Comienzo
Bienvenido a la actualización de mercado mensual de abril de 2024 de Greythorn Asset Management. Nos complace compartir ideas y análisis que le ayudarán a comprender nuestro trabajo y las tendencias del mercado que observamos. Nuestra misión es invertir en tecnologías innovadoras y clases de activos para generar un valor significativo y tener un impacto positivo en el mundo.
En Greythorn Asset Management, nos comprometemos a proporcionar actualizaciones mensuales sobre el mercado de las criptomonedas. Estas actualizaciones incluyen un análisis en profundidad de la dinámica del mercado, desarrollos regulatorios y factores macroeconómicos que afectan las monedas digitales.
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Análisis de mercado
Dinámica del mercado en abril de 2024
Abril estuvo marcado por una volatilidad significativa y eventos importantes en el mercado de las criptomonedas, con Bitcoin experimentando grandes oscilaciones de precios después de alcanzar máximos históricos en marzo. A principios de mes, el precio de Bitcoin cayó bruscamente en más del 5%, cayendo por debajo de los 66.000 dólares. Los precios experimentaron múltiples oscilaciones a lo largo del mes, impulsadas principalmente por factores macroeconómicos y cambios en el sentimiento del mercado. Estos movimientos son consistentes con los cambios en las expectativas de tasas de interés de Estados Unidos, lo que destaca la sensibilidad de Bitcoin a las tendencias económicas globales.
Fuente: TradingView
Los mercados de derivados anticiparon esta caída, y la caída de las tasas de financiación de los futuros perpetuos de Bitcoin señaló una próxima corrección. Para muchos observadores, los cambios en el sentimiento del mercado hicieron que esta corrección pareciera inevitable, con un evento de liquidación notable que ocurrió fuera del horario de negociación de los ETF de EE. UU.
Fuente: VeloData
Otro factor que afecta el cambio en el sentimiento de BTC pueden ser los cambios en las expectativas de las tasas de interés de EE. UU., y la reciente caída puede estar relacionada con esto. Esto es un recordatorio de que, si bien muchos consideran que BTC es una "reserva de valor", sigue siendo sensible a los cambios macroeconómicos.
Fuente: Bloomberg
A lo largo del mes, los precios de BTC fluctuaron entre $73,000 y $60,000. Esta estabilidad puede atribuirse a varios factores. Un impacto notable fue la caída inesperada del índice del dólar estadounidense DXY. Un dólar estadounidense más débil respaldará los precios de BTC haciéndolos más atractivos.
Fuente: TradingView
Las actitudes de los inversores hacia el evento de reducción a la mitad de BTC pueden generar expectativas de un aumento de precios. Este es otro factor que podría influir en el sentimiento del mercado. Sin embargo, esta expectativa no se materializó y el precio de BTC no se vio afectado.
Además, las entradas de ETF siguen respaldando el mercado, aunque a un ritmo más lento.
Fuente: El Bloque
A medida que termina abril, BTC se encuentra actualmente en el extremo inferior del rango de precios, lo que muestra una debilidad significativa del mercado y potencialmente conduce a desarrollos más interesantes.
Fuente: Coinalyze
Innovación y transformación de productos de criptoinversión.
En abril, un desarrollo importante en el que se centró Greythorn fue la exploración continua de la tokenización de activos, particularmente con el lanzamiento del Fondo de Liquidez Digital de Grado Institucional BlackRock USD de BlackRock. El fondo, representado por el token $BUIDL en Ethereum, solo está abierto a inversores acreditados que puedan cubrir una inversión mínima considerable. Invierte principalmente en activos seguros que generan ingresos, como bonos del Tesoro de EE. UU. y acuerdos de recompra, con dividendos pagados en tokens $BUIDL. Este modelo innovador no sólo ofrece una nueva opción de inversión, sino que también demuestra cómo blockchain puede mejorar la liquidez y la accesibilidad de los activos financieros tradicionales.
Con más de 375 millones de dólares en activos bajo gestión de solo 10 titulares, el fondo destaca avances significativos en la fusión de activos del mundo real con la tecnología blockchain.
Además, el token $BUIDL se ha mejorado aún más mediante asociaciones con BlackRock, Securitize y Circle. Esta colaboración conecta el token al grupo de contratos inteligentes del USDC, lo que permite el canje directo y la liquidez continua. Por lo tanto, los inversores pueden convertir sus tenencias de $BUIDL a USDC en cualquier momento, lo que permite el comercio global instantáneo. Esta característica es particularmente beneficiosa para las empresas de cifrado que administran grandes tesorerías, ya que brinda a las empresas una manera fluida de acceder rápidamente a los fondos a medida que las monedas estables se vuelven cada vez más prominentes en las transacciones internacionales. Esta integración marca un avance importante en la gestión de la liquidez en el sector financiero.
Expansión regulatoria y geográfica
Abril fue particularmente importante para las acciones regulatorias en el mundo de las criptomonedas, especialmente la aprobación de los ETF al contado de Bitcoin y Ethereum por parte de la Autoridad Monetaria de Hong Kong. Esta aprobación supone un punto de inflexión para los mercados asiáticos, en particular el de Hong Kong, aunque cabe señalar que el acceso de los inversores de China continental sigue siendo bastante restringido debido a las estrictas regulaciones. La decisión, que involucra a tres grandes grupos inversores, muestra la importancia de integrar las criptomonedas en el ecosistema financiero más amplio.
En Europa, la situación con las criptomonedas también está avanzando. El Landbank Baden-Württemberg (LBBW) de Alemania, uno de los bancos más grandes del país, anunció que se está preparando para ofrecer servicios de custodia y comercio de criptomonedas. Esta acción de una institución financiera tradicionalmente conservadora resalta la creciente percepción de las criptomonedas como activos legítimos en los que se puede invertir. El enfoque de LBBW es particularmente sorprendente, ya que se centra en el uso de servicios criptográficos como parte de su modelo de negocio en lugar de simplemente perseguir ganancias especulativas. Esto refleja la aplicación más profunda y práctica de la tecnología blockchain en las finanzas corporativas.
Ethereum y el desarrollo de desafíos regulatorios
Ethereum ha tenido una tendencia similar a Bitcoin, pero ha recibido una atención regulatoria más intensiva. La demora de la SEC en solicitar un ETF al contado de Ethereum, solicitando comentarios públicos sobre las enmiendas propuestas, demuestra la cautela del regulador y la continua incertidumbre en el entorno regulatorio.
Cabe mencionar que Ethereum Lab Consensys demandó a la SEC y está impugnando la decisión de clasificar ETH como un valor. La demanda podría aclarar la postura de Ethereum sobre la regulación, al tiempo que afectaría a otras criptomonedas. Si tiene éxito, podría afectar la dinámica del mercado y aumentar la confianza de los inversores.
La decisión de demandar sugiere fuertemente que los emisores operaban bajo el supuesto de que la aprobación eventualmente se materializaría.
Reducción a la mitad de Bitcoin
El evento de reducción a la mitad de Bitcoin se lleva a cabo este mes, reduciendo a la mitad las recompensas en bloque para los mineros. Este cambio tiene importantes implicaciones a largo plazo para la economía de redes. Si bien no vemos un impacto inmediato en el precio, las recompensas reducidas podrían significar tarifas de transacción más altas con el tiempo, ya que los mineros dependen más del gas para seguir siendo rentables. Este cambio es importante para el futuro de Bitcoin como red de transacciones, especialmente porque las tarifas más altas pueden hacerlo menos atractivo para transacciones pequeñas. El lado positivo es que el desarrollo de la red de Capa 2 está en marcha, lo que ayuda a equilibrar la seguridad (más crítica para transferencias más grandes) y el costo (un factor más importante en transferencias más pequeñas).
Fuente: Blockchain.com
Macro ambiente
El aumento constante del oro en su vinculación con las criptomonedas
El oro sigue siendo el centro de atención en abril. Los precios del oro continúan subiendo a pesar de una disminución en las tenencias del mayor ETF de oro de Estados Unidos.
Fuente: @BobEUnlimited
Esta divergencia es notable, especialmente en Asia, que registró entradas netas en ETF de oro a pesar de una infraestructura de mercado menos desarrollada en comparación con América del Norte y Europa.
Fuente: Consejo Mundial del Oro
Los bancos centrales también han sido compradores activos de oro, continuando una tendencia de compra de diez años. Datos recientes del Consejo Mundial del Oro muestran que las compras de oro de los bancos centrales están motivadas principalmente por la diversificación tradicional del mercado y la cobertura de crisis, más que por un alejamiento del dólar. La única motivación para el aumento del año pasado fue el desempeño del oro durante la crisis, que puso de relieve la incertidumbre geopolítica y económica global.
Fuente: Consejo Mundial del Oro
Este interés en el oro parece coincidir con las discusiones en el mundo de las criptomonedas sobre "encontrar opciones de pago internacionales distintas al dólar estadounidense", lo que indica una demanda más amplia del mercado de alternativas confiables al sistema financiero convencional.
Expectativas de tipos de interés y señales económicas
Abril comenzó con una mayor atención a los mercados financieros estadounidenses, y las expectativas de recortes en las tasas de interés provocaron animados debates. Unos datos económicos mejores de lo esperado frustraron las esperanzas de un recorte de tipos en 2024. Parece que la economía estadounidense puede ser más resistente de lo que pensábamos.
Progreso del Comité Federal de Empleo y Mercado Abierto (FOMC) de EE.UU.
Los datos de empleo de Estados Unidos son seguidos de cerca, y se espera que las nóminas de ADP revelen un ligero debilitamiento en el mercado laboral. Los datos suelen ser precursores de las estadísticas oficiales de empleo publicadas una semana después, que también mostraron un debilitamiento, con la tasa de desempleo permaneciendo en el 3,8%. Los informes de recortes de empleo de JOLTS y Challenger brindan más información sobre el estado de contratación y despidos.
Entre estos comunicados, la conferencia de prensa del FOMC fue particularmente crítica, en la que el presidente Jerome Powell discutió las preocupaciones actuales sobre la inflación y la estrategia de tasas de interés de la Reserva Federal.
Nervios en el mercado del Tesoro e informes del trimestre fiscal de EE. UU.
Este mes, el informe trimestral del Departamento del Tesoro reveló algunas estrategias financieras clave, detallando los próximos planes de emisión de bonos y ajustes fiscales generales, que afectan directamente la liquidez del mercado. Esta actualización también se refleja en el mercado de bonos del Tesoro, que está siendo seguido de cerca por los inversores debido a la reducción de la liquidez y al aumento de la volatilidad desde finales de 2021. Además, el informe destacó el ajuste de endeudamiento proyectado por el Departamento del Tesoro para el segundo trimestre, que ahora es $41 mil millones más de lo previsto anteriormente, para un total de $243 mil millones. Si bien este aumento puede parecer grande, es relativamente pequeño en comparación con la enorme deuda nacional de Estados Unidos, que actualmente supera los 34,5 billones de dólares y sigue aumentando.
perspectiva global
La economía global también merece atención. Las operaciones del mercado de divisas de Japón sugieren que el gobierno podría intervenir para respaldar el yen. Básicamente, un "rebote del yen", un aumento repentino en el valor del yen, coincide con una caída en el índice DXY del dólar estadounidense, lo que lleva a la especulación de que el Banco de Japón podría intervenir en los mercados de divisas para afectar el valor del yen.
Fuente: TradingView
Mientras tanto, Sudáfrica está tomando medidas para regular las criptomonedas, lo que indica un creciente interés en los activos digitales por parte de las instituciones allí. Por el contrario, Venezuela ha tenido dificultades para utilizar el USDT, una moneda digital, en sus transacciones petroleras debido al riesgo de sanciones.
Lo más destacado del mes
● El ex director ejecutivo de Binance, Changpeng Zhao, fue sentenciado a cuatro meses de prisión por violaciones contra el lavado de dinero, lo que destaca la acción regulatoria en el criptoespacio.
● Fondo de Liquidez Digital de Grado Institucional (BUIDL) en USD de BlackRock: El Fondo BUIDL tiene más de $375 millones en activos bajo administración, lo que indica un fuerte interés institucional en los activos digitales.
● ETF al contado de Bitcoin y Ethereum en Hong Kong: Hong Kong ha lanzado seis nuevos ETF de Bitcoin y Ethereum, ampliando significativamente las opciones de inversión en criptomonedas reguladas en Asia y reflejando las tendencias de inversión en criptomonedas aprobadas por los reguladores.
● MicroStrategy amplía sus tenencias de Bitcoin: MicroStrategy continúa su estrategia de inversión en Bitcoin comprando más Bitcoins, aumentando sus tenencias totales a 214,400 BTC.
● Desarrollos legales para Consensys y la SEC: Consensys enfrenta desafíos regulatorios por parte de la SEC que podrían afectar la clasificación legal de Ethereum y el tratamiento regulatorio más amplio de las criptomonedas.
● Posible ETF spot de Bitcoin en Australia: Australia planea incluir su primer ETF spot de Bitcoin antes de fin de año, expandiendo potencialmente el mercado de inversión en criptomonedas de la región.
● La expansión de Tether en la cadena de bloques TON: Tether ha lanzado las monedas estables USDT y XAUT en la cadena de bloques TON para mejorar la liquidez y el acceso a aplicaciones descentralizadas.
● El salto de las criptomonedas en Hong Kong: Hong Kong planea lanzar ETF al contado adicionales de Bitcoin y Ethereum, ampliando aún más las opciones reguladas de inversión en criptomonedas en el mercado asiático.
● El auge de la criptomoneda de Corea del Sur: el won de Corea del Sur superó al dólar estadounidense y se convirtió en la moneda más negociada en los intercambios de criptomonedas en el primer trimestre de 2024, lo que demuestra la creciente influencia del país en el espacio criptográfico.
● Caída del precio de NFT de Bored Apes: El precio del NFT de Bored Ape Yacht Club se ha desplomado, lo que marca una caída importante en el otrora próspero mercado de coleccionables digitales.
● Minero de Bitcoin activa BTC inactivo durante mucho tiempo: Un minero de Bitcoin movió USD 3 millones en BTC inactivo durante mucho tiempo, lo que generó especulaciones de que los primeros mineros podrían estar cobrando.
● Aumento del ETF Spot Bitcoin de BlackRock: El ETF IBIT Spot Bitcoin de BlackRock atrajo 15 mil millones de dólares en entradas apenas tres meses después de su lanzamiento, lo que indica una mayor confianza de los inversores.
● Los desarrolladores de Solana están resolviendo el problema de la congestión de la red: los desarrolladores de Solana están resolviendo el problema de la congestión de la red para mejorar las capacidades de procesamiento de transacciones y aliviar los cuellos de botella.
● PayPal introduce pagos internacionales con moneda estable PYUSD: PayPal ha lanzado un servicio de remesas internacionales con moneda estable PYUSD para clientes de EE. UU., eliminando las tarifas de transacción.
● Piloto de moneda estable de Sony Bank en Polygon Blockchain: Sony Bank lanzó una prueba de moneda estable en la red Polygon para integrar monedas digitales en el ecosistema de juegos y deportes, lo que refleja el entorno regulatorio cambiante de Japón.
Análisis en cadena
- Actualmente, a pesar del sólido desempeño de Bitcoin, el interés general en las criptomonedas es lento, especialmente en el caso de las altcoins.
Fuente: Benjamín Cowen
- A pesar de los desafíos del mercado, los principales mineros de Bitcoin no se están dando por vencidos, ya que aquellos con equipos eficientes y electricidad de bajo costo siguen siendo rentables. Sin embargo, los mineros minoristas que utilizan equipos más antiguos y enfrentan facturas de electricidad más altas están pasando apuros.
Fuente: CriptoQuant
- La proliferación de proyectos de criptomonedas aumenta la complejidad del mercado. Un informe reciente de CoinGecko muestra que la cantidad de criptomonedas ha aumentado a aproximadamente 2,5 millones en abril de 2024, un aumento del 570% desde 2022, aunque es posible que muchos tokens del proyecto no se mantengan activamente o no tengan credibilidad.
Fuente: Cpinguecko
- El informe de Glassnode sugiere que la "fase de manía" de Bitcoin se está enfriando a medida que el mercado se reestructura. La liquidación, encabezada por nuevos inversores, sugiere que el mercado puede estar acercándose a un fondo a medida que la presión de venta se acerca a su fin. El informe también señaló que los patrones de asignación local en marzo fueron similares a los de los mercados alcistas anteriores.
Fuente: Glassnode
- En medio de la actual desaceleración del mercado, Base Layer 2 (L2) de Coinbase se destaca como una plataforma con un sólido rendimiento en cadena. La plataforma atrae entre 50.000 y 100.000 nuevos usuarios de criptomonedas cada día, con una base de usuarios total de casi 9 millones.
Fuente: Análisis de dunas
- Los tenedores a corto plazo venden con pérdidas. Los inversores que compraron a precios más altos durante los últimos seis meses se encuentran actualmente en números rojos y pueden entrar en pánico y vender por debajo del SOPR, lo que sugiere que el mercado puede estar cerca de un fondo local.
Fuente: CriptoQuant
- La actividad en cadena se ha mantenido mayoritariamente tranquila, con sólo unas pocas excepciones que llaman la atención, como se muestra en la imagen. Los volúmenes de operaciones tienen una tendencia a la baja a medida que persiste la cautela. Normalmente, el impacto de una reducción a la mitad de Bitcoin se retrasa entre 1 y 2 meses.
Conclusión
Abril destacó el delicado equilibrio que mantiene la economía global, mientras los bancos centrales enfrentan desafíos de inflación y crecimiento y los mercados se ajustan a los cambios regulatorios y la incertidumbre geopolítica. Este desafío continuo pone a prueba la flexibilidad y la fortaleza de las estrategias económicas globales.
Los precios de Bitcoin se han estabilizado a medida que finaliza abril, pero el equipo de investigación de Greythorn cree que BTC sigue siendo sensible a los cambios en los indicadores económicos más amplios y al sentimiento de los inversores. Hong Kong lanza ETF al contado de Bitcoin y Ethereum, con el objetivo de ampliar el acceso al mercado y mejorar el conocimiento de las criptomonedas y las oportunidades de inversión en Asia.
Los posibles impulsores de tendencias positivas en el mercado de las criptomonedas incluyen:
● Relajación de SAB 121, la regla de la SEC que restringe a los principales bancos estadounidenses ofrecer servicios de custodia de criptomonedas.
● Informe dice que los fondos soberanos están invirtiendo en criptomonedas
● Más instituciones de inversión corporativa incluyen Bitcoin en sus reservas financieras.
