Autor: Finanzas Sina
En las primeras horas de la mañana del jueves, hora de Beijing, los funcionarios de la Reserva Federal decidieron por unanimidad mantener la tasa de interés de referencia sin cambios en un rango de 5,25%-5,5%. La declaración sobre tasas de interés reiteró que se necesitan más pruebas de enfriamiento de la inflación antes de recortar las tasas de interés. La Reserva Federal expresó nuevas preocupaciones sobre la inflación y sugirió que podría mantener las tasas de interés altas por más tiempo pero no volver a subirlas.
Powell dijo en una conferencia de prensa: "En lo que va del año, los datos no nos han hecho tener más confianza en recortar las tasas de interés. Los datos de inflación más altos de lo esperado significan que puede llevarnos más tiempo de lo esperado tener confianza en recortar las tasas de interés". ." Largo". Powell dijo: "Es poco probable que el próximo paso de la Reserva Federal sea aumentar las tasas de interés, y la premisa para aumentar las tasas de interés es que los funcionarios vean evidencia convincente de que la política monetaria no es lo suficientemente restrictiva como para hacer que la inflación vuelva al objetivo del 2% del banco central. Pero no vemos ninguna evidencia que respalde esta conclusión".
Los comentarios calmaron a los inversores preocupados de que la Reserva Federal pudiera responder de manera más agresiva a la inflación. Los mercados de acciones y bonos de Estados Unidos subieron, y los mercados de futuros apuntaron a un ligero aumento en la probabilidad de que las autoridades recortaran las tasas de interés dos veces este año en lugar de solo una como se esperaba antes de la reunión. Sin embargo, Powell no insinuó un posible recorte de tipos este año, ni sugirió que los tipos de interés hayan alcanzado su punto máximo.
Resolución de la Fed: acordó por unanimidad mantener las tasas de interés sin cambios y reiteró que esperaría a ganar mayor confianza en la inflación antes de recortar las tasas de interés.
① Perspectivas de inflación: Falta de nuevos avances en el logro del objetivo de inflación del 2% en los últimos meses
La última declaración del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) reiteró su posición constante desde diciembre de que "la inflación se ha desacelerado durante el año pasado pero sigue siendo elevada". Pero añadió: "Ha habido una falta de mayores avances en la reducción de la inflación en los últimos meses".
En otro cambio, la Reserva Federal dijo que los riesgos para lograr sus objetivos duales de empleo e inflación "se han vuelto más equilibrados durante el año pasado", utilizando el tiempo pasado. La declaración anterior estaba en tiempo presente y significa "volverse más equilibrado".
② Situación de reducción del balance: a partir de junio, el ritmo de reducción de las tenencias de bonos gubernamentales se reducirá a 25 mil millones de dólares al mes, y el límite superior de reducción de las tenencias de MBS se mantendrá en 35 mil millones de dólares al mes.
Los funcionarios también describieron planes para desacelerar el ritmo de reducción de los balances, reduciendo el límite mensual de los títulos del Tesoro estadounidense que no pueden reinvertirse después del vencimiento de 60 mil millones de dólares a 25 mil millones de dólares a partir de junio. El límite de los valores respaldados por hipotecas (MBS, por sus siglas en inglés) permanece sin cambios en 35 mil millones de dólares, pero la Reserva Federal reinvertirá los pagos de principal que excedan el límite en títulos del Tesoro de Estados Unidos en lugar de MBS.
En lo que respecta al balance, las autoridades en general estuvieron de acuerdo con la reunión de marzo en que deberían adoptar un enfoque cauteloso para reducir aún más el balance. Los funcionarios enfatizaron que la decisión de frenar la reducción del balance no tenía nada que ver con el momento de los recortes de las tasas de interés.
③ Reafirmar que el crecimiento del empleo sigue siendo fuerte
Si bien las presiones sobre los precios se enfriaron rápidamente en los últimos meses de 2023, el progreso hacia el objetivo de inflación del 2% se estancó en 2024. Al mismo tiempo, un mercado laboral fuerte y un consumo e inversión estables respaldan la expansión continua de la economía. La declaración sobre las tasas de interés reiteró que el crecimiento del empleo sigue siendo fuerte y la tasa de desempleo es baja, pero el ritmo de crecimiento económico es sólido.
Puntos clave de la conferencia de prensa de Powell: tomará más tiempo de lo esperado tener confianza en un recorte de tasas, y es poco probable que el próximo paso sea una subida de tasas.
①Powell: Es poco probable que el próximo paso sea aumentar las tasas de interés
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que es poco probable que el próximo paso sea una subida de tipos. La Reserva Federal anunció previamente que mantendría las tasas de interés sin cambios e insinuó nuevas preocupaciones sobre la inflación. "Creo que está claro que la política es restrictiva", dijo Powell. "Creemos que con el tiempo será lo suficientemente restrictivo".
②Powell: Se necesitará más tiempo para aumentar la confianza en la caída de la inflación
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que las autoridades podrían tardar más de lo esperado anteriormente en ganar suficiente confianza en la trayectoria de la inflación para iniciar un recorte de tasas. "Hemos dicho que no creemos que sería apropiado reducir el rango objetivo para la tasa de los fondos federales hasta que estemos más seguros de que la inflación se está moviendo de manera sostenible hacia el 2 por ciento", dijo Powell en una conferencia de prensa sobre el banco central de Estados Unidos. mantener su punto de referencia el miércoles Las tasas se mantuvieron sin cambios y señalaron nuevas preocupaciones sobre la inflación. "Puede llevar más tiempo de lo que se pensaba anteriormente mejorar esa confianza", dijo Powell.
③Powell: No estoy muy seguro de si se reducirán las tasas de interés este año
El presidente de la Reserva Federal, Powell, dijo: "No tengo mucha confianza en si se reducirán las tasas de interés este año, y no sé si la inflación caerá lo suficiente como para reducir las tasas de interés". Dada la situación actual, creo que la postura política de la Reserva Federal está en un buen lugar. Considerando el crecimiento o la inflación, se cree que no hay problema de estanflación. Después de presenciar un año de crecimiento muy alto de la productividad en 2023, es probable que la producción económica potencial aumente significativamente.
④Powell: Compromiso de mantener una postura política restrictiva durante un período de tiempo adecuado
El presidente de la Reserva Federal, Powell, dijo que la postura política restrictiva se mantendrá durante un período de tiempo adecuado; es poco probable que el próximo ajuste de la tasa de política sea un aumento de la tasa. La política se centra en cómo mantener el carácter restrictivo de la política. Si vamos a subir las tasas, necesitamos ver evidencia de que la política es insuficiente para reducir la inflación a nuestra meta. Nos centramos en la duración de las políticas restrictivas.
⑤Powell: Reducir el ritmo del ajuste cuantitativo no significa que el balance de la Reserva Federal se contraiga más lentamente de lo esperado
El presidente de la Reserva Federal, Powell, dijo que desacelerar el ritmo del ajuste cuantitativo no significa que el balance de la Reserva Federal se contraerá más lentamente de lo esperado, y que desacelerar el ritmo de reducción del balance no es una flexibilización de las políticas. La decisión de desacelerar el ritmo de reducción de los balances reducirá la posibilidad de tensiones en el mercado monetario y garantizará una transición sin problemas. La actual desaceleración en el ritmo de reducción de los balances tiene como objetivo garantizar un proceso fluido en lugar de causar agitación en el mercado como la última vez.
⑥Powell: Con la inflación cayendo por debajo del 3%, el objetivo de empleo de la Reserva Federal vuelve a ser el centro de atención
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que con la inflación cayendo por debajo del 3%, el objetivo de empleo de la Reserva Federal vuelve a estar en el foco de atención.
⑦Powell: La debilidad inesperada del mercado laboral podría ser motivo para un recorte de tipos
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que el momento de un recorte de tipos dependerá de los datos. Un debilitamiento inesperado del mercado laboral podría ser motivo para un recorte de tipos.
⑧Powell: A largo plazo, el impacto de la inmigración sobre la inflación debería ser neutral. El presidente de la Reserva Federal, Powell, dijo que debido a la inmigración, la producción potencial de la economía estadounidense ha experimentado un "aumento significativo"; La inmigración debería tener un efecto neutral sobre la inflación en el largo plazo; inicialmente puede crear más oferta que demanda en la economía.
⑨Powell: Mientras los alquileres del mercado sigan siendo bajos, la inflación de la vivienda se desacelerará
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que las rentas del mercado apenas están aumentando ahora. Se necesitarán varios años para que los alquileres de mercado se reflejen plenamente en los alquileres de renovación. Creo que mientras los alquileres del mercado sigan siendo bajos, esto se reflejará en la inflación.
⑩Powell respondió a las elecciones estadounidenses: las elecciones no son parte de nuestras consideraciones
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que la Reserva Federal siempre actúa en el momento adecuado, independientemente de otros factores. Las elecciones no son una preocupación para la Reserva Federal.
Desempeño del mercado: Powell echó agua fría ante la posibilidad de aumentar las tasas de interés, las acciones estadounidenses y los bonos del Tesoro de los EE. UU. subieron
El mercado de valores estadounidense amplió sus ganancias tras el anuncio de la decisión de la Reserva Federal. El índice Nasdaq 100 se expandió hasta el 1%, alcanzando un máximo intradiario. Sin embargo, las ganancias posteriores se redujeron hasta el 1,3% después de borrar la declaración de la reunión del FOMC. . aumentar.
Los inversores se amontonaron en las acciones y los bonos del Tesoro estadounidenses después de que la Reserva Federal mantuvo estables las tasas de interés y Powell respondió a las preguntas, lo que hizo bajar los rendimientos. Powell insistió en que los datos aún no han convencido a los responsables políticos de que la inflación está cayendo hacia el objetivo del 2% de la Reserva Federal, lo que hace poco probable un recorte de tipos en este momento. Tampoco insinuó la posibilidad de una subida de tipos. Mientras hablaba, los principales índices bursátiles estadounidenses subieron más del 1%.
Los bonos del Tesoro de Estados Unidos subieron, y las ganancias se produjeron en gran medida durante la conferencia de prensa de Powell después de que la Reserva Federal mantuviera estables las tasas de interés. Powell echó agua fría sobre la posibilidad de un aumento de tasas, diciendo que era poco probable que el próximo ajuste de la tasa de política fuera un aumento de tasas, lo que permitiría al mercado de bonos escapar de un temido giro agresivo. Parece que la cobertura corta ayudó a impulsar los bonos del Tesoro hasta cierto punto, permitiendo a los bonos del Tesoro ampliar sus ganancias del día anterior al cierre.
Poco después de las 3 p.m., hora de Nueva York, la curva de rendimiento cayó hasta 9 puntos básicos desde el extremo corto hasta el medio, con el rendimiento a 2 años alrededor del 4,95% y una vez cayó al 4,923%. Básicamente se mantuvo la tendencia cada vez más pronunciada de la curva de rendimiento, y la brecha de rendimiento de los bonos 5s30 se amplió en unos 3 puntos básicos ese día.
El contrato OIS vinculado a la reunión de la Reserva Federal se volvió más moderado y volvió a un nivel similar antes de que se publicara el índice de costos laborales el martes; el mercado reflejó un recorte de las tasas de interés de aproximadamente 33 puntos básicos en diciembre, que era de 26 puntos básicos; cerrar el martes.
