El Departamento del Tesoro de Estados Unidos emitirá un anuncio de refinanciamiento el 1 de mayo detallando tres meses de necesidades de endeudamiento y los saldos mantenidos en la Cuenta General del Tesoro.
Es probable que la emisión total de bonos caiga por primera vez en dos años, lo que traerá tranquilidad a los mercados.
Si los objetivos de TGA se mantienen en los actuales 750.000 millones de dólares o por debajo de ellos, los activos de riesgo podrían aumentar.
Las últimas semanas han sido bastante aburridas para los comerciantes de criptomonedas, ya que Bitcoin (BTC), la criptomoneda líder por capitalización de mercado, ha fluctuado principalmente entre $60,000 y $70,000.
Sin embargo, la tendencia alcista más amplia podría reanudarse pronto, ya que los analistas esperan que el anuncio de refinanciamiento trimestral (QRA) de la Secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, la próxima semana alivie la presión sobre los activos de riesgo.
El anuncio, que detalla las necesidades de endeudamiento a tres meses del gobierno de Estados Unidos, se ha vuelto crítico en un mundo post-coronavirus de deuda récord, inflación y tasas de interés en aumento. El anuncio también dio a conocer el tamaño y plazo de la emisión de bonos, así como el saldo mantenido en la Cuenta General del Tesoro (TGA).
Los planes de emisión de deuda afectan al mercado a través del canal de rendimiento. El aumento de la emisión, o la oferta, de bonos desalienta la asunción de riesgos en los mercados financieros al deprimir los precios de los bonos y aumentar los rendimientos (las llamadas tasas libres de riesgo). Reducir la circulación tendría el efecto contrario.
En un anuncio anterior del 29 de enero, el Tesoro pronosticó un endeudamiento neto de deuda neta comercializable para el segundo trimestre de 202 mil millones de dólares y saldos de efectivo de TGA de 750 mil millones de dólares. Esa cifra es muy inferior al endeudamiento neto de 760.000 millones de dólares en el primer trimestre. Las necesidades de financiación suelen ser menores en el segundo trimestre, a medida que los pagos de impuestos llenan las arcas del gobierno.
Saxo Bank dijo que la próxima QRA podría traer alivio, ya que la emisión trimestral total caerá desde un máximo de 7,2 billones de dólares por primera vez en dos años.
Althea Spinozzi, jefa de estrategia de renta fija, dijo: “Teniendo en cuenta los próximos reembolsos de billetes y cupones, así como las últimas estimaciones de financiación del Tesoro, se espera que la emisión total del Tesoro de Estados Unidos caiga por primera vez desde el segundo trimestre de 2022. ”, dijo en la vista previa de QRA.
Spinozzi añadió: "Como resultado, la atención del mercado se centra en los anuncios sobre los niveles de la Cuenta General del Tesoro (TGA)".
Se espera que la emisión trimestral total disminuya desde un máximo de más de 7 billones de dólares. (The Wall Street Journal, Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros) (The Wall Street Journal, Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros)
La TGA es una cuenta operativa mantenida por el gobierno de los EE. UU. en la Reserva Federal y utilizada para recaudar impuestos, derechos, ingresos de la venta de valores, ingresos de la deuda pública y realizar pagos gubernamentales.
TGA es un pasivo en el balance de la Reserva Federal que debe ir acompañado de activos. Cuando el Tesoro agota los saldos de TGA, los fondos se transfieren de las cuentas de TGA a cuentas bancarias individuales y comerciales, aumentando así las reservas disponibles para los bancos comerciales. Esto, a su vez, aumenta el crédito, lo que hace que los mercados y la economía en general relajen la política monetaria. Un aumento en los saldos de TGA tendría el efecto contrario.
En medio del drama del techo de deuda a principios de 2023, el Tesoro agotó el saldo del TGA como parte de medidas extraordinarias implementadas para mantener al gobierno en funcionamiento. Esto mantiene a los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas, en una trayectoria alcista.
Spinozzi cree que los activos de riesgo podrían aumentar si la QRA mantiene el objetivo de TGA en 750 mil millones de dólares o lo reduce.
"Si la TGA se mantiene en su nivel actual de 750 mil millones de dólares o menos, eso significa que nada cambiará o que se podría liberar más dinero en la economía, impulsando la actividad económica. Esto podría conducir a acciones con calificaciones más bajas y un sentimiento alcista en activos de riesgo como bonos corporativos”, señaló Spinozzi.
Por otro lado, si el anuncio de la deuda está en línea con las expectativas pero eleva el objetivo de TGA, significa que el gobierno tiene la intención de mantener más efectivo. Tal resultado puede no ser un buen augurio para los activos de riesgo.
Los recientes pagos de impuestos han elevado el saldo de la TGA por encima del objetivo de 750.000 millones de dólares y hacia el billón de dólares. (Hongwei) (Hongwei)
Arthur Hayes, cofundador y ex director ejecutivo del intercambio de criptomonedas BitMEX y director de inversiones de Maelstrom, quien predijo una debilidad antes de la reducción a la mitad de Bitcoin, se hizo eco de sentimientos similares sobre X.
Hayes explicó que el Departamento del Tesoro podría dejar de emitir bonos del Tesoro a largo plazo, agotando el saldo actual de TGA de 1 billón de dólares, o emitir más bonos a corto plazo para liberar liquidez a través de un servicio RRP (acuerdo de recompra inversa). Yellen también puede combinar ambos y provocar una avalancha de liquidez.
"Si se produce alguna de estas tres opciones, espere un repunte de Stokes y, lo más importante, una nueva aceleración del mercado alcista de las criptomonedas", dijo Hayes.
El PRR, una de las herramientas de gestión de liquidez de la Fed, está agotado desde 2022.
Los acuerdos de recompra inversa a un día (ON) pendientes representan un exceso de efectivo depositado en la Reserva Federal. El saldo se ha agotado rápidamente desde 2022, cayendo de más de 2 billones de dólares a menos de 500 mil millones de dólares, según la fuente de datos MacroMicro.
