Ayer el mercado estuvo claramente dominado por la renuencia a asumir riesgos en la continuación de las tendencias del martes. La pregunta principal es si estamos hablando de un cambio en las tendencias a largo plazo hacia el endurecimiento de las condiciones financieras, o si se trata sólo de una ligera pausa mientras persiste el elevado apetito general por el riesgo. A partir del jueves y hasta el próximo viernes (7 de junio) se publicarán una gran cantidad de datos macro que determinarán futuras tendencias.
El índice CDX de diferencial de crédito de alto rendimiento ha aumentado y, como señalamos anteayer, tiene margen para seguir creciendo. Ayer el índice superó la línea de tendencia bajista. Esta posible ruptura podría dar lugar a una ampliación significativa de los diferenciales de crédito.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro también aumentaron marcadamente, recibiendo apoyo adicional de una subasta de bonos a 7 años bastante débil. El rendimiento del Tesoro a 10 años se acerca nuevamente a la zona de resistencia en torno al 4,7%. La última vez que los rendimientos estuvieron en estos niveles, el S&P 500 cotizaba más cerca de 5.000, por lo que nuevos aumentos en los rendimientos probablemente harían bajar el mercado de valores.
Mientras tanto, el USD/CAD subió ayer, volviendo a subir por encima de la zona de 1,37. El nivel clave se sitúa ahora en torno a 1,38. Una ruptura por encima de 1,38 podría indicar aversión al riesgo en el mercado de valores, ya que este ha sido un punto de inflexión clave para el par en el pasado.
La situación entonces podría volverse más interesante, principalmente si se forma una “cuña ascendente” en el gráfico, que se formará a partir de febrero de 2023. La zona de soporte está entre 5150 y 5200. Desde una perspectiva cíclica a largo plazo, es hora de invertir la tendencia. Si se rompe el soporte del patrón, la tendencia puede cambiar más rápido de lo que esperamos.
Los bajistas tendrán piso temprano hoy con las acciones de Salesforce (NYSE:CRM) cayendo más de un 16% tras la publicación de los resultados trimestrales. Aún no he visto el informe. El gráfico parece haber completado la formación de un triángulo descendente gigante y ha llenado la brecha de noviembre en 225 dólares.
