reserva Federal en Jackson Hole. Sin embargo, la tendencia es clara. Los bancos centrales están iniciando ciclos de flexibilización.
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"Sabemos cómo jugar este juego", dice Hayes. "Es el mismo juego que hemos estado jugando desde 2009, cuando Satoshi nos dio Bitcoin para derrotar a las finanzas tradicionales". Aconseja invertir en Bitcoin y otras criptomonedas. El cambiante panorama macroeconómico exige un cambio en la estrategia de inversión.
Hayes planea utilizar su exceso de criptomoneda líquida en inversiones de convicción. Él cree que el mercado alcista de las criptomonedas está volviendo a despertar y desafiará a los banqueros centrales. “¡Vamos, joder!” Él exclama.
Informe criptopolitano de Jai Hamid
