Cuando se aprobaron los ETF al contado de Ethereum, fue un paso importante para la política criptográfica. Sin embargo, la SEC podría haberse hecho un contra favor, ya que esta medida podría socavar la actual represión contra las criptomonedas por parte de la SEC.
Aprobación de los ETF de Ethereum
A medida que se acercaba la fecha límite para aprobar los ETF de Ethereum, un grupo bipartidista de representantes de la Cámara tenía prisa. Instaron al presidente de la SEC, Gary Gensler, a aprobar los fondos y considerar otros ETF de activos digitales en el futuro. Finalmente, la SEC anunció la aprobación de ocho solicitudes de ETF spot de Ethereum.
Implicaciones para Ethereum y la regulación
Según el director jurídico de Coinbase, Paul Grewal, la aprobación de la SEC significa que Ethereum (ETH) es una mercancía. Si es correcto, ETH estaría bajo la supervisión de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), no de la SEC, que regula los valores.
Esta distinción es crucial. La SEC se centra en vigilar los valores y proteger a los inversores. La CFTC regula productos básicos como las materias primas, centrándose en prevenir la manipulación del mercado y el fraude. El marco regulatorio de la CFTC es generalmente menos estricto que el de la SEC.
Debate en curso sobre jurisdicción
A medida que los activos digitales ganan una adopción masiva, existe un debate en curso sobre qué agencia federal debería regularlos. En 2021, la ex comisionada de la CFTC, Dawn Stump, destacó este problema en el caso de acción de ejecución de XRP SEC. La aprobación del ETF de Ethereum podría aportar la claridad regulatoria que el sector necesita. Si ETH y criptomonedas similares no son valores, la SEC carece de jurisdicción según la Ley de Valores de 1933 y la Ley de Bolsa de Valores de 1934.
Esto significa que la SEC ya no puede argumentar que estos tokens son contratos de inversión según la prueba de Howey. Si ETH y tokens similares son productos básicos, los abogados criptográficos podrían argumentar que no son contratos de inversión con una "expectativa de ganancias de los esfuerzos de otros", un elemento crítico que la SEC debe demostrar según la prueba de Howey.
Impacto potencial en los casos pendientes
Al reconocer a Ethereum como una mercancía, la SEC puede haber socavado sus argumentos legales en casos pendientes de aplicación de criptomonedas. Si los tribunales acuerdan que ETH y criptomonedas similares son mercancías, esto podría afectar las demandas contra las principales plataformas criptográficas como Coinbase y Kraken. Estas demandas dependen del argumento de la SEC de que ciertos tokens negociados en estas plataformas son valores. Si son materias primas, podría dar lugar a que se desestimen las demandas de la SEC contra Coinbase y Kraken.
Implicaciones más amplias
Un fallo judicial favorable podría debilitar el enfoque regulatorio del presidente de la SEC, Gary Gensler, que, según los críticos, suprime la innovación de activos digitales en los EE. UU. y la empuja al extranjero. Como señaló Paul Grewal, la aprobación de la SEC sugiere que las ventas de ETH no son valores porque los ETF de Ethereum se pueden registrar con un S-1, al igual que Bitcoin.
La aprobación de los ETF de Ethereum por parte de la SEC podría limitar su poder para vigilar agresivamente el sector criptográfico. Esta decisión podría animar a los actores del sector de activos digitales a rechazar las acciones de cumplimiento, lo que generaría más batallas judiciales y menos acuerdos.
Efectos a largo plazo
La claridad sobre si ETH es un valor o una mercancía podría reducir la jurisdicción de la SEC sobre Ethereum y criptomonedas similares. Esto podría reducir el alcance regulatorio de la SEC en el sector de activos digitales. Los abogados criptográficos probablemente utilizarán la decisión de la ETF para impugnar las acciones pendientes de la SEC, argumentando que la agencia se ha excedido en su mandato.
Si más activos digitales se tratan como mercancías, el Congreso podría aprobar leyes para limitar el alcance de la SEC. Esto podría someter estos tokens a una regulación menos estricta en el marco de la CFTC, creando menos obstáculos regulatorios para las nuevas empresas de criptomonedas y fomentando la innovación.
Claridad legal y regulatoria
La decisión de la ETF podría conducir a nuevas estrategias para asesorar a los clientes en el espacio de los activos digitales. Los abogados podrían enfatizar la naturaleza mercantil de los tokens para proteger a los clientes de la supervisión de la SEC.
La desestimación exitosa de las demandas de la SEC contra Coinbase y Kraken basadas en la decisión de la ETF podría sentar precedentes legales favorables. Esto influiría en la futura regulación de los activos digitales y promovería la innovación blockchain en los EE. UU.
Un entorno regulatorio claro beneficia a los investigadores y abogados tanto de la SEC como de la CFTC al proporcionar un marco estable. Esto conduciría a un uso más eficiente de los recursos y resultados más consistentes en los casos de activos digitales.
Los abogados criptográficos desempeñan un papel vital en el crecimiento y la adopción de la tecnología criptográfica en los EE. UU. La decisión del ETF de Ethereum les permite asesorar y navegar mejor a los clientes en el sector de activos digitales, fomentando una mayor innovación.
