Este año, Ethereum sin duda tiene el guión de contraataque más fuerte.

Hace apenas unos días, el precio de Ethereum se debilitó significativamente, cayendo una vez por debajo de los 2.900 dólares estadounidenses, y el tipo de cambio ETH/BTC alcanzó un mínimo de tres años. En ese momento, la actitud del mercado hacia Ethereum era bastante insignificante y una lástima. abandonar Bitcoin En comparación con las monedas, Ethereum alguna vez fue ampliamente criticado. La razón principal es el ETF. En vista de la revisión continua de la Fundación Ethereum por parte de la SEC y la actitud dura del presidente de la SEC, el mercado generalmente predice que no hay esperanzas de que se apruebe el ETF al contado de Ethereum.

El 21 de mayo, el mercado experimentó una reversión extrema. Se informó que se esperaba que se aprobara el ETF al contado de Ethereum. Ethereum subió más del 20% durante la noche y se acercó a los 3.800 dólares estadounidenses. Una vez más obligado a alcanzar los 71.000 dólares, el sector imitador detuvo la caída y en conjunto aumentó un 10%. Posteriormente, surgieron buenas noticias con frecuencia. La SEC instó a instituciones como la SEC a presentar documentos y a VanEck a trabajar durante la noche. Todos en el mercado esperaban con gran expectación la fecha límite del primer lote de ETF al contado de Ethereum.

Los hechos son los esperados por el mercado El 24 de mayo, según documentos oficiales, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aprobó los planes de la Bolsa de Valores de Nueva York, la Bolsa de Opciones de la Junta de Chicago y el Nasdaq para los ETF al contado de Ethereum. es decir, la aplicación Ethereum Spot ETF 19b-4 (cambio de regla de intercambio) del emisor.

Aunque aún no se ha incluido oficialmente en la lista, está a solo un paso de distancia. El ETF Ether Spot ha dado un gran paso e inyectado un nuevo impulso al mercado que ha estado inactivo durante mucho tiempo.

Mirando hacia atrás en el proceso de aprobación del ETF al contado de Ethereum, se puede decir que tiene un camino fatídico.

El 6 de septiembre de 2023, VanEck y 21Shares&ARK tomaron la iniciativa al presentar una solicitud para el ETF al contado de Ethereum a la SEC. Posteriormente, el ETF al contado de Ethereum marcó el comienzo de una ola intensiva de solicitudes institucionales. Presentaron solicitudes sucesivamente, y Franklin y Bitwise fueron relativamente conservadores y no presentaron solicitudes hasta febrero de este año después de la aprobación del ETF al contado de Bitcoin, convirtiéndose en el último escalón en la cola de solicitudes.

Debido a la aprobación sin problemas del ETF al contado de Bitcoin, durante el período de aprobación inicial, aunque la SEC retrasó la solicitud como de costumbre, el mercado tenía grandes expectativas al respecto. La razón es que el ETF de futuros de Ethereum se aprobó el 23 de octubre. figura como un contrato de futuros regulado en la Bolsa Mercantil de Chicago, por lo que es difícil para la SEC rechazar los ETF al contado por diferentes motivos; de lo contrario, dará lugar a un litigio institucional. El analista de Bloomberg Eric Balchunas, quien alguna vez fue muy elogiado por sus predicciones sobre el ETF de Bitcoin, dijo en febrero de este año que la probabilidad de que se aprobara el ETF de Ethereum era del 70%.

Sin embargo, en ese momento, algunas instituciones como JPMorgan Chase expresaron su oposición, considerando que debido a las propiedades de Ethereum, la probabilidad de que el ETF fuera aprobado en mayo era baja. A partir de febrero, las cosas realmente empeoraron.

La primera es la actitud dura de la SEC. Como todos sabemos, la SEC y la CFTC han estado discutiendo sobre la cuestión de si Ethereum es un valor, especialmente después de que fue transferido a POS. Incluso en una entrevista en marzo, el presidente de la SEC, Gary Gensler, no expresó claramente sus puntos de vista. El 20 de marzo, según las noticias del repositorio de GitHub, la Fundación Ethereum declaró que se enfrentaba a un interrogatorio por parte de una "autoridad nacional" anónima. En ese momento, las noticias del mercado decían que esta organización era la SEC de EE. UU., Aunque la Fundación Ethereum argumentó que no. Se había recibido una consulta, pero todavía arrojaba una sombra de duda en el mercado. El día después del incidente, Fortune también publicó un artículo afirmando que la SEC estaba llevando a cabo una investigación en profundidad sobre Ethereum, confirmando las intenciones de la SEC.

En abril siguiente, la SEC emitió advertencias de Wells sobre los proyectos descentralizados de Defi, uno tras otro, Uniswap, Consensys y otros proyectos que se veían afectados con frecuencia, provocando pánico en el mercado. Según los documentos, el presidente de la SEC de EE. UU., Gensler, ha creído que Ethereum es un valor durante al menos un año, y ya el 28 de marzo de 2023, Gurbir Grewal, jefe de la División de Cumplimiento de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., aprobó una investigación dirigida a Ethereum. Una orden formal de estatus de valores que autoriza a los funcionarios encargados de hacer cumplir la ley a investigar y citar a personas y entidades involucradas en la compra y venta de tokens Ethereum.

En este contexto, la tasa de aprobación de los ETF al contado de Ethereum se desplomó y el mercado comenzó a volverse pesimista. Los analistas de Bloomberg que anteriormente habían hecho predicciones incluso redujeron la posibilidad de aprobación de los ETF al contado de Ethereum al 25%. Una vez mantuvieron el Standard Chartered del 23 de mayo. El banco, que seguramente será aprobado, también cambió de dirección y argumentó que la fecha de aprobación podría posponerse.

Otra prueba es el emisor. Cuatro personas familiarizadas con el asunto revelaron que los emisores estadounidenses y otras empresas esperan que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) rechace la solicitud para el ETF al contado de Ethereum porque las discusiones sobre el acoplamiento con la SEC no transcurrieron sin problemas y la SEC no discutió la implementación del producto financiero Los detalles contrastan marcadamente con las densas y detalladas discusiones en torno a los ETF al contado de Bitcoin.

Es precisamente debido a varias noticias que cuando llegue el momento en mayo, el mercado casi no tiene esperanzas de que se apruebe Ethereum. El analista James Seyffart incluso dijo que asistió a una cumbre de blockchain en Washington, y casi todas las personas con las que habló pensaron. Los ETF serían rechazados. En este contexto, el precio de Ethereum continúa debilitándose, los fondos se desvían hacia Bitcoin y el ecosistema no ha logrado avances significativos. Los precios de las altcoins que obviamente han seguido el mercado de Ethereum han sido aún más sombríos. este año casi se reduce a la mitad.

Pero el 21 de mayo, Ethereum lanzó un contraataque desesperado.

El 21 de mayo, dos analistas de Bloomberg publicaron repentinamente un artículo sobre cuestiones políticas; esta posibilidad está relacionada con la aprobación de 19b-4. Se espera que la SEC de EE. UU. tome una decisión sobre el ETF VanEck Spot Ethereum el 23 de mayo.

Tras la noticia de CoinDesk "La SEC requiere que los intercambios aceleren la actualización de las aplicaciones 19b-4", Ethereum subió más del 20% durante la noche, lo que hizo que el mercado siguiera disparándose, mostrando una vez más la apariencia de un líder del mercado.

Los hechos son exactamente los mismos El 23 de mayo, la SEC anunció que había aprobado las solicitudes 19b-4 (cambio de reglas de intercambio) de ocho ETF al contado. Desde la perspectiva de las bolsas, VanEck, 21Shares, Invesco y Fidelity optaron por cotizar en la bolsa CBOE, mientras que Hashdex y BlackRock continuaron cotizando en la bolsa Nasdaq y Grayscale cotizó en la Bolsa de Nueva York. El documento muestra que, en línea con el ETF de Bitcoin, el ETF al contado de Ethereum todavía elige el modo de canje en efectivo, en lugar del modelo de canje físico que es compatible con Hong Kong.

Sin embargo, vale la pena señalar que incluso si se aprueba 19b-4, en realidad no significa que se haya aprobado el ETF al contado de Ethereum, pero sí se acerca al proceso infinitamente. Desde la perspectiva del proceso de aprobación, 19b-4 y S-1/S-3 son procesos de aprobación de la SEC de EE. UU. para ETF. Los solicitantes de ETF al contado de ETH deben revelar información detallada sobre el ETF en el formulario S-1 o S-3. Pero antes del formulario S-1/S-3, el solicitante del ETF al contado de ETH debe obtener la aprobación 19b-4, es decir, el ETF emisor puede cotizar en la bolsa correspondiente y garantizar que se hayan formulado e implementado reglas razonables. Prevenir manipulaciones, prácticas comerciales fraudulentas y desleales. En resumen, 19b-4 es el estándar de la industria para los emisores de ETF, pero aún necesita aprobar S-1/S-3 antes de poder comenzar a cotizar oficialmente en la bolsa.

Desde el punto de vista de la revisión, 19b-4 es una revisión de procedimiento, y la SEC necesita intervenir en la investigación para confirmar la autenticidad y validez, mientras que el formulario tipo S es una revisión formal, que solo garantiza la integridad de la información. Por lo tanto, en términos generales, la aprobación del 19b-4 es más difícil que el formulario tipo S, actualmente el S-3 es el procedimiento que debe ser aprobado por Grayscale, mientras que el S-1 es el requisito de aprobación de otros solicitantes. agencias. Desde una perspectiva temporal, después de la aprobación de 19b-4, el período de revisión para los formularios Clase S es de 60 a 120 días, y el tiempo mínimo de revisión es de solo 1 día. Sin embargo, en teoría, la SEC también puede revisar los formularios Clase S indefinidamente. Como referencia, durante el proceso de aprobación del ETF al contado de Bitcoin, la SEC pasó casi 4 meses revisando y modificando el formulario S-1.

Por lo tanto, la aprobación esta vez no significa que el polvo del ETF al contado de Ethereum se haya asentado, y todavía hay semanas o incluso meses de expectativas. Pero desde la perspectiva de la importancia de la adopción, la aprobación de la 19b-4 tendrá un profundo impacto en el mercado. La primera es una señal regulatoria. La aprobación de Ethereum reconoce directamente su legalidad y apertura, elimina el bagaje histórico de su naturaleza de valores y simboliza un punto de inflexión en la apertura de la regulación estadounidense. Se espera que otros proyectos descentralizados marquen el comienzo de un alivio regulatorio. En segundo lugar, es una señal regulatoria. Es una señal del mercado. En un momento en que los flujos de capital continúan desviándose hacia Bitcoin, Ethereum es una infraestructura importante en la industria de cifrado nativa. mercado Y si Ethereum ve un crecimiento en la intervención de capital, basado en Ethereum También se espera que los proyectos vuelvan a crecer, y el mercado alcista continuará promoviendo el vigoroso desarrollo de Ethereum e incluso del ecosistema criptográfico. Se puede creer que desde la perspectiva de la respuesta ecológica únicamente, el efecto de derrame de precios provocado por la adopción del ETF de Ethereum será mayor que el de Bitcoin.

Además, debido a las restricciones de la SEC sobre las promesas, las instituciones de aplicaciones actualmente aprobadas como BlackRock, Grayscale, Fidelity, ARK Invest y 21Shares han eliminado las declaraciones sobre las promesas en sus documentos. Desde este punto de vista, el ETF spot de Ethereum también habrá. sin función de apuesta. En este sentido, algunos participantes del mercado dijeron que si el ETF de Ethereum pierde su función de compromiso, es mejor comprar directamente el ETF de Bitcoin, y mucho menos ETH. Pero, de hecho, antes de que se apruebe el ETF, algunas instituciones de fondos y bancos no pueden mantener directamente posiciones en Ethereum por razones políticas. Por lo tanto, si se aprueba este ETF, también ampliará directamente los canales de financiación y aportará una gran cantidad de capital institucional. fluir.

Al profundizar en las razones de la reversión de Ethereum, el consenso de la industria es que se basa más en consideraciones políticas. El actual presidente de la SEC está bajo el liderazgo del Partido Demócrata encabezado por Biden. Los conocedores de la industria creen que este cambio de política significa que la actitud de Estados Unidos hacia la supervisión del cifrado ha experimentado un gran cambio.

Este año coincide con las elecciones estadounidenses y Trump ha pedido repetidamente que se vote en la comunidad criptográfica y ha aceptado las criptomonedas como financiación. Pero antes de eso, Biden siempre había tenido una actitud dura. Justo antes de eso, la Cámara de Representantes y el Senado aprobaron sucesivamente el plan de derogación del boletín contable de 2022 de la SEC de EE. UU. (SAB121), convirtiéndose en el primer proyecto de ley de cifrado presentado al presidente. Sin embargo, Biden expresó abiertamente su oposición y dijo que la resolución afectaba a la situación. SEC En circunstancias normales, si el presidente recibiera la resolución, rechazaría la propuesta.

Debido a su actitud dura, algunos miembros del personal del partido sugirieron a Biden que la regulación de la industria del cifrado debería revertirse de manera oportuna para obtener votos de cifrado. La razón es que los datos muestran que en varios estados clave como Arizona, Michigan, Montana, Nevada, Ohio y Pensilvania, alrededor del 18% de los votantes poseen activos digitales.

Por supuesto, si miramos solo a los votantes, esto es bastante descabellado. Después de todo, el cifrado es relativamente un nicho. Según la última encuesta de la Reserva Federal, el número de estadounidenses que utilizan criptomonedas ha disminuido de los 50 millones inicialmente esperados a 18. millones, y solo el 1% de los adultos dice que usa criptomonedas como método de pago o para enviar dinero. Desde cierta perspectiva, solo hay un millón de personas que realmente poseen criptomonedas y se preocupan por votar, y están dispersas en 52 estados. Para los 160 millones de votantes estadounidenses que adoptan el sistema electoral, su influencia es ligeramente mediocre. Sin embargo, a juzgar por las noticias del mercado, el equipo de campaña de Biden planea atraer a votantes jóvenes contratando "administradores de MEME". Dado que el cifrado es una manifestación importante del espíritu de la era Z, inevitablemente puede ser un canal importante para este plan.

Además de los votos, algunos analizan que Wall Street es la razón central. Bitwise publicó una vez un artículo señalando que el congresista demócrata y líder de la mayoría del Senado, Chuck Schumer, una vez emitió un voto importante a favor del proyecto de ley de derogación SAB121, y detrás de él estaban los partidarios de Wall Street. Además de Schumer, otros 10 demócratas en el Senado también votaron a favor de la propuesta, mientras que 21 demócratas en la Cámara también votaron a favor, lo que refleja las divisiones sobre el cifrado incluso dentro del partido. Las instituciones de Wall Street obviamente están observando las altas ganancias que genera el campo de las criptomonedas, y la actitud del presidente no ha cambiado la penetración de Wall Street dentro del partido.

Según la situación actual, el ETF de Ethereum se ha convertido inadvertidamente en el ganador de la batalla entre las partes. Si esto se desarrolla, es muy probable que Biden apruebe el proyecto de ley de derogación SAB121 el 28 de mayo, lo que también significa que el mercado verá otras agencias reguladoras. También pueden cambiar sus actitudes, y la posterior aprobación de la Ley de Tecnología e Innovación Financiera del Siglo XXI también puede traer nuevas esperanzas.

En cualquier caso, se ha marcado un hito importante para el ETF al contado de Ethereum, y es sólo cuestión de tiempo que pase sin sorpresas. El período de espera para la aprobación del formulario S-1 se convertirá en un período de acumulación de precios para Bitcoin y Ethereum. Por supuesto, debido a razones de asignación de escala, se espera que el tamaño del ETF de Ethereum sea significativamente menor que el de BTC. Balchunas predijo que el tamaño de los activos del ETF de Ethereum será solo del 10% al 15% del de Bitcoin. Al mismo tiempo, debido al ETF convertible en escala de grises, el mercado inevitablemente marcará el comienzo de una ola de presión de venta sobre Ethereum, pero a largo plazo, no se puede subestimar el efecto precio de la entrada institucional.

En cuanto a la dirección macro, aunque las actas de la reunión de mayo publicadas recientemente por la Reserva Federal todavía muestran una actitud firme, el mercado también predice en general que puede haber dos recortes de tipos de interés durante el año, y es muy probable que septiembre marque el comienzo del primer recorte de tipos de interés. . Si, como espera el mercado, la criptosfera, que depende en gran medida de la liquidez, también marca el comienzo de una nueva ronda de expectativas crecientes. Con la combinación de liquidez y ETF, es posible que se avecine un verdadero mercado alcista.

Lo que es bastante interesante es que cuando Ethereum estaba en un nivel bajo, Justin Sun continuó haciendo grandes compras y se convirtió en el principal holding de ETH. Según datos del analista on-chain Ember, el número actual de ETH en poder de Justin Sun es de 665.000 (aproximadamente 2.447 millones de dólares), de los cuales 390.000 (1.435 millones de dólares) fueron comprados a un precio promedio de 2.984 dólares entre finales de 2023. y el precio de compra a finales de abril de este año. ¿El hermano Sun una vez más conoció la información privilegiada? Esto también se desconoce.

Actualmente, Bitcoin y Ethereum cotizan a 67.830 dólares y 3.792 dólares respectivamente, con ligeros descensos del 0,22% y 0,11% en 24 horas.