En todo litigio importante llega un momento en el que uno se da cuenta de que es hora de llegar a un acuerdo.
Un fallo no es como usted desea, un jurado mira de reojo a su equipo legal y el juez deja claro que es hora de una conferencia para llegar a un acuerdo.
Después de la decisión de la jueza Analisa Torres en el caso SEC v. #XRP Ripple, ha llegado el momento de que la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos resuelva el resto de su caso contra Ripple Labs, así como su caso contra #Coinbase .
El ataque del #SEC al #crypto ha utilizado una definición legal flexible de lo que constituye un valor que debe registrarse en la SEC según una prueba legal establecida por la Corte Suprema en el caso SEC v. Howey de 1946.
Durante la mayor parte de su historia, la SEC ha utilizado esta herramienta para perseguir fraudes y estafas flagrantes con poca realidad económica detrás.
Se puede entender por qué los jueces tendieron a darle a la SEC el beneficio de la duda e hicieron la prueba cada vez más flexible a lo largo de una serie de casos históricos de estafa.
El uso de esta prueba flexible para adjuntar proyectos criptográficos legítimos es diferente y, en última instancia, deja a los proyectos criptográficos sin forma de registrarse.
Torres dictaminó que:
Las ventas del token XRP a inversores minoristas no estaban necesariamente vinculadas a los esfuerzos empresariales de Ripple como empresa y, por lo tanto, no superaron un elemento de la prueba de Howey.
Esta es una versión criptográfica única de la prueba de Howey.
Vincular la inversión a los esfuerzos empresariales de quien vende el interés será más difícil en el mundo de las criptomonedas porque los tokens no representan una participación accionaria en el emisor.
De esta manera, el comprador de un token criptográfico no está tan estrechamente vinculado a los esfuerzos del fundador de una nueva #blockchains como los inversores de capital en empresas tradicionales.
Esto pone patas arriba el caso de la SEC contra Coinbase, y Coinbase lo sabe. Envió un mensaje contundente a la SEC cuando Coinbase volvió a incluir el token $XRP en la lista a las pocas horas de la decisión de Torres.
Esta victoria fue solo una victoria parcial, pero hace que sea muy difícil para la SEC apuntar a los mercados secundarios de valores criptográficos como el comercio secundario en la plataforma de Coinbase.
Todo este análisis ni siquiera comienza a explorar los desafíos que enfrentará la SEC con la Corte Suprema ansiosa por controlar a las agencias administrativas con la doctrina de preguntas importantes en evolución que podría reducir drásticamente la guerra de la SEC contra las criptomonedas.
La mejor decisión que puede tomar la SEC ahora es llegar a un acuerdo con Coinbase.
Coinbase ya extendió la rama de olivo a la SEC hace un año al presentar una solicitud de reglamentación para crear un proceso de cotización adaptado para los criptoactivos.
Sugerí lo mismo unos seis meses antes, después de una audiencia del comité asesor de inversores de la SEC, que yo dirigía.
El comité concluyó que los tokens criptográficos no podrían registrarse de manera factible ante la SEC sin adaptar el proceso de cotización.
No faltan abogados especializados en criptomonedas dispuestos a trabajar con la SEC para diseñar un régimen regulatorio adaptable para los tokens criptográficos.
Hay cientos de abogados de valores que son ex alumnos de la SEC o ex alumnos de grandes firmas de abogados que trabajan en criptomonedas en este momento y que podrían ayudar a la SEC a adaptar sus reglas de la misma manera que la SEC ha adaptado sus reglas en el pasado para valores respaldados por activos, sociedades limitadas maestras, fideicomisos de inversión inmobiliaria y docenas de otros activos híbridos y vehículos de activos.
Muchos de los requisitos de divulgación establecidos en las normas de divulgación de la SEC sobre juntas directivas, remuneración ejecutiva, propuestas de accionistas y estados financieros simplemente no se ajustan a los proyectos de criptomonedas.
¿Quién “registraría” Ethereum hoy en día? No tiene junta directiva ni director ejecutivo.
¿Qué activos y pasivos figurarían en el balance de una entidad que presente documentos sobre Ethereum, dado que ninguna entidad controla realmente la cadena de bloques Ethereum, que está bien descentralizada? Nada de eso está claro.
Y las cosas que los compradores de activos criptográficos quieren saber, como la tokenómica o las auditorías de seguridad de la cadena de bloques o los contratos inteligentes subyacentes a los intercambios de finanzas descentralizadas (DeFi), no se mencionan en las reglas de divulgación de la SEC.
El juego del gallina que la SEC ha estado jugando con Coinbase y Ripple debe terminar porque la SEC está a punto de ser expulsada del camino.
Hay un camino mejor y coherente con el Estado de derecho.
Es hora de que la SEC trabaje con abogados especializados en criptomonedas para desarrollar un régimen viable de listado y divulgación de activos criptográficos y abandone los alegres argumentos del tipo “simplemente venga y regístrese”.
Este enfoque alternativo protegerá mejor a los compradores de activos criptográficos
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