Para estudiar las vías que explotarán en el mercado alcista, los derivados deben ser una de ellas. Podemos dividir aproximadamente la pista en dos tipos, uno es conceptual, que es un concepto nuevo y un pastel nuevo. El otro es el crecimiento real de los datos de productos. En un mercado alcista, el trading definitivamente cuenta.

Tomando como ejemplo el volumen de negociación de contratos de BTC en el último mercado alcista, de 1,58 mil millones en marzo de 2020 a un máximo de 27,2 mil millones el 21 de abril, el volumen de negociación aumentó directamente 17 veces.

En el mercado alcista de 21 años, las monedas de plataformas de intercambio como BNB, KCS y OKB se han disparado. La lógica es muy simple: los datos están aumentando considerablemente.

1 El potencial de los mercados de derivados descentralizados

En las bolsas centralizadas, el volumen de operaciones por contrato ya ha superado el volumen de operaciones al contado. Para dar el ejemplo más simple, el volumen de operaciones al contado de toda la red en las últimas 24 horas fue de aproximadamente 50 mil millones de dólares, mientras que el volumen de operaciones por contrato de 24 horas fue de 150 mil millones de dólares. El volumen de negociación del contrato es aproximadamente 3 veces mayor que el del contrato al contado.

En el último mercado alcista, una tendencia muy importante fue la popularidad de los intercambios descentralizados (dex), como Uniswap, sushiswap, etc. Después de la experiencia de Dex, Binance, OK, Huobi y otros primero resistieron y resistieron, luego la aceptaron pasivamente y finalmente la abrazaron activamente. En solo un año, el volumen de operaciones y el valor de mercado de Uniswap en 2021 superaron al de los intercambios centralizados de segundo nivel.

En términos de negociación descentralizada, además del spot, también existen derivados. Sin embargo, en el último mercado alcista, aunque aparecieron algunos proyectos de derivados descentralizados, no se desarrollaron mucho. La razón principal es que la infraestructura no es perfecta, porque los derivados tienen mayores requisitos de rendimiento en la cadena pública. La experiencia del usuario siempre está muy por detrás de la de los intercambios centralizados.

Sin embargo, después de esta ronda de desarrollo cíclico de infraestructura, así como de la innovación continua y la iteración de productos de los miembros de la ruta de derivados, ha podido brindar a los usuarios una buena experiencia de producto.

Sin embargo, a juzgar por los datos, los derivados todavía están infravalorados. Tomando como ejemplo datos simples, el volumen de operaciones al contado es de 50 mil millones de dólares estadounidenses, mientras que el volumen de operaciones de 24 horas de dex, dominado por Uniswap y Júpiter, es de aproximadamente 7 mil millones de dólares estadounidenses, lo que representa alrededor del 14%. En comparación, las transacciones de contratos en bolsas centralizadas ascienden a 150 mil millones de dólares. El volumen de negociación de contratos descentralizados es de 8.000 millones de dólares, lo que representa sólo el 5%.

Desde la perspectiva del valor de mercado, el volumen de operaciones diario de Uniswap es de aproximadamente 2.500 millones de dólares, su valor de mercado circulante es de 6.300 millones de dólares y el FDV es de 10.600 millones de dólares. El volumen de operaciones diario de dydx es de mil millones de dólares estadounidenses, el valor de mercado circulante es de 1,1 mil millones de dólares estadounidenses y el FDV es de 1,5 mil millones de dólares estadounidenses. Si se calcula con el volumen de operaciones de Uniswap, se subestima al menos 2 veces.

En resumen, el volumen de operaciones actual de la vía de derivados descentralizados no se ha realizado realmente y todavía tiene al menos tres veces el potencial en comparación con los precios al contado. Al mismo tiempo, cuando se acerca el mercado alcista, el volumen de operaciones de varios tipos de todo el mercado aún puede tener un potencial de crecimiento más de 10 veces mayor.

2 Principales miembros del circuito de derivados

En el sector de derivados descentralizados, los nombres más importantes son dydx y GMX.

dydx es un antiguo mercado de derivados descentralizado que utiliza un libro de órdenes para hacer coincidir las transacciones, que es lo mismo que un intercambio centralizado. Cuando la moneda se puso en línea en 2021, muchas personas se hicieron ricas. Admite 67 criptomonedas mediante tarifas bajas, gran liquidez y un apalancamiento de hasta 20 veces. V4 es una cadena pública de Capa 1 construida sobre Cosmos

Dydx siempre ha adoptado una estructura de recompensa de transacciones, que es equivalente a la minería de transacciones. El volumen de operaciones ha estado durante mucho tiempo entre los tres primeros, con un volumen de operaciones diario de alrededor de 2 mil millones de dólares. El valor del mercado circulante es de 1.100 millones de dólares y el FDV es de 1.500 millones de dólares.

GMX tiene su origen en Arbitrum y su innovación es el uso del mecanismo AMM. Hace referencia al grupo LP. A diferencia de las transacciones de casación tradicionales, en GMX no hay compradores ni vendedores como contrapartes. Al realizar transacciones de contraparte con el grupo LP, el proveedor de LP puede obtener tarifas de transacción, tarifas de MM, etc. GMX alguna vez se convirtió en el mayor volumen de operaciones en 2022-23 y tenía grandes esperanzas. Sin embargo, a medida que siguen surgiendo jugadores destacados en el camino de los derivados descentralizados, GMX ahora es a menudo superado por muchos proyectos.

El volumen de operaciones diario actual de GMX es de alrededor de 200 millones a 500 millones, y el valor de mercado circulante actual de GMX es de 320 millones de dólares estadounidenses.

3 futuros sintéticos

Lo que nos llamó la atención es SynFutures, que ocupa el primer lugar en términos de volumen de operaciones. Su volumen de operaciones de 24 horas es 300 millones de dólares estadounidenses más que el segundo clasificado, dydx.

Según datos de DefiLlama, los datos de SynFutures comenzaron a mejorar significativamente a partir de marzo de este año. Un momento importante es que SynFutures lanzó el protocolo V3 el 29 de febrero. De los datos se puede ver que el volumen de operaciones diario de SynFutures a lo largo de 23 años ha estado básicamente en el rango de 15 a 30 millones.

A partir de marzo de 2024, el volumen de operaciones diario comenzó a aumentar significativamente. Primero, se aumentó a unos 80 millones y luego alcanzó unos 300 millones a finales de marzo. Desde abril, el volumen de operaciones diarias ha aumentado a 1.000 millones, lo que supone entre 30 y 60 veces el del año pasado. El mayor volumen de operaciones diarias alcanzó los 1.700 millones.

De los datos se puede ver que el volumen de operaciones diario de SynFutures no es un estímulo positivo a corto plazo. En cambio, ha estado en un nivel muy alto desde abril.

Esta serie de hermosos datos de SynFutures me hizo estudiarlos detenidamente. Se lanza principalmente la versión V3 y el sistema Oyster AMM (oAMM) está diseñado especialmente para contratos. Hay dos ventajas principales detrás de esto.

La primera gran ventaja es que puede lograr un fondo de liquidez separado para cada par de negociación de derivados, lo que no generará riesgos sistémicos globales. Y puede permitir que la liquidez se concentre dentro de un rango de precios específico como Uniswap V3 y Maverick. Mejore enormemente la tasa de utilización de fondos y aumente la profundidad de las transacciones. Desde el punto de vista de los datos, la relación entre el volumen de operaciones de SynFutures y el TVL llega a 19,48, superando con creces el 2,68 de dydx y el 0,34 de GMX.

La segunda característica importante de SynFutures es que permite a cualquiera utilizar cualquier token ERC 20 como depósito en cualquier cadena EVM y completar todo el proceso de cotización de divisas en sólo 30 segundos. En mi opinión, esto tiene un gran potencial en el futuro.

Dicho esto, hablemos de las razones del éxito de Uniswap.

En el último mercado alcista, el intercambio descentralizado Uniswap dio un gran salto adelante. En solo un año, su volumen de operaciones pasó de ser desconocido a ser comparable al de los intercambios de primer nivel. La mayoría de la gente puede atribuir esto a la inevitable tendencia de los intercambios descentralizados, pero yo no estoy de acuerdo. La verdadera razón es que cualquiera puede cotizarlo y comercializarlo libremente.

Recordemos que antes de la aparición de dex, si se iba a negociar una moneda, incluso si cotizaba en una bolsa pequeña, se requería BD, envío de información, espera de respuestas de revisión, etc. No hablemos de la moneda de la bolsa. tarifas de cotización y varios requisitos. El proceso lleva mucho tiempo. En Uniswap, solo toma 1 minuto y puedes operar después de formar LP. Por tanto, la aparición de dex ha aportado una gran comodidad. En el mercado alcista, cada día surgen una gran cantidad de nuevos proyectos y, naturalmente, Uniswap se ha convertido en la primera opción.

Por lo tanto, en el mercado alcista, la función de cotización de divisas sin permiso es una función de nivel rey. Actualmente, solo SynFutures cuenta con esta tecnología, y puede convertirse en una poderosa herramienta para alcanzar un nivel superior en el futuro.

resumen:

En este mercado alcista, se debe prestar atención a la trayectoria de los derivados. Lo que es seguro es que en el mercado alcista, el volumen de operaciones de esta vía se ha multiplicado por al menos 10, lo que supone una mejora real en los fundamentos. Entre los derivados hay muchos competidores, entre los más antiguos se encuentran dydx y gmx, que todavía están infravalorados en comparación con los precios al contado.

SynFutures, el campeón en volumen de transacciones en los últimos meses, también merece atención. Aún no ha emitido monedas y el Partido Lumao puede participar por adelantado. Después de todo, Dydx enriqueció a un gran número de personas en aquel entonces. SynFutures, que ha recaudado más de 36 millones de yuanes, también es buscado por instituciones líderes como Pantrea y Dragonfly.