Visión general del mercado

  • A medida que se publican uno tras otro datos económicos "menos duros", el mercado continúa asimilando al moderado Powell (muchos otros miembros son agresivos), y las expectativas de recortes en las tasas de interés se han recuperado. El Promedio Industrial Dow Jones ha aumentado durante cinco semanas consecutivas. El S&P y el Nasdaq han subido durante cuatro semanas consecutivas, especialmente el Nasdaq. El índice tecnológico subió más de un 3% esta semana. Las acciones estadounidenses recuperaron todas las pérdidas de abril y alcanzaron un máximo histórico esta semana después de los datos del IPC.

  • El mercado alcista que comenzó en octubre de 2022 no ha sido fácil. El principal revés proviene de las preocupaciones del mercado acerca de que la Reserva Federal mantenga altas las tasas de interés durante mucho tiempo. Aún así, el S&P 500 ha tenido un rendimiento de casi el 52% desde entonces, incluida una ganancia de más del 10% en lo que va de 2024.

  • Si bien gran parte del aumento del mercado desde 2022 ha sido impulsado por un crecimiento significativo en el sector tecnológico (junto con los llamados "Siete Grandes" y un entusiasmo particular por la inteligencia artificial), lo que necesitamos ver es la amplitud del mercado a corto plazo. está comenzando a aumentar, lo que es una señal positiva para la durabilidad del mercado alcista. Cabe señalar que en las últimas semanas se ha observado una caída en sectores cíclicos como el industrial y el financiero, así como en sectores más defensivos y sensibles a los tipos, como los servicios públicos.

  • Los últimos datos de inflación de Europa y los discursos de los funcionarios de los bancos centrales respaldan un recorte de las tasas de interés en junio, lo que parece ser una certeza. Sin embargo, los inversores en acciones europeos han comenzado a prestar atención a la perspectiva de recortes de las tasas de interés después de junio. discursos cautelosos de los funcionarios. Las acciones europeas cerraron ligeramente a la baja la semana pasada (pero también cerca de máximos históricos).

  • Las acciones chinas continúan fortaleciéndose, respaldadas por políticas de estímulo sin precedentes para el mercado inmobiliario. El CSI 300 subió al nivel más alto en 7 meses, el índice China Concept (Índice HXC) subió al nivel más alto en 8 meses y el Hong Kong más fuerte. El HSI del mercado de valores de Kong subió un 4,74% en 9 meses, el nivel más alto desde entonces, y el índice inmobiliario nacional subió un 9,9% y un 40% en cuatro semanas. Los analistas generalmente creen que el gobierno quiere apoyar a la industria pero no quiere estimularla demasiado, por lo que todavía espera más apoyo político.

  • El oro (máximo histórico), la plata (+11%), las criptomonedas, el cobre y el petróleo crudo, todos subieron. El principal telón de fondo del aumento de los precios del cobre es la expectativa de que la demanda de cobre crecerá debido a una ola de electrificación, incluidos vehículos eléctricos, centros de datos para inteligencia artificial o la expansión de las instalaciones de la red eléctrica para satisfacer la creciente demanda de energía. Al mismo tiempo, a medida que disminuye la capacidad de producción de las nuevas minas de cobre, Occidente impone sanciones al suministro ruso.

  • La tendencia en forma de V de los rendimientos de los bonos estadounidenses solo cayó ligeramente a lo largo de la semana. A juzgar por el momento de la tendencia, esto está relacionado con la publicación de varios indicadores económicos importantes de Estados Unidos que sugieren que el crecimiento enfrenta una seria resistencia, aunque se considera que es así. positivo para el mercado de valores:

  • Parece que los ricitos de oro han vuelto a los mercados de acciones y materias primas (la economía va bien y los federales pueden controlar la inflación, aunque no necesariamente de vuelta al 2%), pero hay cierta preocupación en el mercado de bonos.

Resultados del primer trimestre

Hasta ahora, el 93% de las empresas del S&P 500 informaron resultados y el 78% superó las expectativas de EPS. El crecimiento de las ganancias del 5,7% es el mayor crecimiento interanual de las ganancias desde el segundo trimestre de 2022 (5,8%). Para el segundo trimestre de 2024, 54 empresas del S&P 500 emitieron previsiones negativas de EPS y 37 empresas del S&P 500 emitieron previsiones positivas de EPS. Los analistas esperan que el crecimiento del BPA en el segundo trimestre alcance el 9,2%. Además, los analistas también esperan que el crecimiento de las ganancias en el tercer y cuarto trimestre de 2024 sea del 8,2% y el 17,4%, respectivamente.

Las expectativas optimistas respaldan valoraciones más altas: la relación precio-beneficio a 12 meses del S&P 500 es de 20,7. Esta relación P/E es superior al promedio de 5 años de 19,2 y al promedio de 10 años de 17,8:

datos de precios

La semana pasada se publicó el tan esperado informe IPC (Índice de Precios al Consumidor) de abril. Los resultados estuvieron en línea con las expectativas del mercado, y la inflación parecía haber vuelto a una tendencia moderada después de meses de informes mejores de lo esperado que avivaron la ansiedad del mercado.

Las tendencias fundamentales del informe del IPC son alentadoras. El IPC básico general cayó al 3,6% interanual, el nivel más bajo en tres años. Aumentó un 0,3% intermensual, por debajo de las expectativas del 0,4% y del aumento del 0,4% del mes pasado. Aunque solo mirar estas cifras no es particularmente optimista, pero este es el primer informe del IPC de este año que no es más alto de lo esperado, por lo que es suficiente para hacer que el sentimiento de larga data de los alcistas explote por completo después de experimentar el FOMC.

Entre ellos, los precios de las materias primas siguieron cayendo, y la caída del coste de los automóviles y los productos del hogar desempeñó un papel impulsor. En los últimos seis meses, las materias primas básicas han estado cayendo, excepto en febrero, haciéndose eco de la reciente declaración de Powell de que la inflación de las materias primas básicamente ha vuelto a ser anterior a la epidemia y que la deflación continúa suprimiendo la inflación. Los servicios básicos aumentaron un 0,4% intermensual y un 5,3% interanual, sigue siendo la parte más problemática del IPC. El mayor es el de la vivienda. Esta vez, los precios de la vivienda aumentaron un 0,4% intermensual y un 5,5% interanual. La inflación de los alquileres y el alquiler equivalente al propietario (REA) aumentaron un 0,4%. La vivienda y la gasolina representaron más del 70% de este aumento nominal del IPC. Otros servicios, incluidos el transporte, los seguros de automóviles y la atención médica, disminuyeron ligeramente, mientras que la educación aumentó inesperadamente un 0,2% (¿alteración adicional causada por el movimiento estudiantil?)

Hay un retraso de aproximadamente un año en los alquileres y también se espera que el aumento de los precios de la vivienda superpuestos se desacelere, entonces, ¿por qué los funcionarios creen que la inflación seguirá disminuyendo año tras año? El año pasado fue del +3,27% en septiembre, pero luego se estancó y se superpuso a grandes aumentos de precios de las materias primas que ponen en duda si los datos futuros de inflación seguirán siendo mejores de lo esperado:

Zillow espera que los precios de las viviendas alcancen su punto máximo este verano y bajen. Ahora se espera que el crecimiento sea del 0,6% en 2024, por debajo del pronóstico del mes pasado de un crecimiento del 1,9% en 2024 y muy por debajo de la tasa de apreciación anual promedio antes de la pandemia de alrededor del 5%. Zillow predice que los precios de las viviendas caerán un 0,9% en los próximos 12 meses. Las razones principales son un aumento en los listados y un cambio a favor del comprador:

Nick, el "nuevo portavoz de la Reserva Federal", señaló que después del informe de abril, se necesitan dos informes más del IPC para mejorar la confianza de la Reserva Federal. Es posible que la Reserva Federal todavía no recorte las tasas de interés antes de septiembre. La importancia de los datos del IPC de abril es que dejan abierta la posibilidad de un recorte de tipos a finales de este año y calman algunas preocupaciones de que la Reserva Federal pueda necesitar abrir la puerta a nuevas subidas de tipos.

Los datos del IPP publicados el martes fueron interesantes. Impulsado por los precios de la energía y los costos de los servicios, el IPP nominal aumentó un 0,5% intermensual en abril, significativamente más que el 0,3% y el 0,2% esperados el mes pasado. El aumento para todo el año fue del 2,2%, en línea con las expectativas, pero. alcanzando un nuevo máximo este año. Excluyendo alimentos y energía, el IPP subyacente también aumentó un 0,5%, significativamente más que el 0,2% esperado, y el aumento para todo el año fue del 2,4%, también en línea con las expectativas.

A primera vista, estas cifras de inflación obviamente no son buenas noticias, pero el mercado no cayó mucho antes de que se abriera. La razón es que el gobierno revisó el mes pasado el crecimiento intermensual nominal y básico en marzo. aumento original del 0,2% hasta una caída del 0,1%. Esto cambió completamente la interpretación, de inflación a deflación, y el mercado de repente se sintió confundido por las expectativas del IPP marcadamente más altas, o debería estar contento por la oportuna deflación del mes pasado. A juzgar por la tendencia final, el mercado optó por lo último, y los tres principales índices bursátiles subieron al tipo de apertura.

CN vende deuda estadounidense récord

Hasta marzo, China ha vendido deuda estadounidense por quinto mes consecutivo, con un total de 53.300 millones de dólares vendidos en el primer trimestre, estableciendo un récord, incluso durante la crisis financiera de 2008, de una reducción sostenida de las tenencias de bonos gubernamentales y de agencias. no se había observado antes.

El análisis de Bloomberg señaló que a pesar de estar cerca del ciclo de recortes de tasas de interés de la Reserva Federal, China todavía está vendiendo dólares y dólares, por lo que debería haber intenciones claras... A medida que se reanuda la guerra comercial entre China y Estados Unidos, la venta de valores estadounidenses por parte de China puede acelerarse. especialmente si Trump regresa al cargo del presidente Trump.

La venta masiva de activos en dólares coincidió con un aumento de las tenencias oficiales de oro. La participación del oro en las reservas subió al 4,9% en abril, según datos del Banco Popular de China. Este es el nivel más alto desde 2015. El FMI mencionó que desde 2015, China y países estrechamente relacionados han aumentado sus tenencias de oro en sus reservas de divisas, mientras que los países del campo estadounidense se han mantenido básicamente estables, lo que parece significar que las compras de oro de sus bancos centrales pueden estar fuera de plazo. la pregunta.

Por otro lado, Japón está comprando. Según datos del Departamento del Tesoro, las tenencias de deuda estadounidense en el extranjero alcanzaron los 8,09 billones de dólares en marzo, frente a los 7,97 billones de dólares del mes pasado y estableciendo un nuevo récord. Los bonos del Tesoro de Estados Unidos han tenido un mes sólido, con la mayor compra extranjera en tres meses. La deuda estadounidense de Japón también ha aumentado marcadamente y ahora se encuentra en un nivel récord de 1,19 billones de dólares.

MEME está en un frenesí, la compañía inmediatamente cobró y suprimió el precio de las acciones.

De lunes a miércoles, la publicación de Roaring Kitty en X, que regresó después de tres años, desencadenó una contracción masiva de posiciones cortas en Gamestop y AMC Entertainment Holdings, muy en corto, y el valor de mercado de la compañía llegó a alcanzar los 19.800 millones de dólares. El repunte sólo duró 2 días antes de entrar en una corrección. Luego, el viernes, GME anunció que utilizaría este revuelo de MEME para emitir 45 millones de acciones adicionales, lo que suprimió gravemente el entusiasmo por la especulación (el comercio minorista es combustible, no personas). Sin embargo, en lo que va de mayo, las acciones casi se han duplicado. (AMC también anunció una emisión adicional esta semana de 250 millones de dólares en acciones). GameStop también pronosticó que las ventas netas del primer trimestre caerán a entre 872 millones de dólares y 892 millones de dólares, frente a los 1.240 millones de dólares del mismo período del año pasado.

Parece que el concepto de token MEME en criptomonedas no se ha visto afectado por el impacto negativo del mercado de valores. Se ha fortalecido significativamente en los últimos 7 días. Entre ellos, el aumento del 10% del PEPE ha elevado su valor de mercado a 4 mil millones de dólares. un nuevo récord y su valor de mercado ha entrado en el top 30 de criptomonedas (incluida la moneda estable), es el único entre los 100 tokens principales en términos de capitalización de mercado que se ha recuperado a un nuevo máximo

La moneda meme de GME en Solana subió 40 veces la semana pasada y la tasa de sincronización con la tendencia de las acciones de GME es muy alta:

GPT 4o se acerca un paso más a AGI

OpenAI lanzó la semana pasada un nuevo modelo de IA llamado GPT 4o, que estará abierto a todos los usuarios. Puede realizar razonamientos a través de texto, audio y visión (imágenes y videos) en tiempo real, dos veces más rápido que GPT 4 Turbo y a la mitad del costo. El nuevo modelo puede observar tus emociones y ser capaz de manejar situaciones en las que lo interrumpes. El nuevo modelo de audio puede responder en un promedio de 320 milisegundos, que es casi el mismo tiempo de respuesta de la comunicación humana. En el video que muestra la comida, 4o puede tener una conversación por video con el usuario para ayudarlo a analizar el entorno circundante. OpenAI también demostró que 4o puede ayudar a guiar a los niños a aprender matemáticas en tiempo real en el Ipad.

Ni el precio de las acciones de Microsoft ni el concepto de criptomoneda de IA reaccionaron mucho ante esto. En cuanto a Apple, se rumorea que ya está ultimando los detalles de integrar alguna tecnología GPT en el iPhone. Si Siri puede aprovechar estas tecnologías, su calidad de interacción y experiencia de usuario lograrán un gran salto, por lo que fue Apple la que tuvo la mayor reacción la semana pasada.

Tesla ha recuperado al equipo super rush despedido

Según Bloomberg, uno de los que regresan es Max De Zegher, el ex director de cargos de América del Norte, solo superado por Rebecca Tinuity, la anterior jefa de cargos de la compañía. No está claro exactamente cuántas personas fueron llamadas nuevamente. El viernes pasado, Musk escribió sobre las dudas. En cuanto al comportamiento errático de Musk, algunos seguidores citaron lo que dijo antes, diciendo que para simplificar los pasos, la forma más fácil es eliminarlo. Si no agrega al menos un 10% al final, significa que lo eliminó. . no lo suficientemente minucioso. Pero otras personas dijeron que los mejores talentos deben haber sido arrebatados de inmediato. Incluso si Tesla los recluta nuevamente, será peor, lo cual no es bueno.

Los inversores minoristas están de muy buen humor

El aumento de los volúmenes OTC a menudo se considera un indicador del aumento de la actividad comercial minorista: el volumen OTC del viernes representó el 51,6% de todo el volumen negociado de acciones estadounidenses de ayer y alcanzó su nivel más alto registrado con un 51,6%. El analista de Goldman Sachs, Scott Rubner, dijo que esta semana escuchará más comentarios sobre "FOMU" (miedo a perderse un gran desempeño). Además, el hashtag #DOW40K" es tendencia en las redes sociales, lo que indica que los comerciantes minoristas están entusiasmados con el desempeño reciente del Dow.

liquidez

Los fondos del mercado monetario registraron una cuarta semana consecutiva de entradas (+16.400 millones de dólares), volviendo a máximos históricos por encima de los 6 billones de dólares, su nivel más alto en un mes después de las caídas estacionales relacionadas con los impuestos:

El exceso de efectivo también se refleja a nivel mundial, con el uso por parte de los bancos centrales extranjeros de los acuerdos de recompra inversa de la Reserva Federal (depositar efectivo para ganar intereses) aumentando a su nivel más alto en un año:

Las entradas de capital a los sectores de UT e Infra fueron las mayores en más de un año:

13 F muestra ETF de Bitcoin extremadamente populares en el primer trimestre

Se informaron casi 1.500 registros de tenencia por valor de 10.700 millones de dólares, lo que representa el 20% del valor total del ETF, de los cuales 929 instituciones poseían al menos 1 ETF de Bitcoin. Entre ellas, el 44% de las empresas posee IBIT y el 65% de las empresas posee Grayscale GBTC (deben ser las acciones que se poseían anteriormente y se convirtieron después de la cotización, no las participaciones aumentadas. El 99% de las instituciones están ubicadas en los Estados Unidos). Estados Unidos, y las empresas de Hong Kong ocupan el segundo lugar.

El mayor propietario, MILLENNIUM, vale 1.900 millones de dólares. Más de 400 millones de dólares se encuentran en Bracebridge Capital, un fondo de cobertura que gestiona las dotaciones de las universidades de Yale y Princeton. La Junta de Inversiones de Wisconsin, que está dominada por las pensiones públicas, informa que tiene más de 160 millones de dólares en fondos de Bitcoin. JPMorgan, que ha criticado a Bitcoin, también informó que posee una pequeña cantidad de acciones al contado de ETF de Bitcoin.

Los analistas de Bloomberg comentaron: “Por lo general, estas grandes instituciones pesqueras no aparecen durante aproximadamente un año en el 13F (cuando los ETF ganan más liquidez), pero como hemos visto, normalmente no son una buena señal porque las instituciones tienden a actuar colectivamente. "

IBIT también destaca por batir el récord anterior para un ETF tradicional de 10.000 millones de dólares, lo que hizo en sólo 49 días. El ETF J.P. Morgan Nasdaq Equity Premium Income (JEPQ) anteriormente mantuvo ese récord durante unos tres años.

Aspectos destacados de las acciones de Big Fish en el primer trimestre

Cambio en las inversiones en IA: si bien Nvidia ha dominado durante mucho tiempo el espacio de la IA, muchos inversores pusieron sus ojos en otras empresas en el primer trimestre. Por ejemplo, Druckenmiller redujo sus participaciones en Nvidia, creyendo que estaba sobrevalorada a corto plazo. Al mismo tiempo, algunos inversores están empezando a centrarse en otras acciones que se espera que se beneficien de la revolución de la inteligencia artificial, como Apple, Meta Platform y Microsoft.

Centrarse en las empresas chinas: Los mercados bursátiles chinos han pasado por momentos difíciles en medio de preocupaciones sobre la desaceleración económica de China. Sin embargo, algunos inversores conocidos han visto oportunidades de inversión y han aumentado sus participaciones en empresas minoristas y tecnológicas chinas. Por ejemplo, David Tepper ha aumentado significativamente sus participaciones en empresas como Alibaba, Baidu y Pinduoduo. La gran apuesta Michael Burry ha aumentado significativamente sus posiciones en JD.com y Alibaba.

Se revela la acción secreta de Buffett: Berkshire Hathaway ha mantenido en secreto una acción de su cartera. En la última presentación del 13-F, finalmente se reveló el misterio. La acción es Chubb, una compañía de seguros registrada en Suiza.

CME tiene la intención de comercializar Bitcoin, Coinbase se desploma después de escuchar la noticia

El jueves, hora local, según informes de los medios, la Bolsa Mercantil de Chicago planea lanzar operaciones al contado de Bitcoin para satisfacer las necesidades de Wall Street. El Grupo CME declinó hacer comentarios. Después de que se conoció la noticia, la plataforma estadounidense de comercio de criptoactivos Coinbase cayó un 9,4% en el mercado nocturno. Sin embargo, CME Group proporciona principalmente servicios a instituciones, mientras que Coinbase atiende principalmente a inversores minoristas: los ingresos por operaciones minoristas de Coinbase en el primer trimestre fueron de 935 millones de dólares, mucho más que los ingresos institucionales de 85 millones de dólares.

Sigue esta semana

Si la semana pasada hubo opiniones encontradas sobre las señales de inflación, el próximo gran catalizador es el informe de Nvidia de esta semana. El consenso es que se espera que los ingresos de NVIDIA en el primer trimestre del año fiscal 2025 alcancen los 24.650 millones de dólares, más del doble del aumento interanual que la compañía había previsto anteriormente de 24.000 millones de dólares, más o menos un 2%. Se espera que el beneficio neto para el mismo período sea de 12.870 millones de dólares, un aumento interanual de más del 530%.

Desde el tercer trimestre de 2022, Nvidia ha superado las expectativas durante cinco trimestres consecutivos. Ya sabes, ChatGPT aún no había aparecido en ese momento. La verdadera explosión se produjo en la primavera de 2023, y luego las ganancias de NV comenzaron a dispararse debido a las enormes ventas de chips GPU de inteligencia artificial. Un problema es que el porcentaje de sorpresas en los últimos tres trimestres se ha reducido gradualmente, del 2x% a un solo dígito, pero no hay necesidad de preocuparse demasiado, después de todo, esto es mucho mejor que antes. Objetivos Rango de precios, desde $1100 hasta $1350.

Los factores que impulsan la tendencia alcista en la orientación de desempeño de NV incluyen los siguientes aspectos importantes. El primero es que los anuncios de las cuatro empresas de tecnología Microsoft, Google, AWS de Amazon y Meta muestran que la inversión de capital en computación en la nube este año asciende a 177 dólares estadounidenses. mil millones de dólares, mucho más que el año pasado, que fue de 119 mil millones de dólares, y seguirá aumentando a 195 mil millones de dólares en 2025. Estas inversiones impulsarán el crecimiento continuo de los ingresos y las ganancias del centro de datos de NVIDIA, especialmente en la próxima generación.

Los chips Blackwell AI se lanzarán a finales de este año. Los ingresos de los centros de datos NV se han disparado del 50% al 80% y la IA sigue siendo el principal motor de crecimiento de Nvidia.

La alta confianza de los analistas en el potencial de crecimiento del rendimiento futuro de NVIDIA se basa principalmente en: primero, la oferta de productos y la demanda del mercado. Un mejor suministro de GPU H 100 (plazos de entrega más cortos) y una fuerte demanda de GPU H 200 en China brindaron un fuerte respaldo a los resultados del trimestre actual de Nvidia. Se espera que la próxima serie de GPU Blackwell (B 100 y B 200) se venda a partir del tercer trimestre y capte la mayor parte de la cuota de mercado en el cuarto trimestre. El precio de venta promedio de ambas GPU es aproximadamente más de un 40 % más alto que el de los productos existentes, lo que indica un mayor potencial de ingresos.

AMD e Intel están alcanzando a Nvidia. Sin embargo, en el mercado de GPU, NV controla firmemente alrededor del 92% de la cuota de mercado. Como hemos analizado antes, las barreras de NV no son sólo el chip en sí, sino también el software y la ecología de la comunidad, que reduce de manera integral el costo de los clientes y hace. Competidores menos capaces a corto plazo.

En términos de valoración, NV ha entrado en el club de los 2 billones. Los ingresos de Apple al mismo nivel son más de 7 veces mayores que los de NV, por lo que NV necesita mantener un alto crecimiento para mantener el precio de sus acciones. Sin embargo, para que la historia de crecimiento quede invalidada, también serían necesarios varios trimestres consecutivos de desempeño financiero deficiente para que la visión del mercado cambie, lo que llevaría a una fuerte caída en el precio de las acciones. Por lo tanto, incluso si este informe financiero decepciona a todos, la posición del mercado no se verá afectada por un informe financiero insatisfactorio, y todavía es posible una recuperación a corto plazo cuando no haya sustitutos.

En las últimas semanas, hemos visto surgir empresas de tecnología, incluidas ASML, Intel, AMD, SMCI y ARM. Después del informe financiero inferior a lo esperado, el precio de las acciones cayó entre un 10% y un 30%, pero hasta ahora básicamente ha recuperado más de la mitad de la caída.

Además, muchos altos funcionarios de la Reserva Federal pronunciarán discursos esta semana, incluidos los gobernadores Barr y Waller, así como el presidente local de la Reserva Federal, Williams, y Bostic se centrará en la declaración del próximo sucesor de la Reserva Federal, Waller. discurso de la semana pasada No se hicieron comentarios sobre las perspectivas de política económica y monetaria. El jueves también se publicarán las actas de la última reunión del FOMC.