Después de la reducción a la mitad, los mineros de Bitcoin (BTC) se enfrentan a una presión a medida que las recompensas caen y los costos se disparan. ¿Pueden las estrategias innovadoras y la dinámica del mercado ayudarles a seguir siendo rentables?
La reducción a la mitad de Bitcoin es un evento integrado en el protocolo de Bitcoin que ocurre aproximadamente cada cuatro años. Esto da como resultado una reducción en la recompensa que reciben los mineros por agregar nuevos bloques a la cadena de bloques. La última reducción a la mitad, que tuvo lugar en abril de 2024, redujo la recompensa en bloque de 6,25 BTC a 3,125 BTC.
Este evento, fundamental para la naturaleza deflacionaria de Bitcoin, impacta el suministro de nuevos Bitcoins y repercute en toda la industria minera de Bitcoin y en el mercado criptográfico en general, presentando una combinación de desafíos y oportunidades.
Este artículo examinará el mundo posterior al halving y cómo puede adaptarse el sector minero de Bitcoin.
Tabla de contenido
Apretar a los mineros: comprender los desafíos
Posibles remedios
Spot ETF de Bitcoin: un punto de inflexión en la dinámica del mercado
¿Runas al rescate?
Pronosticar el futuro: la trayectoria de Bitcoin
Apretar a los mineros: comprender los desafíos
Recompensas reducidas
Uno de los impactos inmediatos de la reducción a la mitad fue la reducción de los márgenes de beneficio de los mineros. Al reducir drásticamente las recompensas en bloque de los mineros, la reducción a la mitad afectó directamente sus ganancias ya que comenzaron a recibir menos monedas por sus esfuerzos.
En el momento de escribir este artículo, el valor en dólares de la recompensa en bloque de Bitcoin era de unos 215.000 dólares, y la criptomoneda tenía un precio de unos 68.800 dólares por moneda. Sin embargo, antes de eso, Bitcoin se negociaba principalmente alrededor del nivel de $60,000, lo que significa que una recompensa en bloque típica habría valido menos de $200,000.
En una conversación con crypto.news, Manthan Dave, cofundador de Palisade, la plataforma de custodia de criptomonedas respaldada por Ripple, declaró que las recompensas reducidas podrían provocar que las operaciones mineras más pequeñas y menos rentables cierren sus negocios o las obliguen a unirse con otras.
En su opinión, tal escenario podría conducir a una mayor centralización de la red Bitcoin, ya que en su gestión participarían menos y muchos más participantes.
“Todo el mundo está sintiendo la presión tras la reducción a la mitad... Veremos instalaciones mineras más pequeñas y menos eficientes luchar o colapsar. La consolidación continuará, lo que generará temores sobre la centralización”.
Manthan Dave, cofundador de Palisade
Dinámica de precios de Bitcoin: impacto en el ecosistema minero
Después de la reducción a la mitad, los mineros necesitaban que los precios de Bitcoin fueran altos para que las ganancias potenciales justificaran los importantes costos de energía asociados con la minería. En tal caso, se alentaría a nuevos mineros a unirse a la red, mientras que los existentes podrían verse motivados a expandir sus operaciones y mejorar la eficiencia energética.
Por otro lado, la caída de los precios de Bitcoin podría llevar rápidamente a los mineros a pérdidas, una situación que podría obligar a los mineros menos eficientes a salir del mercado y remodelar el sector minero en el proceso.
Las últimas cifras de la firma de análisis de mercado MacroMicro brindan una instantánea de los costos mineros a veces insostenibles. Sus datos muestran que a partir del 3 de junio, el coste medio de minería de Bitcoin era de unos 78.115 dólares, frente a un precio de Bitcoin de 68.804 dólares.
Costo promedio de minería de Bitcoin | Fuente: MacroMicro
Significa que la relación promedio entre los costos de minería y el precio de Bitcoin fue de aproximadamente 1,14, lo que puede haberse traducido en ganancias escasas para muchas operaciones mineras de BTC.
Según una encuesta reciente de CoinShare, se espera que se cierren una parte de las máquinas mineras menos rentables. Además, se espera que algunos mineros se trasladen a regiones donde puedan acceder a electricidad más barata.
Por ejemplo, un informe de Bloomberg del 7 de febrero indicó que alrededor de 21 mineros de BTC habían llegado a acuerdos con el gobierno etíope para trasladar sus operaciones al país de África Oriental.
Aumento de la competencia
Después de un evento de reducción a la mitad, la competencia entre los mineros a menudo se intensifica mientras compiten por un conjunto más pequeño de recompensas. Esto significa que los mineros con operaciones más eficientes, acceso a fuentes de energía más baratas o economías de escala pueden tener una ventaja competitiva sobre sus contrapartes.
Esta mayor competencia podría presionar a los mineros menos eficientes para que optimicen sus operaciones o abandonen el mercado por completo.
Sin embargo, Manthan Dave cree que los actores del espacio minero de Bitcoin afectados por una mayor competencia no necesariamente abandonarían el sector por completo. Cree que podrían reorientar su energía en la minería y la acuñación de otras criptomonedas.
"Es poco probable que los mineros que están saliendo del ecosistema de Bitcoin por razones de costos abandonen las criptomonedas", señaló Dave. "Es probable que reutilicen su hardware y pasen a la minería en otras cadenas o redistribuyan capital en otras operaciones, como las apuestas".
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Ajuste de la dificultad de minería y hashrate de la red
Cuando los márgenes de ganancia caen y obligan a algunas operaciones mineras a cerrar o reajustarse, invariablemente afecta el hashrate de la red de Bitcoin. El hashrate de la red es la potencia computacional total dedicada a la extracción y procesamiento de transacciones de Bitcoin.
Generalmente, cuando el precio de Bitcoin aumenta, el hashrate también aumenta a medida que la minería se vuelve más rentable, lo que atrae a más participantes y aumenta el poder computacional. Por el contrario, si el hashrate cae, los mineros apagan sus equipos porque ya no pueden obtener ganancias.
Según Blockchain.com, la tasa de hash actual es de 612,99 EH/s, que todavía está por debajo del promedio móvil de siete días máximo histórico de 629,75 EH/s registrado en abril de 2024.
Sin embargo, el informe de CoinShare que citamos anteriormente predijo que el hashrate de Bitcoin podría alcanzar los 700 EH/s para 2025.
Proyección de hashrate posterior a la reducción a la mitad de Bitcoin | Fuente: Blockchain.com
El protocolo Bitcoin también tiene un mecanismo de ajuste de dificultad incorporado que generalmente se activa para dificultar o facilitar la extracción de BTC, según la situación prevaleciente.
Este ajuste ocurre aproximadamente cada dos semanas y se basa en el tiempo que llevó extraer los bloques anteriores de 2016. Su objetivo es mantener un tiempo de bloque promedio de unos 10 minutos en todo momento.
Posibles remedios
Arbitraje jurisdiccional
Los expertos creen que el arbitraje jurisdiccional, que es la práctica de aprovechar las diferencias en regulaciones, leyes y costos entre diferentes países o regiones, podría ser una estrategia viable para los mineros que buscan optimizar sus operaciones.
El cofundador de Palisade, Manthan Dave, señala que el arbitraje jurisdiccional también podría ser una palanca importante para los nuevos participantes en el sector minero de Bitcoin, dada la considerable dificultad y la intensidad de capital que implica iniciar tales operaciones.
"El arbitraje jurisdiccional es una fuerte palanca para atraer nuevos participantes, considerando que comenzar ya es bastante difícil y requiere mucho capital", señaló Dave. "La claridad regulatoria en una jurisdicción donde los costos de la electricidad son bajos puede abrir oportunidades para que nuevas empresas lancen operaciones mineras".
Las diferentes regiones ofrecen distintos niveles de claridad regulatoria e incentivos, lo que podría influir en el lugar donde los mineros eligen establecer sus operaciones. Por ejemplo, los países con bajos costos de electricidad y entornos regulatorios favorables deberían convertirse en centros atractivos para las actividades mineras después de la reducción a la mitad.
La claridad regulatoria también puede proporcionar una ventaja significativa, reduciendo las incertidumbres y permitiendo a los mineros planificar inversiones a largo plazo.
Ha habido una notable afluencia de operaciones mineras en regiones como Texas, Kazajstán y la ya mencionada Etiopía, donde la electricidad es relativamente barata y los marcos regulatorios son propicios para la minería.
Por el contrario, los observadores de la industria esperan que las regulaciones estrictas y los altos costos de energía en otras áreas impulsen a los mineros a reubicarse y, en el proceso, remodelar la distribución global del poder minero.
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Diversificación y adaptación
Frente a las presiones inducidas por la reducción a la mitad, los analistas también esperan que la diversificación se convierta en una estrategia fundamental para las mineras.
Puede adoptar varias formas, desde expandirse a otras criptomonedas hasta integrar flujos de ingresos adicionales, como ofrecer servicios de minería en la nube o aprovechar el exceso de calor de las operaciones mineras para otros fines industriales.
Por ejemplo, algunos mineros, como Lancium, con sede en Texas, se han aventurado en proyectos de energía renovable, transformando el exceso de energía en Bitcoin.
Otros, como Bitfarms, están explorando la integración vertical, abarcando todo, desde la producción de hardware de minería hasta la instalación de instalaciones energéticas dedicadas.
El resultado final de todas estas estrategias es no sólo mejorar la rentabilidad sino también posiblemente contribuir a la resiliencia de las operaciones mineras.
Spot ETF de Bitcoin: un punto de inflexión en la dinámica del mercado
Los observadores del mercado también consideran que la introducción de ETF de Bitcoin al contado tiene el potencial de influir significativamente en la dinámica en torno a Bitcoin. Los productos ofrecen una nueva vía de inversión y han atraído a inversores institucionales, que pueden acabar proporcionando un efecto estabilizador en el mercado de Bitcoin.
“Los ETF de Bitcoin al contado cambian las reglas del juego; facilitan a las instituciones y a los inversores mantener Bitcoin a largo plazo sin la necesidad de gestionar claves privadas. Esta presión de compra constante contrarrestará la presión de venta de los mineros, lo que conducirá a un mercado de Bitcoin más estable y alcista”.
Manthan Dave, cofundador de Palisade
Además, la mayor accesibilidad y legitimidad que aportan los ETF podría conducir a una reducción de la volatilidad, un problema de larga data en el mercado de las criptomonedas. Un mercado más estabilizado podría significar mejores precios e, inevitablemente, mejores márgenes de ganancia para las mineras.
Los analistas también han sugerido que los ETF pueden potencialmente afectar el sentimiento de los inversores, infundiendo mayor confianza y fomentando flujos de capital más sustanciales hacia Bitcoin. Esta afluencia de dinero institucional puede proporcionar la liquidez necesaria para respaldar la estabilidad del mercado, beneficiando no sólo a los inversores sino también a los mineros.
Al compartir su visión sobre el tema, Manthan Dave señaló que, a largo plazo, los ETF aumentarán la confianza en las criptomonedas y reducirán la volatilidad general del mercado. Mencionó que aún está por verse el lanzamiento de un ETF de Ethereum, que sin duda traerá nuevo capital debido a que Ethereum es más ecológicamente viable que Bitcoin debido a su consumo de energía mucho menor. Sin embargo, advirtió que también es probable que se retire capital del ETF de Bitcoin a medida que los inversores busquen diversificarse.
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¿Runas al rescate?
Otro caso interesante para los mineros de BTC después del halving ha sido el lanzamiento del protocolo Runes en la red Bitcoin. El protocolo, cuya introducción coincidió con el cuarto evento de reducción a la mitad de Bitcoin, ayuda a crear tokens fungibles en la red Bitcoin al utilizar sus espacios de bloques de manera más eficiente que el protocolo BRC-20.
Fue una especie de bendición para los mineros de BTC. El mayor volumen de transacciones de los grabados de Runes ayudó a mantener los ingresos de los mineros por un tiempo, y los mineros recaudaron un total de 2253 BTC en tarifas en solo las primeras dos semanas después del lanzamiento de Runes.
Tarifas pagadas por Runas | Fuente: Duna
Los datos de Dune Analytics de esa época mostraron que más del 80% de las transacciones en la red Bitcoin estaban relacionadas con Runes, y las transacciones reales de BTC cayeron a menos del 20% del total.
El mayor número de transacciones significó un aumento de las tarifas de la red, lo que se tradujo en más dinero para los mineros. Sin embargo, la ganancia inesperada parece haber sido de corta duración, y cifras posteriores de Dune indican que el número de transacciones de Runes ha ido disminuyendo constantemente.
Pronosticar el futuro: la trayectoria de Bitcoin
Predecir la trayectoria del precio de Bitcoin después de la reducción a la mitad implica analizar varias tendencias y factores del mercado. Históricamente, el precio de Bitcoin ha experimentado una apreciación significativa después de las reducciones a la mitad, impulsadas por la reducción de la oferta y el aumento de la demanda.
Sin embargo, el panorama actual presenta desafíos únicos, incluidos factores macroeconómicos y entornos regulatorios en evolución. Los expertos de la industria han ofrecido una variedad de perspectivas sobre el futuro de Bitcoin.
Algunos prevén un crecimiento continuo impulsado por una mayor adopción y avances tecnológicos. Otros han advertido contra posibles peligros, como medidas enérgicas regulatorias y la saturación del mercado.
Independientemente, las perspectivas a largo plazo para Bitcoin y el ecosistema minero siguen siendo optimistas, y expertos como Manthan Dave esperan que el precio de BTC se acerque a la marca de los 100.000 dólares antes de 2025.
"Mirando lo que hay en el horizonte, es probable que veamos a Bitcoin burlándose de los 100.000 dólares para finales de este año", predijo el cofundador de Palisade.
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