Cada vez que la acción del precio de Bitcoin (BTC) muestra correcciones significativas, los analistas y comerciantes se apresuran a buscar una razón, a menudo señalando con el dedo a los mercados de derivados donde los bajistas supuestamente explotan los niveles de liquidación de contratos de futuros o anticipan mayores ganancias de los vencimientos semanales de las opciones de BTC.
Este tipo de comentarios han ido disminuyendo recientemente, gracias a la acción del precio dentro de un rango limitado de Bitcoin, pero ahora que han regresado los murmullos de un cambio de tendencia, echemos un vistazo a cómo se posicionan las ballenas utilizando los mercados de derivados de Bitcoin.
¿El vencimiento de las opciones BTC de 1.350 millones de dólares del 10 de mayo traerá volatilidad?
El reciente fracaso a la hora de mantener los precios por encima de 65.000 dólares el 6 de mayo es un ejemplo de cómo algunos participantes del mercado culpan al vencimiento semanal de las opciones por la reciente tendencia bajista. Si este fuera el caso, lo que puede inferirse de las métricas de derivados de BTC, se podría esperar una mayor presión a la baja antes del vencimiento a las 8:00 am UTC del 10 de mayo.
Desde una perspectiva de arriba hacia abajo, el interés abierto de opciones de $1,350 millones parece lo suficientemente sustancial como para justificar el esfuerzo de los osos de Bitcoin. Sin embargo, un análisis más detallado revela un escenario diferente. Deribit tiene una participación de mercado del 84% para el vencimiento de las opciones del 10 de mayo, por lo que los datos se extraerán principalmente de ese intercambio. Dado que la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) solo ofrece contratos mensuales, fue excluida del análisis.
Vale la pena señalar que las opciones call (compra) y put (venta) no siempre coinciden cuando se apilan entre sí, una característica común para dichos instrumentos independientemente del activo subyacente. Por tanto, la primera relación a considerar es la discrepancia de volumen entre estos instrumentos. Generalmente, una mayor demanda de opciones de venta indica mercados bajistas.
Volumen de opciones de venta de Deribit BTC. Fuente: Laevitas.ch
Tenga en cuenta que el volumen promedio de opciones de venta de BTC en Deribit se mantuvo en 0,60 durante los últimos 10 días, lo que significa que los instrumentos de venta (venta) tuvieron volúmenes un 40% más bajos en comparación con las opciones de compra (compra), que ha sido la norma en el pasado. mes. En esencia, es difícil justificar que los bajistas hayan tendido algún tipo de trampa o anticipado el fracaso de Bitcoin para sostener $65,000 el 6 de mayo.
Los alcistas de Bitcoin hacen apuestas demasiado optimistas
Sin embargo, no se debe tomar a cada comprador de opciones de compra al pie de la letra, especialmente teniendo en cuenta que faltan menos de 13 horas para el vencimiento real el 10 de mayo. Por ejemplo, difícilmente hay una manera de justificar el derecho a comprar Bitcoin a 74.000 dólares o incluso 90.000 dólares en tan poco tiempo. Por lo tanto, no se deben tener en cuenta esas apuestas demasiado optimistas al medir el interés abierto.
Interés abierto para el vencimiento de Bitcoin el 10 de mayo en Deribit, en términos de BTC. Fuente: Deribit
Aunque la relación de compra y venta muestra una demanda un 35% menor de opciones de venta, los bajistas corren menos riesgo, ya que la mayoría de los instrumentos de compra se colocaron a 63.000 dólares o más. De hecho, el interés abierto para las opciones de compra por debajo de este nivel es de $91 millones, lo que significa que el 87% de ellas no tendrán valor el 10 de mayo. Sin embargo, si los alcistas de Bitcoin logran restablecer el soporte de $64,000, el interés abierto para las opciones de compra superará el puso instrumentos por $115 millones.
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Si bien los bajistas podrían haber evitado pérdidas significativas si Bitcoin se hubiera mantenido por encima de los $65,000, esto no significa necesariamente que al final saldrán ganando. Las opciones de venta a 61.500 dólares o más tienen un interés abierto total de 104 millones de dólares, que es suficiente para equilibrar la ecuación. El mejor de los casos para los bajistas requiere un precio de Bitcoin por debajo de 61.000 dólares para asegurar una ventaja de 100 millones de dólares.
No hay indicios de que los bajistas de Bitcoin hayan realizado apuestas adicionales utilizando opciones de BTC para beneficiarse de una caída de precios antes del vencimiento del 10 de mayo. No hubo una demanda inusual entre los instrumentos de compra y venta, y no existe un nivel de precio específico que beneficie en gran medida a los bajistas. Cualesquiera que sean las estrategias empleadas, el resultado es un impacto aparentemente equilibrado de 62.000 dólares, lo que sugiere que no se esperan sorpresas en los precios.
Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Cada movimiento de inversión y comercio implica riesgos, y los lectores deben realizar su propia investigación al tomar una decisión.
