El destino de los fondos cotizados en bolsa de Ether (ETH) al contado podría decidirse esta semana con un solo voto de Gary Gensler, presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, si la historia sirve de indicación.

En enero, la aprobación de los ETF de Bitcoin al contado recayó en un panel de cinco comisionados. Dos comisionados partidarios de las criptomonedas, Hester Pierce y Mark Uyeda, votaron a favor de aprobar los ETF, mientras que los comisionados Caroline Crenshaw y Jaime Lizárraga votaron en contra.

Gensler también votó a favor de aprobarlo, lo que llevó a muchos a creer que su voto finalmente aseguró la aprobación de los ETF de Bitcoin al contado, que fueron aprobados con una votación de 3 a 2 el 10 de enero de 2024.

La Comisión Final de la SEC vota a favor del ETF spot de Bitcoin. Fuente: SEC

Esta semana, los mismos cinco comisionados de la SEC emitirán sus votos para aprobar o rechazar el ETF spot de Ether de VanEck el 23 de mayo. Esto es lo que sabemos sobre ellos.

Hester Peirce

Peirce se ganó el apodo de "Crypto Mom" ​​por una razón: es optimista con respecto a los activos digitales y quiere ver una mayor descentralización integrada en el sistema financiero en general.

No ha confirmado cómo votará sobre los ETF de Ether al contado.

Sin embargo, se ha convertido en parte de la comunidad Ethereum, habiendo asistido y hablado en ETHDenver en Colorado a finales de febrero.

Hester Peirce (izquierda) hablando en ETHDenver. Fuente: ETHDenver

Peirce ha criticado el enfoque de la SEC para supervisar la industria de las criptomonedas en el pasado, calificando algunas partes del enfoque del regulador de valores como "improductivas" e "inútiles".

Carolina Crenshaw

Crenshaw es un fuerte crítico de la industria de las criptomonedas y fue un fuerte disidente en la decisión sobre el ETF de Bitcoin.

En ese momento, Crenshaw dijo que el precio de los ETF de Bitcoin al contado se vería afectado por el fraude y la manipulación del mercado en la industria en general, y que al aprobar los productos de Bitcoin, la SEC no estaría protegiendo a los inversores estadounidenses.

No hay evidencia que sugiera que Crenshaw haya cambiado de opinión sobre los ETF criptográficos al contado desde entonces.

Carolina Crenshaw. Fuente: SEC

"Hay poca o ninguna supervisión sistémica de estos mercados, ni otros mecanismos suficientes para la detección y disuasión del fraude y la manipulación", dijo Crenshaw en desacuerdo con los ETF spot de Bitcoin.

"[El comercio al contado] está fragmentado y disperso en diferentes centros de negociación internacionales, y muchos mercados no están sujetos a una regulación significativa", añadió.

Marcos Uyeda

Aparte de Peirce, Uyeda ha sido el único otro comisionado que ha criticado a la SEC por su enfoque de “regulación mediante aplicación” hacia la industria de las criptomonedas.

No estuvo de acuerdo con la decisión de la SEC de denegar una petición de Coinbase en diciembre pasado, que acusó a la agencia de comportarse de manera arbitraria y caprichosa al negarse a adaptar las reglas para aclarar la supervisión de la industria.

Uyeda también votó a favor de aprobar los ETF de Bitcoin al contado, pero expresó "grandes preocupaciones" sobre cómo la SEC llegó a su decisión.

Mark Uyeda (derecha) hablando en la conferencia del Instituto Milken. Fuente: Eleanor Terrett

Afirma que la Comisión se desvió de su prueba de "mercado significativo" utilizada para decidir sobre productos negociados en bolsa y, en cambio, aprobó los ETF de Bitcoin al contado bajo "otros medios".

Uyeda describió el razonamiento de la SEC como "defectuoso", pero citó "razones independientes" detrás de su decisión de votar a favor de los ETF spot de Bitcoin.

Sin embargo, no está claro cuáles son esas “razones independientes”, y mucho menos si se aplicarán también a los ETF de Ether.

Jaime Lizárraga

Lizárraga votó en contra de aprobar los ETF spot de Bitcoin y fue el único comisionado que no emitió un comunicado tras la decisión.

Sin embargo, supuestamente dijo que la promesa de Bitcoin como una “alternativa viable a las finanzas tradicionales” y una “inclusión financiera genuina” no se había alcanzado en un discurso pronunciado en la Facultad de Derecho de Brooklyn en noviembre de 2022.

En ese momento, se opuso a la idea de que la SEC adopte un enfoque de “regulación mediante aplicación de la ley” hacia la industria de las criptomonedas.

Jaime Lizárraga. Source: SEC

También cree que la mayoría de las criptomonedas están sujetas a las leyes de valores de EE. UU. y, como resultado, operan ilegalmente.

No hay evidencia que sugiera que haya cambiado estos puntos de vista desde que se aprobaron los ETF de Bitcoin.

Gary Gensler

Si bien Gensler votó a favor de aprobar los ETF de Bitcoin al contado en enero, algunos especulan que se vio obligado a hacerlo porque Grayscale había ganado su apelación contra el regulador meses antes.

No se sabe si abordará la serie actual de solicitudes de ETF de Ether de la misma manera.

Gary Gensler hablando con CNBC sobre la regulación de las criptomonedas. Fuente: CNBC

A principios de este mes, Gensler confirmó que la decisión de la SEC aún estaba bajo revisión en una entrevista del 7 de mayo con CNBC:

“Eso es algo que nuestra comisión tiene ante sí en este momento. Somos una Comisión de cinco miembros y esas presentaciones se abordarán en el momento adecuado”.

Gensler también ha sido acusado recientemente de evitar responder si Ether es un valor, incluso cuando el Congreso lo preguntó.

Plazos para las solicitudes de ETF ETF ante la SEC. Fuente: James Seyffart

Mientras tanto, hay otras posibles arrugas en proceso. Hay una investigación sobre el estado de Ether como valor potencial, dirigida por el director de la División de Cumplimiento de la SEC, Gurbir Grewal.

Algunos administradores de fondos también han afirmado que la SEC ha sido menos comprometida con los ETF de Ether al contado. Según se informa, un abogado de uno de esos solicitantes, Bitwise, dijo que algunos administradores de fondos ahora anticipan una denegación de la SEC esta semana.

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Más recientemente, Nate Geraci, presidente de The ETF Store, señaló que es técnicamente posible que la SEC apruebe las solicitudes 19b-4 (cambios en las reglas de intercambio) pero impida un lanzamiento inmediato al retrasar las solicitudes S-1 (declaraciones de registro).

Fuente: Nate Geraci

Los analistas de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas y James Seyffart, predicen una probabilidad del 25% de que al menos un ETF spot de Ether sea aprobado el 23 de mayo; esa cifra ha caído del 70% desde enero.

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