Original | Odaily Planeta Diario
Autor | Marido Cómo
ETH, que había estado inactivo durante todo el mercado alcista, de repente cobró vida en las primeras horas de la mañana del martes. El precio subió de 3110 USDT a 3841 USDT, con el mayor aumento intradiario de más del 20%, lo que llevó directamente al mercado a 3841 USDT. Entre ellas, las altcoins relacionadas con el ecosistema ETH aumentaron en más del 10%. La razón principal de un aumento tan gratificante es que el ETF al contado de Ethereum de EE. UU. ha pasado de no ser optimista sobre la aprobación a esperar que lo sea.
Sin embargo, aún se desconoce si el ETF al contado de Ethereum de EE. UU. finalmente podrá aprobarse. Aunque los analistas de ETF de Bloomberg y las instituciones relacionadas continúan expresando opiniones positivas, muchas inversiones en criptomonedas han experimentado el incidente de las "noticias de venta" del ETF al contado de Bitcoin. tiene dudas al respecto.
Con este fin, Odaily Planet Daily resolvió las preguntas relacionadas en el mercado actual y trató de encontrar las respuestas correspondientes.
Proceso de conversión de evaluación de riesgos para determinar si se puede aprobar el ETF al contado de Ethereum
Primero, repasemos brevemente los eventos previos a la aprobación del ETF al contado de Ethereum:
La razón es que el presidente de ETFStore, Nate Geraci, tuiteó sobre
Sin embargo, el proceso de cotización completo requiere la presentación de dos formularios: un cambio de regla de intercambio (19b-4) y la aprobación de una declaración de registro (S-1), los cuales son necesarios para que se lance un ETF. Geraci señaló que si la SEC quiere prolongar el tiempo, en teoría podría aprobar los 19b-4 y luego procesar lentamente los S-1, especialmente teniendo en cuenta que la SEC ha permanecido en silencio sobre asuntos relevantes hasta ahora, a diferencia de los ETF de Bitcoin anteriores. Estar activo hace una gran diferencia.
Posteriormente, el analista de Bloomberg, Eric Balchunas, volvió a publicar y propuso que la probabilidad de aprobación del ETF al contado de Ethereum se había incrementado del 25% al 75%. Dijo: "Esta tarde escuché algunos rumores de que la SEC podría dar un giro de 180 grados en este tema (basado en algunas razones políticas), por lo que ahora todos se están preparando". También enfatizó nuevamente que establecería el límite superior de probabilidad en 75% hasta que vea más evidencia, como solicitar una actualización.
Más tarde, su colega James Seyffart agregó: “Eric Balchunas aumentó las posibilidades de aprobación del ETF de Ethereum al 75%, pero esto es para la fecha límite del 23 de mayo de 19b-4 (la fecha límite de VanEck aún podría ser necesaria). Pasarán desde unas pocas semanas hasta unos meses antes de que veamos la aprobación S-1 y un ETF de Ethereum real en línea”.
Más tarde, la reportera de Fox Eleanor Terrett dijo que algunas fuentes afirmaron que el desarrollo actual del ETF spot de Ethereum es que "las cosas están evolucionando en tiempo real". Es decir, en el contexto actual, la desaprobación que antes se creía generalmente puede cambiar.
Al mismo tiempo, según CoinDesk, la SEC requiere que los intercambios aceleren la actualización de los documentos 19B-4 en los ETF al contado de Ethereum. La descripción del proceso anterior proviene de "Overnight Bullback: ETH aumentó un 20%. ¿Aprobará inesperadamente la SEC un ETF al contado de Ethereum?" ", lea este artículo para obtener más detalles.
A partir del contenido anterior, el autor encontró que es necesario confirmar algunas dudas.
¿Por qué la actitud de la SEC está dividida entre esta aprobación del ETF al contado de Ethereum y la aprobación anterior del ETF al contado de Bitcoin?
¿Sigue siendo el 23 de mayo un nodo clave para el ETF al contado de Ethereum?
Anteriormente, la razón principal por la que el ETF al contado de Ethereum no fue aprobado favorablemente era si Ethereum se definía como un "valor", pero con la tendencia de desarrollo actual, parece que la SEC ha encontrado una solución a este problema.
El analista de Bloomberg Eric Balchunas cree que el cambio de actitud de la SEC se debe a algunas razones políticas. ¿Qué razones políticas específicas son?
¿Cuándo se aprobará el ETF al contado de Ethereum?
Con base en las respuestas a las 5 preguntas anteriores, revelaremos las razones del cambio de evaluación de riesgos del ETF al contado de Ethereum y predeciremos si se aprobará y cuándo.
5 preguntas importantes sobre los ETF al contado de Ethereum
Antes de comenzar el control de calidad, es necesario presentar los dos documentos clave para saber si se puede aprobar el ETF al contado de Ethereum actual, el formulario S-1 y el formulario 19 B-4.
Formulario S-1
El formulario S-1 es una declaración de registro que los emisores de ETF deben presentar a la SEC. El S-1 es solo un formulario de declaración de registro, que garantiza principalmente que el ETF esté registrado de acuerdo con la Ley de Valores, especialmente para los ETF recién emitidos.
La declaración de registro del Formulario S-1 generalmente incluye los objetivos, estrategias y riesgos de inversión del fondo; información sobre los antecedentes del administrador de la cartera, detalles de los honorarios y gastos y la composición de la cartera de inversiones;
Tiempo total de revisión del Formulario S-1: todo el proceso suele tardar entre 60 y 120 días.
19 Formulario B-4
Si un ETF planea cotizar en una bolsa, el emisor deberá presentar el Formulario 19b-4 ante la SEC a través de la bolsa. Este formulario lo envía una bolsa y contiene cambios propuestos a las reglas e instrucciones de cotización con el fin de obtener la aprobación de la SEC para que el ETF pueda cotizar en esa bolsa.
El formulario 19B-4 incluye principalmente el texto completo de la regla; el propósito y fundamento del cambio; una evaluación del impacto en el mercado y los inversionistas y la oportunidad de comentarios públicos;
La SEC puede extender el Formulario 19B-4 tres veces, con una duración total que oscila entre 90 días y medio año.
Combinando la introducción de los dos documentos, las entidades de presentación de los dos son diferentes. El emisor del ETF envía la declaración de registro S-1 a la SEC, mientras que el intercambio presenta el formulario 19B-4. De esto se puede ver que 19B-4 es más como un documento de acceso que permite que el ETF cotice en el intercambio, mientras que la declaración de registro S-1 es una introducción al ETF.
En comparación con la aprobación del ETF al contado de Ethereum y la aprobación del ETF al contado de Bitcoin, ¿por qué la actitud de la SEC está dividida en dos niveles?
En primer lugar, en términos de la dificultad de aprobación, el ETF al contado de Bitcoin es el primer ETF al contado de criptomonedas. La SEC no tiene claros los procesos relevantes y las cuestiones de aprobación, por lo que se puede ver que antes de que se aprobara el ETF al contado de Bitcoin. , la SEC repetidamente Se llevan a cabo reuniones relevantes para garantizar los procesos para dichos ETF. En cuanto al ETF al contado de Ethereum, la SEC tiene más experiencia en la aprobación de documentos relevantes, por lo que parece que no está negociando activamente con el emisor.
En segundo lugar, existe un problema histórico entre el ETF al contado de Bitcoin y el ETF al contado de Ethereum, con respecto a si los tokens PoS se definen como valores. Este factor también es la razón principal que obstaculiza la aprobación del ETF al contado de Ethereum.
Finalmente, la característica más significativa de Ethereum en comparación con Bitcoin es que la Fundación Ethereum todavía tiene una mayor influencia en Ethereum y es propensa a riesgos regulatorios como la manipulación del mercado.
¿Sigue siendo el 23 de mayo un nodo clave para el ETF al contado de Ethereum?
Según el tiempo de aprobación final del formulario 19 B-4 del ETF al contado de Ethereum en la siguiente figura, VanEck fue el primer emisor en presentar el formulario 19 B-4 a la SEC. Después de tres extensiones, el 23 de mayo fue su decisión final. nodo.
A juzgar por los nodos de aprobación anteriores de los ETF al contado de Bitcoin, el 10 de enero es el momento de aprobación final del documento 19B-4 de BlackRock, y la SEC también aprobó los 10 ETF al contado de Bitcoin restantes el 10 de enero. Por lo tanto, si tomamos como ejemplo el ETF al contado de Bitcoin, el 23 de mayo es de hecho un nodo clave para la aprobación del ETF al contado de Ethereum.
Cuando la SEC aprueba ETF relacionados, no seleccionará ETF individuales para su aprobación y lo más probable es que los apruebe al mismo tiempo. Este punto se ha introducido antes sobre el ETF al contado de Bitcoin.
Sin embargo, vale la pena señalar que el 23 de mayo es el momento de aprobación final del Formulario 19 B-4. Como podemos ver en el artículo anterior, también hay una declaración de registro S-1 que debe aprobarse. Por lo tanto, las instituciones relevantes del mercado creen que la SEC puede aprobar primero el Formulario 1 9B-4 y luego retrasar el tiempo de aprobación en la declaración de registro S-1.
Entonces, ¿qué significa la aprobación del Formulario 1 9B-4? Según la información relevante, el 19B-4 solo puede representar al emisor. El ETF puede cotizar en la bolsa correspondiente, pero no puede comenzar a cotizar oficialmente porque la declaración de registro principal S-1 puede hacerlo. Sólo se puede aprobar el lanzamiento oficial del ETF, ambos son cruciales para el lanzamiento del ETF.
Anteriormente, la razón principal por la que el ETF al contado de Ethereum no fue aprobado favorablemente era si Ethereum se definía como un "valor", pero con la tendencia de desarrollo actual, parece que la SEC ha encontrado una solución a este problema.
Si Ethereum se define como un "valor" se ha explicado en detalle en muchos artículos anteriores. En última instancia, radica en el cambio de Ethereum de PoW a PoS, es decir, los usuarios usan tokens para comprometerse, mantener la red y obtener ingresos. Esta medida viola la "Ley de Valores".
Pero, ¿prueba la esperada aprobación del Formulario 19B-4 que la SEC no considera a Ethereum como un "valor"? De hecho, no es posible, como se mencionó anteriormente, 19B-4 es el contenido relevante enviado por el intercambio a la SEC con respecto a la cotización del ETF en el intercambio. Esto no tiene nada que ver con el funcionamiento real del ETF al contado de Ethereum. El documento realmente relevante es la declaración de registro S-1.
Sin embargo, a juzgar por el documento S-A presentado por el emisor de ETF correspondiente, el documento S-1 anterior mencionaba claramente que el ETF tiene un compromiso de ETH y otras discusiones relacionadas. En otras palabras, los ingresos de la promesa de Ethereum del ETF al contado anterior de Ethereum también se contabilizaron como ingresos relacionados con el ETF.
Sin embargo, en febrero de este año, VanEck presentó un documento S-1A revisado a la SEC. Este documento fue la primera enmienda entre muchos emisores que presentaron una declaración de registro S-1 que no incluía una cláusula de compromiso. Y desde entonces no ha habido noticias relevantes de que VanEck haya presentado nuevamente documentos relacionados con la S-1.
En los últimos días, Fidelity y Grayscale eliminaron sucesivamente la parte de compromiso de la declaración de registro S-1 y volvieron a enviar documentos a la SEC.
No es difícil deducir de los eventos relacionados anteriores que la SEC puede haber encontrado una manera de distinguir el factor clave de si Ethereum es un "valor": si el ETH en el ETF no está comprometido, entonces Ethereum no es un valor; por el contrario, si se utiliza para El Ethereum prometido se definirá como un "valor".
Esta es también la razón por la que la mayoría de los emisores vuelven a enviar documentos S-1 sin garantía, y también es una condición necesaria para que la SEC acepte ETF al contado de Ethereum.
El analista de Bloomberg Eric Balchunas señaló que el cambio de actitud de la SEC se debió a algunas razones políticas. ¿Qué significa específicamente?
El cambio de actitud de la SEC se basa en algunos factores políticos. Esta declaración no se basa en rumores. Según noticias relevantes, uno de ellos es que las reglas SAB 121 que anteriormente han afectado a la industria del cifrado pueden ser revocadas.
En esencia, SAB 121 requiere que las empresas que albergan criptomonedas registren las tenencias de criptomonedas de los clientes como un pasivo en sus balances. Sin embargo, la industria de las criptomonedas en general cree que esta regulación es demasiado estricta, lo que esencialmente impide a los custodios o empresas mantener criptoactivos en nombre de sus clientes y no favorece el desarrollo futuro de la industria. Por lo tanto, ha estado tratando de revocarla durante mucho tiempo. a través del lobby y otros métodos.
En otras palabras, suponiendo que se revoque el SAB 121, se romperán las cadenas que restringen el desarrollo de la industria del cifrado en los Estados Unidos. El punto clave actual es el 28 de mayo, fecha en que el presidente estadounidense Biden tomará la decisión final sobre esta cláusula.
Otro factor político es la aprobación del FIT 21 (también conocido como HR 4763), un nuevo proyecto de ley destinado a aclarar el marco regulatorio de las criptomonedas. El progreso actual es que todos los miembros de la Cámara de Representantes planean votar sobre FIT 21 esta semana (se espera que la votación comience el miércoles por la noche o el jueves temprano, hora local, posiblemente al mismo tiempo que el ETF de ETH).
Las dos cláusulas del proyecto de ley cambiarán el desarrollo general de las criptomonedas en los Estados Unidos, lo que puede determinar el progreso de la aprobación por parte de la SEC del ETF al contado de Ethereum.
La mayor parte del análisis anterior proviene de "¿Ha cambiado la tendencia política?" Además de los ETF, estos dos eventos importantes revelan la nueva actitud hacia la supervisión del cifrado", lea los detalles usted mismo.
¿Cuándo se aprobará el ETF al contado de Ethereum?
Si la SEC sigue el proceso de aprobación anterior para los ETF al contado de Bitcoin, el 23 de mayo es el momento más rápido para aprobar los ETF al contado de Ethereum. Al mismo tiempo, cada emisor está presentando documentos 19B-4 y S-1A revisados. la aprobación es mayor el 23 de mayo.
Sin embargo, no se descarta que los analistas de Bloomberg hayan dicho que debido a la influencia de factores políticos, es muy probable que la SEC apruebe primero el formulario 19B-4 y luego retrase la aprobación de la declaración de registro S-1; será determinado por los proyectos de ley políticos pertinentes (SAB 121 y FIT 21). Se espera que transcurran entre 1 y 3 meses después de que los resultados sean claros.
Una predicción menos probable es que la SEC posponga su decisión sobre el ETF al contado de Ethereum hasta después de las elecciones estadounidenses de noviembre, cuando se tomará una decisión basada en la actitud del nuevo liderazgo hacia las criptomonedas.
Sin embargo, el autor cree que a partir del propio ETF al contado de Ethereum, la cuestión central de si Ethereum es un "valor", la SEC y el emisor han encontrado un punto de equilibrio, por lo que existe una alta probabilidad de que se apruebe en mayo. 23.
Odaily Planet Daily desea recordarles a todos que todavía existen grandes incertidumbres en la aprobación del ETF al contado de Ethereum y que las fluctuaciones del mercado serán más obvias. Si se aprueba el ETF al contado de Ethereum, aún se desconoce si Grayscale se venderá como el ETF al contado de Bitcoin anterior. Asegúrese de invertir con cuidado y ser consciente de los riesgos.
