Synthetix fue lanzado en 2017 por Kain Warwick y Justin Moses. El proyecto, inicialmente llamado Havven, ofrece una moneda estable (nUSD) sobregarantizada por criptoactivos. El protocolo ha recorrido un largo camino desde entonces y ahora ofrece formas sintéticas del activo en la red principal de Ethereum y Optimism.

Synthetix ha experimentado un crecimiento significativo recientemente. Este artículo tiene como objetivo desglosar lo que hace que Synthetix sea único en este momento, su desempeño reciente y por qué V3 es una innovación importante para DeFi.

Estado actual de Synthetix

Synthetix fue lanzado en 2017 por Kain Warwick y Justin Moses. El proyecto, inicialmente llamado Havven, ofrece una moneda estable (nUSD) sobregarantizada por criptoactivos. El protocolo ha recorrido un largo camino desde entonces y ahora ofrece formas sintéticas del activo en la red principal de Ethereum y Optimism.

Hoy en día, Synthetix sirve como capa de liquidez para muchos protocolos DeFi. En Synthetix, los usuarios apuestan el token nativo SNX, que se utiliza para acuñar sUSD (dólar estadounidense sintético). Como tal, sUSD es la moneda estable nativa de Synthetix, que está sobregarantizada por SNX y representa la deuda de los usuarios en el protocolo.

Por lo tanto, la liquidez total disponible para los protocolos creados en Synthetix depende de la cantidad de garantía (es decir, SNX) en el protocolo. ¿Por qué los usuarios apostarían por SNX para lograr esta liquidez sintética? Porque los participantes son recompensados ​​con tokens SNX nativos y también reciben tarifas por aprovechar esta deuda sintética (actualmente 40% de rendimiento anualizado). Si la cantidad de SNX apostada cae por debajo de un cierto umbral, se aumentará la emisión de SNX, lo que atraerá a más usuarios a apostar en SNX y aumentará la liquidez.

La liquidez en Synthetix admite dos tipos diferentes de activos: al contado y futuros. Spot Synthetics rastrea una variedad de activos como criptomonedas, materias primas, divisas y más. Esta es una forma para que los usuarios adquieran un activo subyacente sin tenerlo en realidad. Los futuros sintéticos permiten a los usuarios negociar futuros apalancados sobre una variedad de activos. La liquidez de Synthetix actúa como contraparte de estas operaciones. Por lo tanto, los participantes en SNX asumen el riesgo de contraparte. Esto significa que si un operador con un protocolo comercial que aprovecha la liquidez de Synthetix (como Kwenta) obtiene enormes ganancias, la deuda del participante aumentará y viceversa. Sin embargo, existen mecanismos para reducir este riesgo, incluidas oportunidades de arbitraje (tasas de financiación) que brindan a los operadores oportunidades de arbitraje si la actividad comercial se desvía. Esto tiene como objetivo hacer que los proveedores de liquidez (participantes de SNX) tengan una cobertura neutral, mientras que V3 introducirá el riesgo de aislamiento.

Cuenta

A partir de ahora, Synthetix tiene un valor total bloqueado (TVL) de 375 millones de dólares, lo que significa que se han apostado 375 millones de dólares en SNX. Un ejemplo que se basa en Synthetix y aprovecha la liquidez del protocolo es Kwenta. Kwenta es un protocolo perpetuo de comercio de futuros sobre Optimismo que no tiene liquidez nativa sino que hereda liquidez de Synthetix. Todos los pares comerciales en Kwenta están denominados en sUSD, por lo que para operar con estos activos sintéticos, los usuarios deben acuñar sUSD apostando en SNX (o comprando sUSD en el mercado).

Todas las tarifas de transacción incurridas en Kwenta se pagan a los participantes de SNX. En promedio, Kwenta representa aproximadamente entre el 60% y el 70% de todas las tarifas generadas por los protocolos que aprovechan la liquidez de Synthetix. Hay otros protocolos/interfaces creados sobre Synthetix, que incluyen:

  • Lira;

  • Tales;

  • Cuenta;

  • dCobertura;

  • Polinomio

Infinix

Infinex es un intercambio sostenible en cadena que tiene como objetivo simular la experiencia comercial en un intercambio centralizado en cadena de manera descentralizada. Dado que la interfaz de usuario y la experiencia son el núcleo del protocolo, los modos "Fácil" y "Pro" estarán disponibles para facilitar la atracción de nuevos operadores.

El protocolo no tendrá un nuevo token nativo y, en cambio, estará regido por SNX. Además, todos los ingresos se utilizarán para aumentar la liquidez en Synthetix mediante la compra y participación de SNX. Cuanto mayor sea el volumen, mayor será la presión de compra sobre SNX y mayor será la liquidez. Esto podría crear un círculo virtuoso.

Indicadores Synthetix V2

A continuación se muestra un gráfico de Token Terminal que muestra el precio de SNX y el volumen de operaciones utilizando la liquidez de Synthetix. Como muestra el gráfico, existe una gran divergencia entre la actividad reciente en la cadena y el precio actual de SNX.

Synthetix ha lanzado varios productos recientemente, y la actualización Perps V2 ha desempeñado un papel importante en el aumento de la actividad. La actualización introduce una variedad de activos sintéticos que se pueden utilizar en protocolos como Kwenta. Vale la pena mencionar que Synthetix recibió una gran cantidad de tokens OP de Optimism, que se utilizan en protocolos como Kwenta para incentivar a los usuarios a utilizar el producto. Además, Kwenta también emite tokens KWENTA adicionales para ofrecer mayores incentivos.

A continuación se muestra un gráfico de TVL, que en el caso de Synthetix está directamente relacionado con el precio de SNX, como se muestra a continuación. Esto se debe a que, como se mencionó anteriormente, SNX es el único activo que se puede apostar en el protocolo.

Synthetix es la infraestructura central de DeFi y su liquidez es utilizada por múltiples protocolos, como se mencionó anteriormente. Actualmente, el límite de liquidez o TVL es que solo se puede apostar SNX en Synthetix. Esto cambiará en V3.

Synthetix V3

Synthetix V3 incluye una serie de actualizaciones que llevan a Synthetix al siguiente nivel: proporcionar una capa de liquidez entre cadenas para DeFi. La V3 se encuentra actualmente en etapa alfa y se implementarán diferentes funciones gradualmente.

TLDR

  • Multicolateral, no sólo SNX;

  • Capa de liquidez sin permiso;

  • Ecosistema amigable para los desarrolladores;

  • Implementación perfecta entre cadenas.

Prenda de garantía múltiple

La apuesta con múltiples garantías es uno de los principios básicos de la visión de Synthetix V3. Actualmente, solo se puede apostar por SNX para proporcionar la liquidez utilizada por los mercados al contado sintético y perpetuo. V3 introduce un diseño de bóveda, en el que cada bóveda está representada por un tipo de garantía (token). Una bóveda podría ser ETH, otra SNX y la tercera wBTC. Los tipos de garantías que componen estas bóvedas se agregan a través de la gobernanza. Además, se pueden agregar bóvedas a los grupos para que las utilicen protocolos que buscan aprovechar liquidez específica. Por ejemplo, un grupo podría estar compuesto por una bóveda ETH y una bóveda DAI, que luego podrían usarse en un mercado de derivados en cadena como Kwenta. Algunos de estos beneficios incluyen:

  • Como apostador, tiene más libertad para elegir qué activos ofrecer como garantía y obtener recompensas.

  • Dado que el grupo está vinculado a un mercado específico, los participantes están protegidos del riesgo. Los inversores reacios al riesgo solo pueden proporcionar liquidez a los fondos utilizados por los mercados BTC y ETH y no involucrar activos más riesgosos.

  • Debido a que los pools están vinculados a mercados específicos, pueden tener una mejor cobertura, lo que reduce el riesgo de contraparte.

Capa de liquidez sin permiso

Con V3, los desarrolladores pueden crear nuevos mercados en Synthetix que aprovechen los fondos de liquidez sin permiso. Un obstáculo importante en DeFi es generar liquidez desde el principio, a menudo incentivado por la emisión de tokens en grandes cantidades.

Además de poder elegir qué fondos de liquidez debería integrar el mercado, los creadores de mercado también pueden elegir los oráculos utilizados para sus productos y crear estructuras de recompensa personalizadas para los proveedores de liquidez. La cotización de nuevos activos sintéticos tampoco pasará ya por la gobernanza, pero puede lograrse fácilmente. Estos activos pueden ser cualquier cosa, desde OP al contado hasta opciones de ETH.

En última instancia, Synthetix servirá como una plataforma de liquidez como servicio que se puede integrar fácilmente con nuevos productos.

Implementación perfecta entre cadenas

El objetivo final de Synthetix V3 es estar disponible en cualquier cadena EVM. Los llamados Teletransportadores harán que la liquidez proporcionada en una cadena esté disponible en otras cadenas. Por ejemplo, si los usuarios proporcionan liquidez al grupo de Optimism, los mercados de Arbitrum pueden aprovechar esa liquidez para respaldar su plataforma.

A continuación se ofrece una descripción general de la estructura del mercado spot de Synthetix V3: los usuarios depositan sus activos en bóvedas, que se agregan a grupos específicos. Estos fondos pueden ser utilizados por protocolos para crear mercados además de los fondos de liquidez de Synthetix. Estos mercados son con los que interactúan los usuarios en dapps creadas en Synthetix, como Kwenta.

A V3

La siguiente es una breve introducción al plan antes del lanzamiento de la versión completa de Synthetix V3:

  • Migración de moneda estable: V3 presenta una nueva moneda estable sintética para reemplazar el actual sUSD V2. El nombre aún no se ha decidido, pero una sugerencia es mantener la nueva moneda estable como "sUSD" y luego cambiar el nombre de la versión V2 actual a "oldUSD" o "legacyUSD". Con el tiempo, a medida que las nuevas monedas estables V3 y los activos sintéticos ganen liquidez y empoderamiento, los usuarios deberán migrar sus activos de V2 a V3 (a través del grupo Curve).

  • Perps V3: Perps V3 introducirá la garantía múltiple mencionada anteriormente. La conclusión para los comerciantes de protocolos como Kwenta, Polynomial y más es que todos los activos sintéticos (no solo sUSD) pueden usarse como garantía para las operaciones. La UI/UX también será más ágil e intuitiva. La mayor parte del código central se ha completado y está a punto de ser auditado. Es probable que la red de prueba entre en funcionamiento a finales de julio.

  • Actualice los participantes de SNX V2 a V3 LP: esta función permite a los participantes de SNX actuales migrar a V3 sin tener que pagar deudas ni cerrar posiciones. (SIP-306).

  • Teletransportadores: los teletransportadores son una parte clave de la funcionalidad entre cadenas de V3. Para permitir el uso de liquidez entre cadenas, destruyen sUSD en una cadena y acuñan sUSD en otra cadena, eliminando el deslizamiento y la necesidad de puentes entre cadenas. Teleporters está actualmente en desarrollo y ejecutándose en varias redes de prueba. (SIP-311).

  • Síntesis del pool entre cadenas: este es otro aspecto central necesario para hacer realidad la visión de liquidez en toda la cadena. Permite a los mercados y pools comprender el estado de otras garantías en la cadena. Con esta característica, se pueden lanzar nuevos mercados perpetuos en una cadena y aprovechar la liquidez en otra cadena. Actualmente en marcha en testnet (SIP-312).

Conclusión

El objetivo final de Synthetix es muy emocionante, pero la clave es crear demanda y atraer desarrolladores para crear soluciones que aprovechen Synthetix como capa de liquidez. Cuantos más protocolos (como Kwenta) se creen en Synthetix, mayores serán los rendimientos que obtendrán los proveedores de liquidez (partes interesadas en Synthetix). A medida que aumenten los rendimientos, también lo hará la liquidez proporcionada, y una liquidez más profunda atraerá más protocolos para construir sobre Synthetix. Se trata de un círculo virtuoso de refuerzo mutuo.

Como se mencionó anteriormente, entre el 60% y el 70% de las tarifas obtenidas por los participantes de SNX provienen únicamente de comerciantes de Kwenta. El comercio en Kwenta está fuertemente incentivado por la emisión de grandes cantidades de tokens OP y KWENTA, por lo que es difícil estimar el alcance del reciente crecimiento de usuarios.