Exageración del ETF de Ethereum: una mirada aleccionadora a las señales del mercado de futuros
La reciente aprobación de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Ethereum al contado por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha generado entusiasmo en el mercado de las criptomonedas. Sin embargo, la fecha real de lanzamiento de estos instrumentos sigue siendo incierta ya que las solicitudes de fondos individuales (presentaciones S-1) requieren aprobación regulatoria adicional. Esta incertidumbre se refleja en el precio del Ether (ETH), que ha tenido dificultades para superar el nivel de resistencia de 3.900 dólares.
Preocupaciones e incertidumbres
Varios factores están contribuyendo a la inquietud de los inversores en torno a los ETF de Ethereum. Una preocupación es la posible conversión de Grayscale Ethereum Trust (ETHE) en un instrumento al contado. Si Grayscale mantiene sus altas comisiones de fondos actuales, los inversores podrían retirar su dinero, reflejando las recientes salidas experimentadas por Bitcoin Trust (GBTC) de Grayscale. Esto podría anular cualquier entrada de proveedores de ETF competidores como BlackRock, Fidelity, VanEck y ARK 21Shares.
Otra teoría sugiere que la influencia política jugó un papel en la decisión de la SEC. Algunos analistas creen que la agencia enfrentó presiones de los demócratas para dar luz verde a los ETF de Ethereum como una forma de obtener apoyo en las próximas elecciones presidenciales de Estados Unidos. Sin embargo, otros argumentan que la SEC simplemente adoptó un enfoque más práctico, reconociendo la similitud entre los ETF de Ethereum y Bitcoin en términos de requisitos regulatorios.
Mirando los datos del mercado de futuros
El debate ahora se centra en si se están realizando apuestas alcistas a través de los mercados de derivados de ETH o si el precio de Ether se está suprimiendo artificialmente debido a retrasos en el lanzamiento del ETF. Esta incertidumbre surge de señales contradictorias en el mercado de las criptomonedas, incluidas las acciones recientes del presidente Biden, que vetó una resolución del Congreso destinada a debilitar la postura de la SEC sobre las criptomonedas.
Predecir el cronograma de aprobación de la SEC para solicitudes individuales de ETF de Ethereum es un desafío. Para medir el sentimiento de los inversores, podemos recurrir a métricas comerciales. Los contratos perpetuos (swaps inversos) incorporan una tasa de financiación que se ajusta cada ocho horas. Una tasa de financiación positiva sugiere que las posiciones largas (compradores) están utilizando más apalancamiento.
Si bien el costo de financiación para el apalancamiento de ETH ha experimentado un breve aumento recientemente, en general sigue siendo insignificante. Esto indica una demanda equilibrada entre posiciones largas y cortas utilizando contratos perpetuos.
Los futuros mensuales muestran un optimismo que se desvanece
Para obtener una imagen más clara, podemos analizar la prima anualizada de los futuros mensuales de ETH (tasa básica). Estos contratos generalmente se negocian con una prima (5-10%) en comparación con el precio al contado debido a su período de liquidación más largo. Sin embargo, durante períodos de gran entusiasmo, la prima puede alcanzar el 20%, ya que los compradores están dispuestos a pagar más por el apalancamiento.
La prima mensual de futuros de ETH aumentó al 15% luego del repunte del precio a $3,800 en mayo. Sin embargo, este optimismo comenzó a menguar el 3 de junio, cuando el indicador volvió a caer al 13%. Si bien todavía está ligeramente por encima de neutral, no indica optimismo a corto plazo.
Es importante señalar que estos datos no necesariamente indican una falta de confianza en el eventual lanzamiento de ETF al contado de Ethereum. Las regulaciones globales más estrictas, como la prohibición de Hong Kong de realizar intercambios sin licencia y la incautación de equipos mineros no registrados por parte de Paraguay, también contribuyen a las perspectivas cautelosas.
Conclusión
Según los precios actuales de los futuros de ETH, parece haber un bajo nivel de confianza en importantes entradas netas de ETF al contado de EE. UU. Esto podría deberse al retraso en las aprobaciones o a la posible salida de ETHE de Grayscale. En consecuencia, una subida de precios por encima de los 4.000 dólares en un futuro próximo parece poco probable según las señales del mercado de futuros de Ethereum.
