Miedo a una pérdida impermanente: aunque es “exagerado”, ha impactado la participación en los fondos comunes de liquidez, dice Mehdi Lebbar

Aunque las finanzas descentralizadas (defi) continúan evolucionando, se perciben como dominio de unos pocos elegidos, dice Mehdi Lebbar, cofundador de la plataforma de inversión Exponential. Sin embargo, sostiene que los protocolos defi pueden alterar esta percepción al enfatizar la educación del usuario. Lebbar sostiene que los boletines educativos periódicos, los vídeos explicativos y las publicaciones en las redes sociales pueden desempeñar un papel fundamental para lograr este objetivo.

Un cambio de modelos confiables a modelos minimizados

En las respuestas proporcionadas a Bitcoin.com News, Lebbar sugiere que los protocolos defi deberían priorizar la educación con tanta diligencia como se centran en la creación de productos. Al hacerlo, pueden cerrar eficazmente la brecha de conocimiento. Además, Lebbar destaca un cambio significativo dentro del ecosistema defi: un alejamiento de la dependencia de intermediarios confiables hacia modelos que minimizan la confianza.

Lebbar afirma que los enfoques sin confianza o que minimizan la confianza, como las pruebas optimistas y de conocimiento cero (ZK), mejoran la seguridad y reducen la dependencia de validadores externos.

Con respecto a la amenaza percibida de pérdida impermanente (IL) sobre el crecimiento de los intercambios descentralizados, Lebbar afirmó que la importancia de IL está exagerada, pero reconoció que "ha impactado la participación en fondos de liquidez". Para mitigar este riesgo, el cofundador de Exponential aconsejó a los inversores que "eligieran grupos de alto rendimiento compuestos por activos correlacionados y evitaran grupos de liquidez concentrados".

Mientras tanto, Lebbar compartió su perspectiva sobre el comportamiento de los criptodegenerados después del mercado bajista. También identificó algunas oportunidades de rendimiento y empleos populares entre los entusiastas de Defi en el actual mercado alcista. A continuación se muestran las respuestas de Lebbar a todas las preguntas enviadas.

Bitcoin.com News (BCN): Desde su perspectiva, ¿las cicatrices del último mercado bajista han disuadido a los criptodegenerados de buscar los mayores rendimientos defi, o ha habido un cambio en el comportamiento o enfoque de los inversores hacia defi?

Mehdi Lebbar (ML): Los últimos acontecimientos del mercado bajista definitivamente inculcaron una mentalidad más cautelosa entre los inversores de DeFi. En Exponential, creamos el marco de riesgo más completo para evaluar el riesgo de las oportunidades de rendimiento de DeFi y evaluamos más de 500 grupos. Según nuestra investigación, el 94% del valor total bloqueado (TVL) se coloca actualmente en grupos de bajo riesgo que generan rendimientos de un solo dígito. Este es un testimonio de un mercado en proceso de maduración.

BCN: Según su último informe State of Defi 2024, el valor total bloqueado (TVL) en oportunidades de generación de rendimiento ha aumentado de $ 26,5 mil millones en el tercer trimestre de 2023 a $ 59,7 mil millones en el primer trimestre de 2024. Por lo que ha observado, qué rendimiento ¿Las oportunidades o los trabajos están ganando popularidad entre los entusiastas de Defi en este mercado alcista actual?

ML: En el mercado alcista actual, las apuestas, los puentes y los préstamos son los líderes en popularidad entre los proveedores de liquidez de DeFi. Las apuestas han ganado mucha tracción durante el año pasado (+251 % en valor total bloqueado), ya que el mecanismo de consenso de prueba de participación ahora está probado en batalla. Los puentes, que se consideraban el trabajo más riesgoso en DeFi, han ganado terreno (+51% en TVL) después de que puentes canónicos como Across construyeran una mejor infraestructura. Los préstamos garantizados (sobregarantizados) también están recibiendo mucha demanda por parte de los operadores que buscan apalancamiento para apostar en el mercado alcista. Esto crea un flujo constante de intereses pagados a los prestamistas, ya que la demanda de apalancamiento suele aumentar durante el mercado alcista.

BCN: Parecería que invertir en defi ha sido, en su mayor parte, complejo y no para todos. ¿Qué crees que se necesita hacer para mejorar la accesibilidad y permitir que más personas participen directamente?

ML: El crecimiento de DeFi ha sido orgánico, pero su complejidad sigue siendo una barrera de entrada. La gran cantidad de proyectos y la jerga utilizada pueden resultar abrumadoras para los recién llegados. Para cerrar la brecha de conocimiento, los proyectos deben explicar los conceptos de DeFi de una manera accesible, ya sea a través de una sección dedicada a "Aprender" en el sitio web, un boletín educativo, videos explicativos o publicaciones en las redes sociales. Educar a nuevos usuarios debería ser tan importante como crear productos.

BCN: ¿Qué es la pérdida impermanente y cómo pueden protegerse los inversores contra ella? En su opinión, ¿el constante alarmismo sobre las pérdidas impermanentes ha impactado el crecimiento de los intercambios descentralizados?

ML: La pérdida impermanente se refiere a la pérdida de oportunidades que enfrentan los proveedores de liquidez en los intercambios descentralizados cuando el precio de sus activos depositados diverge en el momento en que salen de la posición. En mi opinión, se exagera la importancia de la pérdida impermanente. Por ejemplo, en un pool ETH-USD en Uniswap v2, si ETH aumenta en un 50%, la pérdida impermanente sería de alrededor del 2%. Mientras tanto, los proveedores de liquidez generalmente obtienen rendimientos de dos dígitos en estos pools de creación de mercado. El temor a pérdidas transitorias, a menudo amplificado por conceptos erróneos, ha afectado la participación en los fondos comunes de liquidez. Para mitigar este riesgo, los inversores pueden elegir fondos de alto rendimiento compuestos por activos correlacionados y evitar fondos de liquidez concentrados.

BCN: Los reguladores y los medios de comunicación todavía perciben a Defi como el Salvaje Oeste debido a los persistentes informes de hackeos, tirones de alfombras y otros problemas. De hecho, según un informe de Chainalysis, los piratas informáticos robaron activos digitales por valor de 1.100 millones de dólares de los protocolos defi solo en 2023. Dado este contexto, ¿cómo respondería a las personas que sostienen que Defi sigue siendo similar al Salvaje Oeste? Además, ¿qué consejo ofrecería a los inversores que buscan mitigar el riesgo de pérdida de capital?

ML: DeFi es el Salvaje Oeste. Es la frontera de las finanzas. Es donde los inversores encuentran claras ineficiencias del mercado. Es donde ahora se gana el dinero. Obviamente, no hay razón para apresurarse y morir. Hay mucho oro por ahí y se necesita un poco de investigación.

BCN: Su plataforma Exponential.fi afirma priorizar la seguridad de los inversores. ¿Puede hablarnos sobre cómo evalúa los diferentes factores de riesgo dentro y fuera de la cadena en los grupos defi?

ML: Priorizamos la seguridad de los inversores evaluando meticulosamente una amplia gama de factores de riesgo en cuatro categorías clave: blockchain, protocolo, activo y pool. Analizamos variables como el valor total bloqueado (TVL), la estructura de gobernanza del protocolo (si está controlado por un mecanismo de gobernanza descentralizado o una configuración multifirma) y la solidez de la red de validación de blockchain, entre otras cosas.

También evaluamos la calidad de la garantía que respalda diferentes activos y profundizamos en los fundamentos económicos de los tokens involucrados. Este marco integral de evaluación de riesgos nos permite proporcionar un perfil de riesgo completo para cada grupo de DeFi, ayudando a nuestros inversores a tomar decisiones informadas basadas en una debida diligencia exhaustiva.

BCN: Los puentes han sido tradicionalmente una de las partes más débiles del ecosistema defi. En su opinión, ¿han evolucionado hasta volverse desconfiados o minimizados?

ML: Los puentes entre cadenas han evolucionado desde depender en gran medida de intermediarios confiables, que verifican las transferencias de activos entre cadenas, a modelos más seguros, sin confianza o con confianza minimizada. Los puentes confiables, como el puente Ronin, que sufrió un importante ataque, dependen de intermediarios que pueden verse comprometidos. Por el contrario, las tecnologías más nuevas, como las pruebas optimistas y de conocimiento cero (ZK), mejoran la seguridad.

Los puentes optimistas funcionan asumiendo que las transacciones son válidas a menos que se demuestre que son fraudulentas durante un período desafiante, lo que requiere solo un monitor honesto para detectar problemas. Los puentes ZK, que ofrecen el más alto nivel de seguridad, utilizan pruebas criptográficas para verificar las transacciones sin revelar información adicional. Este cambio hacia soluciones que minimizan la confianza representa un avance significativo en la tecnología de puentes, ya que reduce la dependencia de validadores externos y aumenta la seguridad general.

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