Los fundadores de criptomonedas ya se están preparando para la próxima recesión.

Así lo afirma Elliot Chun, socio de Architect Partners, una firma que asesora a empresas de criptomonedas sobre fusiones, adquisiciones y estrategias de financiación.

"Todos ellos vienen a decirme: 'Me estoy preparando para la próxima caída en 18 meses y quiero capitalizar el movimiento actual'", dijo Chun.

"Nunca he tenido tantos fundadores y equipos ejecutivos diciendo que tenemos que hacer que algo suceda en un plazo de 18 a 24 meses".

El miedo está justificado. La brutal caída de las criptomonedas en 2022 tomó por sorpresa a muchas empresas.

Empresas de criptomonedas como la minera de Bitcoin Core Scientific y la bolsa Voyager tuvieron que declararse en quiebra, sin mencionar las espectaculares explosiones causadas por fraudes, como FTX.

Aun así, las nuevas empresas inteligentes pueden aprovechar la actual corrida alcista a su favor aprovechando el interés de Wall Street en las criptomonedas, así como el renovado interés de los capitalistas de riesgo en el sector.

Estar preparado

Chun dijo que las empresas de cifrado se estaban preparando de manera diferente, según sus perfiles.

"La mayoría de las veces buscan un socio estratégico, una empresa de finanzas tradicionales que tenga una visión similar", dijo Chun. "Pueden estar allí como socios comerciales o, eventualmente, adquirir la empresa de cifrado por completo".

Naturalmente, las empresas que recaudaron un capital significativo en 2020 o 2021 no piensan de la misma manera que las que no lo hicieron, como las empresas emergentes recientes.

Los primeros a menudo buscan generar suficientes ingresos para que el capital privado los compre. Una forma de hacerlo es establecer una presencia global, ya que la industria todavía está mayoritariamente fragmentada a nivel regional.

Las empresas también pueden optar por ampliar sus conjuntos de productos y servicios.

"Los clientes institucionales no quieren trabajar con cinco grupos diferentes para la custodia, la tokenización y la distribución de fondos; necesitan servicios integrales que lo abarquen todo", dijo Chun. "No hay muchos que puedan hacer todo eso".

Las nuevas empresas recientes, dijo Chun, tienen uno o dos productos excelentes y están dirigidas por creyentes en el potencial a largo plazo de la industria, pero ser fundador es un trabajo agotador, por lo que están abiertos a ser adquiridos.

Aprendiendo de 2021

Entre la entrada de Wall Street en el espacio a través de fondos negociados en bolsa de Bitcoin al contado y una mayor adopción, las perspectivas de las empresas criptográficas bien administradas nunca han sido mejores, dijo Chun.

Es un sentimiento diferente de los excesos de 2020 y 2021, cuando el miedo de los capitalistas de riesgo a perderse algo “condujo a valoraciones poco realistas, lo que a su vez condujo a una mala disciplina operativa”, dijo Chun.

Las empresas actuaron como si la abundancia de capital fuera a durar para siempre.

“La gente gastaba dinero en cosas ridículas, como 150.000 dólares en una fiesta en una conferencia, para una empresa que no generaba ingresos”, dijo Chun.

Pero las empresas que sobrevivieron a la crisis tenían una disciplina operativa "mucho mayor", dijo Chun.

Algunos incluso están generando ingresos.

Retomado de liquido

Incluso si este mercado alcista es más saludable que el anterior, aún persisten las preocupaciones.

Chun citó el revuelo en torno a EigenLayer y otros protocolos de recuperación, que permiten a los inversores proteger la cadena de bloques Ethereum y otros protocolos, como oráculos y puentes, con la misma pila de Ether.

"El concepto de recuperación líquida es esencialmente que los ingresos internos de las criptomonedas se superponen hasta el punto de que nadie entiende cómo desentrañar estas cosas", dijo Chun. "Eso es peligroso."

Los investigadores de Coinbase expresaron preocupaciones similares en un informe de abril.

Eigenlayer no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios.

Estos proyectos están obteniendo toneladas de capital de los capitalistas de riesgo porque generan retornos rápidos y sorprendentes, dijo Chun.

Los inversores que asignan capital a proyectos tenderán a abandonar el barco inmediatamente después de que se desbloquee su asignación de tokens, dijo Chun, similar a los fondos de riesgo que venden sus acciones inmediatamente después de que una empresa sale a bolsa.

Si bien las empresas tardarán de tres a siete años en cotizar en bolsa, los proyectos criptográficos pueden lanzar sus monedas al aire en unos meses.

“Los capitalistas de riesgo pueden volver a sus proveedores de liquidez y decirles que obtuvimos un rendimiento del 80% en esto en un año, y parecen genios”, dijo Chun.

Memecoins

La inversión privada también está deformando los mercados a mayor escala, afirmó Chun.

Los inversores originales en criptomonedas podían aprovechar su conocimiento de la tecnología para obtener una ventaja en el pasado, pero eso ha cambiado.

Todos tienen acceso a la misma información y pueden ejecutar esa información a la misma velocidad.

Entonces, ¿cómo obtienen ventaja los inversores profesionales?

"Su ventaja estriba únicamente en obtener acceso temprano a los proyectos", afirmó Chun. "O las rondas de semillas o de capital, con distribuciones de tokens a las que la gente normal no tiene acceso".

Eso podría explicar por qué los comerciantes minoristas recurren a memecoins que no tienen miles de millones en tokens listos para desbloquear, nivelando el campo de juego.

"Los minoristas en realidad tienen la capacidad de demostrar una vez más que pueden obtener más retornos de algo que no tiene un fondo de riesgo o un fundador", dijo Chun. "No puedo culparlos por intentarlo".

Aún así, Chun dijo que las memecoins que no buscan avanzar en el espacio serán, en última instancia, su perdición.

"El mercado se acabará por sí solo".

Tom Carreras es corresponsal de mercados en DL News. ¿Tiene algún consejo sobre los capitalistas de riesgo y las criptomonedas? Comuníquese con tcarreras@dlnews.com