Escrito por: 0xWeilan, Laboratorios EMC
*La información, opiniones y juicios sobre mercados, proyectos, divisas, etc. mencionados en este informe son solo de referencia y no constituyen ningún consejo de inversión.
Después de 15 años de desarrollo, las industrias de BTC y Crypto han pasado de la investigación y el desarrollo de tecnología y la verificación del mercado de vanguardia a la etapa de adopción a gran escala. Desde lo poco conocido y notorio hasta lo tormentoso y soleado, el camino y la forma de su realización son a menudo inesperados.
Todo parece accidental, pero parece inevitable.
Tras la aprobación del ETF de BTC en enero, la SEC de EE. UU. anunció una vez más inesperadamente la aprobación de 8 ETF de ETH el 23 de mayo. Debido a que el mercado había acordado previamente que la aprobación del ETF de ETH se retrasaría hasta la segunda mitad del año, el beneficio inesperado de repente empujó a BTC y ETH, que se encontraban en un estado débil, a recuperarse en más del 11,4% y 24,83% respectivamente.
En el largo proceso de adopción a gran escala de BTC y Crypto, la transformación de las instituciones financieras y regulatorias tradicionales ha dado un gran impulso al desarrollo de la industria y el mercado del cifrado. En cuanto a las criptomonedas, la deserción "inesperada" del Partido Demócrata no sólo muestra que no se puede subestimar la influencia de los 50 millones de poseedores de criptomonedas en los Estados Unidos, sino que también muestra el impacto político de la entrada a gran escala de las instituciones financieras tradicionales representadas por Roca Negra. .
política estadounidense
También el 23 de mayo, la Cámara de Representantes de Estados Unidos aprobó la Ley de Innovación y Tecnología Financiera para el Siglo XXI (también conocida como FIT21) con una gran votación. A largo plazo, la aprobación del proyecto de ley FIT21 promoverá el desarrollo de la industria de las criptomonedas mucho más que la aprobación de la emisión de BTC ETF y ETH ETF.
Para la industria del cifrado, la afirmación institucional y la protección que traerá el proyecto de ley FIT21 tendrán impactos de gran alcance. Este proyecto de ley proporciona un camino para que los proyectos blockchain se lancen de manera segura y eficiente en los Estados Unidos. Aclara los límites regulatorios de la Comisión de Bolsa y Valores de los EE. UU. (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) en función de si el sujeto regulado es o no; un valor o una materia prima; aclara Regular los intercambios de criptomonedas y proteger a los inversores estadounidenses mediante el establecimiento e implementación de reglas comerciales.
Una vez que la Cámara de Representantes lo apruebe, el proyecto de ley FIT21 se presentará al Senado para su revisión. Si se aprueba, se presentará al Presidente de los Estados Unidos para su revisión. La aprobación del proyecto de ley FIT21 llevará tiempo y su implementación será aún más larga. Sin embargo, su importancia revolucionaria se demostró inicialmente. El reconocimiento y la promoción a nivel institucional del rápido desarrollo de la industria de las criptomonedas en los Estados Unidos muestra que la industria de las criptomonedas que ha levantado la crisis de la legalidad se ha convertido en una de las industrias clave en los Estados Unidos.
macro finanzas
A principios de mayo, Estados Unidos publicó datos económicos de abril: la tasa de desempleo y los datos de empleo no agrícola fueron mucho más bajos que las expectativas del mercado, lo que provocó un aumento en las expectativas de recortes de tasas de interés e hizo bajar el índice del dólar estadounidense. Los tres principales índices bursátiles estadounidenses, que habían caído bruscamente en abril, se recuperaron con fuerza. Además, con el respaldo del informe de ganancias de NVIDIA que superó las expectativas, el índice Nasdaq subió un 6,88% en un solo mes, recuperándose de la caída de abril y estableciendo un nuevo récord.
En mayo, el Nasdaq subió con fuerza un 6,88%, recuperando todas las pérdidas de abril y alcanzando un máximo histórico.
A mediados de mes, la Reserva Federal continuó emitiendo comentarios agresivos, suprimiendo las expectativas sobre el inicio y la frecuencia de los recortes de las tasas de interés, lo que provocó fluctuaciones en el mercado. Sin embargo, la leve recesión parcial de la economía estadounidense ha llevado a los participantes del mercado a creer que es poco probable que se produzca un aumento de las tasas de interés y que un recorte de las tasas es sólo cuestión de tiempo. Goldman Sachs prevé que el inicio de los recortes de los tipos de interés se pospondrá de julio a septiembre y se puede considerar que la tendencia actual del mercado refleja esta expectativa.
Si no hay datos económicos anormales en las perspectivas del mercado, se espera que la larga tendencia de las acciones tecnológicas estadounidenses no cambie.
mercado criptográfico
En mayo, BTC abrió en 60.621,20 dólares y cerró en 67.472,41 dólares, un aumento de 6.850,31 dólares o 11,3% para todo el mes, con una amplitud del 25,54%.
Tendencia mensual de BTC
Incapaz de recuperar sus pérdidas de abril con tanta fuerza como el Nasdaq, BTC tuvo un desempeño relativamente débil en mayo. Después del enorme impacto, el volumen de operaciones no logró amplificarse de manera efectiva, dejando largas sombras superiores e inferiores en la tendencia. La mayor ganancia fue que después de caer del cuadro superior a principios de mes, se recuperó efectivamente y volvió al rango de choque de $58,500 a $69,500.
Aunque los fundamentos de las actividades en cadena continúan deteriorándose, los precios efectivamente se han recuperado, junto con el apoyo de las macrofinanzas, la industria, el capital y otras dimensiones, lo que ha dejado de lado temporalmente las preocupaciones sobre el fin del mercado alcista.
Tendencia diaria de BTC
En este ciclo, el impulso creciente de BTC ha pasado por tres etapas: reposición de inventarios, especulación esperada después de la aprobación del ETF de BTC y etapa de impulso de la entrada de capital después de la operación del ETF de BTC. A finales de mayo, a excepción del canal ETF, las entradas de capital in situ se han ralentizado significativamente. EMC Labs consideró que en mayo, el repunte de los precios de BTC se debió principalmente al efecto de vinculación provocado por el fuerte aumento de ETH.
Hay señales de que el capital industrial fluye de BTC a ETH en el mercado, lo que puede ser confirmado por el mayor volumen de operaciones del par ETH/BTC después del 15 de mayo.
El volumen de operaciones del par comercial ETH/BTC ha aumentado significativamente
El flujo inverso del capital industrial indica que el descubrimiento del precio de BTC en el futuro estará determinado principalmente por la entrada de fondos del canal ETF de BTC y si los fondos en el mercado se liberan.
A medida que avanza el mercado alcista, los jugadores a largo plazo venderán gradualmente los BTC que poseen en lotes al mercado, mientras que los jugadores a corto plazo que se sienten atraídos por el precio y apuntan a superar al mercado en el corto plazo continúan aumentando sus posiciones.
Desde diciembre, esta tendencia de "largo a corto" ha continuado hasta que se revirtió en mayo. Este mes, el grupo de largo plazo en su conjunto pasó de vender a acumular y agregó 93,400 BTC, mientras que el grupo de corto plazo comenzó a reducir sus posiciones y vendió 38,200 BTC.
Estado de posición de minero a largo plazo, a corto plazo, CEX (gráfico de EMC Labs)
En el primer mes después de la reducción a la mitad, los ingresos de los mineros por las recompensas en bloque y el consumo de transferencias disminuyeron, y los ingresos se redujeron significativamente a 963 millones de dólares (según las estadísticas de The Block). EMC Labs descubrió que bajo la presión de una fuerte caída en los ingresos, los mineros se vieron obligados a tomar dos medidas este mes. La primera fue vender los 6.000 BTC acumulados al mercado y la segunda fue reducir el suministro de potencia informática.
A medida que los precios cayeron, la red Bitcoin perdió hasta el 28% de su potencia informática después de alcanzar su punto máximo el 23 de abril.
Estadísticas de potencia informática de la red de bits
Los mineros poseen actualmente 1,8 millones de BTC y aún no han realizado ventas a gran escala desde este mercado alcista. Si el mercado cae más tarde, para mantener las operaciones mineras, los mineros pueden vender para empujar el mercado en un estado de equilibrio débil hacia abajo.
oferta del mercado
A medida que avanza el mercado alcista, los jugadores a largo plazo venderán gradualmente los BTC que poseen en lotes al mercado, mientras que los jugadores a corto plazo que se sienten atraídos por el precio y apuntan a superar al mercado en el corto plazo continúan aumentando sus posiciones.
Desde diciembre, esta tendencia de "largo a corto" ha continuado hasta que se revirtió en mayo. Este mes, el grupo de largo plazo en su conjunto pasó de vender a acumular y agregó 93,400 BTC, mientras que el grupo de corto plazo comenzó a reducir sus posiciones y vendió 38,200 BTC.
Estado de posición de minero a largo plazo, a corto plazo, CEX (gráfico de EMC Labs)
En el primer mes después de la reducción a la mitad, los ingresos de los mineros por las recompensas en bloque y el consumo de transferencias disminuyeron, y los ingresos se redujeron significativamente a 963 millones de dólares (según las estadísticas de The Block). EMC Labs descubrió que bajo la presión de una fuerte caída en los ingresos, los mineros se vieron obligados a tomar dos medidas este mes: la primera fue vender los 6.000 BTC acumulados al mercado y la segunda fue reducir el suministro de potencia informática.
A medida que los precios cayeron, la red Bitcoin perdió hasta el 28% de su potencia informática después de alcanzar su punto máximo el 23 de abril.
Estadísticas de potencia informática de la red de bits
Los mineros poseen actualmente 1,8 millones de BTC y aún no han realizado ventas a gran escala desde este mercado alcista. Si el mercado cae más tarde, para mantener las operaciones mineras, los mineros pueden vender para empujar el mercado en un estado de equilibrio débil hacia abajo.
liquidez
Desde este ciclo, las monedas estables han logrado entradas netas desde octubre de 2023, lo que ha impulsado al mercado hacia arriba. La escala de las entradas alcanzó los récords más altos y nuevos desde este ciclo en marzo y abril de este año, convirtiéndose en un shock de liquidez causado por la realización de. ganancias de BTC a gran escala Una fuerza importante (otra fuerza son los fondos en moneda fiduciaria del canal ETF de BTC).
En mayo, con el intercambio de enormes cantidades de chips y las violentas fluctuaciones del mercado, así como el retraso en los recortes de las tasas de interés, la tasa de entrada de capital al canal de las monedas estables cayó significativamente. Según las estadísticas de EMC Labs, las entradas de capital de monedas estables en mayo fueron de solo 341 millones de dólares, muy por debajo de los 8.900 y 7.000 millones de marzo y abril.
Cambios mensuales en el suministro de las principales monedas estables (gráfico de EMC Labs)
Comparando las dos principales monedas estables, el USDT tiene una entrada de 1.394 mil millones este mes, mientras que el USDC registró una salida de 973 millones por primera vez en 5 meses, lo que demuestra que la tendencia de los fondos del canal de monedas estables en los Estados Unidos es más sensible que eso. en Asia.
11 flujos de ETF de BTC en mayo (gráfico de valor SoSo)
EMC Labs observó los fondos en moneda fiduciaria en el canal ETF y descubrió que hubo salidas en 5 de los 22 días hábiles de mayo, y se registraron entradas netas en 17 días hábiles. La entrada neta para todo el mes fue de 1.905 millones de dólares estadounidenses. fue mucho más alto que el canal de la moneda estable.
A finales de mayo, los activos mantenidos por 11 ETF de BTC en los Estados Unidos alcanzaron los 58 mil millones de dólares, representando el 4,32% del suministro total de 852.256 BTC, y se están convirtiendo en una fuerza importante que influye en el precio de BTC.
Conclusión
En el informe de abril, juzgamos que el mercado había entrado en un estado de relevo alcista y que ya se había producido la primera ola de intercambios de chips a gran escala (de marzo a abril). A lo largo del mes de mayo, las operaciones a largo y corto plazo cayeron bruscamente y la oferta del mercado volvió a "de corto a largo". Las existencias de BTC en la bolsa volvieron al estado de salida, lo que indica que el mercado de BTC entró en un estado de salida. Estado de equilibrio débil después de la liberación de la pasión.
Mantenemos nuestra opinión de que existe una tendencia de migración de capital de mercado de BTC a ETH, el "tiempo de Ethereum" continuará y la tendencia posterior de BTC depende de los datos macroeconómicos de EE. UU. y de la declaración de mercado de la Reserva Federal.
BTC, que se encuentra en un estado de equilibrio débil, en realidad no requiere muchos fondos para subir. El posible poder adquisitivo proviene del efecto en cascada provocado por la popularidad de la aprobación del ETF ETH, por un lado, y de los fondos en moneda legal del canal ETF BTC, por otro. Con su continuo crecimiento en escala y el mismo ritmo que el Nasdaq, los fondos en moneda legal en el canal ETF de BTC pueden convertirse en una fuerza independiente que influya en el precio de BTC.
